Inflation readings clearly higher than expected in the US

[Igor Pereira]

Uma breve prorrogação para carry trades em mercados emergentes financiados em dólares parece ter acabado, com um aumento da inflação nos EUA tornando as perspectivas cada vez mais traiçoeiras.

 

Um índice da Bloomberg dessas apostas caiu mais de 4% nos últimos dois meses, a maior queda desde março de 2020 para uma estratégia de tomar empréstimos em dólar e investir em moedas de países em desenvolvimento. A inflação americana mais rápida em três décadas está pressionando o Federal Reserve para que aperte, aumentando a perspectiva de custos mais altos para os tomadores de empréstimos em dólares e menos rendimento extra - ou carry.

 

 

É uma reviravolta rápida para os comerciantes, que há apenas dois meses estavam se confortando com as mensagens dovish do Fed sobre o ritmo gradual de aperto e estavam usando a oportunidade para se empilhar em carry trades . Muitas dessas apostas estão agora sendo desfeitas devido à crescente preocupação com a inflação e sobre se os bancos centrais terão de jogar para se recuperar com aumentos agressivos.

 

 

 

O retorno do carregamento começou a cair com o aumento das expectativas de inflação nos EUA

  

“Leituras de inflação nitidamente mais altas do que o esperado nos EUA e na China causarão estragos na narrativa de que as pressões inflacionárias são transitórias”, disse Mitul Kotecha, estrategista-chefe de mercados emergentes para Ásia e Europa da TD Securities em Cingapura. “Isso é um mau presságio para os carry trades de EM no curto prazo, pois reduz a lacuna de rendimento relativo.”

 

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Um aperto nas condições de liquidez global devido ao Fed reduzindo suas compras de ativos também pode criar alguns obstáculos para o carry de mercados emergentes, disse Kotecha.

 

As perdas no índice Bloomberg de carry trades de mercados emergentes desde o final de agosto ocorreram depois de uma alta de 1,5% naquele mês. O indicador, que cobre oito moedas, incluindo o real brasileiro, o peso mexicano e a rupia indiana, está caminhando para uma segunda perda anual. 

 

Wide Divergence

Maiores vencedores e perdedores de carry trades de dólar EM nos últimos 2 meses

 

 

Fonte: Bloomberg

 

Entre os piores desempenhos nos últimos dois meses, uma negociação de empréstimos de dólares e compra de lira turca perdeu 11%, enquanto os investimentos no rand sul-africano ou no forint húngaro caíram mais de 6%. Do lado positivo, a colocação de fundos em peso argentino teve um retorno de 7%.

 

Há pelo menos alguma possibilidade de os bancos centrais de mercados emergentes aumentarem as taxas de juros com rapidez suficiente para garantir um prêmio de rendimento suficiente para melhorar os retornos de transporte. Os investidores podem obter mais orientações sobre isso esta semana, com decisões de política da Turquia, Indonésia, Filipinas e Hungria.

 

Escolhendo favoritos

As perspectivas para o carry parecem melhores para as moedas nas Américas e na região da Europa, Oriente Médio e África do que para a Ásia, de acordo com a Bloomberg Intelligence.

 

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A lira, o rublo russo, o peso mexicano e o rand devem gerar os melhores retornos, enquanto a rupia e a rupia são menos atraentes, escreveu o estrategista-chefe de crédito de mercados emergentes Damian Sassower em Nova York em nota de pesquisa este mês. 

 

“As taxas de juros estão subindo mais rapidamente na América Latina e EMEA”, disse ele. “As moedas asiáticas perderam seu brilho em 2021, à medida que o carry de curto prazo embutido nas economias de alto rendimento continua diminuindo.”