China between Deflation, Fixed Income ETFs and Commercial Retaliations: What to Wait for?

[Igor Pereira]

China entre Deflação, ETFs de Renda Fixa e Retaliações Comerciais: O que Esperar?

Por Igor Pereira, Analista de Mercado – Membro WallStreet NYSE

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1. Investidores Chineses Migrando para ETFs de Renda Fixa: Fuga dos Ativos de Risco

Nos últimos 30 dias, o mercado chinês registrou saídas de cerca de US$ 8,7 bilhões de ETFs de ações, ao mesmo tempo em que o mesmo valor foi alocado em ETFs de renda fixa, segundo a Bloomberg. Isso confirma uma mudança estrutural no perfil de risco dos investidores institucionais chineses, que agora preferem estratégias passivas em renda fixa, diante de um cenário de juros historicamente baixos e dificuldades para gerar alpha.

• O volume de ativos sob gestão em bond ETFs na China quadruplicou desde o final de 2023, atingindo mais de 300 bilhões de yuans (US$ 41,8 bilhões).

• Segundo relatório do Huatai Securities, “em um ambiente de juros baixos, os retornos excessivos são mais difíceis, e os instrumentos passivos tornam-se mais eficientes e baratos.”

Impacto no mercado:

• Aumento na liquidez dos títulos corporativos chineses.

• Fortalecimento do yuan no curto prazo com entrada de capital doméstico.

• Indicação de aversão a risco em um cenário macroeconômico frágil.

Reguladores chineses também têm incentivado a expansão do setor: desde 6 de junho, ETFs de bonds corporativos passaram a ser aceitos como colateral para financiamento de curto prazo, aumentando ainda mais sua atratividade. O ETF da China Southern SSE Market-Making Corporate Bond atingiu volume recorde de 15,6 bilhões de yuans em um único dia — o maior em Xangai e Shenzhen.

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2. Deflação Persistente na China: Queda Recorde nos Preços ao Produtor e Concorrência Brutal

A inflação ao consumidor (CPI) recuou pelo quarto mês consecutivo, enquanto o índice de preços ao produtor (PPI) registrou sua maior queda em quase dois anos. O motivo? Uma combinação entre capacidade ociosa e guerras de preços cada vez mais agressivas, especialmente no setor automotivo.

• A BYD reduziu preços em até 34% em alguns modelos elétricos e híbridos, forçando o governo chinês a intervir junto às montadoras.

• Segundo a Bloomberg Economics, “não há fim à vista para as pressões deflacionárias na economia chinesa”.

• O FMI projeta inflação de 0% em 2025 na China — o menor nível desde 2009, no auge da crise financeira global.

Impacto no mercado:

• Pressão para o Banco Popular da China (PBoC) manter políticas monetárias acomodatícias.

• Redução de margens para grandes players e aumento da volatilidade no setor de consumo.

• Estímulo à fuga para ativos seguros, como Treasuries dos EUA, ouro e dólar americano.

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3. EUA e China Reduzem Tarifas, mas Relação Comercial Continua Frágil

Após anos de tensões, EUA e China avançaram na implementação do Acordo de Genebra, resultando em redução parcial de tarifas bilaterais. Entretanto, os dados comerciais revelam um pano de fundo preocupante:

• As exportações da China para os EUA caíram 34,4%, a maior queda desde fevereiro de 2020 (pandemia).

• Pequim se comprometeu a acelerar os embarques de terras raras, enquanto Washington aliviou algumas restrições de exportação.

• Apesar disso, grandes multinacionais americanas repensam sua permanência na China:

  • A General Mills estuda vender sua rede Häagen-Dazs.

  • A Starbucks anunciou planos para reformular sua operação local.

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Impacto no mercado:

• Expectativa de realocação de cadeias produtivas para fora da China (reshoring).

• Pressão sobre o setor industrial chinês, especialmente tecnologia e manufatura.

• Fragilidade cambial no médio prazo se o yuan perder suporte institucional.

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Conclusão Estratégica – Análise de Igor Pereira

“Estamos assistindo à combinação rara de deflação estrutural, fuga para renda fixa e deterioração das relações comerciais. Isso posiciona a China como um vetor de risco silencioso para o mercado global. O investidor inteligente deve acompanhar:

• ETFs chineses como termômetro institucional.

• A postura do PBoC frente à deflação.

• O comportamento do yuan frente ao dólar.

A migração para renda fixa e o congelamento de preços ao consumidor indicam um modelo chinês esgotado na sua forma atual. A pressão sobre as bolsas emergentes e commodities industriais tende a aumentar.”

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Análise por Igor Pereira
Membro WallStreet NYSE – Analista-Chefe da ExpertFX School
Institucional para Traders Profissionais