Trump Intensifies Attacks on the Federal Reserve and Shakes Trust in US Monetary Autonomy

[Igor Pereira]

Trump Intensifica Ataques ao Federal Reserve e Abala Confiança na Autonomia Monetária dos EUA

Por Igor Pereira | Analista de Mercado - Membro WallStreet NYSE

O presidente Donald Trump voltou a escalar seus ataques públicos contra o Federal Reserve, colocando a autoridade monetária americana em uma posição de extremo desconforto. Com críticas cada vez mais incisivas e pessoalizadas contra o presidente do Fed, Jerome Powell, Trump está forçando a instituição a escolher entre dois caminhos arriscados: cortar juros conforme exigido pelo governo, arriscando a credibilidade e alimentando a inflação, ou manter a atual postura cautelosa, enfrentando represálias políticas em meio ao risco de desaceleração econômica.

Choque entre Política Monetária e Fiscal

Trump quer que o Fed reduza agressivamente a taxa básica, hoje em torno de 4,3%, para um intervalo entre 1% e 2%, com o objetivo declarado de reduzir os custos crescentes com o serviço da dívida pública federal — que já se aproxima dos níveis de gasto com defesa. A motivação é dupla: impulsionar a economia em ano eleitoral e conter os custos de financiamento do Tesouro, em um contexto de déficits recordes.

Powell, por sua vez, tem enfatizado que as decisões do Fed são técnicas e baseadas em dados. A pressão presidencial, contudo, é inédita em sua frequência, virulência e publicidade. Trump chegou a chamá-lo de “idiota total e completo” em redes sociais, além de cogitar abertamente sua substituição antecipada — o que encontra barreiras legais e institucionais.

Impacto no Mercado e Risco de "Dominância Fiscal"

Analistas alertam para o risco crescente de o Fed sucumbir à chamada fiscal dominance, quando a política monetária é subordinada à necessidade de financiar o Estado — cenário típico de países em desenvolvimento, mas até então impensável na maior economia do mundo. A credibilidade do dólar e dos Treasuries, que sustentam a ordem monetária global, estaria em risco caso a percepção de independência do Fed seja corroída.

Em um contexto de alta incerteza, isso pode levar a uma reprecificação dos juros longos, mesmo que os juros curtos sejam cortados, refletindo um aumento no risco inflacionário e político.

Divisão Dentro do Próprio Fed

Nos últimos dias, dois diretores nomeados por Trump — Michelle Bowman e Christopher Waller — manifestaram abertura para cortes de juros já na reunião de julho, alegando preocupação com o enfraquecimento do mercado de trabalho. A mudança de tom reflete uma crescente politização interna do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), o que pode intensificar a fragmentação e confusão de sinais para os mercados.

Ex-diretores como Kevin Warsh têm apontado que o Fed precisa mostrar força institucional diante das pressões. “Cresçam. Sejam duros. Isso faz parte do trabalho”, disse Warsh, cotado para substituir Powell em um eventual segundo mandato de Trump.

O Futuro de Powell e o Risco de um "Presidente Sombra"

Com o mandato de Powell terminando em menos de um ano, Trump cogita anunciar antecipadamente seu sucessor, criando uma figura de "presidente sombra" — uma estratégia para minar a autoridade do atual chairman e influenciar os mercados antes mesmo da transição oficial.

Esse movimento, contudo, pode sair pela culatra: o sucessor ficaria em uma posição desconfortável, pressionado a criticar colegas e agradar politicamente ao presidente. Se defender a atual política do Fed, corre o risco de ser descartado antes mesmo de assumir o cargo.

O Que Esperar?

O mercado global observa com atenção o desfecho desse embate entre o poder Executivo e o banco central mais influente do mundo. A depender dos próximos desdobramentos:

• O ouro (XAU/USD) pode seguir como principal ativo de hedge institucional contra instabilidade monetária.

• O dólar pode sofrer pressão estrutural se a percepção de risco político se acentuar.

• Mercados emergentes poderão enfrentar maior volatilidade cambial, dada a exposição ao dólar e aos Treasuries.

• A curva de juros americana pode se inclinar de forma atípica, com queda na ponta curta e alta na ponta longa — reflexo da perda de confiança.

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Igor Pereira
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