Ata do FOMC 24/11

[Igor Pereira]

Os participantes em geral viram o atual nível elevado de inflação como um reflexo em grande parte de fatores que provavelmente seriam transitórios, mas julgaram que as pressões inflacionárias poderiam demorar mais para diminuir do que haviam avaliado anteriormente . Eles observaram que a onda Delta intensificou os impedimentos às cadeias de abastecimento e ajudou a sustentar o alto nível de demanda de bens, aumentando a pressão de alta sobre os preços. Os participantes também observaram que aumentos nos preços da energia, taxas mais fortes de crescimento dos salários nominais e custos mais altos de aluguel de moradias foram forças que contribuíram para a inflação. Alguns participantes destacaram o fato de que os aumentos de preços se tornaram mais generalizados. Embora os participantes esperassem que pressões inflacionárias significativas durassem mais do que esperavam anteriormente, eles geralmente continuaram a antecipar que a taxa de inflação diminuiria significativamente durante 2022, à medida que os desequilíbrios de oferta e demanda diminuíssem. No entanto, eles indicaram que sua incerteza em relação a esta avaliação havia aumentado. Muitos participantes apontaram para considerações que podem sugerir que a inflação elevada pode ser mais persistente. Esses participantes observaram que a inflação média já ultrapassava 2 por cento quando medida em uma base plurianual e citaram uma série de fatores - como maior escopo das empresas para repassar custos mais altos aos clientes, a possibilidade de que o crescimento do salário nominal tenha se tornado mais sensível ao trabalho pressões do mercado ou condições financeiras acomodatícias - que podem resultar na continuação da inflação em níveis elevados. Alguns outros participantes, no entanto, observou que, embora as pressões inflacionárias durassem mais do que o previsto, essas pressões continuaram a refletir os mesmos desequilíbrios relacionados à pandemia e provavelmente diminuiriam quando as restrições de oferta diminuíssem. Esses participantes também observaram que os aumentos de preços mais consideráveis ​​podem já ter ocorrido, que ainda havia pouca evidência de uma mudança na dinâmica da inflação - como o desenvolvimento de uma espiral de salários e preços - que tenderia a prolongar os níveis elevados de inflação, e que as forças já em movimento provavelmente reduziriam a inflação para 2% no médio prazo. Os participantes estavam atentos ao aumento considerável no custo de vida que havia ocorrido este ano e à carga associada aos lares norte-americanos, especialmente aqueles que tinham espaço limitado para pagar preços mais altos por bens e serviços essenciais.

 

Em seus comentários sobre as expectativas de inflação, diversos participantes discutiram o risco de que, à luz dos recentes níveis elevados de inflação, as expectativas do público em relação à inflação a longo prazo aumentem para um nível acima do consistente com o objetivo de inflação de longo prazo do Comitê.; tal desenvolvimento poderia tornar mais difícil para o Comitê atingir uma inflação de 2% no longo prazo. Alguns participantes apontaram os aumentos nos indicadores de inflação esperada baseados em pesquisas e no mercado - incluindo o aumento notável na medida de compensação de inflação baseada em TIPS de cinco anos - como possíveis sinais de que as expectativas de inflação estavam se tornando menos bem ancoradas. Vários outros participantes, no entanto, observaram que as medidas das expectativas de inflação de curto e médio prazo normalmente eram sensíveis a movimentos na inflação realizada e que não haviam mostrado maior sensibilidade recentemente. Eles também apontaram que os indicadores das expectativas de inflação de longo prazo - incluindo o de cinco anos,

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Vários participantes observaram que o Comitê deve estar preparado para ajustar o ritmo de compras de ativos e aumentar o intervalo da meta para a taxa de fundos federais mais cedo do que os participantes atualmente anteciparam, caso a inflação continuasse acima dos níveis consistentes com os objetivos do Comitê. Ao mesmo tempo, devido à contínua incerteza considerável sobre os desenvolvimentos nas cadeias de abastecimento, logística de produção e o curso do vírus, vários participantes enfatizaram que a atitude do paciente em relação aos dados recebidos permanecia apropriada para permitir uma avaliação cuidadosa da cadeia de abastecimento em evolução desenvolvimentos e suas implicações para o mercado de trabalho e a inflação. Dito isto,os participantes observaram que o Comitê não hesitaria em tomar as medidas apropriadas para lidar com as pressões inflacionárias que representavam riscos para seus objetivos de estabilidade de preços e emprego de longo prazo .