Embora os futuros estejam bastante mais altos esta manhã

[Igor Pereira]

Embora os futuros estejam bastante mais altos esta manhã - de acordo com a reco do Goldman de não entrar em pânico e não fazer mudanças no portfólio - nem todo mundo está tão otimista após o vômito de sexta-feira, e esta manhã o chefe de Estratégia de Multi-Ativos de Mizuho, ​​Peter Chatwell, começa a coçar sua cabeça, escrevendo que admite estar "um tanto surpreso ao ver o e-mini sendo negociado por volta de 4640 esta manhã. Eu sei, eu sei," as ações dos EUA só sobem "etc."

Mas, como Chatwell pergunta retoricamente, o que aconteceu neste fim de semana? " Algumas proibições de viagens mais severas do que o esperado (Japão, Israel com proibições gerais, em vez de almejar certos países) parecem não ter recebido muito foco. O que foi citado como o alívio para as ações é uma entrevista que a Dra. Angelique Coetzee deu à BBC no domingo " (talvez porque tenha sido apresentado com destaque neste site nas últimas 24 horas, mesmo quando a grande mídia fomentadora de medo fez tudo ao seu alcance para esquecê-lo o mais rápido possível).

Como um lembrete, isto é o que disse um artigo da Reuters prontamente enterrado :

 

"Dra. Angelique Coetzee, uma clínica particular e presidente da Associação Médica da África do Sul, disse à Reuters que em 18 de novembro ela notou sete pacientes em sua clínica que apresentavam sintomas diferentes da variante Delta dominante, embora" muito leves ".

Para isso, Chatwell tem um contra-ataque e argumenta que " a narrativa do mercado está subestimando um ponto-chave, que é que os pacientes tratados pelo Dr. Coetzee tinham principalmente 40 anos ou menos. Não podemos concluir que os sintomas leves se traduzirão em populações mais velhas. "

Obviamente, o fato de seus pacientes não terem mais de 40 anos não significa que a doença não seja especialmente branda; apenas fornece aos ursos um ponto de discussão de que suas opções de venda de expiração rápida ainda podem estar no dinheiro ... talvez ... eventualmente. E parece que Peter estava um pouco pessimista chegando na segunda-feira.

Além disso, o estrategista Mizuho também pergunta (retoricamente) " qual é a função de reação típica do governo" e responde:

Lembre-se de que tivemos uma crise financeira da Covid porque os governos em geral sentiram que precisavam implementar bloqueios em grande escala para reduzir a disseminação da Covid ou arriscar-se a ter sangue nas mãos (o que não é uma boa olhada nas pesquisas).

Curiosamente, seu próximo ponto é aquele que pode levar as pessoas a serem demitidas por serem chocantes e honestas sobre a verdadeira severidade da cobiça:

Falando de maneira muito ampla, o próprio Covid não é um vírus particularmente potente - para resumir, vamos ser grosseiros e chamá-lo de "como uma gripe forte". 

Tal como acontece com a gripe, o impacto é sobre as pessoas vulneráveis ​​na sociedade e sobre a capacidade dos sistemas de saúde.

Por que isso importa? Porque " agora parece que o Omicron pode ser mais transmissível e evasivo com a vacina do que o Delta, o que significa que provavelmente infectará pessoas mais vulneráveis." Isso, para Chatwell, significa que ele tem a capacidade de escapar da resposta imune existente, podendo ser mais importante do que sua esperada gravidade mais baixa dos sintomas. Como tal, "os governos provavelmente permanecerão cautelosos, tendenciosos a maiores restrições sociais e bloqueios parciais".

É também por isso que, na análise macro da Omicron de Mizuho, ​​o banco japonês vê riscos de queda para o crescimento no primeiro trimestre ...

... mesmo que o baixista Chatwell admita que isso não forçará os bancos centrais a reverter o curso. O Fed e o BoE, e outros que já começaram a apertar, não vão abandonar o aperto. A inflação é muito alta para isso, então tudo o que pode acontecer é que um caminho mais tarde / mais lento se materialize.

Em outras palavras, para Chatwell há o duplo golpe de i) bloqueios acelerados devido à Omicron, juntamente com uma postura de política monetária que não mudará e, como tal, ii) o aperto monetário é um risco de queda estrutural para as ações, e pode coincidir com crescimento mais fraco no primeiro trimestre.

Resumindo: para Mizuho, ​​" um novo teste de 4600 parece muito mais provável aqui do que um rali de volta a 4700".

Talvez, mas em alguns momentos apresentaremos o caso de alta que argumenta que 4.700 (e até 5.000) é muito mais provável do que um novo teste de 4.600.