Pesquisas de negócios apontam para uma economia que está recuperando o ímpeto de crescimento

[Igor Pereira]

Há uma carga pesada de lançamentos econômicos dos EUA chegando esta semana. O destaque será o último relatório do PIB na quinta-feira, que ajudará a moldar as expectativas do mercado sobre a trajetória das taxas de juros, enquanto o Fed se prepara para lançar o aumento final da taxa deste ciclo na próxima semana. Quanto ao dólar, ele tem estado nas cordas ultimamente, mas dias melhores podem estar por vir.

Economia dos EUA recupera força

O pulso de dados econômicos nos Estados Unidos melhorou significativamente ultimamente. Pesquisas de negócios apontam para uma economia que está recuperando o ímpeto de crescimento, a crise bancária recuou e a taxa de desemprego permanece perto de mínimas históricas. Parece que os temores de uma recessão foram exagerados, ou pelo menos prematuros.

Mas nem tudo é cor-de-rosa. O lado sombrio desse aumento na demanda é que as pressões inflacionárias também receberam um segundo fôlego. As empresas continuam a aumentar seus preços de venda em um ritmo rápido, e isso se refletiu na taxa de inflação básica, que permanece pegajosa em níveis elevados. Em outras palavras, a batalha contra a inflação não acabou.

E, no entanto, os investidores acham que o Fed está prestes a concluir seu ciclo de aperto. A precificação do mercado sugere que o banco central dos EUA entregará um aumento final de 25 bps na próxima semana e, em seguida, passará para o lado enquanto a economia absorve o impacto defasado dos aumentos de juros anteriores. Os operadores também estão apostando que o Fed começará a cortar os juros antes do final do ano.

Com o Fed atualmente em seu período de apagão antes da decisão de política monetária da próxima semana, não haverá comentários públicos de autoridades do FOMC nesta semana, então os holofotes estarão inteiramente em divulgações de dados.

Surpresa do PIB em alta?

O show começará na terça-feira com o índice de confiança do consumidor do Conference Board, antes do último lote de pedidos de bens duráveis na quarta-feira. Ambas são consideradas medidas prospectivas da atividade econômica, por isso serão observadas de perto.

Voltando ao evento principal, a estimativa preliminar do crescimento do PIB para o primeiro trimestre será divulgada na quinta-feira. Espera-se que a economia dos EUA tenha crescido a um ritmo anualizado de 2%, impulsionada principalmente por uma recuperação no consumo. Há algum espaço para uma impressão mais forte do que o esperado, considerando que o modelo GDPNow do Fed estima um crescimento de 2,5%.

Encerrando as coisas na sexta-feira estará o núcleo do índice de preços PCE para março, ao lado dos números de consumo pessoal e renda. As previsões apontam para um pequeno declínio na taxa anual de PCE, embora os riscos pareçam inclinados para o lado positivo também neste caso, a julgar pelo aumento da taxa básica do IPC durante o mês.

Uma rodada de dados fortes poderia dissipar algumas especulações para cortes de juros do Fed este ano e ajudar o dólar a recuperar algum equilíbrio. Olhando para o gráfico euro/dólar, a zona de 1,0910 poderia servir como o primeiro obstáculo duradouro a quaisquer declínios.

Um comércio interligado

No quadro geral, o dólar tem tido um desempenho inferior há vários meses. Parte dessa fraqueza está ligada às perspectivas mais brilhantes na Europa, que alimentaram as expectativas de aumentos contínuos das taxas do BCE e impulsionaram o euro, mas talvez um fator ainda maior tenha sido o tom alegre nos mercados de ações.

A correlação móvel de 30 dias entre o euro / dólar e o S & P 500 atualmente é de 86%, e é ainda maior para a libra esterlina / dólar. Isso sugere que os recentes movimentos cambiais têm sido principalmente um reflexo do humor nos mercados de ações.

Assim, qualquer reviravolta nas ações pode ser particularmente dolorosa para pares como euro / dólar e libra esterlina / dólar. Com as avaliações de ações tendo atingido níveis extremos novamente, assim como o crescimento dos lucros corporativos se tornou negativo, os riscos em torno dos mercados de ações parecem inclinados para o lado negativo.

Por sua vez, isso permite algum espaço para um retorno do dólar, especialmente se o euro / dólar for incapaz de ultrapassar a região de 1,1070.