FOMC divulgada hoje pelo Fed após a sua reunião de dois dias

[Igor Pereira]

A declaração do FOMC divulgada hoje pelo Fed após a sua reunião de dois dias empurrou agressivamente contra as expectativas de corte maciço de taxa do marketilit este ano – o que o weilitve passou a chamar de “rate-cut mania” – e empurrou para trás contra as expectativas de um fim precoce do QT.

O FOMC votou por unanimidade hoje para manter suas cinco taxas de política, com o topo de suas taxas de política em 5,50%, como havia sido amplamente telegrafado nas últimas semanas em discursos, entrevistas, entrevistas e discussões, e painéis de discussão dos governadores do Fed em seus esforços para repelir a mania de redução de juros que havia começado no início de novembro do ano passado.  O o último aumento de taxa ocorreu em sua reunião em julho.

Agora, a Declaração recuou contra a mania de corte de taxa e a mania de fim de QT:
O Fed adicionou uma linguagem inteiramente nova à sua declaração, empurrando explicitamente contra a mania de corte de taxa e mania de fim de QT. Acho que já vi algo assim em uma declaração do FOMC. Disse:

Reduções de taxa: “Ao considerar quaisquer ajustes ao intervalo de metas para a taxa de fundos federais, o Comitê avaliará cuidadosamente os dados recebidos, as perspectivas em evolução e o equilíbrio de riscos.

“O Comité não espera que seja apropriado reduzir o intervalo alvo até que tenha adquirido maior confiança de que a inflação se está a mover de forma sustentável para 2 por cento.

QT: “Além disso, o Comité continuará a reduzir as suas participações em títulos do Tesouro e em títulos de dívida de agência e títulos lastreados em hipotecas de agência, conforme descrito nos seus planos previamente anunciados. O Comité está fortemente empenhado em devolver a inflação ao seu objetivo de 2 por cento.”

Assim, o QT continua, com a rolagem do Tesouro limitada a $60 bilhões por mês, e a rolagem do MBS limitada a $35 bilhões por mês, de acordo com o plano. O Fed já perdeu quase $1,3 trilhões em ativos desde que começou o QT em julho de 2022.

Condições financeiras e de crédito: O Fed removeu o parágrafo sobre condições financeiras e de crédito mais “ para famílias e empresas” devido à crise bancária que pesa “ na atividade econômica, contratação e inflação.” Provavelmente o removeu porque as condições financeiras e de crédito se afrouxaram recentemente, e a crise bancária não está mais no front-burner.

Taxas de política:
Hoje, o Fed manteve suas taxas de política em:

A meta de taxa de fundos federais varia entre 5,25% e 5,5%.
Juros que paga aos bancos sobre reservas: 5,4%.
Juros pagos em Repos Reversos (RRPs) durante a noite: 5,3%.
Juros cobrados em Repos overnight: 5,5%.
Taxa de crédito primária: 5,5% (banks’ custa a contrair empréstimos no “Discount Window”).
Observe os platôs após os aumentos da taxa. O de 28 de Junho de 2006 a 14 de Setembro de 2007 durou quase 15 meses:

Uma reunião sem pontos. A reunião de Today’ foi uma das quatro reuniões por ano em que o Fed não divulga um “Resumo de Projeções Econômicas” (SEP), que, que inclui o “dot plot” que mostra como cada membro do FOMC vê o desenvolvimento de taxas de política futuras. Os lançamentos do SEP ocorrem trimestralmente em reuniões próximas ao final do trimestre. O próximo SEP será lançado na reunião de 19-20 de março.

Na última reunião de dezembro, a projeção mediana no “dot plot” indicou três cortes de taxas em 2024.

Vou publicar a minha análise da pré-conferência de Powellilitus daqui a pouco.  Fique ligado.

Aqui está toda a declaração:
Indicadores recentes sugerem que o crescimento da atividade econômica desacelerou em relação ao seu forte ritmo no terceiro trimestre. Os ganhos de emprego moderaram desde o início do ano, mas permanecem fortes, e a taxa de desemprego permaneceu baixa. A inflação diminuiu no último ano, mas continua elevada.

O sistema bancário dos EUA é sólido e resiliente. Condições financeiras e de crédito mais rígidas para famílias e empresas provavelmente pesarão na atividade econômica, contratação e inflação. A extensão desses efeitos permanece incerta. O Comitê continua muito atento aos riscos de inflação.

O Comitê procura alcançar o máximo de emprego e inflação a uma taxa de 2 por cento no longo prazo. Em apoio a essas metas, o Comitê decidiu manter o intervalo de metas para a taxa de fundos federais em 5-1/4 a 5-1/2 por cento. O Comité continuará a avaliar informações adicionais e as suas implicações para a política monetária. Ao determinar a extensão de qualquer política adicional que possa ser apropriada para retornar a inflação a 2 por cento ao longo do tempo, o Comitê levará em conta o aperto cumulativo da política monetária, que é o que é necessário, os desfasamentos com que a política monetária afeta a atividade econômica e a inflação, e a evolução econômica e financeira. Além disso, o Comitê continuará reduzindo suas participações em títulos do Tesouro e dívida de agência e títulos lastreados em hipotecas de agência, disse ele,conforme descrito em seus planos previamente anunciados. O Comitê está fortemente comprometido em retornar a inflação ao seu objetivo de 2 por cento.

Ao avaliar a orientação adequada da política monetária, o Comité continuará a acompanhar as implicações das informações recebidas para as perspetivas económicas. O Comité estará preparado para ajustar a orientação da política monetária, conforme adequado, se surgirem riscos que possam impedir a realização dos objectivos do Comité. As avaliações do Comité terão em conta uma vasta gama de informações, incluindo leituras sobre as condições do mercado de trabalho, as pressões inflacionistas e as expectativas de inflação, bem como a evolução financeira e internacional.

A votação para a ação de política monetária foi de Jerome H. Powell, Presidente; John C. Williams, Vice-Presidente; Michael S. Barr; michelle W. Bowman; Lisa D. Cook; austan D. Goolsbee; Patrick Harker; Philip N. Jefferson; Neel Kashkari; Adriana D. Kugler; Lorie K. Logan; e Christopher J. Waller.