COMEX REGISTRA 424 ENTREGAS DE OURO EM DEZEMBRO: O QUE ISSO SIGNIFICA PARA O XAU/USD

[Igor Pereira]

A atualização mais recente da COMEX para o ciclo de entrega de dezembro dos contratos Gold Futures (100 oz) mostra um movimento relevante no fluxo físico institucional. Foram emitidos 424 avisos de entrega, com exatamente 424 contratos parados — sinal de equilíbrio entre emissão e demanda física.

O destaque, porém, fica para o comportamento da JP Morgan, que voltou a dominar as emissões e também parte significativa das paradas, reforçando seu papel central no mercado de ouro físico.

Segundo o analista Igor Pereira, em análise exclusiva para a ExpertFX School:

“A JP Morgan continua ditando o ritmo das entregas. Quando uma única instituição representa quase todo o volume emitido, isso indica posição estratégica no mercado físico enquanto protege ou ajusta exposições no mercado futuro.”

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1. O Movimento Desta Segunda-Feira: 424 Contratos

Total emitido (Issued): 424
Total parado (Stopped): 424
JP Morgan:

• Emitiu (Issued): 400 contratos

• Parou (Stopped): 134 contratos

Isso significa:

• O JP Morgan emitiu 94,3% de todas as entregas do dia.

• Ainda assim, também absorveu a maior parte das paradas, consolidando presença tanto no lado vendedor quanto comprador.

Esse padrão se repete há semanas, confirmando que não, JP Morgan não é o único grande banco short em ouro, mas sim o que mais aparece nas notificações físicas, por ser um dos principais “clearing members” do mercado.

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2. Por Que Isso Importa Para o Mercado?

O mercado de ouro físico na COMEX funciona como o elo entre:

• Fluxo financeiro (futuros)

• Demanda real por metal físico

Quando uma instituição concentra emissões de entrega como a JP Morgan:

2.1. Pode indicar hedge de posições longas no spot

O banco entrega ouro físico para ajustar posições, sem necessariamente estar “short especulativo”.

2.2. Pode sinalizar rebalanceamento interno entre clientes

Muitos contratos refletem operações de custódia, arbitragem ou transferência entre contas internas e institucionais.

2.3. Mostra que a demanda física continua firme

O fato de todos os 424 contratos emitidos terem sido aceitos rapidamente reforça:

• procura consistente por ouro físico,

• principalmente próximo à virada do ano,

• com bancos asiáticos e fundos buscando recompor estoques.

Segundo Igor Pereira:

“O comportamento da entrega física confirma que existe procura real. Sempre que o número de paradas acompanha o número de emissões, temos um sinal claro de mercado saudável e com demanda persistente.”

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3. Impacto no XAU/USD — O Que o Trader Deve Monitorar

O fluxo de dezembro é relevante porque coincide com:

• posicionamento institucional para o primeiro trimestre de 2026,

• reequilíbrio pós-rotação fiscal dos EUA,

• expectativa de corte de juros do Fed,

• fragilidade do dólar em meio às discussões tarifárias.

3.1. Oferta física pressionada

Emissões altas e demanda firme favorecem:

• estabilidade do ouro,

• possível tendência de alta caso o Fed confirme cortes profundos e início de compras de T-bills.

3.2. Pressão sobre shorts estruturais

Bancos que operam vendendo futuros precisam entregar metal — e isso reduz elasticidade da oferta, um fator altista.

3.3. Convergência com tensões geopolíticas

Tarifas, China, crescimento dos EUA e reprecificação de juros elevam a busca por hedges de longo prazo.

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4. O Que Esperar Nos Próximos Dias

De acordo com Igor Pereira:

“Se o Fed entregar corte + reforço de liquidez esta semana, o ouro pode acelerar. O fluxo físico da COMEX já indica força compradora estrutural — e qualquer confirmação do Powell deve empurrar o XAU/USD para novas máximas locais.”

Sinais a observar:

• Aumento do número de stopped por bancos asiáticos.

• Queda na oferta de metal disponível nos armazéns registrados da COMEX.

• Elevação no open interest enquanto a entrega física mantém ritmo elevado.

• Reação do dólar após o comunicado do Fed.