Ouro, a inflação estava fora de controle graças à sua extrema impressão de dinheiro

[Igor Pereira]

Ouro, prata e os seus stocks miners’ sofrem as suas sazonais mais fracas do ano no início dos verões.  Com os traders’, a atenção normalmente desviada para férias e diversão de verão, o interesse e a demanda por metais preciosos geralmente diminuem.  Sem uma demanda de investimento desproporcional, o ouro tende a se desviar lateralmente para reduzir o arrasto de prata e os estoques de miners’ com ele.  Temido há muito tempo como o marasmo do verão, eles podem oferecer boas oportunidades de compra.

Isto baboseira o termo é muito adequado para a situação tradicional do verão.  Descreve uma zona que circunda o equador nos oceanos world’.  O ar quente está constantemente subindo, gerando áreas de baixa pressão de longa duração.  Eles são muitas vezes calmos, com pouco ventos predominantes.  A história está cheia de relatos de veleiros ficando presos nesta zona por dias ou semanas, incapazes de avançar.  Os doldrums foram homicídio em navios’ moral.

As tripulações não tinham ideia de quando os ventos iriam pegar novamente, enquanto continuavam queimando através de suas reservas limitadas de comida e bebida.  Sem ar em movimento, o calor sufocante e a umidade estavam sufocando nesses navios muito antes do ar condicionado.  A miséria e o tédio se tornaram extremos, levando a brigas e motins ocasionais.  Estar preso na crise foi visto com pavor, foi uma experiência muito difícil.

Os investidores de ouro podem se relacionar um pouco.  Como um relógio caminhando pelos primeiros verões, o ouro geralmente começa vagando sem rumo de lado.  Muitas vezes, pode fazer progressos significativos, não importa quais tendências parecessem estar em Junho, Julho e Agosto.  À medida que os dias e as semanas passam, o sentimento se deteriora acentuadamente.  A paciência é gradualmente esgotada, suplantada com profunda frustração.  Então, muitos comerciantes abandonam o navio, capitulando.

Junho e início de julho, em particular, muitas vezes provaram ser terrenos desolados para metais preciosos, desprovidos de surtos recorrentes de demanda sazonal.  Ao contrário da maior parte do resto do ano, os meses de verão simplesmente não têm nenhum grande ciclo de renda ou fatores culturais de demanda de investimento em ouro.  No entanto, a configuração de verão de 2024’s é sem precedentes, com forças de baixa e alta beligerantes para impulsionar a ação de preços dos goldilit.

Após seu notável surto de fuga para faixas de novos registros nominais, o ouro tem sido extremamente sobrecompra nos últimos meses.  Isso aumenta muito as chances de uma liquidação de reequilíbrio, o que os sazonais de verão fracos podem exacerbar.  No entanto, os ganhos poderosos da goldilit foram alimentados por seus motoristas normais, especuladores comprando futuros de ouro e investidores em ações americanos comprando ações em ETFs de ouro dominantes no mundo.

Em vez disso Investidores chineses e bancos centrais têm sido ponto de corrida em goldilits upleg.  Sua forte compra poderia continuar neste verão na psicologia que persegue o impulso.  Mais cedo ou mais tarde, isso poderia empurrar o ouro alto o suficiente por tempo suficiente para começar a atrair de volta seu eleitorado tradicional.  Sua compra realmente amplificará os goldilits upleg, e seu retorno quase certamente ainda está chegando.  Mas será que vai começar neste verão?

Ao invés de ficar desanimado se isso demorar, os comerciantes devem abraçar o marasmo do verão.  Os pullbacks saudáveis são essenciais para maximizar a longevidade do uplegs’ e os ganhos finais, reequilibrando o sentimento antes que a ganância se torne excessiva o suficiente para matar prematuramente as uplegs.  Essas vendas também oferecem boas oportunidades de compra no meio da perna.  Então, em vez de verificar no início do verão, os comerciantes devem estar pesquisando grandes ações.

A quantificação das tendências sazonais de verão durante os mercados em alta exige que todas as ações de preços years’ relevantes sejam reformuladas em termos percentuais perfeitamente comparáveis.  Isso é conseguido por indexação individual cada verão lança os preços do ouro até o último fechamento antes, que são os dias finais de negociação de Mayelotes.  Eles são definidos para 100, então toda a ação do preço do ouro no verão é recalculada fora dessas linhas de base indexadas comuns.

Então, o comércio de ouro em um nível indexado de 110 simplesmente significa que subiu 10% do fechamento final de May’, enquanto 95 mostra que está abaixo de 5%.  Esta metodologia torna todos os verões de ouro do ano do mercado de touros em termos semelhantes.  Thatilitis necessário desde a faixa de preço do goldilitis tem sido tão vasto, de $257 em Abril de 2001 para $2.424 em Maio de 2024.  Esse período abrangeu dois touros de ouro seculares, o primeiro subindo 638,2% ao longo de 10,4 anos em agosto de 2011!

Após esse poderoso juggernaut, o ouro consolidou-se em alta e começou a corrigir em 2012.  Mas o metal amarelo entrou no território formal do urso em queda de 20%+ até abril de 2013.  Essa besta atacou o ouro durante vários anos, então 2013 a 2015 são excluídos dessas médias sazonais.  O ouro finalmente recuperou o status de touro, aumentando 20%+ em março de 2016, e seus ganhos modestos cresceram para 96,2% em agosto de 2020.

Outra alta consolidação surgiu depois disso, onde o ouro evitou recair em um novo urso, apesar de uma séria correção.  Mais tarde, o metal amarelo começou a subir novamente, chegando a 0,5% de um novo recorde nominal no início de março de 2022, depois que a Rússia invadiu a Ucrânia.  Então, 2016 a 2021 definitivamente provou anos de touro também, com 2022 realmente parecendo um no início.  Então Autoridades do Fed entraram em pânico, desencadeando o caos do mercado.

A inflação estava fora de controle graças à sua extrema impressão de dinheiro.  Em apenas 25,5 meses após o pânico da pandemia de março de 2020, o Fed aumentou seu balanço em 115,6%!  Isso efetivamente mais do que dobrou a base monetária dos EUA em apenas alguns anos, injetando $4,807b de novos dólares para começar a perseguir e licitar os preços de bens e serviços.  Isso alimentou um super pico de inflação.

Com a grande inflação correndo desenfreada, as autoridades do Fed executaram freneticamente o ciclo de aperto mais extremo neste banco central, a história dos.  Eles aumentaram sua taxa de fundos federais de forma surpreendente 450 Pontos base em apenas 10,6 meses, enquanto também vende títulos monetizados através de aperto quantitativo!  Isso acendeu um enorme pico parabólico no dólar dos EUA, desencadeando venda maciça de futuros de ouro gold 20,9% mais baixo no início de setembro.

Isso era tecnicamente um novo mercado de baixa, embora mal e impulsionado por um anomalia extraordinária que era insustentável.  De fato o ouro logo se recuperou acentuadamente, saindo de 2022 com uma perda trivial de 0,3% no ano inteiro.  O ouro continuou a aumentar, reentrando no território de touros em 20,2% no início de fevereiro de 2023!  Então, I’m também classificou 2022 como um ano de touro para a pesquisa de sazonalidade.  Os anos de touro modernos do Goldilitis incluem 2001 a 2012 e 2016 a 2023.

Quando toda a ação do preço de verão do goldilit desses anos modernos de touro de ouro é indexada individualmente e jogada em um único gráfico, essa bagunça de espaguete derramado é o resultado.  2001 A 2012 e 2016 a 2022 são renderizados em amarelo.  A ação dos últimos summer’ é mostrada em azul claro para facilitar a comparação com este verão.  Ver toda essa ação de preço de verão indexada perfeitamente comparável ao mesmo tempo revela goldirates tendência de desvio de centro-massa.

Estes sazonais de verão são ainda mais refinados pela média juntos todos os 20 desses anos de ouro-touro na linha vermelha.  Finalmente, a ação do verão até o momento deste ano é sobreposta a tudo o mais em azul escuro, mostrando como o ouro está se saindo em comparação com sua média sazonal.  Apenas entrando no marasmo do verão, o metal amarelo está meandrando ligeiramente acima da tendência a partir do meio da semana.  That’ rastreando o comportamento normal de marasmo.

Depois de um quarto de século estudando ouro, negociando ações de ouro e escrevendo boletins financeiros sobre tudo isso, geralmente tenho alguma ideia de como um determinado verão se desenrolará.  Mas verão 2024 parece um lançamento de moedas, com probabilidades semelhantes, o ouro puxa para trás ou ralis!  Então, como alguns dos nossos negócios de newsletter foram interrompidos com grandes ganhos realizados, temos sido reimplantados.  Um recuo de verão deixaria melhores compras.

Mas a grande maioria dos nossos negócios de ações de ouro nesta upleg permanecem intactos, com grandes a enormes ganhos não realizados.  Nós apertamos um pouco suas perdas de parada de fuga, mas estamos mantendo nossos livros de negociação o mais cheios possível no caso de o ouro subir novamente.  Normalmente, a perspectiva de início do verão para o ouro é moderadamente baixa, mas este ano pode ir de qualquer maneira.  Os estoques de prata e ouro amplificarão seus movimentos, agindo como medidores de sentimento de ouro.

Quando Março amanheceu, goldilitis notável surto de fuga inflamado.  Um alto funcionário do Fed sugeriu a possibilidade de mais quantitativo-facilitar a impressão de dinheiro, e ouro estava fora para as corridas.  Do final de fevereiro a meados de abril, o ouro atingiu um poderoso 17,7% maior!  Ouro fechado em máximos recordes nominais em quase 4/7ths desse curto período, os dias de negociação.  Mas reunir-se até agora tão rápido ouro deixado extremamente sobrecompra, aviso de uma liquidação considerável.

Nos últimos cinco anos, esse limite extremamente sobrecomprado começou quando o ouro sobe tão rápido que se estende por mais de 15% acima de sua média móvel de 200 dias.  Na pior das hipóteses, em meados de abril, o ouro subiu para 1.188x seu 200dma!  O ouro foi mais sobrecomprado por essa métrica desde agosto de 2020, 3,7 anos antes.  E com o ouro se consolidando principalmente alto, já que, em vez de vender, essa condição se mostrou crônica.

Em meados de maio, o ouro explodiu até 1,178x seu 200dma.  A menor leitura de Ouro Relativo desde meados de Abril ainda estava muito sobrecomprada em 1,119x, e a média estava muito alta quase extremamente comprado 1.147x!  Os preços subindo muito rápido demais geram tanta ganância popular que sugam todos os compradores disponíveis de curto prazo muito cedo.  Isso queima prematuramente grandes uplegs, muitas vezes anunciando liquidações de grau de correção.

Se essa foi toda a história do ouro entrando no verão de 2024, I’d ser bastante pessimista sobre ele.  O ouro realmente precisa de uma venda maior mais próxima de uma correção de 10% para sangrar a ganância excessiva dos últimos meses.  Até agora, o ouro sofreu apenas dois recuos de 4,0% após os picos de meados de abril e meados de maio.  Os fracos sazonais de verão são um cenário perfeito para que a venda necessária se intensifique.

Uma grande retração de 9% do último recorde de goldroit fecharia o caminho de volta para $2,206, deixando esta poderosa perna intacta.  Curiosamente, uma vez que o ouro já recuou nas últimas semanas, tal liquidação exigiria apenas que o ouro caísse mais 5,2% do fechamento final da May’.  Isso deixaria o ouro um cabelo sob sua faixa de negociação de centro-massa-drift de verão de +/-5% do fechamento final de May’, que tem $2.211 suporte.

Esse cenário de retorno considerável seria o mais saudável para os comerciantes de ouro e ouro, servindo uma boa oportunidade de compra no meio da pilha.  Eu gostaria de ver isso, já que montaria ouro para um grande rali de outono.  Mas a grande demanda de investimento chinês e a compra de bancos centrais marcham para as batidas de seus próprios bateristas.  Analisei os últimos dados fundamentais em profundidade em nosso boletim de notícias de Junho publicado Sábado.

A notável fuga de Goldilitus começou novamente no início de março, o último terço do Q1.  O recente relatório Q1“24 Gold Demand Trends da World Gold Councilroit revelou de onde essa compra estava aumentando.  Foram os especuladores de futuros de ouro, já que durante o último trimestre seus shorts totais caíram um minúsculo contrato de 0,9k enquanto seus longs apenas cresceu 7,5 mil!  As principais pernas de ouro são normalmente alimentadas por uma cobertura curta no estágio um e depois por uma compra longa no estágio dois.

Isso eventualmente leva o ouro alto o suficiente por tempo suficiente para inflamar a compra de investimento grande estágio três.  As participações combinadas dos poderosos ETFs de ouro americanos GLD e IAU há muito tempo eram o melhor proxy para isso globalmente.  No entanto, eles caíram 4,7% durante o Q1, na verdade, colapsando para um extremamente anômalo Baixa secular de 4,5 anos no início de março!  Então, os investidores em ações americanos começaram a perseguir o ouro ainda, e eles poderiam neste verão.

Distraído pelo bolha de ações da AI, os americanos continuam super-apáticos em relação ao ouro.  O WGC informou que a demanda americana de barras físicas e moedas caiu 43,3% YoY para apenas 20,7 toneladas métricas no Q1.  No entanto, essa demanda dos investidores chineses disparou 67,0% YoY para 113,5 toneladas!  O ouro é quente na China, já que os mercados de ações locais estão atolados em um urso secular longo e profundo, enquanto o setor imobiliário está sofrendo um busto brutal em andamento.

Assim, os chineses poderiam continuar comprando ouro agressivamente neste verão, para proteger seu capital e perseguir seu crescente yuan de cabeça.  Os bancos centrais também poderiam, sua demanda tem sido enorme.  Q1’s cresceu apenas 1,2% YoY para 289,7t, mas esse foi um recorde de Q1 e o quarta maior compra trimestral testemunhado voltando a pelo menos 2010!  Eles estão prudentemente diversificando suas reservas pesadas em dólares dos EUA à medida que seu valor é inflado.

Se essas tendências continuarem, o ouro poderá desfrutar de um forte verão de 2024.  Em média, durante estes 20 anos de touro modernos, goldilitums verão-doldrums baixo é realmente esculpido em meados de junho.  Junho é a pior crise do verão, com uma média de 0,3% de perdas.  Mas a compra recomeça em Julho e Agosto, que tiveram ganhos médios de 1,2% e 1,6.  Retrocedendo ou não neste verão depende de investidores chineses e bancos centrais.

A ação do preço dos goldilitus impulsiona esmagadoramente o sentimento por todo o reino dos metais preciosos, de modo que os estoques de prata e ouro são escravizados às fortunas dos goldilitus.  Eles também tendem a amplificar as tendências de preços dos metalúrgicos amarelos, então eles sofrer pior depressão de verão do que o ouro.  Começando com a prata e passando para os estoques de ouro, usamos essa mesma metodologia de indexação sazonal de verão.  A volatilidade do metalilitis branco excede bem os yellowilitos.

A deriva de centro-massa de Silverroits summer-doldrums é o dobro de goldilits em +/-10% a partir do final de Mayilitis.  A baixa sazonal média dos Silverilitis vem mais tarde no final de junho, com uma perda de 3,5% em comparação com os goldilits, apenas 0,8.  Em Junho, Julho e Agosto durante estes anos modernos de touro-ouro, a prata teve uma média de movimentos de - 2,8%, +5,1% e +0,4%.  Então, os sazonais favorecem uma maior venda de prata, seguida por uma forte recuperação no meio do verão.

Mas o panorama geral é este verão é mais baixista do que goldilit.  Os bancos centrais acumulam prata, e eu tenho visto relatos anedóticos de grande demanda de investimento chinês.  Isso pode estar acontecendo, mas a prata não é nem de longe tão popular quanto o ouro, a julgar pelo fluxo de histórias de mídia financeira da China.  Como o ouro, a prata também disparou para níveis extremamente sobrecomprados em meados de maio esticado 32,6% acima de seu próprio 200dma!

Então, a prata está atrasada para uma liquidação de reequilíbrio de sentimentos também, e os sazonais de verão fracos também são um momento perfeito para um.  Compra de futuros de prata também parece exausto, é bem diferente dos futuros de ouro.  No final de maio, quando a prata subiu para uma alta secular de 11,3 anos perto de $32, os longs de futuros de prata specs’ atingiram uma incrível alta de 4,2 anos.  No entanto, os futuros de ouro das especificações só atingiram sua própria alta de 2,1 anos, nem de longe tão esticada.

Portanto, há muito mais espaço para vendas de curto prazo consideráveis a grandes em futuros de prata do que futuros de ouro.  Em ambos os metais negociação de futuros hiper-alavancados é totalmente divorciado dos fundamentos, quase todo o momento de ultra-curto prazo.  Se os especuladores de futuros de prata estão sendo aproveitados, a prata provavelmente venderá mais do que o ouro se recuar neste verão ou não superar o ouro tanto se se recuperar.  Futuros de prata precisam significar revert.

As ações das mineradoras de ouro’ continuam a ser os maiores beneficiários da força do ouro, que seus ganhos e preços das ações amplificam para grandes ganhos.  Para as estações de verão de ouro, Iroitm usando o índice de estoque de ouro HUI mais antigo que espelhos próximos o GDX VanEck Gold Miners ETF mais popular hoje.  Infelizmente, o histórico de preços do GDXilit é insuficiente para abranger esses anos modernos de ouro-touro, já que esse ETF líder do setor nasceu até maio de 2006.

Ao contrário da prata, as ações de ouro deve superar bem o seu metal neste verão.  O GDX foi sobrecomprado nos últimos meses, chegando a 1,253x seu 200dma.  Mas isso permaneceu bem abaixo do limiar de sobrecompra extrema das ações de ouro’, que começa até 35.  E provavelmente porque essa bolha de ações da IA está roubando a maior parte do centro das atenções do mercado, as ações de ouro realmente tiveram um desempenho inferior ao ouro durante seu poderoso upleg.

Na melhor das hipóteses, do início de outubro a meados de maio, o ouro aumentou 33,2!  Este upleg está se aproximando do status de monstro com ganhos de 40%+.  Normalmente, os principais estoques de ouro do GDX amplificam o ouro material se movem de 2x a 3x.  No entanto, durante esse mesmo período de ouro, o GDX subiu apenas 43,8%, na melhor das hipóteses alavancagem positiva de 1,3x.  Ele deve ser até 66% a 100% até agora!  Felizmente, as ações de ouro estão começando a superar novamente recentemente.

Todo o meu ensaio na semana passada estoques de ouro se recuperando expôs o caso para isso.  Como o ouro subiu em Abril e Maio, os comerciantes tomaram conhecimento e a compra de ações de ouro realmente acelerou.  As ações de ouro ainda têm muito a fazer e permanecem muito subvalorizadas em relação aos preços do ouro prevalecentes.  Então eles precisam aproveitar totalmente qualquer recuo de ouro no verão e devem amplificar cada vez mais o rali de ouro.

Os mineiros de ouro’ próxima temporada de ganhos Q2 deve realmente aumentar o interesse em ações de ouro, como ele está seguindo para prove o seu melhor de sempre de longe.  O ouro trimestre-a-data atingiu em média um recorde impressionante de $2,342, o que deve contribuir para os ganhos de mineração mais gordos já testemunhados!  Esses resultados do Q2 serão relatados de meados de julho a meados de agosto.  Os lucros épicos das ações de ouro devem atrair muitos investidores institucionais e seus grandes pools de capital.

Como as ações de ouro se saem neste verão depende do ouro como de costume, mas elas devem superar de qualquer maneira.  As fortunas do Goldilitis parecem estar novamente nas mãos de investidores chineses e bancos centrais, embora os investidores americanos que estão perdendo ação possam começar a retornar.  Então, a ação de pico-verão-doldrums de Juneilit poderia ir de qualquer maneira este ano, o que é emocionante.  Mas Iroitd ainda gosta de ver um recuo saudável levando a uma oportunidade de compra de ações de ouro.

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A linha de fundo é que o ouro está a entrar em crise de verão de 2024’s, a sua época mais fraca do ano sazonalmente.  A maior parte dessa queda é comprimida em Junho, com o ouro a recuperar em Julho e Agosto.  Ambos os estoques de prata e ouro geralmente negociam como medidores de sentimento de ouro, espelhando e amplificando os sazonais de verão.  Depois de ser extremamente sobrecompra nos últimos meses, o ouro certamente poderia usar um recuo saudável para reequilibrar o sentimento.

Mas podemos não conseguir um este ano, o ouro também tem boas chances de subir ainda mais.  Investidores chineses e bancos centrais tomaram rédeas de ouro, usurpando especuladores de futuros de ouro e investidores em ações americanos nos últimos meses.  O primeiro grupo pode muito bem continuar comprando e perseguindo goldilits forte impulso de alta, enquanto o último grupo pode começar a retornar.  Então, de forma bastante incomum, o ouro pode se mover de qualquer maneira neste verão.