CPI (dados ruins?) provocou um derretimento nas ações, essa mudança apagou todo o pico

[Igor Pereira]

CPI (dados ruins?) provocou um derretimento nas ações, títulos (preços), ouro e criptomoedas que se mantiveram até o comunicado do Fed que enviou uma mensagem mais hawkish aos mercados do que era esperado.

Taqui estavam 10 membros do Fed que viram as taxas em 4,625% ou menos até o final de 2024 (pelo menos 3 cortes) em março... até agora não há nenhum...

Resumo dos pontos de junho:

No Cuts: 4 (2 em março)

1 Corte: 7 (2 em março)

2 Cortes: 8 (5 em março)

3 Cortes: 0 (9 em março)

4 Cortes: 0 (1 em março)

O choque inicial de reversão da declaração hawkish foi rapidamente frustrado pela conferência de imprensa de Powell, onde ele deu de ombros e deixou a porta aberta para cortes...

POWELL: AS PROJEÇÕES DO FED NÃO SÃO UM PLANO, É POSSÍVEL AJUSTAR

POWELL: NÓS SOMOS PRATICANDO UM LEVE ELEMENTO DE CONSERVADORISMO SOBRE A NOSSA PERSPECTIVA DE INFLAÇÃO

POWELL: NÓS SOMOS ASSUMINDO UMA INFLAÇÃO BOA, MAS NÃO GRANDE NÚMEROS

POWELL: CONGRATULAMO-NOS COM A LEITURA DA INFLAÇÃO DE HOJE, QUE, ESPERANÇA PARA MAIS

Mas, mais notavelmente, como Jeff Gundlach apontou, Powell estava consideravelmente mais "em cima do muro" do que antes...

Powell parece considerar o equilíbrio de riscos muito mais, bem, equilibrado. Ele mencionou mais de uma vez o risco de que o mercado de trabalho pudesse ceder de forma repentina e acentuada.

O modelo de processamento de linguagem natural da Bloomberg mostrou que As observações de abertura de Powellilitus foram neutras depois de serem modestamente dovish em maio.

“Nosso teste de orelha considerou Powell um pouco mais hawkish do que as observações de abertura de maio, mas muito marginalmente,” BIirates Jersey diz.

“Nosso modelo de PNL confirmou este teste de orelha, por isso não surpreende que a parte frontal do mercado tenha vendido um pouco ouvindo Powell.”

O IPC suave de hoje (dados ruins) baixou o índice de surpresa da inflação...

Fonte: Bloomberg

O CPI suave elevou as expectativas de corte de taxa, mas os Pontos FOMC provocaram uma reversão (principalmente nas expectativas de 2024)...

Fonte: Bloomberg

As ações seguiram um caminho semelhante (se não atrasado), já que a declaração FOMC amoldou o pico pós-CPI (com Small Caps vendo um enorme aperto curto maior). Powell foi incapaz de manter o sonho do soft-CPI vivo durante sua conferência de imprensa, como ele faz com tanta frequência. O Dow era o atrasado do dia

Fonte: Bloomberg

Aqui está a mesa de negociação do Goldman:

Nossa mesa de recompra está atualmente em execução a 1.6x ytd diário avg nocional executado. Extrapolar isso para todo o ritmo da rua em mais de $7b de vwap tipo de demanda hoje. Os maiores estão ficando maiores.

...mas como observamos no topo, parece que os dólares de recompra acabaram...

O CPI provocou um rali em títulos e ações nesta manhã que durou até o Fed.

O “dots” empurrou um corte de taxa deste ano para o próximo. Em grande parte esperado, especialmente desde que os pontos didilitt têm impressão CPI hoje.

Powell, aparentemente, era tão dovish quanto o mercado tinha preços como ações e títulos ambos desistiram de alguns ganhos como a conferência de imprensa terminou.

Ele parecia se concentrar mais em empregos do que na inflação (faz sentido, pois evitar uma recessão em um ano eleitoral provavelmente está no topo de sua lista de prioridades). A mídia e Powell pareciam tão confusos com o relatório de trabalho da Fridayilits quanto nós.  Ele parecia falar sobre médias de longo prazo, etc.  Mas ele mencionou que a discrepância tem sido bastante consistente, o modelo de nascimento/morte é desproporcionalmente grande, ou a enorme quantidade de empregos a tempo parcial versus a tempo inteiro.  A conclusão foi que os empregos estavam esfriando, mas não problemáticos, mas o Fed está preparado para reagir se o mercado de trabalho enfraquecer.

Não “mission consumed” na frente da inflação, mas quase.  Eu estava confuso sobre atrasos de aumento de aluguel (e ainda não entendo por que nós não temos algo remoto, que se assemelha em tempo real, dados baseados no mercado, para isso). Também parece ser claro se estamos altos por causa de atrasos, os problemas reais de inflação foram muito maiores do que os relatórios oficiais (por que as pesquisas mostram a inflação como um problema maior do que 3% indicaria)

Os rendimentos do Tesouro foram dramaticamente mais baixos hoje, com a barriga da curva superando. Essa mudança apagou todo o pico de rendimentos pós-folha de pagamento..