O ouro, que só aumenta porque o dinheiro fiduciário inevitavelmente sufoca sob dívida

[Igor Pereira]

Tópicos como rendimentos de títulos, debates em dólares ou curvas de rendimento podem ser admitidos, bem chato, prepara-se...

E coisas como a política podem ser, na melhor das hipóteses, emocionais ou, na pior das hipóteses, divisivas.

Preocupação Compartilhada Entre Tanta Divisão?
é difícil passar pela névoa da complexidade do mercado ou pela autocensura da polarização política para chegar a qualquer coisa que se assemelhe a uma preocupação compartilhada.

Mas todos nós devemos nos preocupar se estamos afundando coletivamente em um navio de dívida global com não há botes salva-vidas suficientes para salvar a nossa corrente fiduciária e o poder de compra absoluto.

E quando se trata da água enchendo os compartimentos herméticos do Titanic da dívida dos EUA, precisamos olhar sobriamente para o que a Trump America está enfrentando.

Para este fim, letilitis ser franco.

Podemos Todos Concordar que a América está Quebrada?
Dívida pública – $37T, passivos não financiados a $190T. Rácio dívida/PIB superior a 120%, etc.

Os EUA estão em uma armadilha/espiral da dívida sem precedentes, cuja matemática, detalhes, história e conseqüências temos acompanhado anos.

E a história (ignorada) nos diz uma verdade ainda mais sombria e simples: a dívida destrói as nações.

Sempre e sem exceção.

Rendimentos de Bond Chatos
Dado que os EUA em particular (e o mundo em geral) estão testemunhando a maior crise da dívida da história humana, não deveríamos estar igualmente preocupados, em vez de politicamente divididos, quando se trata de coisas tão chatas como os rendimentos dos títulos (que refletem o próprio custo da dívida)?

Quanto àqueles rendimentos de títulos chatos, letilitis apenas mantê-lo amplo e simples.

Rendimentos nos EUA de 10 anos. O Tesouro representa o custo do dinheiro/dívida para quase todos no mundo, em geral e o Tio Sam em particular.

Isso significa que quando esses rendimentos começam a subir muito alto, quase tudo e todos (incluindo o país em que você reside) começam a cair mais profundamente em “uh-oh.”

E esses rendimentos aumentam quando a demanda (ou seja, a compra) desses títulos começa a cair.
Leia a última linha novamente. Deixa-o afundar.

Quando a confiança, o amor e/ou a demanda e o preço do USTilitis caem, a dor por quase tudo, exceto o USD (e agora o ouro), aumenta.

Chato? Sim.

Mas relevante?

Absolutamente.

De Ligações Chatas a Apenas Sobre Tudo
Então, o que essa conversa chata de bond/UST tem a ver com sua moeda, sua riqueza ou suas vidas?

E o que essa conversa tão chata tem a ver com o risco de mercado, os preços do ouro, a direção BTCilits ou o destino da Trumpilits América ou mesmo o comércio mundial e a paz?

Muito.
Trump é um disruptor. Um estranho político para um cenário DC para o qual o termo “swamp” é provavelmente muito gentil.

Heboots fazendo declarações ousadas e diretivas sobre tudo, desde tarifas e imigração até o assassinato de JFKirates (não há grande mistério lá..) e cortes de gastos do DOGE.

Ame-o ou odeie-o – hetiscos certamente ocupados fazendo mudanças...

E embora ele possa saber muito mais sobre o capitalismo imobiliário do que sobre a dívida do governo ou a história dos EUA, seu secretário do Tesouro, Scott Bessent, sabe muito sobre o último –, o que significa que ele lida com muitas contradições que saem da Casa Branca.

Nenhuma Mudança Sem Consequência ou Contradição
A administração Trumpilits está fazendo manchetes, por exemplo, sobre um USD mais forte, acabando com a inflação, otimizando as receitas tarifárias, economizando grande petróleo e reduzindo os chatos rendimentos do UST.

Mas há apenas uma captura – ninguém, nem mesmo Trump ou Papai Noel, pode fazer tudo isso sem reformular radicalmente a noção anterior de Excepcionalismo americano.

E, ironicamente, ninguém sabe disso melhor do que o próprio secretário do Tesouro, Trump.

Porquê?

Itilits simples – e até mesmo um pouco “chato” –, mas as forças em jogo afetarão diretamente VOCÊ, então vale a pena algumas verificações de realidade e lembretes de fatos simples aqui.

Tudo Começa (e Termina) com o Dólar
Se Trump, por exemplo, pressionar por um dólar mais forte e tarifas agressivas (amor ou ódio em), tal política não apenas criaria um obstáculo à economia global (que deve mais de $14T em dívida denominada em USD), mas também seria ferida de faca ao Tio Sam, à produção de petróleo e aos próprios rendimentos que a Casa Branca de Trump quer reduzir.

Ou seja, um dólar em ascensão força estrangeiros (e nações) a vender/despejar USTs para obter mais liquidez para pagar dívidas.

E se os USTs continuarem a vender, então os preços caem e os rendimentos aumentam; e quando os rendimentos aumentam, até o Tio Sam chega a um ponto em que ele pode pagar sua própria guia de barras.

Vês o paradoxo? A armadilha? A relação chata, mas incrivelmente importante, entre títulos, moedas e a própria vida econômica?

O USD: Mais Fraco Por Necessidade
Essa relação entre um dólar forte e os rendimentos do UST é clara e direta, e embora as manchetes e o consenso ainda vejam um dólar forte pela frente longo argumentou o contráriopela simples razão de que a própria América pode pagar um dólar forte.

E no fundo, Scott Bessent (um comprador privado de ouro) também sabe disso.

Heroitis admitiu abertamente o risco de “contraparty” de um USD forte, mas ele confessou publicamente que uma dessas contrapartes em risco é os próprios EUA.

Então, o que deve ser feito?

Como Trump pode arcar com os custos tarifários de curto prazo, cortar gastos/desperdício em DC (via DOGE), pagar pela necessária reformulação de empregos americanos ou até mesmo vencer a guerra contra a inflação sem arriscar a emissão de dívida para a Lua e, portanto, os rendimentos dos títulos ainda mais altos (que recentemente subiram de 4,3% para 4,65% em apenas três dias de negociação)?

Bem, como até mesmo seu próprio Secretário do Tesouro sabe, a resposta é simples: ele pode.

A menos que...

A não ser que uma nação já abertamente em declínio e, portanto, abertamente desesperada, encharcada de dívidas, faça o que todos os indivíduos ou nações desesperados fazem: recorra a medidas desesperadas.

Apenas Opções Desesperadas Esquerda
Bessent sabe que, para qualquer coisa que Trump queira aprovar para aumentar a economia americana; ele deve primeiro faça com que o Tio Samilitis dê dívidas aos níveis do PIB para um lugar onde o crescimento seja matematicamente viável.

Nos níveis atuais de dívida/PIB, por exemplo, esse crescimento é matematicamente impossível.

Então, o que os EUA podem fazer sob Trump?

1) Inflar Fora Nossa Dívida?

Poderíamos acabar inflando nossa dívida.

Para que isso aconteça, precisamos de anos de inflação e taxas reais negativas em bem mais de 15% para chegar perto de “inflar away” tal dívida.

Isso não seria apenas fatalmente doloroso para os cidadãos dos EUA, mas também suicídio político para Trump.

2) Jogue o Yellen Card?

Bessent poderia tentar o seu antecessor - lição de jogo - de apenas emitir mais USTilits (IOUs) a partir da extremidade curta da curva de rendimento ou esvaziar o mercado de recompra reverso e contas TGA para comprar mais tempo/liquidez e criar mais dívida.

Mas com o mundo despejando USTs e se preparando para mais tarifas e guerras comerciais, há apenas muito amor, confiança ou compradores para essas IOUs americanas...

Mais importante ainda, essas medidas fracas não podem mais salvar uma nação cuja barra de pagamento (despesas com juros sobre dívidas pendentes, direitos e defesa) é de 140% de suas receitas fiscais.

Isso, pessoal, é uma evidência de desespero, o que significa que agora estamos em um ponto de inflexão onde as únicas medidas restantes são medidas de emergência – e elas vêm com um custo. Um custo sério.

3) Criar Bolha BTC?

Os EUA também poderiam ajudar a pagar alguma dívida especulando em uma bolha BTC politizada e, em seguida, usar os recursos de especulação (não o BTC real “currency”) para pagar a dívida em um jogo de desespero de mercado emergente semelhante ao El Salvadore?

Este é o desespero no seu nível mais alto, mas disfarçado como “tech” nirvana para o resgate...

I’ve escreveu e falou sobre esta opção em maior comprimento aqui e aqui.

4) Revalorização do Ouro?

Finalmente, e talvez o mais importante, o tema da reavaliação do ouro também está rasgando os círculos de especialistas em metais preciosos em um ritmo galvânico, e por boas razões.

Com base em “reported” U.S gold holdings, se o ouro fosse politicamente re-precificado para apenas $4000 por onça, isso criaria um adicional de $1.2T de liquidez instantânea (ou seja, M2 inflacionário), que o Departamento do Tesouro poderia então depósito direto em um TGA sempre seco.

(Este depósito direto é legal de acordo com a Seção 2.10 do Manual de Contabilidade Financeira para Bancos da Reserva Federal.)

Tal política de reavaliação do ouro tiraria muita pressão do Departamento do Tesouro da Bessentilitis e compraria mais tempo e dinheiro aos EUA para as políticas de Trump acima mencionadas para “Make America Great Again.”

Mas poderia uma série potencial de reavaliações de ouro para injetar dinheiro novo no cofrinho TGA realmente fazer a América, bem... ótimo?

Ou isso apenas salvaria a economia dos EUA de desmoronar?

Kissingerroitz Fantasma
Na década de 1970, Kissinger estava muito preocupado quando a Europa, que coletivamente possuía mais ouro do que os EUA, queria reavaliar seu ouro para cobrir de forma semelhante seus próprios desastres de dívida em casa.

Isso significaria que os EUA teriam que fazer o mesmo, jogando assim sua última carta Trump (trocadilho intencional) de desespero (revertendo para seus cofres de ouro) em 1974.

E por que Kissinger estava tão aterrorizado de ter que recorrer ao derradeiro ato de desespero “red button” na forma de revalorizar sua última forma real de dinheiro/riqueza sólida?

Porque Kissinger sabia o que muitos de nós sabemos.

Ou seja, se os EUA mostrarem sua mão e começarem a revalorizar o ouro para níveis cada vez mais altos para pagar níveis cada vez mais altos de dívida (para manter os políticos no poder e as massas livres de forquilhas), isso significaria o fim da supremacia americana, da hegemonia e/ou da Pax Americana.

Porquê?

Porque aquele que tem mais ouro ganha, e apesar do que o Conselho Mundial do Ouro relata, itroits um segredo aberto que a América não tem mais ouro (em um mundo de bancos centrais empilhando ouro em níveis recordes e portas giratórias COMEX).

O Dilema: Grandeza ou Sobrevivência?
Trump, Bessent e os próprios EUA enfrentam, assim, uma armadilha da dívida e, portanto, um dilema soberano de importância histórica.

Sim, certamente, os EUA podem e podem reavaliar suas participações em ouro para desenterrar-se parcialmente da dívida e, portanto, estimular mais crescimento.

Mas uma vez/se os EUA revalorizarem, o resto do mundo seguirá naturalmente, e isso tornará os EUA apenas mais uma nação economicamente média entre muitas, mas certamente não mais forte.

Kissinger sabia disso.

O Bessent e o Trump?

De qualquer forma, o Ouro Ganha
Independentemente de tal reavaliação formal do ouro ocorrer de cima para baixo em DC, o preço do ouro continuará a subir (revalor em si) naturalmente de baixo para cima pela simples razão de que as nações encharcadas de dívida = desvalorizaram as moedas.

O ouro, que só aumenta porque o dinheiro fiduciário inevitavelmente sufoca sob dívida, fica em um tipo diferente de momento histórico.

Ele recebe a última risada porque a dívida soberana, liderada pela má gestão soberana, matou sua moeda soberana em uma morte por mil cortes.

Então, sim, o ouro fica com a última risada – mas as circunstâncias podem ficar mais tristes.