O Fed anunciou uma desaceleração aperto quantitativo, ambiente estagflacionário

[Igor Pereira]

📢 Reunião de 19 de março de 2025

O Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas em 4,25%-4,50%, como esperado. No entanto, a grande notícia foi a revisão para baixo das previsões de crescimento e a revisão para cima das projeções de inflação e desemprego, sugerindo um ambiente estagflacionário.

O Fed também anunciou uma desaceleração significativa no aperto quantitativo (QT Taper), reduzindo a liquidação de títulos do Tesouro de $25 bilhões para $5 bilhões por mês.

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📌 Principais Decisões e Projeções

✅ Taxa de Juros: Mantida na faixa de 4,25%-4,50%
✅ Crescimento do PIB: Revisado para baixo (de 2,1% para 1,7%)
✅ Inflação PCE: Revisada para cima (de 2,5% para 2,8%)
✅ Desemprego: Revisado para cima (de 4,3% para 4,4%)
✅ QT Taper: Redução no ritmo de liquidação de títulos a partir de 1º de abril
✅ Gráfico de pontos: Agora mostra menos cortes de juros esperados para 2025

📊 Resumo do FOMC:
📌 Declaração: Hawkish (cauteloso com a inflação)
📌 Projeções econômicas: Estagflação transitória

📌 Gráfico de pontos (Dot Plot): Mais hawkish do que dezembro
📌 QT Taper: Dovish, mas sem ser interrompido completamente

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🎙️ Declarações-Chave de Jerome Powell

🔹 Cenário econômico e mercado de trabalho:
✔️ A economia ainda está forte, mas com maior incerteza.
✔️ O mercado de trabalho segue sólido, mas sinais de menor rotatividade.

🔹 Inflação e política monetária:
⚠️ Algumas métricas de inflação de curto prazo subiram.
⚠️ O Fed não tem pressa para cortar juros, preferindo esperar mais dados.
⚠️ Powell rejeitou a ideia de que expectativas de inflação de longo prazo estão subindo.

🔹 Impacto das tarifas comerciais:
📌 Powell reconheceu que tarifas já estão impactando a economia e foram consideradas nas previsões.
📌 O Fed também levou em conta as tarifas recíprocas (retaliações comerciais).
📌 Powell afirmou que o impacto inflacionário pode ser transitório, mas há muita incerteza sobre isso.

🔹 Mudança na linguagem da declaração:
⚠️ O Fed removeu a frase de que "os riscos à inflação e ao emprego estão mais ou menos equilibrados", sinalizando maior preocupação com a inflação.

🔹 Gráfico de pontos e cortes de juros:
📌 O Fed ainda prevê dois cortes de juros em 2025, mas a distribuição dos votos ficou mais hawkish.
📌 Oito membros veem apenas um ou nenhum corte este ano.
📌 Apenas dois membros ainda veem três cortes em 2025.

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📊 Reação do Mercado

📈 Ações: O S&P 500 subiu 1,3%, tendo o melhor desempenho em um dia de decisão do Fed desde 2022.
📉 Rendimentos dos Treasuries: O rendimento dos Treasuries de 2 anos caiu 6 pontos-base.
📉 Dólar: Enfraqueceu, refletindo o alívio com a postura do Fed.
📈 Ouro: Disparou, sendo o maior vencedor desde a última reunião do FOMC.

📉 Taxas de hipoteca: Caíram, o que pode impulsionar o setor imobiliário.

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🔥 QT Taper - A Grande Surpresa

📌 O Fed anunciou que reduzirá o ritmo de redução de seu balanço patrimonial a partir de 1º de abril.
📌 O limite mensal de resgate de títulos do Tesouro cai de $25 bilhões para $5 bilhões.
📌 Antes disso, o Fed estava reduzindo $60 bilhões por mês!
📌 Por que não reduzir a zero? Talvez para manter a aparência de disciplina monetária ou retomar mais tarde.

💬 Chris Waller foi o único dissidente, argumentando que o Fed deveria manter o ritmo atual de redução do balanço.

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🎯 Conclusão

📌 O Fed está em modo de "esperar para ver", sem pressa para cortar juros, mas também sem apertar mais.

📌 O cenário está se tornando mais desafiador, com crescimento mais fraco e inflação mais resistente.
📌 O QT Taper mais agressivo pode indicar preocupações com liquidez.
📌 O mercado interpretou a decisão como ligeiramente dovish, mas o gráfico de pontos foi mais hawkish do que o esperado.

🚨 Monitorar nos próximos meses:
✅ Dados de inflação e crescimento econômico.
✅ Impacto das tarifas comerciais.
✅ Expectativas do mercado para cortes de juros.

👉 Resumo rápido: O Fed manteve os juros, revisou crescimento para baixo, inflação para cima e reduziu o ritmo de QT. O mercado gostou, mas os riscos de estagflação aumentam.