Divergência Histórica entre Ouro e Prata Expõe Novo Capítulo da Política Monetária Global e do Fluxo de Capitais

[Igor Pereira]

Divergência Histórica entre Ouro e Prata Expõe Novo Capítulo da Política Monetária Global e do Fluxo de Capitais

Por Igor Pereira – Analista de Mercado Financeiro

Na última quarta-feira, testemunhamos uma das divergências mais extremas já registradas entre os preços do ouro e da prata. Enquanto o ouro sofreu uma queda acumulada de mais de US$ 200 nos últimos dias, a prata contrariou o movimento histórico de correlação ao registrar alta no mesmo período – mesmo em dias de forte correção no ouro.

O que está por trás dessa dissociação?

O principal fator parece ser a reprecificação do “prêmio monetário” atribuído ao ouro em meio à crescente incerteza macroeconômica global. Bancos centrais continuam acumulando reservas em ouro – movimento que ainda não se estendeu à prata. Esse fluxo institucional reforça a ideia de que o ouro voltou a ser considerado um ativo de proteção sistêmica diante de riscos como inflação persistente, déficits gêmeos dos EUA, e a questionável solvência da dívida americana.

Shorts, Fluxo na COMEX e Desacoplamento Técnico

Segundo Robert Gottlieb, diretor da mesa de metais preciosos do JPMorgan, grande parte dos contratos short vendidos recentemente por bancos foi recomposta após o anúncio de tarifas recíprocas em 2 de abril. Essa recompra teve papel determinante na reversão parcial do movimento de baixa da prata, que se descolou da pressão vendedora sobre o ouro.

Além disso, os estoques físicos de ouro nos armazéns da COMEX voltaram a cair após meses de acúmulo. Tal reversão levanta a possibilidade de realocação do metal para outras jurisdições – uma hipótese reforçada por rumores de que os EUA podem passar a liquidar déficits comerciais com a Índia por meio de ouro e prata.

Questionamentos sobre a segurança dos Treasuries aumentam

O sinal mais preocupante para os mercados de renda fixa veio da Europa. Petra Hielkema, presidente da Autoridade Europeia de Seguros e Pensões (EIOPA), afirmou que a volatilidade recente nos Treasuries coloca em dúvida seu status como ativo de “porto seguro”. A declaração, feita em uma reunião fechada com supervisores financeiros da UE, reflete a crescente aversão ao risco sobre os papéis norte-americanos, cujos rendimentos estão cada vez mais dissociados de fundamentos macroeconômicos sustentáveis.

A oferta de Treasuries deve aumentar com os déficits crescentes, mas a demanda internacional mostra sinais de exaustão. Isso reforça o deslocamento de fluxos institucionais para ativos tangíveis, como o ouro.

Geopolítica: China sanciona Congresso dos EUA

No campo geopolítico, o clima segue tenso. A China anunciou sanções contra membros do Congresso norte-americano em resposta a medidas similares de Washington, relacionadas à autonomia de Hong Kong. O episódio marca mais um passo rumo à escalada de confrontos econômicos, já que as relações comerciais entre EUA e China seguem pressionadas por tarifas, restrições tecnológicas e incertezas diplomáticas.

Impacto no Mercado Financeiro: O que esperar

• Ouro (XAU/USD): A correção técnica atual não invalida a tendência de médio/longo prazo, sustentada por fundamentos sólidos como a demanda institucional e a fragilidade dos Treasuries.

• Prata (XAG/USD): A dissociação pode se intensificar caso o interesse especulativo ou industrial aumente. A prata pode se beneficiar taticamente em períodos de repique nos índices acionários.

• Dólar e Treasuries: A confiança internacional na dívida americana segue em xeque. Expectativas de cortes de juros pelo Fed – fortemente pressionado por Donald Trump – aumentam o risco de perda de ancoragem das expectativas de inflação.

• Volatilidade: A imprevisibilidade deve seguir elevada. O cenário ainda é de transição estrutural, com possível reprecificação global de risco.

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Considerações Finais do Analista Igor Pereira:

Estamos diante de um momento singular. A correlação histórica entre ouro e prata foi rompida, as tensões geopolíticas escalam, e o sistema financeiro começa a questionar seus próprios pilares. Em contextos assim, a chave está em informação, preparo e tomada de decisão com base em fundamentos. Seguiremos acompanhando com atenção os desdobramentos para manter você bem informado e tecnicamente preparado.