A "Encruzilhada Asiática" – Juros do Japão Superam a China e o USD/JPY Está na Mira

[Igor Pereira]

Estamos testemunhando um evento de cisne negro no mercado de títulos asiático. Pela primeira vez em décadas, a lógica financeira do Oriente inverteu-se.

O custo da dívida do governo japonês (JGB) disparou e ultrapassou os rendimentos equivalentes da China. Isso não é apenas uma estatística; é uma mudança de regime que ameaça implodir o Carry Trade global e redefinir a tendência do Iene.

Por Igor Pereira Analista de Mercado Financeiro | Membro Junior WallStreet NYSE

 

Abaixo, a análise do gráfico da Bloomberg e o impacto direto no seu trade de USD/JPY.

A imagem confirma o rompimento de uma tendência de 15 anos.

• Japão (Linha Preta): O rendimento do JGB de 10 anos explodiu de -0,28% (2019) para 2,10%, o nível mais alto desde 1999.

• China (Linha Azul): Simultaneamente, o rendimento chinês de 10 anos colapsou de 3,05% para 1,86%, renovando mínimas históricas.

• O Cruzamento: O Japão agora paga mais para pedir dinheiro emprestado do que a China. O mercado está precificando risco fiscal em Tóquio e estagnação em Pequim.

 

Por que isso está acontecendo?

• No Japão (Sanaenomics): A Primeira-Ministra Sanae Takaichi está empurrando uma expansão fiscal agressiva, com um orçamento recorde para 2026 (incluindo gastos militares). Para financiar isso, o governo precisará emitir montanhas de novos títulos. Ao mesmo tempo, o BoJ está subindo os juros para combater a inflação e normalizar a política. Resultado: Rendimentos em alta vertical.

• Na China: A economia está desacelerando (deflação imobiliária), e o Banco Central (PBOC) continua cortando juros para tentar reanimar o crescimento. Resultado: Rendimentos em queda livre.

 

Este cenário cria uma "tempestade perfeita" para o Iene, mas em duas direções opostas (Volatilidade Extrema).

• do Iene (Baixista para USD/JPY):

  • Diferencial de Juros: Com o Japão pagando 2,1% (e subindo) e os EUA cortando juros em 2026, o diferencial de taxas está encolhendo. Isso torna o Iene mais atrativo fundamentalmente.

  • Morte do Carry Trade: O Iene não é mais "dinheiro grátis". Traders que tomaram empréstimos em JPY para comprar USD ou Ouro estão vendo seus custos de financiamento dispararem. Se eles desalavancarem, teremos uma compra massiva de Ienes (Repatriação), derrubando o USD/JPY.

• Fraqueza do Iene (Bullish para USD/JPY):

  • Risco Fiscal: Se o mercado começar a ver a dívida do Japão como "insustentável" devido aos gastos de Takaichi, o Iene pode ser vendido não por diferencial de juros, mas por perda de confiança soberana .

  • Fuga de Capital: Investidores japoneses podem continuar buscando rendimentos mais altos no exterior (EUA) se a inflação doméstica corroer os ganhos reais dos JGBs.

 

Os títulos japoneses estão em uma posição de "perde-perde", mas o USD/JPY está pronto para explodir.

Minha Visão: A alta dos JGBs para 2,1% é o "canário na mina". O risco de um Carry Trade Unwind (desmonte de posições) é agora a maior ameaça para o mercado global.

1. Curto Prazo: Espere volatilidade errática no USD/JPY enquanto o mercado testa a tolerância do BoJ.

2. Gatilho: Se o JGB de 10 anos romper 2,2% - 2,3%, espere um fortalecimento violento do Iene (queda do USD/JPY) à medida que fundos globais correm para cobrir seus empréstimos caros.

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O Jogo Virou: O Nível de Colapso do USD/JPY

Existe um nível de preço no par USD/JPY que, se perdido, confirmará que a repatriação japonesa começou para valer. Nossos membros Premium já estão posicionados com Puts (opções de venda) nesse nível chave.

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