EXPLOSION IN GOLD DELIVERY IN COMEX EXPOSURE SISTEMIC TENSION: IS SOMETHING MORE HAPPENING?

[Igor Pereira]

EXPLOSÃO NAS ENTREGAS DE OURO NA COMEX EXPÕE TENSÃO SISTÊMICA: ALGO MAIOR ESTÁ ACONTECENDO?
Análise Técnica e Fundamental – Igor Pereira | Membro Wall Street NYSE | ExpertFX School

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Entregas físicas de ouro na COMEX atingem patamares inéditos em décadas

Desde dezembro de 2024, a COMEX tem registrado uma escalada histórica na demanda por entrega física de contratos futuros de ouro. O padrão tradicional — em que apenas 2% a 4% dos contratos são liquidados via entrega — foi completamente rompido:

Em 2025:

• Meses considerados “não designados para entrega” (como janeiro, março e maio) superam volumes típicos de meses como fevereiro ou dezembro;

• Maio de 2025 já registrou 23.134 entregas físicas até o dia 16, contra 6.000 entregas esperadas em condições normais históricas.

Esse comportamento não condiz com uma simples reação a tarifas comerciais.

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Narrativa oficial: "medo de tarifas de Trump" – mas isso é falso

Até abril, veículos tradicionais alegavam que a alta na demanda física era impulsionada por possíveis novas tarifas dos EUA sobre metais preciosos. No entanto:

• Em 2 de abril, foi confirmado oficialmente que o ouro está isento de tarifas pela administração Trump;

• Ainda assim, a demanda por entrega física não só se manteve como aumentou.

Conclusão: a justificativa oficial não se sustenta. O movimento atual aponta para algo estrutural e sistêmico.

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Indícios de escassez física em Londres e risco sistêmico global

Desde 2022, bancos centrais vêm comprando ouro em volumes recordes, drenando os estoques em Londres (LBMA).
Em fevereiro, o Financial Times reportou atrasos de até 8 semanas na entrega de ouro físico na LBMA — atrasos que persistem até hoje.

Essa escassez foi disfarçada como “efeito tarifa”, mas o real motivo pode ser:

• Fuga massiva do sistema de derivativos, que utiliza ouro “não alocado” (sem garantia física);

• Tentativa de redeem físico antes de um colapso do sistema de precificação fracionada do ouro (COMEX/LBMA).

A estrutura de mercado de ouro baseada em derivativos pode estar se deteriorando com risco de colapso em cadeia — semelhante ao sistema de reservas fracionárias de bancos.

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Alerta do Banco Central Europeu (BCE)

O próprio BCE manifestou preocupação com a alavancagem excessiva nas posições de ouro “não alocado” nos mercados de Londres e Nova York:

A desconexão entre:

• Demanda física (de bancos centrais e grandes players institucionais) e

• Oferta real disponível

...levanta alertas sistêmicos de liquidez, confiança e solvência nos mercados globais de metais preciosos.

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O que esperar para o mercado financeiro?

Impacto macroeconômico e no XAU/USD:

• Alta contínua no ouro (XAU/USD) à medida que mais participantes exigem liquidação física e desconfiam dos papéis;

• Possível colapso de contratos COMEX/LBMA se houver corrida em massa por resgate físico;

• Volatilidade nos mercados de metais, com alta correlação com incertezas geopolíticas e desdolarização global.

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Conclusão Estratégica: Prepare-se para o novo regime de precificação do ouro

Este cenário sugere a iminência de um evento de quebra de confiança estrutural:

Investidores institucionais estão migrando de derivativos para ouro físico;
A escassez em Londres pode forçar repricing global do ouro, com impacto direto no sistema monetário baseado em dólar;
Seu ouro deve estar fora do sistema bancário, longe do risco de contraparte — seja em cofre privado ou em custódia segura.

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"Quando até o BCE começa a alertar sobre riscos sistêmicos no mercado de ouro, é sinal de que o jogo está mudando."
Análise por Igor Pereira – ExpertFX School
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