China deixa de ser credora generosa e assume o papel de cobradora global – Ásia Central sob pressão silenciosa

[Igor Pereira]

China deixa de ser credora generosa e assume o papel de cobradora global – Ásia Central sob pressão silenciosa

Por Igor Pereira – Analista de Mercado Financeiro, Membro WallStreet NYSE

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Resumo Profissional e Impacto no Mercado Financeiro

A China concluiu uma transição estrutural: deixou de ser a maior credora dos países em desenvolvimento e assumiu o papel de maior cobradora de dívidas do planeta. Segundo relatório do Lowy Institute, em 2024 o fluxo líquido de capitais chineses para países emergentes foi negativo em US$ 34 bilhões. Essa nova fase, de forte pressão por pagamentos, ameaça dificultar o crescimento, o combate à pobreza e as metas ambientais de dezenas de economias frágeis — em especial da Ásia Central, que deve coletivamente mais de US$ 20 bilhões à China.

O que esperar do mercado?
A mudança na política chinesa deve intensificar o risco soberano de países de baixo rendimento e impactar negativamente os mercados emergentes, em especial os de commodities e moedas locais. O impacto pode ser sentido na redução do apetite por risco, fortalecimento do dólar e possível valorização do ouro (XAU/USD), em reflexo à aversão global crescente.

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O Fim da Era Dourada do Financiamento Chinês

De 2013 a 2018, sob a Belt and Road Initiative (BRI), a China inundou dezenas de países com linhas de crédito bilionárias. Mas os termos desses contratos — com períodos de carência curtos e prazos de pagamento comprimidos — agora estão vencendo, gerando ondas de inadimplência e restrição fiscal.

Dado crítico: os países mais pobres do mundo devem US$ 22 bilhões à China apenas em 2025. Já são 60 países que registram saída líquida de capitais para a China — eram apenas 18 em 2012.

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Ásia Central: Debilitada, mas Protegida

Apesar da pressão, Pequim tem adotado postura diplomática com os países da Ásia Central, considerados estratégicos. A distribuição da dívida:

• Cazaquistão: US$ 9,2 bilhões

• Uzbequistão: US$ 4 bilhões

• Quirguistão: US$ 4 bilhões

• Tajiquistão: US$ 3 bilhões

• Turcomenistão: valor incerto, mas com superávit comercial via exportação de gás

Cazaquistão e Uzbequistão têm dívida proporcionalmente controlável. Já Quirguistão e Tajiquistão caminham para a armadilha da dívida chinesa (debt-trap diplomacy), dado o frágil desempenho fiscal e a dependência externa.

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O Dilema Chinês: Cobrar ou Preservar Influência?

Com a desaceleração doméstica, a China precisa recuperar parte dos recursos emprestados. Mas pressionar com firmeza pode minar sua influência estratégica na Ásia Central, África e Sudeste Asiático.

Dilema geopolítico:

"Cobrar demais pode arruinar relações diplomáticas e prejudicar objetivos estratégicos; cobrar de menos pressiona as instituições financeiras chinesas", afirma o relatório.

Essa balança está sendo cuidadosamente administrada. Países considerados “parceiros críticos” — como Cazaquistão, Quirguistão e Tajiquistão — continuam recebendo novos empréstimos, ainda que com menor intensidade.

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O Impacto Global: Crescimento em Risco, Mercado em Alerta

O cenário global para países em desenvolvimento se agrava:

• A ajuda dos EUA e da Europa está em retração, com políticas cada vez mais isolacionistas.

• O comércio global sofre com novas guerras tarifárias e incertezas regulatórias.

• Países endividados perdem capacidade de investir em infraestrutura, saúde, educação e clima.

Reflexo nos mercados financeiros:

• Moedas emergentes tendem à desvalorização com aumento do risco soberano.

• Ações de países endividados podem sofrer com revisões negativas de agências de rating.

• Ouro (XAU/USD) pode ganhar impulso como proteção contra crises de confiança.

• Dólar se fortalece com fuga para ativos seguros.

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Caso Uzbequistão: Do crédito à dominação econômica

Um efeito colateral do domínio chinês é visível na indústria de cimento do Uzbequistão. Segundo reportagem investigativa da Anhor.uz, empresas chinesas estão dominando o setor, derrubando os preços e forçando o fechamento de fabricantes locais.

Em dois anos, metade das fábricas de cimento do país fechou — das 24 restantes, 9 pertencem à China.

Essa dinâmica levanta suspeitas de práticas predatórias e reflete uma nova fase do poder econômico chinês: o domínio direto sobre setores estratégicos dos países devedores.

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Conclusão e Perspectivas

A transição da China de financiadora benevolente a cobradora rigorosa marca uma mudança profunda na geoeconomia global. A Belt and Road Initiative, antes celebrada como motor de desenvolvimento, agora é um fator de risco fiscal. Com a escalada da cobrança e o encolhimento do crédito, a estabilidade econômica de dezenas de países está em jogo — e, com ela, o equilíbrio nos mercados globais.

Expectativas de curto prazo:

• Crescimento do risco sistêmico em países de baixa renda

• Reprecificação de ativos emergentes

• Aumento da procura por segurança (ouro, dólar, Treasuries)

• Fragilidade cambial e comercial em países dependentes da China

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Análise por Igor Pereira
Analista de Mercado Financeiro, Membro WallStreet NYSE
Especialista em Geopolítica Econômica, Ouro (XAU/USD) e Mercados Emergentes