Inflação abaixo do esperado em maio reforça apostas de corte de juros nos EUA

[Igor Pereira]

Inflação abaixo do esperado em maio reforça apostas de corte de juros nos EUA

Os dados de inflação divulgados nesta quarta-feira (11/06) apontaram uma desaceleração nos preços ao consumidor nos EUA, frustrando as expectativas do mercado e intensificando as apostas de corte de juros pelo Federal Reserve já em setembro.

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Dados detalhados do CPI (maio):

• CPI Geral (YoY):

  • Anterior: 2,3%

  • Projeção: 2,5%

  • Atual: 2,4%

  • Impacto: Negativo para o dólar

• CPI Geral (MoM):

  • Anterior: 0,2%

  • Projeção: 0,2%

  • Atual: 0,1%

  • Impacto: Negativo para o dólar

• CPI Núcleo (Core MoM):

  • Anterior: 0,2%

  • Projeção: 0,3%

  • Atual: 0,1%

  • Impacto: Fortemente negativo para o dólar

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Interpretação e impacto no mercado

A surpresa negativa no núcleo da inflação (Core CPI) é particularmente relevante, pois essa medida desconsidera componentes voláteis como alimentos e energia, oferecendo um retrato mais fiel das pressões inflacionárias persistentes.

Com os dados abaixo das expectativas:

• O dólar (USD) perde força no mercado cambial, com destaque para quedas frente ao ouro (XAU/USD), euro (EUR/USD) e iene (USD/JPY).

• Os rendimentos dos Treasuries recuam com expectativa de política monetária mais branda.

• O ouro avança com força, beneficiado pela queda dos juros reais e pela fragilidade do dólar.

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Fed pressionado: mercado já precifica cortes em 2025

Após a divulgação:

• Traders aumentaram significativamente as apostas de dois cortes de juros ainda em 2025.

• O primeiro corte está majoritariamente precificado para setembro, com aumento na probabilidade implícita nos Fed Funds Futures.

Esse movimento reforça a percepção de que o Fed está mais próximo do “pivot dovish”, mesmo com a retórica anterior de cautela frente à inflação.

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Geopolítica adiciona mais pressão

No mesmo horário, fontes oficiais confirmaram que os EUA manterão:

• Tarifa-base de 10% sobre produtos da China;

• Tarifa de 20% sobre fentanil;

• Com uma tarifa efetiva total de 55% sobre bens chineses.

A escalada tarifária adiciona um risco inflacionário geopolítico, mas os dados atuais do CPI mostram que esse impacto ainda não contaminou os núcleos de preços. Mesmo assim, o movimento pode limitar o espaço para cortes mais agressivos pelo Fed.

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O que esperar agora?

• Expectativa de corte em setembro deve ganhar força nos próximos discursos de membros do FOMC;

• Ativos de proteção como ouro, prata e franco suíço tendem a se valorizar;

• O dólar pode continuar em tendência de enfraquecimento frente a moedas de países com políticas mais restritivas;

• A curva de juros dos EUA pode sofrer um bull steepening, com quedas nas taxas curtas e estabilidade nas longas.

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Conclusão do analista Igor Pereira – ExpertFX School, Membro Wall Street NYSE:

“Com o núcleo da inflação em apenas 0,1% e o CPI geral abaixo do consenso, o Fed perde argumentos para manter os juros altos por mais tempo. O mercado entende isso rapidamente: o dólar perde tração, os metais se fortalecem e os rendimentos dos Treasuries recuam. O ouro, em especial, segue sendo o ativo mais sensível a essa reprecificação, especialmente em um contexto de desdolarização e tensão geopolítica com a China.”