Federal Reserve Mantém Juros e Revisa Projeções com Sinal de Estagflação em 2025

[Igor Pereira]

🏛️ Federal Reserve Mantém Juros e Revisa Projeções com Sinal de Estagflação em 2025

Por Igor Pereira – Analista de Mercado Financeiro | Membro WallStreet NYSE

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📌 Decisão da Taxa de Juros

Na reunião do FOMC desta quarta-feira, o Federal Reserve manteve a taxa de juros inalterada em 4,25%-4,50%, conforme amplamente esperado pelo mercado (103 de 105 economistas na pesquisa Reuters). O comunicado trouxe poucas alterações na linguagem, mantendo o tom cauteloso e reafirmando a estratégia de “esperar por mais dados”.

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📊 Resumo das Projeções Econômicas Atualizadas (SEPs)

As novas projeções (dot plots e SEPs) reforçaram um cenário mais pessimista para o crescimento e mais persistente para a inflação, indicando um viés estagflacionário moderado nos EUA:

Indicador	Março 2025	Junho 2025
PIB (2025)	1,7%	1,4% ↓
PIB (2026)	1,8%	1,6% ↓
Desemprego (2025)	4,4%	4,5% ↑
Desemprego (2026)	4,3%	4,5% ↑
Headline PCE (2025)	2,7%	3,0% ↑
Core PCE (2025)	2,8%	3,1% ↑
Taxa dos Fundos Federais (2025)	3,9%	3,9% =
FFR (2026)	3,4%	3,6% ↑
FFR (2027)	3,1%	3,4% ↑

🔎 Mensagem central: Menor crescimento, maior desemprego, inflação mais persistente e juros mais altos por mais tempo.

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🧠 Interpretação Macroeconômica e Implicações

Essa reunião deixa claro que o Fed está sendo forçado a admitir a resiliência inflacionária dos EUA, especialmente diante dos impactos tarifários da política econômica de Trump, que ainda não foram totalmente precificados nas leituras mensais de inflação. A inflação de bens e serviços ligados ao comércio internacional tende a subir, enquanto o desemprego também deverá aumentar de forma controlada.

Cenário projetado pelo Fed se aproxima de uma estagflação suave: crescimento estagnado com inflação ainda acima da meta e aumento do desemprego.

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💬 Expectativas para Cortes de Juros

Apesar da manutenção da taxa em 4,25%-4,50%, o gráfico de pontos permanece com previsão de 2 cortes até o fim de 2025, mas agora há uma divisão maior entre os membros do comitê, refletindo a incerteza em torno da trajetória inflacionária futura. O mercado ainda precifica o primeiro corte para setembro, mas com probabilidade crescente de adiamento para dezembro.

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💥 Reação do Mercado

📈 Dólar (DXY)

• Levemente positivo no intraday, reagindo à elevação das projeções de inflação e manutenção do tom hawkish.

• O movimento pode se intensificar se os próximos dados de inflação (CPI/PCE) vierem mais quentes.

🪙 Ouro (XAU/USD)

• Pressionado no curto prazo pelo fortalecimento do dólar.

• Suporte estrutural permanece, considerando a política fiscal expansionista e compra contínua por bancos centrais.

📉 Ações (S&P 500)

• Curva de juros projetada mais alta para 2026-2027 pode pressionar valuations, especialmente no setor de tecnologia.

• Expectativa de volatilidade elevada no curto prazo.

📊 Treasuries

• Reprecificação das curvas longas após SEP mais hawkish.

• Yields intermediários (5-10 anos) podem subir, empurrando o mercado a rever apostas de afrouxamento em 2025.

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🔮 Conclusão ExpertFX School

O Federal Reserve sinaliza que a batalha contra a inflação ainda não terminou. A perspectiva de juros mais altos por mais tempo é um divisor de águas para os mercados de risco. O tom geral da reunião foi hawkish e prudente, sugerindo que o Fed prefere pecar por excesso de cautela do que antecipar cortes prematuros.

A tendência de estagflação leve pode continuar a sustentar o ouro e outras commodities como porto seguro, enquanto o dólar ganha fôlego no curto prazo por reprecificação de expectativa monetária.