DXY Ruma Para o Pior 1º Semestre Desde 1986: Quais as Implicações no Mercado?

[Igor Pereira]

📉 DXY Ruma Para o Pior 1º Semestre Desde 1986: Quais as Implicações no Mercado?

O índice do dólar (DXY) caminha para registrar sua pior performance de primeiro semestre desde 1986, pressionado por uma combinação de fatores estruturais e conjunturais que minam a atratividade do dólar como reserva de valor. A desvalorização acumulada até junho de 2025 já ultrapassa -7,5%, em um movimento que reflete reprecificação de juros, fragilidade fiscal dos EUA, escalada nas compras de ouro por bancos centrais e perda de dominância do dólar no comércio global.

💡 Fatores-Chave para a Queda do DXY:

1. Revisões das Projeções do Fed (SEPs):

   • O Federal Reserve manteve os juros em 4,25%-4,50% e revisou para cima as projeções de inflação (Core PCE em 3,1%) e desemprego (UR 4,5%).

   • Powell indicou que a política está apenas “modestamente restritiva”, sinalizando que o Fed poderá demorar mais a cortar juros.

2. Incerteza Política:

   • A antecipação da nomeação de um possível sucessor de Powell por Trump cria ruídos institucionais e questionamentos sobre a independência do Fed.

   • O risco de um "shadow chairman" desancora expectativas e aumenta a aversão a ativos em USD.

3. Tarifas e Geopolítica:

   • A política comercial de Trump, com novos pacotes tarifários esperados para o segundo semestre, aumenta riscos inflacionários e pressiona a credibilidade da política monetária.

4. Refluxo de Capitais:

   • O dólar perde espaço como principal reserva global. Segundo o BCE, o ouro já superou o euro como segundo maior ativo de reserva no mundo, com 20% da alocação oficial, atrás apenas do dólar (46%).

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🪙 Impacto no Ouro (XAU/USD)

A fraqueza estrutural do dólar fortalece o ouro, que opera acima de US$ 3.360/onça, com potencial técnico de reteste na região de US$ 3.500. Entre os motores da valorização:

• Demanda institucional recorde: mais de 1.000 toneladas compradas por bancos centrais em 2024, com destaque para China, Índia e Polônia.

• Hedge contra sanções e desdolarização: países próximos da China e Rússia lideram os aumentos nas reservas em ouro.

• Inflação resiliente e incerteza global: mesmo com inflação moderada, a alta nos preços do petróleo e riscos geopolíticos (Oriente Médio) sustentam o prêmio de risco sobre o metal.

📊 Projeção Técnica: A estrutura de preço atual indica uma acumulação de liquidez entre US$ 3.280 e US$ 3.320. O rompimento sustentado de US$ 3.415 pode liberar fluxo para alvos em US$ 3.485 e US$ 3.520.

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📌 O Que Esperar?

1. Curva de juros nos EUA pode seguir pressionada com revisões fiscais negativas e juros neutros mais altos.

2. Emergentes e commodities se beneficiam, especialmente metais preciosos, devido à rotação de portfólio global.

3. O mercado deve seguir reagindo mais a fatores exógenos (geopolítica, tarifas, fluxo de reservas) do que ao guidance tradicional do Fed.

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📈 Análise elaborada por Igor Pereira — Analista de Mercado Financeiro, membro WallStreet NYSE e fundador da ExpertFX School.