SEC sinaliza liberação de resgates "in-kind" para ETFs de Criptomoedas

[Igor Pereira]

🇺🇸 SEC sinaliza liberação de resgates "in-kind" para ETFs de Criptomoedas

Comissão pode autorizar resgate direto em criptoativos, o que pode transformar o mercado de ETFs nos EUA

Por Igor Pereira | Analista de Mercado – ExpertFX School

A comissária da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), Hester Peirce, conhecida por seu posicionamento pró-inovação, declarou nesta terça-feira (25) que “não está longe” o momento em que os ETFs de criptomoedas nos EUA permitirão resgates em espécie, ou seja, resgates feitos diretamente em criptoativos, como Bitcoin ou Ethereum, em vez de dólares.

A fala ocorreu durante um painel regulatório, e sinaliza uma possível mudança estrutural no funcionamento dos ETFs de cripto, que atualmente são obrigados a operar apenas com resgates em dinheiro (cash redemption), limitando o envolvimento direto com o ativo subjacente.

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✅ O que são resgates "in-kind"?

Nos ETFs tradicionais, como os de ações ou ouro, resgates "in-kind" permitem que investidores institucionais recebam o ativo físico ou equivalente — por exemplo, barras de ouro ou ações — ao invés de dinheiro. No caso dos cripto-ETFs, essa possibilidade abriria espaço para o investidor receber criptoativos reais ao sair do fundo, reduzindo fricções e custos operacionais.

“Estamos nos aproximando do ponto em que os resgates em espécie serão uma realidade nos ETFs de criptoativos. Isso pode beneficiar a eficiência e a estrutura de mercado.”
— Hester Peirce, comissária da SEC

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🧩 Impactos para o mercado

A possível liberação de resgates em criptoativos (in-kind) pode representar:

• Maior liquidez institucional para o mercado spot de Bitcoin e Ethereum;

• Menor pressão de venda sobre os próprios ETFs em momentos de grandes saídas;

• Redução de custos operacionais e spreads, aumentando a eficiência dos fundos;

• Possível reprecificação dos ETFs de cripto, dado o valor adicional do acesso direto ao ativo;

• Aumento do interesse de arbitradores e market makers, que poderão operar com mais liberdade.

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📈 Oportunidades e riscos

Oportunidades	Riscos Potenciais
Ampliação do uso institucional de cripto	Complexidade regulatória e tributária
Desintermediação e menor fricção	Volatilidade no resgate direto em ativos voláteis
Redução de tracking error dos ETFs	Preocupações com custódia e segurança dos ativos

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💬 Análise do especialista

“A liberação dos resgates in-kind pode marcar um divisor de águas para os ETFs de cripto. Com isso, os fundos se aproximam da dinâmica dos mercados spot, permitindo uma convivência mais saudável entre ETFs e criptoativos nativos. Para o investidor institucional, isso representa um salto de eficiência operacional e redução de risco de base.”
— Igor Pereira, Analista de Mercado | Membro WallStreet NYSE

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🔎 O que esperar?

A expectativa do mercado agora se volta para:

• Uma consulta pública formal da SEC ou atualização das diretrizes regulatórias para ETFs cripto;

• Reações de emissores como BlackRock, Fidelity, Grayscale e Ark Invest, que podem adaptar seus fundos;

• Possível aumento de capital e captação para ETFs com suporte técnico ao modelo in-kind;

• Efeitos indiretos sobre a liquidez global de criptoativos, em especial Bitcoin e Ethereum.

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