M2 Volta a Subir: Pressão Monetária Retorna em Meio à Crise de Liquidez e Impactos ao XAU/USD

[Igor Pereira]

💸 M2 Volta a Subir: Pressão Monetária Retorna em Meio à Crise de Liquidez

Por Igor Pereira – Analista de Mercado Financeiro | Membro Junior Wall Street NYSE

O agregado monetário M2, que representa a quantidade de dinheiro em circulação na economia americana (incluindo depósitos à vista e poupança), atingiu em 30 de maio de 2025 o nível de US$ 21,942 trilhões, marcando uma retomada no crescimento após meses de contração e estagnação.

Este movimento ocorre justamente em meio à reativação das operações emergenciais de liquidez pelo Federal Reserve, e levanta sérios questionamentos sobre a sustentabilidade da atual política monetária e a real trajetória futura da inflação.

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📈 Por Que Esse Gráfico Importa?

O M2 é um termômetro direto da liquidez sistêmica. Um crescimento expressivo indica que:

• O sistema bancário está injetando crédito novamente

• O Fed está, direta ou indiretamente, voltando a expandir sua base monetária

• Há pressões por alívio diante de estresse nos mercados de funding (como overnight repo e discount window)

Essa reversão no M2, embora ainda sutil, contraria a narrativa do “tightening” e reforça o risco de nova inflação monetária no médio prazo.

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🧮 Correlação com Ouro (XAU/USD)

Historicamente, há forte correlação entre o crescimento da base monetária e a valorização do ouro:

Período	M2 em expansão?	Tendência do ouro
2008–2011	Sim	+160%
2020–2021	Sim	+45%
2022–2024	Contração	Lateralizado
2025 (atual)	Expansão	Novas máximas

Com o M2 voltando a crescer, o mercado está novamente precificando o colapso do “tightening” e a inevitabilidade da desvalorização do dólar, o que sustenta a atual alta do ouro e a recuperação de ativos tangíveis.

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📊 Contexto Sistêmico: O Fed Está Perdendo o Controle?

Este movimento no M2 vem junto de outros 3 sinais claros de stress financeiro e reversão de política monetária:

1. 💵 Explosão no uso do Overnight Repo

   • Subiu para US$ 11 bilhões em 30 de junho (alta de +11.000%)

   • Indica que bancos estão com falta de liquidez intradiária

2. 🏦 Aumento nas operações via Discount Window

   • Nível mais alto desde a crise do SVB

   • Reflete que instituições estão buscando liquidez emergencial com o Fed

3. 🗣️ Powell: “Teríamos cortado os juros se não fosse pelas tarifas”

   • O presidente do Fed confirmou que o único motivo para manter a taxa estável é o impacto inflacionário das tarifas de Trump

   • Ou seja: o Fed já admite o desejo de cortar — mas está preso.

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💡 O Que Esperar?

Com a volta do crescimento do M2, o que podemos esperar:

Indicador	Expectativa	Impacto no mercado
Ouro (XAU/USD)	Continuidade de alta	Positivo
Inflação	Pode voltar a subir no 2º semestre	Negativo para renda fixa
Dólar (DXY)	Enfraquecimento gradual	Negativo
Juros nos EUA	Provável corte entre setembro e dezembro	Positivo para ativos reais
Ações (S&P 500)	Volatilidade e alta seletiva	Misto

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🛑 Conclusão: O Começo do Fim da Narrativa “Hawkish”

O gráfico do M2 é, acima de tudo, um sinal técnico de que o Fed já iniciou — mesmo que discretamente — um processo de afrouxamento monetário indireto, seja por meio do repo, do discount window ou do crescimento da liquidez bancária.

Para o trader institucional, esse gráfico é um alerta claro:

Estamos nos aproximando de uma nova rodada de “afrouxamento disfarçado” — e o ouro será novamente o maior beneficiado.

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✅ Recomendações para Traders e Investidores

• Rever posições vendidas no ouro (XAU/USD)

• Monitorar curva de juros (especialmente Treasuries curtos)

• Buscar proteção cambial caso exposto ao dólar (USDBRL)

• Avaliar entrada gradual em metais preciosos e commodities tangíveis