Expectativas Payroll de Junho nos EUA: A Última Cartada Antes do Corte de Juros?

[Igor Pereira]

📉 Payroll de Junho nos EUA: A Última Cartada Antes do Corte de Juros?

"Qualquer leitura abaixo de 60 mil pode ser o gatilho de uma recessão estagflacionária", alerta Wall Street

Por Igor Pereira – Analista de Mercado, Membro Junior Wall Street NYSE
ExpertFX School – Análises Institucionais e Macroeconômicas Profundas

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📆 Quando será divulgado?

O relatório de emprego não-agrícola (Payroll) referente a junho será publicado amanhã, quinta-feira (03/07), às 9h30 (horário de Brasília). Por conta do feriado de 4 de julho nos EUA, a divulgação foi excepcionalmente adiada.

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📊 Expectativas do mercado:

Indicador	Estimativa de Consenso	Anterior	Comentários
Criação de Empregos (NFP)	+106 mil	+139 mil	Projeções variam de 70k a 160k
Taxa de Desemprego	4,3%	4,2%	Risco de alta para 4,4%
Salário médio por hora (MoM)	+0,3%	+0,4%	A suavização sustenta o argumento dovish
Salário médio (YoY)	3,9%	3,9%	Estável, mas ainda elevado frente ao core PCE

📊 Expectativas de WallStreet

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📉 Contexto e Sinais Antecipados de Fraqueza

Os indicadores antecedentes do mercado de trabalho em junho acenderam o alerta vermelho:

• 📉 ADP Employment: -33 mil (pior leitura desde 2020)

• 🔻 Pedidos iniciais de auxílio-desemprego: 246k (vs 226k mês anterior)

• 🛑 PMI Industrial (Emprego): caiu para 45,0 — zona de contração

• 📉 ISMs e regionais do Fed: todos com subcomponentes de emprego em queda

• 🟢 JOLTS (vagas abertas): aumento para 7,8 milhões — porém já defasado

• 🗣️ Confiança do Consumidor: percepção de que "empregos são abundantes" caiu para 29,2%

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⚠️ Cenários de Impacto e Expectativas de Wall Street

🔵 Cenário "Goldilocks" (entre 125k e 145k)

• Impacto: Positivo para ações, leve alta nos yields.

• Interpretação: Crescimento resiliente com inflação contida.

• Probabilidade (JPM): 25%

🟡 Cenário Base (entre 105k e 125k)

• Impacto: Neutro a positivo para ativos de risco.

• Narrativa: Suporte contínuo ao crescimento, sem pânico.

• Probabilidade (JPM): 40%

🟠 Cenário de Alerta (entre 85k e 105k)

• Impacto: Alta volatilidade; sinaliza fraqueza latente.

• Mercado precifica corte já em julho com mais convicção.

• Probabilidade (JPM): 25%

🔴 Cenário Recessivo (< 85k, especialmente < 60k)

• Impacto: Risco de estagflação → queda nos yields, alta no ouro, venda em ações.

• Trump e Tesouro devem pressionar o Fed abertamente.

• Probabilidade (JPM): 5%

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🧠 Comentário Estratégico de Traders e Bancos

• 🗣️ Goldman Sachs: projeta 85k, com risco de impacto da revogação do TPS de migrantes venezuelanos (-25k empregos).

• 🧮 Morgan Stanley: prevê 140k, puxado por contratações no setor público.

• ⚠️ Fed’s Barkin: mercado de trabalho "breakeven" agora é de 80k-100k empregos/mês.

• 📉 Fed’s Bostic: ainda quer esperar por mais dados antes de cortar.

• 💣 Waller e Bowman: abertos a cortar já em julho — caso dados confirmem desaceleração.

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💥 Impactos no Mercado Esperados por Ativo

Ativo	Cenário Base (100k-125k)	Abaixo de 60k
Dólar (DXY)	Estável a levemente fraco	Forte queda, especialmente frente ao ouro e CHF
Ouro (XAU/USD)	Lateral a levemente positivo	Forte alta, pode romper US$ 3.380
S&P 500	Otimismo moderado	Alta volatilidade, possível realização
Treasuries (10Y)	Yields levemente estáveis ou +5bps	Queda agressiva nos yields
Bitcoin	Alta com cenário dovish	Forte rompimento de máximas, ETF flows continuam
ETH/USD	Acompanhando BTC	Alta acima de US$ 2.570 provável

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📝 Considerações Finais ExpertFX

Se o Payroll vier abaixo de 85k, e principalmente abaixo de 60k, estaremos diante de um "choque de crescimento" com risco estagflacionário, forçando o Fed a se posicionar antes de setembro, mesmo com o impacto das tarifas ainda sendo incerto.

O relatório de amanhã é decisivo para a trajetória dos juros, do ouro e do dólar — e, por consequência, para a reprecificação de risco global.

🔔 Fique ligado nas atualizações em tempo real no canal ExpertFX School. Nossa cobertura institucional e projeções atualizadas estarão disponíveis logo após a divulgação do Payroll.