Compras de Ouro por Bancos Centrais Reaceleram em Maio de 2025: Sinal de Desdolarização Estrutural?

[Igor Pereira]

🏦 Compras de Ouro por Bancos Centrais Reaceleram em Maio de 2025: Sinal de Desdolarização Estrutural?

Por Igor Pereira – Analista de Mercado e Membro Junior Wall Street NYSE
ExpertFX School | Análises Institucionais para Traders

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📊 Destaques do Mês: Bancos Centrais Adicionam 20 Toneladas Líquidas em Maio

Os bancos centrais adicionaram um total líquido de 20 toneladas (t) às reservas globais de ouro em maio de 2025, marcando uma leve aceleração em relação ao mês anterior, embora ainda abaixo da média de 12 meses de 27 t. As tensões geopolíticas crescentes no Oriente Médio contribuíram para manter o ouro como ativo estratégico nas reservas soberanas.

Principais Compradores:

• 🇰🇿 Cazaquistão: +7 t (acumulando 15 t em 2025)

• 🇹🇷 Turquia: +6 t (15 t no acumulado do ano)

• 🇵🇱 Polônia: +6 t (líder de 2025 com 67 t)

• 🇨🇳 China e 🇨🇿 Rep. Tcheca: +2 t cada

• 🇰🇬🇰🇭🇵🇭🇬🇭 Quirguistão, Camboja, Filipinas e Gana: +1 t cada

Principais Vendedores:

• 🇸🇬 Singapura (MAS): -5 t (total de -10 t no ano)

• 🇺🇿 Uzbequistão: -1 t (total de -27 t no ano)

• 🇩🇪 Bundesbank: -1 t (venda técnica para cunhagem de moedas)

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🧠 Sentimento Estrutural: A Visão dos Próprios Bancos Centrais

A Central Bank Gold Reserves Survey 2025, recentemente divulgada, oferece um retrato claro da postura global das autoridades monetárias:

📈 Expectativa de Acúmulo Continuado:

• 95% dos entrevistados acreditam que as reservas oficiais de ouro vão continuar aumentando nos próximos 12 meses (vs. 81% em 2024).

• 43% afirmaram que pretendem aumentar suas próprias reservas, o maior nível da série histórica.

💬 Principais razões citadas:

• Diversificação frente à concentração em dólar

• Proteção contra inflação e riscos sistêmicos

• Cobertura contra choques geopolíticos

🔁 Mudança Estrutural na Alocação de Reservas:

• 76% projetam que o ouro terá participação moderadamente ou significativamente maior nos portfólios em até 5 anos.

• 73% esperam redução da exposição ao dólar americano no mesmo horizonte.

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🌍 Ouro vs. Dólar: A Guerra Silenciosa das Reservas

Os dados refletem uma mudança estrutural no sistema monetário global, com países emergentes (EMDEs) como China, Polônia, Turquia e Cazaquistão liderando a alocação para ouro, enquanto a relevância do dólar como ativo de reserva sofre erosão gradual.

📉 A expectativa de redução na participação do dólar em portfólios soberanos reforça a tese de desdolarização — um dos principais vetores por trás da acumulação de ouro.

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💡 Leitura Estratégica ExpertFX School

🟡 Ouro (XAU/USD)

• O fluxo contínuo de compras institucionais cria um piso estrutural nos preços do ouro.

• Mesmo com ajustes técnicos de curto prazo, o cenário macro aponta para valorização sustentada, especialmente se os cortes de juros do Fed forem intensificados.

🇺🇸 Política Monetária do Fed

• A aceleração da compra de ouro em meio à discussão de cortes de juros e desaceleração econômica reflete perda de credibilidade do dólar como reserva de valor.

• Expectativas de juros mais baixos no segundo semestre favorecem ativos reais.

📉 Dólar (DXY)

• A redução projetada na alocação global em USD pressiona o índice do dólar no médio prazo.

• Ainda que o DXY se sustente por fluxos de aversão a risco, o enfraquecimento estrutural é uma tendência em curso.

🌐 Geopolítica

• As compras de ouro por bancos centrais aumentam em momentos de tensão internacional, como os conflitos no Oriente Médio.

• O ouro serve como hedge estratégico em caso de sanções, guerras ou congelamentos de ativos em dólar.

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📌 Conclusão ExpertFX School

A leitura institucional dos dados de maio reforça que o ouro é hoje o ativo soberano mais desejado do mundo, num contexto de:

• Inflação persistente nos EUA e Europa

• Perda de hegemonia do dólar

• Reconfiguração geoeconômica liderada por China, Rússia e emergentes

• Fragilidade estrutural de títulos soberanos americanos (Treasuries)

O trader ou investidor atento deve observar:

• Fluxo contínuo de compras por bancos centrais como sinal macro de alta no XAU/USD no médio/longo prazo (trimestral).

• Correlação com os cortes de juros do Fed nos próximos trimestres

• Reposicionamento de portfólios institucionais em direção a ativos reais e commodities monetárias

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