Análise Técnica e Institucional: ETF de Ouro pode impulsionar nova perna de alta no XAU/USD?

[Igor Pereira]

📊 Análise Técnica e Institucional: ETF de Ouro pode impulsionar nova perna de alta no XAU/USD?
Por Igor Pereira – ExpertFX School | Análise Profissional com Viés Institucional

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🟡 Contexto Atual: Fluxos para ETFs e Alta do Ouro

O gráfico acima compara dois elementos cruciais para a dinâmica do ouro:

• 📉 ETP Holdings (em azul, escala da esquerda): Representa o volume de ouro físico detido por ETFs (Exchange-Traded Products).

• 📈 Preço do ouro ($/oz, linha amarela, escala da direita): Evolução do preço spot do metal desde 2019.

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📌 O que o gráfico mostra?

1. Descorrelação recente entre preço e fluxos de ETFs:

   • Os preços do ouro atingiram máximas históricas acima de US$ 3.300/oz em 2025, mesmo com os ETFs ainda longe de seus picos de 2020–2021.

   • O gráfico destaca que existe “ground to cover”, ou seja, espaço para recuperação dos fluxos institucionais via ETFs, caso o apetite por proteção aumente.

2. Reversão nos fluxos:

   • A partir de meados de 2024, os holdings dos ETFs voltaram a subir.

   • Em junho de 2025, os fluxos atingiram o maior nível desde 2023, sugerindo que instituições estão retornando ao ouro físico via ETFs.

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🧠 O "Bull Case" para o Ouro: Por que ainda há espaço para subir?

• Historicamente, quando os ETFs retornaram a seus picos anteriores (~130Moz), o preço do ouro respondeu com movimentos de US$ 300 a US$ 900 por onça troy.

• Se esse comportamento se repetir e os ETFs voltarem ao pico de 2020-2021, o XAU/USD pode projetar novos patamares entre US$ 3.600 a US$ 4.200/oz.

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📌 Fatores Técnicos e Fundamentais que suportam essa visão

🏦 1. Compras por Bancos Centrais

• Em maio de 2025, bancos centrais adicionaram 20 toneladas líquidas ao estoque global, mantendo a tendência de acumulação iniciada em 2022.

• 95% dos bancos centrais esperam aumentar ou manter suas reservas em ouro em 2025, reforçando o valor do metal como hedge contra crise e inflação.

📉 2. Desdolarização e Saída do USD das Reservas Globais

• 73% dos bancos centrais esperam reduzir a proporção do dólar em suas reservas nos próximos 5 anos.

• O ouro é visto como alternativa neutra e não soberana, ideal para realocação de portfólio.

🌐 3. Tarifas Trump e Aversão ao Risco

• O novo pacote tarifário anunciado por Donald Trump pode elevar a aversão ao risco sistêmico, impulsionando os fluxos para ouro físico e ETFs.

• O ambiente geopolítico hostil cria pressão compradora institucional no ouro.

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🔮 Cenários Possíveis para o Preço do Ouro

Cenário	ETP Holdings	XAU/USD Estimado
Conservador	Retorna a 115Moz	US$ 3.500/oz
Moderado	Retorna a 125Moz	US$ 3.800/oz
Otimista	Retorna ao pico de 135Moz	US$ 4.200/oz

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🧭 O Que Monitorar nos Próximos Meses

• 🔎 Dados semanais de fluxos nos ETFs de ouro (SPDR Gold Trust, iShares, etc.)

• 📆 Decisões de bancos centrais (Fed, ECB, PBoC) e aumento das reservas em ouro

• 💬 Retórica geopolítica (Trump, China, Irã, Rússia) que possa alimentar demanda por hedge

• 📉 Correlação entre taxas de juros reais e fluxos para ouro físico

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✅ Conclusão ExpertFX School

Com preço do ouro em alta histórica, mas fluxos institucionais via ETFs ainda com “espaço a recuperar”, o mercado de ouro possui um potencial latente de alta, que poderá ser destravado com:

• Nova onda de desdolarização

• Crise de confiança no sistema financeiro

• Avanço das tensões geopolíticas

• Reaceleração da inflação global

O investidor atento ao XAU/USD deve estar preparado para um possível movimento explosivo se os ETFs voltarem a níveis históricos.

📣 “O ouro pode estar apenas começando uma nova perna de alta – e os ETFs serão o combustível.”

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