Goldman Sachs Alerta: Posições 'Consenso' do Mercado Estão em Risco; 'Proteja-se', Diz Trader-Chefe PREMIUM

[Igor Pereira]

Em uma nota que está circulando avidamente por Wall Street, um dos principais traders do Goldman Sachs, Tony Pasquariello, emitiu um alerta claro: embora o otimismo com as ações de grande capitalização (large caps) permaneça, o risco para as posições mais populares e "consensuais" do mercado está perigosamente elevado. A recomendação do chefe de fundos de hedge do banco é direta: é hora de se proteger (fazer hedge).

Por Igor Pereira, Analista de Mercado Financeiro e Membro Junior WallStreet NYSE. 

 

A análise de Pasquariello surge em um momento de euforia nos mercados, especialmente no setor de tecnologia, mas aponta para uma série de anomalias e riscos que os investidores não podem ignorar, principalmente nas próximas duas semanas, que devem ser de baixa liquidez devido ao período de férias no hemisfério norte.

 

1. Euforia do Nasdaq e a Sombra dos Anos 90

Pasquariello traça um paralelo desconfortável entre a performance recente do índice Nasdaq 100 (NDX) e a bolha da internet no final dos anos 90. A sequência de altas expressivas nos últimos meses é descrita como "extraordinária".

O ponto crucial, no entanto, é a anomalia histórica que estamos vivenciando: o mercado de ações está em suas máximas históricas e o índice de volatilidade (VIX) está em mínimas, mas, ao mesmo tempo, o Federal Reserve está se preparando para iniciar um ciclo de corte de juros, provavelmente já em setembro. Segundo o trader, essa combinação é extremamente rara e sugere que o mercado pode estar superesticado, ignorando os riscos latentes.

 

2. O Mito do "Muro de Dinheiro" e a Realidade das Small Caps

Dois dos argumentos mais usados pelos otimistas são desconstruídos na nota:

• O "Muro de Dinheiro": Muitos acreditam que os trilhões de dólares parados em fundos do mercado monetário (money market funds) estão prestes a inundar o mercado de ações. Pasquariello argumenta que isso é um mito. Ele aponta que, como percentual dos ativos financeiros totais das famílias, o nível de caixa atual está apenas na média histórica. Além disso, ciclos passados de corte de juros não provocaram uma migração massiva desse dinheiro para as ações. Em resumo: não espere por um resgate vindo desse capital.

• A Fraqueza das Small Caps: O trader reafirma sua visão estruturalmente pessimista para as ações de pequena capitalização (índice Russell 2000). A recente alta desses papéis, segundo ele, foi um "short squeeze" (movimento técnico forçando vendedores a descoberto a fechar posições) e não uma melhora fundamental. A prova está nos dados: o crescimento real das vendas para empresas de pequena e média capitalização está em declínio, e suas margens de lucro são drasticamente inferiores às das gigantes de tecnologia.

 

Análise e Estratégia: O Que Esperar?

A conclusão de Pasquariello é um alerta tático para todos os traders. Com a liquidez do mercado prestes a diminuir, qualquer notícia inesperada pode causar movimentos exagerados. As posições "consenso" — como estar comprado em tecnologia (large caps) e vendido em empresas menores (small caps) — são as mais vulneráveis a uma reversão brusca.

O que fazer, segundo Goldman Sachs? A recomendação é usar opções de curto prazo para proteção (hedge). Esta é uma forma de se segurar contra uma possível volatilidade em torno de dois eventos cruciais no calendário:

1. Discurso de Jerome Powell em Jackson Hole (sexta-feira, 22/08): As palavras do presidente do Fed podem alterar drasticamente as expectativas do mercado.

2. Resultados da Nvidia (NVDA) (quarta-feira, 27/08): Os números da gigante de IA são vistos como um termômetro para todo o setor de tecnologia.

Em suma, a mensagem de um dos principais cérebros do Goldman Sachs não é para vender tudo, mas sim para agir com prudência. O mercado tem sido generoso, mas os riscos estão se acumulando sob a superfície. Reconhecer esses perigos e proteger o portfólio ativamente é a postura mais inteligente no cenário atual.