A 'Bolha da IA' Estourou? Goldman Sachs Acalma o Mercado e Aponta Oportunidade PREMIUM

[Igor Pereira]

Olá, traders. O mês de agosto trouxe uma onda de nervosismo para o setor que tem sido a estrela dos mercados: a Inteligência Artificial. Vimos uma queda notável nas ações de tecnologia, levando muitos a questionar se este seria o início de uma correção mais ampla.

Por Igor Pereira, Analista de Mercado Financeiro e Membro Junior WallStreet NYSE.

 

Para nos guiar por essa turbulência, recorremos a uma análise de Peter Callahan, um dos principais traders de tecnologia do Goldman Sachs. Em nota a clientes, ele argumenta que o movimento atual é mais um "respiro tático" do que o início de uma correção generalizada, e os dados que ele apresenta são convincentes.

Entendendo a Queda: Um Déjà Vu Saudável

O principal indicador do Goldman Sachs para o setor, a cesta de ações de IA (GS TMT AI Basket), está com desempenho inferior ao S&P 500 em cerca de 4% neste mês. Como podemos ver no gráfico abaixo, essa queda recente (circulada em vermelho) é visualmente semelhante a outros dois recuos significativos que ocorreram no verão de 2024 e na primavera de 2025. Em ambos os casos anteriores, a queda foi seguida por uma recuperação e novos picos.

Segundo Callahan, existem algumas razões para esta pausa:

1. Debate sobre a Adoção: O mercado continua debatendo a velocidade de adoção dos Grandes Modelos de Linguagem (LLMs) e o real retorno sobre o capital investido (ROIC) pelas empresas.

2. Rotação para Cíclicos: O ambiente macroeconômico atual tem favorecido ações cíclicas (indústria, materiais), levando a uma rotação de capital para fora do setor de tecnologia.

O ponto crucial é que o feedback dos investidores institucionais sugere que eles veem isso como uma pausa tática, e não como uma mudança de fundamento.

Quem está Comprando a Queda? Hedge Funds Aumentam a Aposta

A parte mais fascinante da análise é observar como os diferentes tipos de investidores estão se posicionando. Os dados da Goldman mostram um claro contraste:

• Hedge Funds (Smart Money): Após quase dois anos reduzindo suas posições, os fundos de hedge reverteram o curso no segundo trimestre de 2025. Eles aumentaram agressivamente sua exposição às "7 Magníficas" (NVIDIA, Amazon, Apple, Tesla, Microsoft, Google, Meta). O peso dessas ações em suas carteiras subiu de 11,8% para 12,8%. Conforme o gráfico abaixo, NVIDIA, Amazon e Apple lideraram esse aumento de exposição.

• Fundos Mútuos (Varejo Institucional): Em contrapartida, os grandes fundos mútuos estão significativamente sub-alocados (underweight) nas 7 Magníficas, aumentando sua posição defensiva.

Essa divergência é clara: o capital mais especulativo e tático, representado pelos hedge funds, está usando a fraqueza atual como uma oportunidade de compra, enquanto os fundos mais tradicionais permanecem cautelosos.

O Impacto no Mercado e o que Esperar para o Ouro (XAU/USD)

Como analista focado em Ouro, vejo este cenário no setor de tecnologia como um barômetro crucial para o apetite por risco global.

1. Apetite por Risco Intacto: Se a análise da Goldman estiver correta e este for apenas um "respiro", isso significa que o sentimento de "risk-on" (apetite por risco) permanece forte. Um mercado de ações robusto, liderado pela tecnologia, tende a atrair capital que, de outra forma, poderia buscar a segurança de ativos como o Ouro. Portanto, uma recuperação rápida no setor de IA pode limitar o potencial de alta do XAU/USD no curto prazo.

2. O Ouro como Termômetro Contraintuitivo: A recente força do Ouro pode ser, em parte, um reflexo dessa pausa no setor de tecnologia. Se a fraqueza nas ações de IA se aprofundar e se transformar em uma correção mais ampla – contrariando a visão da Goldman –, isso sinalizaria uma aversão ao risco generalizada. Nesse cenário, esperaríamos uma fuga de capital das ações para portos seguros, o que seria extremamente positivo para o Ouro (XAU/USD), à medida que os investidores buscam preservar capital.

Conclusão: Fique de Olho na NVIDIA

O mercado está em um ponto de inflexão tático. A visão predominante entre os especialistas é que a tendência de alta da IA permanece intacta. A ação dos hedge funds reforça essa tese.

Para nós, traders, a mensagem é clara: o setor de tecnologia, e em particular o aguardado relatório de resultados da NVIDIA (NVDA) desta semana, servirá como o principal catalisador. O resultado pode confirmar a tese do "respiro tático" e reacender o apetite por risco, ou pode aprofundar os medos e desencadear a busca por segurança. A direção do Ouro nas próximas semanas pode muito bem ser decidida pelo que acontecer no setor de semicondutores.

Mantenham a vigilância e operem com cautela.