Sentimento do FED e seus amigos para Sexta-feira (27/08)

[Igor Pereira]

O presidente do Federal Reserve de Dallas, Robert Kaplan, tem sido um dos membros mais agressivos do Fed.

Em 11 de agosto,  ele disse que  o Fed deve anunciar uma  redução  gradual da flexibilização quantitativa em setembro e começar a desacelerar as compras de ativos em outubro.

 

Mas duas semanas depois,  Kaplan desistiu dessa afirmação , dizendo que com o aumento do COVID-19, ele estava aberto para ajustar sua visão.

Em uma entrevista no “Squawk Box” da CNBC, o analista financeiro Jim Grant explicou por que o Fed está brincando com fogo.

 

Em uma entrevista anterior com a  Barron's , Kaplan disse, "os efeitos colaterais não intencionais das compras de ativos estão começando a superar os benefícios". Isso é um eufemismo. Grant categorizou a flexibilização quantitativa como uma "política prejudicial líquida".

 

Estamos falando sobre os riscos do COVID; e quanto aos riscos de QE ilimitado? ”

 

O Federal Reserve está se preparando para sua reunião anual em Jackson Hole. Eles chamaram o encontro de “Macroeconomia em uma economia desigual”. Grant disse que o intitularia "Gasolina no fogo doméstico" ou "Mangueiras em um furacão".

 

Porque $ 120 bilhões de dólares por mês [em compras de ativos] em uma economia que está crescendo e funcionando com boa saúde - o mercado de ações está em máximos históricos, baixas de 4.000 anos nas taxas de juros e assim por diante - você se pergunta por que está o Fed ainda está em modo de crise? ”

 

De fato, mesmo enquanto os mercados especulam sobre a possibilidade de uma redução gradual do Fed, o banco central continua  QE infinito  que lançou no início da pandemia. A cada semana, mais ou menos,  o balanço patrimonial atinge um novo recorde . Enquanto isso, os especialistas ficam obcecados com o COVID ou se o presidente do Fed, Jerome Powell, aparecerá em Jackson Hole pessoalmente.

 

Mas o mais importante para mim é a persistência dessa premissa não examinada de que o Fed deve estar sempre à frente, velocidade de flanco o tempo todo. Por que nós precisamos disso? Porque? Porque?

 

De acordo com o Goldman Sachs Financial Conditions Index, as condições financeiras estão no nível “mais fácil” desde que o indicador foi criado em 1984. As ações estão significativamente sobrevalorizadas. E Grant diz que as taxas de juros no mercado de títulos estão em níveis mínimos de 4.000 anos. Ele foi mais longe a ponto de dizer que a ameaça à vida e aos membros da variante COVID-19 Delta é muito menor do que o risco de continuar esta política monetária extraordinária do Fed.

Grant enfatizou que essas políticas têm consequências.

 

O mercado de títulos e o Fed estão apostando tudo nessa ideia de que essas políticas únicas não serão inflacionárias

 e 

,

 na medida em que forem inflacionárias, a inflação será 'transitória'.

Tudo isso é aparentemente absorvido sem dissensão.

Certamente, não há divergência evidente no mercado de títulos. 

Mas e se isso não for verdade? E se essa inflação, que não é mais uma teoria, mas um fato, e se isso for persistente? 

Todo o mundo financeiro oscila pelo fio dessas taxas de juros ultrabaixas. ”

Grant disse que não pretendia comparar a vida e a integridade física literalmente com as consequências adversas deste "conjunto excepcionalmente imprudente de políticas econômicas".

 

Mas, certamente, a saúde humana não está alheia ao estado de nossas economias e ao estado de nossas finanças. Eu digo que o Fed está brincando com fogo. ”