Powell disse que a economia continua a progredir em direção a referências

[Igor Pereira]

A abordagem esperar para ver do presidente do Fed dos EUA, Jerome Powell, em um discurso muito antecipado na sexta-feira, deu aos investidores e participantes do mercado alguma garantia de que os esforços extraordinários do banco central para impulsionar a economia eram prováveis para suportar ativos mais arriscados por mais algum tempo.

 

Em comentários à conferência econômica anual, mas neste ano virtual, de Jackson Hole, Powell disse que a economia continua a progredir em direção a referências para reduzir os programas de emergência da era pandêmica do Fed, enquanto sinaliza cautela sobre qualquer eventual decisão de aumentar as taxas de juros.

 

Powell não deu nenhuma indicação sobre quando o banco central planeja cortar suas compras de ativos, além de dizer que pode ser "este ano".

“Provavelmente ainda teremos uma política muito fácil por um ano e isso é bom para ativos de risco”, disse Kathy Jones, estrategista-chefe de renda fixa do Schwab Center for Financial Research.

 

As ações ganharam terreno após a divulgação do texto do discurso de Powell, com o índice de referência S&P 500 atingindo uma alta recorde, enquanto a falta de novas dicas sobre quando o banco central dos EUA deve começar a reduzir as compras de títulos levou os rendimentos dos títulos do Tesouro e os Dólar americano mais baixo.

 

Ainda assim, alguns alertaram sobre o potencial de maior volatilidade nos títulos do Tesouro próximo ao fechamento do mercado, com mais de 2 milhões de opções no contrato futuro de 10 anos de setembro expirando na sexta-feira, disse Charlie McElligott, diretor-gerente de estratégia de ativos cruzados, derivativos de ações globais, na Nomura Securities International Inc.

 

Os investidores estavam concentrados em uma decisão potencialmente iminente do banco central de começar a reduzir seus US $ 120 bilhões em compras mensais de títulos do Tesouro dos EUA e títulos lastreados em hipotecas. Powell disse que concordava com a maioria de seus colegas que uma "redução" do título poderia ser apropriada "este ano".

 

 

Jones, da Schwab, disse que o Fed poderia anunciar uma redução gradual já em sua reunião de setembro se o relatório de empregos de agosto previsto para 3 de setembro for forte, embora os dados de empregos mais fracos do que o esperado possam empurrar o anúncio para dezembro.

 

Jones acrescentou que não vê nenhuma razão para os investidores ajustarem suas posições de mercado à luz dos comentários de Powell e dado o ritmo lento da mudança de política.

 

“Então, salvo algumas grandes surpresas, acho que você ainda vai continuar a ver o desempenho das ações, títulos de alto rendimento, créditos de grau de investimento - todos eles podem ter preços elevados e com preços perfeitos, mas não acho que estamos obtendo um sinal do Fed de que eles estão prestes a recuar o suficiente para mudar a tendência ”, disse ela.

 

Rick Rieder, diretor de investimentos da BlackRock de Renda Fixa Global, disse em uma nota de pesquisa que, embora "cada nuance do discurso do presidente seja analisado em busca de mais pistas sobre os planos do banco central de redução da compra de ativos ... no geral, achamos que as preocupações são exagerado aqui. ”

 

STATUS QUO E ASSISTA OS DADOS

Para os títulos do Tesouro dos EUA, a mensagem de Powell foi “status quo e observe os dados”, de acordo com Gennadiy Goldberg, estrategista de taxas de juros da TD Securities.

“Realmente, os dados dos próximos dois meses determinarão as ações que o Fed tomará”, disse ele.

 

 

Roberto Perli, chefe de política global da Cornerstone Macro, disse que o obstáculo para o aumento das taxas de juros no próximo ano é alto, dadas as observações de Powell, que incluem "uma litania de razões pelas quais a inflação deve ser temporária".

“Se o mercado finalmente vier a aceitar a perspectiva de Powell sobre aumentos das taxas, a curva de rendimento deve se recompor um pouco”, disse Perli.

 

Os preços do Tesouro dos EUA, particularmente na parte de 5 a 7 anos da curva, subiram, o que analistas do Bank of America disseram ter sido o mercado lendo os comentários de Powell “como sugerindo que haverá desafios contínuos para o Fed atingir seus limites de aumento de taxa”.

 

O Fed tem um teste de três partes para atingir o limite para aumentar as taxas: o mercado de trabalho precisa ser consistente com as avaliações de emprego máximo; que a inflação subiu para 2%; e a inflação está a caminho de ultrapassar moderadamente 2% por algum tempo. Embora a segunda condição tenha sido satisfeita - o indicador do Fed para a inflação tem estado acima de 2% por vários meses - Powell indicou que o cumprimento das outras duas condições estava tudo menos próximo.

 

“Temos muito terreno a percorrer para alcançar o emprego máximo, e o tempo dirá se atingimos a inflação de 2% em uma base sustentável”, disse Powell.

Para Jay Hatfield, CEO da Infrastructure Capital Management, as palavras de Powell pouco fizeram para perturbar o carrinho de ativos de risco. Mesmo que os investidores acreditem que o Fed está cometendo um erro ao tratar a inflação como transitória e poderia prejudicar ativos mais arriscados quando se corrigir, ainda não é hora de abandonar os ativos mais arriscados por portos seguros.

 

“Você fica na festa até que a tigela de ponche seja levada embora, mas você tem seu Uber esperando do lado de fora”, disse Hatfield.