O Prêmio "Insano" de 12% no ETF de Prata e o Colapso dos Estoques

[Igor Pereira]

Algo está fundamentalmente errado – ou prestes a quebrar – no mercado de Prata da China. Enquanto o ocidente dorme, o único ETF de Prata chinês está emitindo sinais de pânico que não víamos há décadas.

Por Igor Pereira Analista de Mercado Financeiro | Membro Junior WallStreet NYSE

 

O fundo, que investe exclusivamente em prata, acaba de emitir seu quinto aviso de risco somente neste mês. O motivo? O ETF está sendo negociado com um prêmio absurdo de 12% sobre o valor patrimonial. Abaixo, explico por que isso é o prenúncio de um Short Squeeze global.

 

1. O Gestor que Implora: "Parem de Comprar"

Para entender a gravidade: nos últimos 10 anos, esse ETF sempre foi negociado próximo ao par (0% de prêmio). Um ágio de 12% é uma anomalia histórica.

• A Situação: O emissor do ETF está, em termos simples, implorando aos investidores para que parem de comprar suas cotas.

• O Motivo: Normalmente, quando há muita compra, o ETF emite novas cotas comprando mais Prata (futuros ou física) para lastrear. Se eles estão pedindo para parar, significa que eles não conseguem mais comprar a prata necessária sem explodir o mercado ou sofrer perdas massivas. É um sinal claro de incapacidade de processar o volume devido à escassez física.

 

2. A Corrida pelo Metal e o Sinal do ICBC

Com a Bolsa de Ouro de Xangai (SGE) e a Bolsa de Futuros de Xangai atingindo estoques historicamente baixos, o investidor chinês está encurralado. Sem acesso fácil ao metal físico, eles estão correndo para o ETF como única porta de saída, inflando o prêmio.

Mas o sinal mais forte veio do ICBC Bank.

• O Player: O ICBC é um dos poucos Market Makers da LBMA (London Bullion Market Association). Eles sabem exatamente quanto ouro e prata existe nos cofres.

• O Alerta: O economista-chefe do ICBC declarou publicamente que a prata provavelmente atingirá novas máximas nos próximos dois meses. Quando um banco desse porte, que opera o fluxo físico, faz tal afirmação, não é especulação; é um aviso de fluxo.

 

3. A Matemática do Colapso: 178 Milhões vs. 38 Milhões

A crise se estende à COMEX e LBMA. Os números oficiais dizem que há 178 milhões de onças disponíveis. Mas a realidade institucional é outra:

• Prata Comprometida: Sabemos que cerca de 140 milhões de onças desses estoques "disponíveis" não estão, de fato, livres (estão arrendadas ou comprometidas).

• O Float Real: Isso deixa apenas cerca de 38 milhões de onças verdadeiramente disponíveis para entrega imediata.

• O Perigo: A China pode estar em processo de absorver esse restante. Se isso acontecer, indústrias de alta tecnologia (que dependem da prata para eletrônicos e painéis solares) enfrentarão paradas de produção.

 

Os eventos apontam para um aperto de oferta física (Supply Squeeze) iminente. A jogada de arbitragem da China saiu pela culatra: eles drenaram a prata do Ocidente, mas agora enfrentam um frenesi doméstico que não conseguem controlar.

Estamos próximos de grandes disrupções na cadeia de suprimentos. Isso é combustível de foguete para o preço da Prata.

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