Empregos superestimados nos EUA em 2024: BLS pode ter inflado dados em mais de 900 mil vagas, revela Censo

Igor Pereira · Junho 6

Empregos superestimados nos EUA em 2024: BLS pode ter inflado dados em mais de 900 mil vagas, revela Censo
Autor: Igor Pereira, Membro WallStreet NYSE | ExpertFX School

O Bureau of Labor Statistics (BLS) pode ter superestimado significativamente o número de empregos criados no setor privado em 2024. Segundo os dados revisados do Censo Trimestral de Emprego e Salários (QCEW), os relatórios mensais de Non-Farm Payrolls (NFP) podem ter inflado os dados em aproximadamente 907.000 vagas — uma diferença média de 75.583 empregos por mês.

O que foi divulgado e o que mudou

O QCEW, que cobre 97% dos empregadores formais nos EUA, apontou um crescimento de apenas 0,6% nas folhas de pagamento privadas em dezembro de 2024.
Em contrapartida, os dados mensais de NFP, amplamente utilizados pelo mercado, haviam reportado crescimento de 1,2% no mesmo período.
Isso representa uma revisão para baixo de 50% na taxa de criação de empregos.
A diferença de 907 mil empregos coloca em xeque a narrativa de “força contínua no mercado de trabalho” usada como justificativa para políticas monetárias mais restritivas pelo Federal Reserve ao longo de 2024.

Impacto nos Mercados Financeiros

1. Reprecificação da política do Fed:
Se a economia não estava tão forte quanto sugerido, o Federal Reserve pode ter mantido os juros elevados por mais tempo do que o necessário, gerando um aperto monetário excessivo.

2. Expectativa de cortes mais agressivos:
Com essa revisão, cresce a pressão para cortes antecipados ou mais profundos na taxa de juros a partir do segundo semestre de 2025.

3. Dólar e Treasuries:
A revisão negativa pode enfraquecer o dólar frente aos pares principais e estimular compras em Treasuries longos, com expectativa de afrouxamento monetário mais cedo.

4. Ativos de risco (ações e ouro):
A correção no cenário de emprego pode alimentar rally nos índices acionários e metais preciosos, como o ouro (XAU/USD), à medida que o mercado precifica um Fed mais dovish.

Análise do analista Igor Pereira

“Essa discrepância é extremamente relevante, pois os dados de emprego sustentaram toda a narrativa hawkish do Fed ao longo de 2024. O mercado pode ter operado com base em uma ilusão estatística, gerando distorções nas curvas de juros e no posicionamento institucional. Agora, com a revisão do QCEW, o cenário muda completamente — abrindo espaço para cortes mais agressivos em 2025, reprecificação do dólar e potencial valorização de ativos alternativos como ouro e bitcoin.”

O que esperar a seguir

O mercado deve reagir a essa revisão com volatilidade elevada nos Treasuries curtos e médios.
Próximos discursos do Fed serão observados com lupa, principalmente se houver menções a essa discrepância nos dados.
Investidores institucionais devem reavaliar modelos de risco baseados em dados de emprego para o segundo semestre de 2025.

Conclusão:
A revelação de que os dados de emprego de 2024 foram superestimados em quase 1 milhão de vagas coloca em xeque a eficácia da política monetária recente e reforça a possibilidade de mudanças de postura do Federal Reserve. A confiança nos dados oficiais de emprego, base para decisões cruciais de política monetária, agora está abalada — e o mercado reagirá.