Trimestre de Euforia: Ações, Cripto, Ouro e Títulos disparam enquanto o dólar vive seu pior início de ano desde 1973

[Igor Pereira]

Trimestre de Euforia: Ações, Cripto, Ouro e Títulos disparam enquanto o dólar vive seu pior início de ano desde 1973

Análise PREMIUM
Por Igor Pereira, Analista de Mercado Financeiro – Membro Junior WallStreet NYSE

O segundo trimestre de 2025 encerrou com um forte rali coordenado nos mercados globais, marcado por valorização expressiva em ações, ouro, Bitcoin, petróleo e títulos públicos dos EUA, enquanto o dólar sofreu uma das maiores desvalorizações trimestrais das últimas décadas.

Esse cenário, aparentemente desconectado da realidade macroeconômica frágil dos Estados Unidos, tem uma explicação técnica: “bad news is good news” voltou ao centro da tese de risco, com mercados interpretando dados ruins como garantia de cortes de juros iminentes pelo Federal Reserve.

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Desempenho dos ativos no 2º trimestre de 2025

Ativo/Indicador	Desempenho no trimestre	Destaques
Nasdaq 100	+11,6%	Melhor trimestre desde Q1 2023
S&P 500	+8,9%	Fechamento em máximas históricas
Bitcoin (BTC)	+32,4%	Máxima mensal recorde
Ouro (XAU/USD)	Lateralizado (~US$ 3.320)	Pressionado apesar do dólar fraco
Petróleo (WTI)	+10,2% em junho	Melhor mês desde set/2023
Dólar (DXY)	-7,8% no trimestre	Pior trimestre desde 2022
Treasuries (curva 10Y)	-17 bps	Demanda forte por proteção

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O que explica esse comportamento sincronizado?

1. Queda da incerteza política e comercial global
   A trégua nas tensões entre Israel e Irã, o adiamento de tarifas americanas (data crítica: 9 de julho) e o arquivamento de projetos como o S899 reduziram a percepção de risco geopolítico.

2. Fraqueza nos dados macro dos EUA
   Indicadores de atividade (ISM, payroll, vendas no varejo) decepcionaram, tanto no campo hard data quanto soft data, reforçando a expectativa de que o Fed será forçado a cortar juros.

3. Alta expectativa de cortes em 2026, com 2025 se tornando “vivo”
   Embora a projeção do Fed continue em 2–3 cortes em 2025, os mercados começaram a antecipar o primeiro corte para setembro, e agora quase 20% já apostam em corte em julho, dependendo do Payroll desta semana.

4. Fluxo técnico em ações: recomposição via Mag7 e inteligência artificial
   Embora as “Magnificent 7” tenham liderado o trimestre, ainda estão atrás do S&P 493 no acumulado do ano. Ainda assim, a expectativa é que os relatórios de GOOGL, MSFT e AMZN no fim de julho tragam novo fôlego ao tema de infraestrutura de IA.

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Impacto direto sobre o ouro (XAU/USD)

Apesar do dólar fraco, o ouro não conseguiu romper novas máximas nos últimos dois meses, sendo pressionado por:

• Realização técnica após o rali de março e abril;

• Entrada de capital mais forte em ativos de risco (ações e cripto);

• Falhas de rompimento acima de US$ 3.400;

• Rompimento da média de 50 dias, com suporte sendo testado na zona de US$ 3.200.

Contudo, a estrutura de alta permanece intacta, com base no canal de alta de médio prazo.

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Próximos catalisadores para julho

1. ISM Manufacturing – terça-feira (2/jul)
   Deve sinalizar desaceleração adicional na indústria americana.

2. Payroll de junho – quinta-feira (4/jul)
   Projeção de 113 mil novos empregos. Um número fraco pode antecipar corte em julho.

3. Decisão sobre tarifas (9/jul)
   Fim da pausa tarifária decretada por Trump pode reacender risco de guerra comercial.

4. Temporada de lucros Q2 (meados de julho)
   Consenso projeta crescimento modesto de 4% no lucro por ação. Expectativas estão baixas.

5. Reunião do FOMC – 29 e 30 de julho
   Embora sem corte esperado, Powell pode preparar o mercado para ação em setembro.

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Opinião do analista Igor Pereira

O mercado vive um clássico movimento de "rally no muro de preocupações" — os riscos permanecem, mas são sistematicamente ignorados enquanto a liquidez global e a expectativa de cortes de juros sustentam os ativos de risco.

O investidor precisa entender que o atual ambiente não é de euforia irracional, mas sim de rotina pragmática do mercado: enquanto o Fed hesita, o mercado antecipa. Isso pode continuar, mas a partir de agosto o cenário tende a se complicar, com:

• Blackout de recompra de ações;

• Risco político elevado (eleições de meio termo, reformas fiscais);

• Volatilidade sazonal mais elevada.

Sugiro cautela tática e diversificação:

• Aumentar exposição a ouro em suporte;

• Rebalancear portfólio com proteção (opções, ouro, Treasuries curtos);

• Observar com atenção tarifas, dados de emprego e lucros corporativos.