Igor Pereira

Ambos rasgaram mais alto juntos. Historicamente, esses dois são frequentemente inversamente correlacionados, o que significa que quando os rendimentos dos títulos são altos, o ouro é fraco. E vice-versa. Mas não mais. O gráfico abaixo mostra o preço do ouro versus as taxas de juros reais dos EUA (rendimento de títulos de 10 anos menos as expectativas de inflação): Como você pode ver, os dois negociaram inversamente até 2022. Quando os rendimentos subiram, o ouro caiu. Quando os rendimentos caíram, o ouro subiu. O velho paradigma fazia sentido. Quando os rendimentos reais dos títulos são altos, mais investidores mudarão de ouro para títulos do Tesouro. Quando os rendimentos são baixos, o ouro torna-se mais atraente como forma de preservar o poder de compra. Então, por que esse relacionamento mudou a partir de 2022? Bem, houve aquele pequeno incidente em que os EUA confiscaram $300 mil milhões de activos do banco central russo. Lembras-te disso? Fazia parte do pacote de punição do Tio Samilitis depois que a Rússia invadiu a Ucrânia. Certamente que poderia estar relacionado. Certo? Por contexto, isso foi logo depois que o secretário do Tesouro, Yellen, acusou Trump de ser uma ameaça ao sistema financeiro dos Estados Unidos. Aqui está um trecho: A ironia é que a própria Yellen é a maior ameaça ao mercado do Tesouro através dos seus esforços persistentes e ilegais para roubar $300 mil milhões nos EUA. Títulos do Tesouro de propriedade do Banco Central da Rússia e mantidos sob custódia em bancos dos EUA e da Europa e na câmara de compensação Euroclear em Bruxelas. Essa ameaça particular de roubar os títulos russos para serem usados como apoio para um empréstimo à Ucrânia acelerou os esforços dos BRICS e do Sul Global para avançar em direção a uma nova moeda ligada ao ouro que inicialmente competiria com o dólar nos pagamentos globais e, eventualmente, rivalizaria com o dólar como uma importante moeda de reserva global. Então, sim, o movimento de Biden para confiscar ativos russos desempenhou um papel primordial na quebra da relação tradicional entre o ouro e as taxas reais. Funcionou em dobro. Primeiro, naturalmente aumentou a demanda por ouro dos bancos centrais, como cobrimos extensivamente. Desde então, os banqueiros centrais desenvolveram uma sede insaciável de ouro. O ouro é apolítico. Contanto que itirates em um cofre dentro de um country’ próprias fronteiras, there’ realmente nenhum ativo mais seguro que se pode possuir. É a forma soberana final do dinheiro. Como resultado, o preço do ouro subiu mais de 40% desde a invasão da Rússia e os confiscos e sanções subsequentes. 2022 marcou um ponto de virada nas políticas de reservas dos bancos centrais em todo o mundo. Acredito que os banqueiros centrais continuarão com seu reequilíbrio longe dos títulos dos EUA e em direção aos metais preciosos. Embora alguns países dedicados tenham aumentado suas reservas de ouro, muitos ainda estão severamente subinvestidos nessa área. Em segundo lugar, o confisco diminuiu a demanda externa por títulos do Tesouro. Se o governo tivesse confiscado os ativos da Rússia, teria certeza de que a demanda externa pelos EUA. Os títulos do tesouro teriam subido à medida que as taxas de juros subissem. Mas mesmo com rendimentos muito mais altos, a demanda externa por títulos americanos tem sido morna. Isso acelerou a convergência entre o ouro e as taxas reais. Trumpilities Escolhas Difíceis Quando Trump entrar no cargo, cumprimentá-lo será uma enorme pilha de más decisões e erros cometidos pelo governo Biden. O principal deles é o confisco de Russia’ $300 mil milhões. Trump está em um momento difícil. Se ele devolver o dinheiro para a Rússia, seus oponentes, sem dúvida, gritarão que ele é uma ferramenta de Putin. Se ele não devolver o dinheiro, EUA. Os títulos do Tesouro continuarão a diminuir em popularidade entre os bancos centrais. De qualquer forma, o administrador do Biden já abriu o Pandora“s Box. Todo banqueiro central no mundo agora sabe que certos riscos se aplicam aos seus ativos nos EUA. Como resultado, eu acho que o mercado do Tesouro nunca vai recuperar totalmente a sua primazia. Trump certamente tem a chance de retardar o declínio, mas revertê-lo seria uma tarefa hercúlea. O mundo está finalmente se movendo em direção a fazer do ouro um ativo de reserva primária mais uma vez. As compras do banco central devem fornecer um excelente piso sobre os preços daqui para frente. Como investidores, nosso takeaway deve ser simples: comprar e manter ouro.

Os bancos de investimento americanos acabaram de divulgar um trimestre recorde, ajudado pelo aumento da atividade comercial em torno das eleições nos EUA e uma recuperação no fluxo de negócios do banco de investimento. Comerciantes em JPMorgan Chase por exemplo, nunca tiveram um quarto melhor trimestre depois de ver a receita aumentar 21% para $7 bilhões, enquanto Goldman Sachs’ o negócio de ações gerou $13,4 mil milhões para o ano inteiro — também a registro. Para Wall Street foi um retorno bem-vindo ao tipo de ambiente desejado por comerciantes e banqueiros após um período silenciado quando o Federal Reserve estava aumento das taxas enquanto lutava contra a inflação. Impulsionado por um Fed em modo de flexibilização e a eleição de Donald Trump em novembro, bancos como JPMorgan, Goldman e Morgan Stanley facilmente coberto expectativas para o trimestre. Mas a grande máquina que mantém Wall Street em movimento está apenas ganhando força. Isso porque, dissuadidas pela incerteza regulatória e pelos custos mais altos dos empréstimos, as corporações dos EUA ficaram à margem nos últimos anos quando se tratava de comprar concorrentes ou vender a si mesmas. Thatilitis prestes a mudar, de acordo com Morgan Stanley CEO Ted Pick. Impulsionados pela confiança no ambiente de negócios, incluindo a esperança de impostos corporativos mais baixos e aprovações mais suaves em fusões, os bancos estão vendo um atraso crescente de acordos de fusão, de acordo com o CEO da Pick and Goldman, David Solomon. O pipeline de negócios Morgan Stanley’ é “o mais forte que os it“ foram em 5 a 10 anos, talvez até mais,”, disse Pick na quinta-feira. ‘Batendo a mesa’ A atividade dos mercados de capitais, incluindo a emissão de dívida e ações, já havia começado a se recuperar no ano passado, subindo 25% em relação aos níveis deprimidos de 2023, segundo dados da Dealogic. Mas sem níveis normais de atividade de fusão, todo o ecossistema de Wall Street tem faltado um fator-chave de atividade. As aquisições multibilionárias situam-se em “o topo da cascata” para bancos de investimento como o Morgan Stanley, explicou Pick, porque são transações de alta margem que “têm um efeito multiplicador em toda a organização.” Isso porque eles criam a necessidade de outros tipos de transações, como empréstimos maciços, facilidades de crédito ou emissão de ações, enquanto geram milhões de dólares em riqueza para executivos que precisam ser gerenciados profissionalmente. “A última peça é o que a wecotube estava à espera, que são bilhetes de M&A,” Pick disse, referindo-se aos contratos que regem os acordos de fusão. “Estamos entusiasmados por levar isso para o resto do banco de investimento.” Os resultados do Goldman na quarta-feira estimularam a analista bancária veterana do Morgan Stanley, Betsy Graseck, a aumentar sua previsão de 2025 para os lucros do BankObs em 9%. “Weilitre batendo na mesa sobre o tema de recuperação dos mercados de capitais,” Grasteck disse em uma nota. “Espere mais batidas de EPS ao longo deste ano, à medida que a carteira de negociação da indústria cresce e a atividade bancária de investimento se recupera.” Reavivamento do IPO? Outro motor de criação de valor para Wall Street que tem sido lento nos últimos anos é o mercado de IPO —, que também está definido para pegar, Solomon contado uma audiência de investidores e funcionários de tecnologia na quarta-feira. “Houve uma mudança significativa na confiança do CEO, ” Solomon disse mais cedo naquele dia. “Há um atraso significativo dos patrocinadores e um aumento geral do apetite para a negociação apoiado por um cenário regulatório em melhoria.” Depois de alguns anos magros, deve ser um momento lucrativo para os negociadores e comerciantes de Wall Street.

Os mercados financeiros estão apostando que a China não usará o yuan como uma ferramenta política para compensar os EUA esperados. tarifas em uma segunda presidência de Donald Trump, com base em uma visão de que a depreciação acentuada como a vista em seu primeiro mandato será mais prejudicial do que útil para a economia em dificuldades. Desde o preço do yuan para a frente até os derivativos de taxas de juros e as previsões dos analistas, as indicações são de que a China já está permitir uma depreciação lenta do yuan para se ajustar a um dólar amplamente mais forte à medida que se prepara para Trump 2.0. Mas os preços também mostram que os investidores esperam uma depreciação gradual e moderada, com os analistas do lado da venda vendo uma queda de 5-6% dos níveis atuais até o final do ano. Durante o primeiro mandato de Trump como presidente, o yuan foi autorizado a enfraquecer mais de 12% em relação ao dólar durante uma série de anúncios tarifários tit-for-tat EUA-Sino entre março de 2018 e maio de 2020. Trump ameaçou tarifas de até 60% sobre as importações de produtos chineses durante seu segundo mandato, começando na segunda-feira, embora alguns relatórios sugiram que as taxas podem ser aumentadas gradualmente. Mas as coisas estão diferentes agora, dizem os analistas. O yuan já é fraco, a economia é frágil, o dinheiro do portfólio tem deixado a China e suas exportações para a América são uma proporção menor de seu comércio global geral, pequeno demais para justificar uma grande desvalorização. O yuan, ou renminbi, como também é conhecido, vem definhando perto de mínimas de 16 meses em relação ao dólar há dias e caiu por três anos consecutivos. Ele estava perto de máximas recordes de 6,3 por dólar em 2018. A Reuters informou no mês passado, há discussões nos círculos oficiais sobre permitir que ele caia para 7,5 por dólar, uma queda de cerca de 2% em relação aos níveis atuais. A maior parte dessa depreciação, no entanto, provavelmente será resultado de diferenciais de taxas de juros entre os EUA e a China, que aumentaram para cerca de 300 pontos base. O dólar já está elevado nos níveis atuais em torno de 7,3 yuan, e "quebrar esse nível significativamente mais alto não é realista", disse Ju Wang, chefe da estratégia de FX e taxas da Grande China no BNP Paribas. Wang apontou como quase metade do superávit comercial de $1 trilhão da China foi com outros países que não os Estados Unidos, particularmente vizinhos como o Vietnã, que cresceram como centros para o acabamento de produtos manufaturados chineses. Tanto nos períodos de 2015 quanto em 2019, a China foi forçada a defender sua política e explicar que não estava envolvida em nenhum tipo de tática de desvalorização da moeda próxima. Uma taxa de câmbio mais barata ajuda os exportadores, tornando seus preços mais competitivos internacionalmente. "Há uma responsabilidade do lado da China de manter a moeda relativamente estável porque você ainda desfruta de um superávit comercial bastante grande com o resto do mundo. O mundo não pode assumir um ajuste individual em dólar-yuan contra a tarifa", disse Wang. Quando perguntado sobre o yuan, o Banco Popular da China (PBOC) disse à Reuters na sexta-feira que o país tem reservas cambiais suficientes e mais experiência em responder a choques externos .. "por isso tem a confiança, condições e capacidade de manter a taxa de câmbio renminbi fundamentalmente estável a um nível de equilíbrio razoável". ESTABILIDADE É FUNDAMENTAL Considerações domésticas sobre a economia lenta também exigem um sistema financeiro estável e moeda para que os residentes e as empresas não mudem suas economias para o exterior. A queda dos rendimentos dos títulos domésticos e os mercados acionários e imobiliários vacilantes aceleraram essa corrida para acumular dólares. "Se o renminbi se tornar uma moeda muito instável, as pessoas tentarão convertê-lo em dólares dos EUA, comprar ouro, etc. O que não é o que o PBOC quer", disse Vincent Chan, estrategista chinês da Aletheia Capital. Embora tenha sido difícil interpretar os planos do PBOC para o yuan, ele fez todos os esforços para conter a fraqueza da moeda, tanto que permanece forte em termos ponderados pelo comércio. O índice CFETS yuan ponderado pelo comércio (.CFSCNYI), abre nova guia, que mede a moeda chinesa contra uma cesta de 25 pares, permanece perto de seu nível mais alto em mais de dois anos, mostrando que o yuan até agora permanece um pouco menos competitivo do que as moedas de seus parceiros comerciais. As autoridades colocaram um piso sob a queda dos rendimentos domésticos, inclusive por suspensão um programa de compra de títulos. Eles têm encorajado as empresas de empréstimos no exterior para atrair mais dólares para casa e o banco central muitas vezes fixou a banda de negociação do yuan em um nível mais forte do que as expectativas do mercado. Enquanto os líderes da China prometido em dezembro, para afrouxar a política monetária e tomar outras medidas para apoiar o crescimento econômico em 2025, os swaps de taxas de juros mostram que os mercados estão precificando as chances de cortes de taxas, porque acham que o PBOC priorizará a estabilidade do yuan. O estrategista chinês da Alpine Macro, Yan Wang, vê o nível de 7,7 em dólar/yuan como o limite superior para o PBOC, implicando em um declínio adicional de 5%. "As pressões de Yuans no curto prazo podem ser difíceis de evitar", disse Vishnu Varathan, chefe de pesquisa macro para o ex-Japão da Ásia em Mizuho. "Mas pode ser gerido de tal forma que a estabilidade do yuan ponderada pelo comércio não seja indevidamente comprometida."

As principais corretoras de Wall-Street revisaram suas previsões de corte de taxa do Fed, após uma explosão nos EUA. relatório de empregos na sexta-feira, com a BofA Global Research prevendo um aumento potencial da taxa do banco central. "Achamos que o ciclo de corte acabou ... Nosso caso base tem o Fed em uma retenção prolongada. Mas achamos que os riscos para o próximo movimento estão inclinados em direção a uma alta", disseram analistas da BofA em nota. Os dados da sexta-feira mostraram Folha de pagamento não agrícola aumentou em 256.000 empregos no mês passado, o maior número desde março, e os dados de Outubro e Novembro foram revistos para mostrar 8.000 empregos a menos adicionados do que o relatado anteriormente. Economistas consultados pela Reuters previam que as folhas de pagamento avançassem em 160.000 empregos, com estimativas variando de 120.000 a 200.000 posições adicionadas. Os participantes do mercado veem uma probabilidade de 76,31% de que o Fed reduza as taxas em 25 pontos base em junho, de acordo com a ferramenta FedWatch da CME. Tanto o JP Morgan quanto o Goldman Sachs empurraram sua previsão de corte de taxa do Fed para junho, tendo projetado anteriormente um corte em março. "Acreditamos que seria necessário um conjunto muito ruim de relatórios de empregos para que o Comitê diminuísse novamente até março", disseram analistas do JPM. Ecoando um sentimento semelhante, Wells Fargo afirmou que um corte na taxa de março 'parece cada vez mais improvável', enquanto a corretora ING disse que 'os riscos estão cada vez mais inclinados para uma pausa prolongada' do Fed em um cenário de inflação pegajosa. Morgan Stanley acrescentou que o relatório de empregos deve reduzir a probabilidade de cortes de curto prazo no Fed, no entanto acrescentou, "embora nossa perspectiva mais favorável sobre a inflação nos mantenha pensando que um corte de março ainda é mais provável do que não."

À medida que os Bancos Centrais do Leste e do Sul aumentam substancialmente suas reservas de ouro, os Bancos Centrais Ocidentais provavelmente terão pouco ouro físico em seus cofres. As reservas globais totais de ouro alegadamente detidas pelos bancos centrais (37.000 toneladas) são avaliadas em $3,1 biliões ao preço de mercado atual de $2.700. Esse valor é absurdo quando uma empresa dos EUA – Microsoft – tem a mesma avaliação. Basta pensar nisso: A Microsoft é tão grande quanto o apoio de ouro do sistema financeiro global. Além disso, os bancos centrais ocidentais provavelmente hipotecaram e re-hipotecaram (emprestaram, arrendaram) seu ouro várias vezes através de bancos de ouro. Esse ouro nunca mais voltará. Consequentemente, os CBs estão muito aquém do ouro e serão mal espremidos à medida que o mercado de ouro se tornar desordenado. A combinação de compra de ouro do Banco Central Oriental/Sul e todos os CBs substituindo suas reservas em dólares por ouro levará a uma demanda sem precedentes por ouro por muitos anos. Mais ouro não pode satisfazer essa demanda, uma vez que a produção atual de cerca de 3.000 toneladas de minas de ouro não pode ser aumentada. Assim, o aumento substancial na demanda física de ouro só pode ser satisfeito por preços muito, muito mais altos. É por isso que o ouro subirá em múltiplos. Este artigo pode parar por aqui. Você deve saber o acima para entender por que o ouro será significativamente revalorizado. Ainda assim, o artigo contém um monte de material interessante explicando O CASO INCONTROVERTÍVEL PARA O OUROentão eu recomendo que você continue lendo. Basta olhar para o gráfico acima, que mostra o implacável mercado de ouro desde 1971, subindo 78X desde que Nixon fechou a janela de ouro. O ouro está agora em sua fase exponencial. Mostrei minha ilustração do que significa exponencial com esta imagem. Eles deixam claro que o ouro – está agora em uma fase em que o preço subirá em MÚLTIPLOS. Desde meados da década de 1990, tenho sido convencido da importância do ouro para a preservação da riqueza e investimento. Comecei meu primeiro emprego no setor bancário suíço em 1969 e experimentei o fechamento da janela de ouro por Nixon’ em 1971. As consequências da ação de Nixon’s “temporário” foram espetaculares, como o ouro subiu 24X entre 1971 e 1980. GRANDE VENDA DE OURO PELOS BANCOS CENTRAIS OCIDENTAIS Seguiu-se uma longa correcção após 1980, e o ouro finalmente atingiu o fundo em $250 em 1999. No final dos anos 1990 e início dos anos 2000, muitos bancos centrais ocidentais liquidaram parte ou a totalidade de suas participações em ouro. Países como o Reino Unido, Suíça e Canadá reduziram suas participações pela metade nesse período, e a Noruega vendeu todo o seu ouro. Um dos melhores sinais de um fundo de ouro foi o Banco da Inglaterra e o Banco Nacional Suíço vendendo mais da metade de seu ouro perto dos mínimos. Este banco central vendendo quase 10.000 toneladas foi outro sinal de sua total incompetência. Como tenho argumentado muitas vezes, os mercados financeiros funcionariam muito melhor sem esses burocratas politizados. As forças naturais de oferta e demanda são os melhores reguladores do planeta. A história nos diz que o ouro nunca deve ser vendido. Se políticos e banqueiros centrais alguma vez estudassem história, eles saberiam que nenhum papel-moeda jamais sobreviveu, jamais, jamais. Todos os papéis de dinheiro fiduciário sempre foram destruídos pelos governos, sem exceção. Hoje, isso é conseguido pela expansão de crédito ou “money printing”. Quando ouro ou prata era dinheiro, o metal precioso seria diluído por outros metais como cobre ou zinco. O ouro físico é para a preservação da riqueza e a proteção do poder de compra. Como disse Ralph Waldo Emerson: O OURO É PARA A LIBERDADE E BENEFÍCIO FORT KNOX DETÉM “NADA ALÉM DE MARIPOSAS E IOUS” SEMI-COMIDAS Vincent Lanci de GoldFix recentemente escreveu o artigo acima: O OURO SUBIRÁ POR MÚLTIPLOS Vince publicou o artigo Ele continua dizendo: “Reivindicação ousada, certo? Heilit não está errado. Em relação à chamada Ms. Sheltonetts para rentabilizar o nosso ouro, jogando-o na curva de rendimento (com a qual concordamos) não há nenhuma maneira de você pode fazê-lo honestamente se você quisesse. Aposte Weilitd nenhum ouro está lá. De qualquer forma, há muito menos ouro em Fort Knox do que as pessoas pensam, o que nos leva à análise preditiva de Pozsarilitis.“ Ele continua a citar o reverenciado artigo de Zoltan Pozsarilitis: Os bancos têm gerido os seus livros de papel ouro com uma suposição, que é que os estados [Nação] garantiriam que o ouro voltaria como um meio de liquidação.” O artigo acima é realmente vale a pena ler, e confirma minha declaração inicial neste artigo que os Bancos Centrais hipotecaram o ouro na medida em que, se atacados pela Rússia e pela China, entrariam em colapso a cabala do Banco Central Ocidental e do LBMA (London Bullion Market Association). GOLD UP 11X NOS ANOS 2000 Então, aqui estamos 24 anos depois dos 21st século, e o ouro está acima de 11X em dólares dos EUA e mais em muitas outras moedas. Entre 2001 e 2011, o ouro subiu 8X sem um único ano de baixa. Em seguida, houve uma correção adequada de 3 anos de $1.920 em 2011 para $1.046 em 2016. Desde 2016, o ouro subiu por 9 anos, incluindo três anos laterais. O gráfico fala por si. Nos últimos 24 anos, vimos um mercado altista incrivelmente forte em ouro, com praticamente ninguém participando. Ainda assim, apenas 0,5% dos ativos financeiros globais são investidos em ouro, então praticamente ninguém entende ou investe nele. Como mostra o gráfico abaixo, o ouro passou de 0,2% dos ativos globais em 2001 para 0,5% hoje. Durante esse tempo, eu estive em uma caixa de sabão explicando a importância e as virtudes do ouro mesmo no meu discurso de pai da noiva em 2002. Ainda assim, muito poucos possuem. O OURO REPRESENTA APENAS 0,5% DOS ATIVOS FINANCEIROS GLOBAIS O OURO SUPEROU MUITO AS AÇÕES NOS ANOS 2000 Com um mercado altista semelhante em ações, o que tem sido o caso na maior parte dos anos 2000, nenhum investidor estaria fora do mercado de ações. Ainda assim, o ouro superou amplamente os estoques neste século. Nos últimos 24 anos, o S&P 500, com dividendos reinvestidos, aumentou 572%. O ouro subiu 990% no mesmo período, com muito menos volatilidade. A posse de ouro é como um segredo escondido e bem guardado. Muito poucos, nem mesmo investidores profissionais, sabem que o ouro subiu 1.000% ou 11X neste século. Ainda assim, muito poucos possuem ouro, e ainda menos estão cientes de que o ouro cumpre a dupla função de ser o protetor final e potenciador final de sua riqueza. Se você possui ouro, nunca precisa se preocupar com o preço. Porque do seu lado estão os governos e os bancos centrais que sempre apoiarão o ouro criando uma quantidade infinita de dinheiro novo, expandindo assim a dívida e a oferta monetária. Isso garante a degradação contínua do papel-moeda, refletida diretamente no preço do ouro. Só desde 2000 o dólar dos EUA perdeu 92% do seu valor em termos reais – GOLD. A história prova que o ouro a médio e longo prazo sempre reflete a gestão irresponsável e oportunista do governo do país. Os governos sempre gastam dinheiro que não existe em uma tentativa fútil de aplacar o povo e comprar votos. OURO SUBSTANCIALMENTE SUBVALORIZADO Letilitis olha para um colapso de todo o ouro que já foi produzido na história. Apenas 201.000 toneladas de ouro foram produzidas na história. Todo esse ouro é assumido como estando ainda por aí, embora alguns possam estar no fundo do mar e alguns escondidos para sempre. Pouco menos da metade, ou 93K toneladas, foram usadas para jóias. Mas agora vêm as figuras muito importantes. Apenas 43T toneladas ou $3,6 biliões em ouro para investimento privado. Se compararmos isso com as maiores empresas dos EUA, apenas A NVIDIA tem um limite de mercado de $3,5 trilhões, e a Apple também. Ainda mais surpreendente é que todo o ouro detido pelos bancos centrais a nível mundial é de apenas $3,1 triliões, o que é o valor de mercado da Microsoft. Assim, os acionistas da Microsoft poderiam trocar suas participações por todo o ouro do Banco Central do mundo. Duvido que os banqueiros centrais vendessem o ouro dos seus países’ ao preço actual, mas devíamos passá-lo por cima deles. Como mencionado acima, eles muitas vezes venderam ouro na parte inferior e contra dinheiro fiduciário. Como todo o papel-moeda foi para ZERO ao longo da história, ele claramente pode ser dinheiro real. É apenas uma reivindicação ou um IOU emitido pelo seu governo. Lembre-se do que o banqueiro JP Morgan disse: O DÓLAR A CAMINHO DE ZERO Como toda a dívida do governo sempre aumenta com o tempo, sabemos que essa dívida nunca será paga. Em vez disso, é inflado pela impressão constante de novo papel-moeda e dívida sem valor até que se torne inútil, o que é um padrão soberano de fato. Lembre-se de que isso aconteceu com todas as moedas da história, sem exceção. Desde que Nixon fechou a janela de ouro em 1971, o dólar e a maioria das moedas perderam 99% de seu valor. A capitalização total de mercado das 10 principais empresas dos EUA é de $19,2 biliões. Letilitis olha para o cubo acima novamente. Hoje preço de lietis,todo o ouro já produzido na história está no preço de hoje valor $17 triliões, $2 T menos do que as 10 principais ações dos EUA. OURO SUBVALORIZADO POR MÚLTIPLOS Quando todo o ouro do banco central do mundo é avaliado pelo mesmo preço de uma grande corporação dos EUA, sabemos que isso é um absurdo. O mercado de ações está atualmente supervalorizado. Como nosso amigo, Bill Bonner escreveu recentemente em seu maravilhoso estilo: “Mais cedo ou mais tarde, os fluxos de lava do crédito em brasa vão encontrar-se com a fria realidade do aumento das taxas de juro. Quando isso acontece, muito provavelmente, ações, títulos e imóveis serão enterrados, como Pompéia. Alguns investidores sofrerão uma Grande Perda. Grande coisa. Os mercados estão corretos o tempo todo. Mas não fazemos previsões. Weilitre apenas procurando o pior cenário possível. E pode ser muito pior do que apenas uma venda no mercado.” O que Bill afirma acima é inevitável. E os goldilitus que vêm subindo por múltiplos é um “Sine Qua Non” (pré-requisito absoluto). As razões para a aceleração do preço dos goldilit. “SIM, O OURO ESTÁ À BEIRA DE UM GRANDE MOVIMENTO COMO: As guerras continuam a devastar o mundo. A inflação aumenta fortemente devido às dívidas e déficits cada vez maiores. As moedas continuam sua jornada para ZERO. O mundo foge de ações, títulos e do dólar dos EUA. Os países do BRICS continuam a comprar quantidades cada vez maiores de ouro. Os bancos centrais compram grandes quantidades de ouro como reservas monetárias em vez de dólares dos EUA. Os investidores correm para o ouro a qualquer preço para preservar a sua riqueza”. E em agosto, eu disse: $1 MILHÃO DE PREÇOS DO OURO E CONTROLOS CAMBIAIS: “CONTROLOS DE DÓLAR, OURO E CÂMBIO Um declínio contínuo e acentuado do dólar nos próximos anos é uma certeza virtual. Como não há janela de ouro para fechar desde 1971, o governo dos EUA quase certamente implementará controles cambiais à medida que o dólar cair. Eu ficaria surpreso se ele vier relativamente em breve, mas o momento é irrelevante. O risco está aqui hoje, e agora é a hora de se preparar para isso. Assim, para os americanos, seria uma vantagem ter fundos ou ativos fora dos EUA o mais rápido possível. Ouro físico e prata são claramente os melhores ativos para manter, pois também protegem contra a desvalorização do dólar. Suíça e Cingapura são lugares óbvios para manter o ouro. A Suíça tem uma moeda forte e uma economia muito sólida. Controles de troca seriam improváveis aqui. O que é extremamente importante é não manter seus metais preciosos através de uma empresa dos EUA ou outra entidadeque o governo dos EUA pode ordenar para devolver o ouro ou a prata de um cofre estrangeiro para os EUA.” No entanto, como tem sido apontado implacavelmente o ouro é subvalorizado por múltiplos. Não teremos uma correção do tipo 2008 no preço do ouro por algum tempo. Mas alguns dos chamados especialistas, durante a maior parte deste ano, alertaram os investidores de ouro que isso aconteceria. Assim, praticamente nenhum investidor privado comprou ouro este ano no Ocidente. Mas os bancos centrais não-ocidentais, os chineses astutos e os países BRICS têm. Essa forte compra continuará a elevar o preço do ouro em múltiplos nos próximos anos. SITUAÇÃO GEOPOLÍTICA MAIS PRECÁRIA DA HISTÓRIA Finalmente, a situação geopolítica é mais precária do que nunca na história mundial devido às crises do Oriente Médio e da Ucrânia. O estado profundo ou os neocons que dirigem Biden estão fazendo tudo o que podem para iniciar a Segunda Guerra Mundial, provocando a Rússia com mísseis dos EUA e do Reino Unido enviados do Reino Unido nas 8 semanas restantes antes de Trump assumir. Isso é totalmente ridículo e irresponsável por um grupo inexplicável e anônimo de pessoas que não suportam que os EUA estão perdendo sua hegemonia. Letilitus espera que a superioridade dos mísseis russos Oreshnik acabou de disparar fez os militares dos EUA e do mundo perceber que este é um conflito que os EUA, a OTAN eo mundo só pode perder. Letilitis também espera que o mundo chegue a 20 de janeiro de 2025, sem qualquer escalada séria. Trump está claramente determinado a resolver os problemas dos EUA, talvez isso diminuirá apenas o "impacto" monetário global, mas não evitará... Boa sorte.

O rendimento do Tesouro a 10 anos saltou 7 pontos base na sexta-feira, para 4,40%, tendo aumentado cinco dias consecutivos de negociação. O It’ agora está apenas 4 pontos base abaixo da alta de fechamento pós-taxa de corte em 13 de novembro (4,44%). Esses rendimentos são os mais altos desde junho. Desde a véspera do corte da taxa de 18 de setembro, o rendimento de 10 anos aumentou 75 pontos base, enquanto o Fed cortou 75 pontos base. A diferença é de 150 pontos base! O rendimento de 10 anos é agora maior do que todos os rendimentos de curto prazo. O rendimento do Tesouro de 30 anos saltou 6 pontos base na sexta-feira para 4,61%, agora mais uma vez acima da taxa de fundos federais (4,58%), que o Fed está ativamente entre parênteses com suas taxas de política. Ele subiu por seis dias de negociação seguidos e agora é apenas um cabelo da alta da taxa de corte de 13 de novembro (4,63%). Ambos são os mais altos desde maio de 2024. Desde a véspera do corte da taxa em 18 de setembro, o rendimento de 30 anos aumentou 65 pontos base, enquanto o Fed cortou 75 pontos base. Aumento dos rendimentos dos títulos significa queda dos preços dos títulos. Entre os impulsionadores de maiores rendimentos de longo prazo estão os temores de inflação renovados e as perspectivas de um tsunami contínuo de oferta de nova dívida para financiar o fluxo maciço de déficits que o mercado prevê, mesmo que o mercado tenha O Fed está descarregando títulos através do QT e já perdeu $2,1 trilhões. O rendimento do Tesouro de 2 anos saltou 7 pontos base na sexta-feira para 4,25%. Desde a véspera do corte da taxa, ela saltou 66 pontos base. A curva de rendimento “” no processo de não inversão. Desde que os cortes de taxas começaram, os rendimentos de curto prazo caíram acentuadamente, e o choque – para a indústria imobiliária – os rendimentos de longo prazo aumentaram, o que elevou as taxas de hipoteca. Em uma curva de rendimento normal, os rendimentos do Tesouro de longo prazo são mais altos do que os rendimentos de curto prazo, com os rendimentos de 1 mês e 3 meses os mais baixos e com os rendimentos dos títulos os mais altos. Desde julho de 2022, a curva de rendimentos tem sido de “invertidos” – com rendimentos de longo prazo abaixo dos rendimentos de curto prazo – à medida que o Fed aumentou suas taxas de política, aumentando assim os rendimentos do Tesouro de curto prazo, enquanto os rendimentos de longo prazo também aumentaram, mas mais lentamente, e, assim, ficaram para trás. A curva de rendimento está agora em processo de normalização, mas ainda assim normalizou. Em uma curva de rendimento normal, os rendimentos de longo prazo são substancialmente mais altos do que os rendimentos de curto prazo, e agora eles são um pouco mais altos. A curva de rendimento vai aumentar e tornar-se mais normal com mais cortes de taxa e maiores rendimentos a longo prazo. O gráfico abaixo mostra a curva de rendimentos “” com rendimentos do Tesouro em todo o espectro de maturidade, de 1 mês a 30 anos, em três datas-chave: Ouro: 25 de julho de 2024, antes que os dados do mercado de trabalho caíssem (o resultado foi um falso alarme). Azul: 17 de setembro de 2024, um dia antes do início dos cortes nas taxas de Fedilitis. Vermelho: Sexta-feira, 13 de dezembro de 2024. Os rendimentos de 10 e 30 anos são agora mais altos do que os rendimentos de curto prazo, e essa parte da curva de rendimento não foi completamente invertida. O rendimento de 7 anos (4,32%) é agora igual aos rendimentos de 3 meses e 6 meses. E essa porção da curva de juros a partir dos 7 anos é essencialmente plana. Observe até que ponto os rendimentos de longo prazo aumentaram desde a véspera dos cortes de taxa (linha azul), enquanto os rendimentos de menos de um ano caíram abaixo da linha azul. As taxas de hipoteca voltaram a subir. A taxa de hipoteca fixa de 30 anos é aproximadamente paralela ao rendimento de 10 anos, mas é maior, e esse spread entre eles é bastante amplo nos dias de hoje devido a alguns fatores que discutimos aqui. Um spread mais amplo significa taxas de hipoteca relativamente mais altas. Na sexta-feira, a taxa média de hipoteca fixa de 30 anos aumentou 8 pontos base para 6,95%, de acordo com a medida diária de Mortgage News Diário. Esta inversão nas taxas de hipoteca, após os cortes nas taxas começaram, foi uma surpresa desagradável para a indústria da habitação, banqueiros hipotecários, e potenciais vendedores de casas que estão sentados em suas casas vazias que eles haviam se mudado há um tempo, mas não colocaram no mercado porque eles queriam montar o pico de preço até todo o caminho. Mas com essas taxas de hipoteca, e os preços ridiculamente altos após o aumento de 50% durante a pandemia, o a demanda por casas existentes caiu para o nível mais baixo desde 1995, em meio à crescente oferta, enquanto os construtores de casas estão agora sentados no maior número de casas concluídas não vendidas desde 2009 que eles precisam se mover pronto — e eles estão fazendo acordos para fazê-lo.

Duas semanas atrás, na conferência de imprensa de Jerome Powell’, após a decisão da Fedroit de reduzir as taxas em 50 pontos base agressivos, Powell disse “Eu não vejo nada na economia agora que sugira que a probabilidade de uma recessão é elevada.” Se isso acontecer, e ele cortou 50 pontos base quando sentiu que não havia indicações de qualquer probabilidade elevada de uma desaceleração, o que devemos esperar que o Fed faça se eles virem sinais que os preocupem? E o que podemos esperar do Fed se em algum momento nós apenas vemos sinais, mas nós realmente experimentamos uma recessão aberta? Também vale a pena considerar, é que com base na política mais recente do Fedilitis, quais são exatamente as condições em que o Fed realmente começaria a subir as taxas novamente? Os juros sobre a dívida já ultrapassaram a marca de $1 trilhão, e agora é maior do que o montante dedicado aos gastos com defesa. E o montante total da dívida também será ainda maior quando o Fed começar a caminhar novamente. O que significa que não será mais fácil aumentar as taxas novamente nos próximos anos. Especialmente se observado analista macro Luke Gromen está correto sobre o que ele expressou em Palisades Gold Radio em termos do que ele sente é o verdadeiro condutor por trás das ações dos Fedilit. Quando perguntado se o Fed poderia estar muito mais preocupado com a economia do que está atualmente deixando, Luke respondeu: “Eu não acho que eles estão preocupados com a economia.Eu acho que eles estão muito mais preocupados com a situação fiscal dos EUA do que eles estão apresentando para o mercado. E isso para mim é o elefante na sala. Que são as taxas de corte do Fed por causa da situação fiscal dos EUA.” Lukeroit é um analista incrivelmente talentoso, e se ele estiver realmente correto em sua declaração, isso significa que, mesmo que o Fed tente normalizar as taxas novamente no futuro, o mesmo desafio que eles enfrentam agora só será ainda mais exacerbado. É claro que os mercados já mudaram rapidamente após o processamento do último corte, e agora estão olhando para o que o Fed fará em sua reunião de novembro As chances de outro corte de 50 pontos base estavam correndo cerca de 50/50 a partir de sexta-feira da semana passada, embora that’ venha um pouco desde então. Com as chances atuais de um corte de 50 bp em 37,4% na tarde de terça-feira. (cortesia de Ferramenta CME Fedwatch) Outro ponto de dados para ficar de olho é o Wall Street Journal’ Nick Timiraos (conhecido carinhosamente como o atual ‘Fed Whisperer’), que muitas vezes parece transmitir as últimas intenções do Fed antes que o resto do mercado descubra. Em um artigo na segunda-feira Timiraos notas: “O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse que o banco central continuará a reduzir as taxas de juro de uma alta de duas décadas para ajudar a apoiar a contratação e preservar uma economia em crescimento. Mas ele sugeriu que os funcionários didilit atualmente vêem uma razão para abaixá-los tão agressivamente quanto na reunião mais recente. Desde a sua reunião mais recente, várias autoridades do Fed sugeriram que o banco central pode continuar a baixar as taxas de juros em incrementos mais tradicionais e menores, a menos que a economia enfraqueça mais notavelmente.— Se a economia tiver o desempenho esperado, isso significaria mais dois cortes [trimestral] este ano.” Em última análise, se it“ 25 ou 50 pontos base no próximo corte é muito menos importante para os detentores de ouro e prata a longo prazo do que a tendência geral, e os obstáculos enfrentados pelo Fed e pelo Tesouro dos EUA daqui para frente. Infelizmente, é improvável que essas dinâmicas mudem, já que algumas delas são matematicamente (e no clima atual também politicamente) impossíveis de resolver. Mas isso significa que podemos reconhecê-los e nos preparar com antecedência. Como grande parte do mundo está fazendo atualmente com o ouro em particular agora. Bônus Premium: US Strategy discute o caminho para as taxas do Fed atingirem o ponto neutro A demanda por refúgio seguro ajudou os Treasuries a se recuperarem em meio ao conflito no Oriente Médio, beneficiando o setor intermediário. O presidente do Fed, Jerome Powell, sinalizou uma abordagem gradual na política de flexibilização, com dois cortes de 25bp nas duas reuniões restantes este ano como linha de base.

O ouro está passando por recordes de todos os tempos tendo atravessado as marca de $2.680 Todos nós enfrentamos a pergunta: Devo entrar agora ou é tarde demais? Mergulhar no mercado de ouro em seu pico mais alto soa contra-intuitivo. Mas esses momentos de pico também podem ser um momento-chave para maximizar seus retornos. Vamos falar sobre o porquê investir em ouro em máximos de todos os tempos não é apenas prudente, mas um movimento estratégico. Altos de Todos os Tempos São Mal-entendidos O medo de comprar em todos os tempos é principalmente psicológico. Porque quando os preços atingem seu pico, a única direção que eles podem ir é para baixo, certo? Os dados contam uma história diferente. As tendências históricas mostram que alcançar um máximo histórico pode ser um precursor para novos ganhos, em vez de um declínio iminente. Quando uma ação ou ativo atinge um máximo histórico, ele geralmente rompe níveis de resistência de longa data. Se a fuga é apoiada por um volume forte e condições macroeconômicas sólidas, normalmente sinaliza o início de um movimento de preços ainda maior, não o fim. Quão frequentes são as correções de mercado após os máximos de todos os tempos (com base no desempenho do S&P 500): Os dados mostram que as correções de mercado de máximos de todos os tempos são de fato bastante raras. // Fonte: Bloomberg, RBC GAM. Dados de 1 de janeiro de 1950 a março de 2024, em dólares dos EUA. A performance histórica de Goldilit reforça essa perspectiva. O metal precioso demonstrou repetidamente resiliência e crescimento contínuo depois de quebrar os máximos de todos os tempos. Durante períodos de incerteza econômica, as necessidades de liquidez aumentam e o risco de contraparte se intensifica, levando os investidores a ativos seguros. Essa mudança comportamental muitas vezes impulsiona os preços do ouro para mais alto, mesmo depois de terem atingido níveis recordes. A chave é a compreensão porquê esses altos estão acontecendo e se eles sinalizam um otimismo de curta duração ou o início de uma tendência mais ampla. E aqui estás onde temos de olhar para as macros. A Imagem Macroeconômica: Por Que as Condições São Ideais Para o Ouro A jornada ascendente de Goldilit nos últimos anos tem sido espetacular. Após um ligeiro declínio durante o meio da pandemia, Gold começou a subir novamente, atingindo máximos históricos acima de $2.650 onças. O quadro técnico é claro: o preço saiu de vários padrões de consolidação, sinalizando mais de cabeça para frente. Quando olhamos para um gráfico de ouro histórico, essas formações de fuga geralmente indicam força e impulso de alta sustentado. E mesmo que o ouro não possa se mover em linha reta, a tendência é inegavelmente otimista. Mas a verdadeira questão é por que o ouro está surgindo agora, e isso continuará? O gráfico de ouro desde 2020 mostra uma notável tendência de alta, consolidações e fugas significativas que indicam um forte impulso de alta. Quando o ouro atinge máximos de todos os tempos, ele geralmente é um sinal de forças macroeconômicas mais profundas em jogo—, como inflação, desvalorização da moeda ou instabilidade geopolítica. E felizmente para Gold, eles estão todos se alinhando perfeitamente agora. A economia global está oscilando à beira de uma recessão, com a curva de juros invertida. Historicamente, o ouro tem um bom desempenho durante as recessões e atua como um hedge nesses tempos incertos, e novas altas geralmente sugerem que os investidores estão se preparando para um risco mais longo prazo. Fonte: EUA. Departamento do Tesouro, em 9 de setembro de 2024. Em seguida, wecislve tem a expectativa de mais afrouxamento da política monetária. O gráfico Dot Plot sugeriu um adicional de 150 bps de cortes de taxa para este ano e o próximo. Se outros bancos centrais seguirem o exemplo e começarem a cortar as taxas de juros em resposta à desaceleração econômica, o custo de oportunidade de manter o ouro diminui. Taxas mais baixas geralmente significam moedas mais fracas, especialmente o dólar dos EUA, que tradicionalmente aumenta os preços do ouro. E letilitis não se esqueça da inflação. O ouro prospera em ambientes inflacionários porque serve como reserva de valor. Com as taxas de juros reais (taxas de juros ajustadas pela inflação) ainda negativas ou próximas de zero, o ouro se torna um ativo atraente para preservar o poder de compra. Mesmo que a inflação esteja disparando, os bancos centrais têm um longo caminho a percorrer para controlá-la. O Link Crucial: Ouro, Liquidez e Risco de Contraparte Quando diminuímos o zoom e olhamos para os fatores de longo prazo que impulsionam o preço do ouro, além da inflação e das taxas de juros, dois conceitos-chave emergem: liquidez risco de contraparte. Estes são cruciais para entender por que o ouro se comporta da maneira que faz, particularmente durante crises financeiras ou períodos de estresse elevado no mercado. O Que é Risco de Contraparte e Por Que É Importante para o Ouro Risco de contraparte refere-se à possibilidade de que a outra parte em uma transação financeira (como um banco, instituição ou corretor) possa inadimplir suas obrigações. Esse risco é mais prevalente em sistemas financeiros complexos, especialmente quando a alavancagem é alta ou as instituições estão interconectadas. Em tais cenários, uma falha em um ponto do sistema pode entrar em cascata por toda a rede financeira, como vimos durante a Crise Financeira Global (CFG) em 2008. O ouro se destaca como um ativo que carrega risco zero de contraparte. Quando você possui Ouro físico ou certos ativos lastreados em Ouro, você não confia em terceiros para honrar um contrato. Isso contrasta fortemente com a maioria dos outros instrumentos financeiros, como ações, títulos ou até moedas fiduciárias, que dependem da estabilidade e solvência das instituições emissoras. Esta característica única torna o ouro particularmente atraente durante períodos de turbulência financeira quando o risco de contraparte aumenta. Como a Liquidez se Liga à Equação Liquidez refere-se à capacidade de comprar ou vender um ativo sem afetar significativamente seu preço. Em um mercado funcional, a liquidez é abundante, permitindo que os ativos sejam facilmente negociados. No entanto, durante o estresse financeiro, a liquidez geralmente seca e os mercados podem congelar, à medida que os participantes lutam por dinheiro. Durante essas crises de liquidez, ativos como o ouro tendem a ter um bom desempenho porque eles estão entre os investimentos mais líquidos. Na verdade, o ouro é muitas vezes um dos primeiros ativos que as instituições vendem durante uma crise de liquidez porque é fácil de vender e não tem risco de contraparte. Isso ficou evidente tanto no GFC de 2008 quanto no crash do mercado COVID-19 em março de 2020, onde inicialmente vimos um rápido declínio nos preços do ouro, à medida que os investidores institucionais vendiam ouro para cobrir as chamadas de margem ou aumentar o caixa. Mas logo depois, o ouro se recuperou acentuadamente à medida que suas propriedades de refúgio voltaram ao foco, uma vez que a disputa de liquidez diminuiu. O ouro caiu de $1.700,00 para $1.450,00 num período de 10 dias antes de se recuperar acentuadamente. Exemplos Históricos de Liquidez e Risco de Contraparte que Afetam os Preços do Ouro Historicamente, quando o risco de contraparte aumenta—seja devido a crises financeiras, recessões ou instabilidade no sistema bancário—O ouro teve um bom desempenho. Letilitis olhar para 3 exemplos mais proeminentes: #1 O Busto Dot-Com (2000–2002) Na esteira da bolha das pontocom, os mercados de ações sofreram perdas severas e a confiança em empresas de tecnologia de alto nível evaporou. O risco de contraparte na economia em geral foi menor durante este período, mas as preocupações com liquidez aumentaram como os mercados se ajustaram ao crash. Os preços do ouro, que tinham sido em grande parte estáveis na década de 1990, começaram a subir de forma constante a partir de 2001, subindo de cerca de $250 por onça para $350 em 2003. Isto o aumento lento, mas constante, foi impulsionado por investidores que buscam ativos mais seguros e líquidos à medida que a bolha da tecnologia estourou e as avaliações de ações entraram em colapso. Os preços do ouro, que tinham sido em grande parte plana na década de 1990, começou a subir de forma constante a partir de 2001, subindo de cerca de $250 por onça a $350 até 2003. #2 Crise Financeira Global (2008–2009) Nos estágios iniciais da crise, particularmente após O Lehman Brothers entrou em colapso em setembro de 2008, o ouro inicialmente caiu de cerca de $900 para $700 por onça. Esse declínio aconteceu quando as instituições venderam ouro para cobrir outras perdas, levando a uma queda temporária no preço. No entanto, como a crise se aprofundou e o Federal Reserve começou injetando liquidez no sistema através de programas massivos de flexibilização quantitativa (QE) ou melhor - impressão de dinheiro, a percepção do risco de contraparte em todo o sistema financeiro disparou. Os investidores correram para o ouro como um porto seguro. Até ao final de 2009, os preços do ouro tinham subido de volta para cerca de $1.100 por onça, continuando a sua subida para mais de $1.900 em 2011. Durante este período, O aumento do preço do Goldilit reflete o crescente medo de insolvência no sistema financeiro e na diminuição da confiança em moedas fiduciárias devido a políticas monetárias agressivas. #3 COVID-19 Pandemia (2020) O choque inicial da pandemia de COVID-19 em março de 2020 levou a uma crise de liquidez que lembra 2008. Ações, títulos e até mesmo ouro foram vendidos na pressa de levantar dinheiro. O ouro caiu de cerca de $1.700 por onça para $1.450 durante o auge da liquidação do mercado. Como vimos em 2008 uma vez que a disputa inicial de liquidez diminuiu, o papel dos Goldilitis como um porto seguro se reafirmou. Em agosto de 2020, Gold alcançou um máximo histórico de mais de $2.070 por onça. A combinação de estímulo fiscal maciço, flexibilização monetária sem precedentes e crescentes temores de instabilidade econômica de longo prazo O ouro é um ativo para investidores que buscam liquidez sem risco de contraparte. Por que a Liquidez e o Risco de Contraparte São Ainda Mais Importantes Hoje No ambiente econômico atual, tanto a liquidez quanto o risco de contraparte estão na vanguarda das preocupações dos investidores. A economia global está mais alavancada do que nunca. A dívida corporativa, os déficits governamentais e o crédito ao consumidor estão todos em níveis recordes. → Estamos vivendo em uma época em que os sistemas financeiros estão cada vez mais interconectados, tornando o mundo inteiro economia global mais vulnerável a choques. Eventos como o colapso de grandes instituições financeiras, crises de dívida soberana ou até mesmo ataques cibernéticos podem ser dramáticos aumentar o risco de contraparteempurrando os investidores para o ouro. → Apesar da atual abundância de liquidez devido às intervenções do banco central, isso pode mudar rapidamente. Aumento das taxas de juros, inflação ou eventos geopolíticos repentinos podem fazer com que a liquidez seque rapidamente. Ouro, sendo um dos ativos mais líquidos em tempos de estresse financeiroé provável que haja um aumento na demanda. → Os bancos centrais podem ser forçados a mais rodadas de QE para lidar com futuras recessões econômicas, levando à degradação de longo prazo das moedas. Quanto mais dinheiro for impresso, mais o mais atraenteO ouro se torna comouma reserva de valor e hedge contra a desvalorização da moeda fiduciária. Este foi um fator importante na ascensão do ouro pós-2008, e é provável que se jogue novamente. Para Resumir: Altos de Todos os Tempos São o Ponto de Entrada Mais Inteligente A ideia de que os altos de todos os tempos são um ponto de entrada perigoso é um mito. Na realidade, estes os altos geralmente sinalizam o início de movimentos ainda maioresespecialmente quando impulsionados por fortes fatores macroeconômicos e técnicos. Os máximos atuais de todos os tempos oferecem uma oportunidade única de se posicionar para ganhos de longo prazo. A chave é entender o porquê por trás desses altos e reconhecendo que, em muitos casos, eles são apenas o começo de uma tendência muito maior. O ouro está pronto para continuar mais alto no cenário econômico de hoje investir nesses níveis pode ser uma das melhores decisões que você toma. Tenha uma negociação segura.

Wall Street tem sido como uma criança gritando por uma Refeição Feliz depois de dirigir por McDonaldroits. Bem, hoje aquele miúdo recebeu a refeição. O Fed finalmente deu início ao seu ciclo de corte—, entregando o primeiro corte de taxa desde a pandemia. Um corte de 50 pontos base, para ser exacto. Mas aqui fica onde fica interessante. Historicamente, quando o Fed começa com um corte tão agressivo, acerta um sino de aviso. Duas vezes antes, wecislve viu o Fed abrir um ciclo com um corte de 50 bps. Uma vez em setembro de 2007, pouco antes da crise financeira, e novamente antes disso. Em ambos os casos, os mercados afundaram no prazo de 12 meses 15% de perda no S&P 500. Em ambas as ocasiões, já estávamos em recessão. Desta vez, o Fed afirma que estamos seguros. Eles dizem que podem evitar uma recessão. Se isso for verdade, seria a primeira vez na história que isso aconteceu depois de um corte tão grande. Mas aqui está o kicker: Eu aposto que eles podem fazer isso. Porquê? Durante a conferência de imprensa de Powellilitis, ele deixou cair sua nova palavra de ordem: “recalibração.” Parece familiar? It’s apenas outra maneira de dizer “pivot” sem admitir a derrota. A última vez que tentou este truque foi quando disse que a inflação seria “transitory.” Todos sabemos como isso aconteceu. Mas letilitis pensar sobre isso: Se a economia dos EUA é “basicamente fine” como Powell afirma, por que um corte tão drástico? Os mercados de títulos certamente estão comprando. O longo fim do mercado de títulos (títulos de 10 e 30 anos) está piscando sinais de alerta de inflação à frente. Gráfico do Yahoo Finanças Enquanto o Fed pode brincar com o curto prazo (tesouraria de 2 anos), o longo prazo é onde o livre mercado governa. E agora? Itilits dizendo que as coisas estão prestes a ficar arriscadas. Se o dólar continuar a cair e descer abaixo de $100, o manual é simples: Obrigações e mercados emergentes. Thatilits onde a oportunidade reside se as coisas vão para o sul.

Todos os olhos estão voltados para Jerome Powell e o Federal Reserve, já que o Banco Central anunciará em breve seu primeiro corte de taxa em quatro anos. A questão na mente dos investidores, porém, é se isso será um corte de taxa de 25 bps ou 50 bps. Mas isso realmente importa? Qual é o significado de um corte de 50 vs 25 bps? Como as ações reagirão quando o Fed começar e continuar a cortar em 2025? Quando se trata de empurrar, a macroeconomia é talvez o fator mais importante quando se trata de investir. Evitar as desvantagens de um mercado de baixa/recessão é a chave para realmente superar o mercado e obter ganhos enormes. Isso pode ser feito monitorando de perto os dados macroeconômicos, que é o que guia minhas Macro Trades. Também estou trabalhando em um patenteado Matriz Macro isso pode funcionar como um indicador de recessão “”. Isso ainda está em seus primeiros dias, mas espero que, combinado com nosso algoritmo de negociação e análise aprofundada de ações, ele possa nos ajudar a levar nossos investimentos para o próximo nível. Certifique-se de se inscrever para se manter atualizado com os últimos desenvolvimentos e conteúdo. E agora, os Letilitis começam a trabalhar Corte de Taxa Fed (Mis)Concepções Sempre que o Fed corta a taxa, há sempre muita especulação de como isso afetará as ações. Em princípio, os cortes do Fed devem ser bons para as ações, pois tornam o crédito mais barato, favorecem mais investimentos e também impactam diretamente as taxas de desconto que aumentam a avaliação das ações. Ausentes, tudo o mais, os cortes nas taxas do Fed são bons para as ações e para a economia. Mas este gráfico implora para diferir... Como podemos ver aqui, os últimos três ciclos de corte precederam os mercados em baixa e as recessões econômicas. No entanto, não é necessariamente verdade que você deve vender o corte de primeira linha como o gráfico sugere. Nos últimos três casos de cortes de taxas, poderíamos argumentar que o Federal Reserve foi corte em resposta à fraqueza econômica, e em alguns casos após o início do mercado de baixa real em ações. Se diminuirmos ainda mais o zoom e olharmos para um tamanho de amostra mais significativo, podemos ver que os anos seguintes aos cortes de taxa superam os anos regulares. 1998 se destaca como um ano em que o mercado se saiu muito bem. De fato, os seis meses após o primeiro corte viram o S&P 500 aumentar em 22,6%. É claro que, eventualmente, veríamos o crash do mercado quando a bolha das pontocom explodisse.. O cenário de 1995 é bastante comparável ao de hoje. Naquela época, o Fed aumentou as taxas 7 vezes, em comparação com 11 vezes entre março de 2022 e julho de 2023. 1995 É visto como uma situação em que o Federal Reserve conseguiu um pouso suave, conseguindo esfriar a inflação sem derrubar a economia. Corte de 50 vs 25 bps Como está agora, a apenas 6 horas da decisão de taxa, parece que o mercado está precificando em um corte de 50 bps como um pouco mais provável, com chances de 65%. A verdade é que as expectativas para as taxas foram incrivelmente voláteis nas últimas semanas e meses. Em um ponto, tivemos vários cortes de taxa precificados para este ano, então parecia que não poderíamos ver nenhum corte e agora, após alguns dados de empregos decepcionantes, mais cortes de taxa estão de volta à mesa. Os investidores estão tentando decifrar o que o Fed está pensando. Tornaram óbvio que a luta contra a inflação era a sua principal preocupação, mas, mais recentemente, ficou claro que não tencionam deixar o mercado de trabalho abrandar ainda mais. Meus 2 centavos Como a inflação voltou perto da meta de 2% do Federal Reserve, e a taxa dos fundos federais permanece elevada em 5,3%, há argumentos para começar a flexibilizar a política monetária. Dados recentes de inflação, particularmente para agosto, mostram a inflação do PCE em 2,7%, que, embora ainda elevada, é metade de seu pico de 2022. Dado vários meses de inflação mais baixa, o Federal Reserve tem maior confiança no progresso em direção à sua meta de 2%. Apesar das altas taxas de juros atuais, o declínio contínuo da inflação sugere que o Fed deve considerar cortar as taxas, começando com uma redução de 25 pontos de base, para recalibrar sua postura política. No entanto, o mercado de trabalho está enfraquecendo mais rápido do que o esperado. Desde a reunião do FOMC de julho, os dados do mercado de trabalho mostraram tendências decepcionantes, com ganhos na folha de pagamento desacelerando significativamente. A média de três meses de ganhos na folha de pagamento até Agosto é de 116.000, abaixo dos 177.000 em Junho e agora abaixo do ritmo pré-pandemia. Além disso, a estimativa preliminar do Bureau of Labor Statistics de uma revisão anual da folha de pagamento indica um ajuste descendente significativo de - 818.000 empregos, o maior desde 2009. Em última análise, acho que o Fed deve cortar 50 bps. O risco de reacender a inflação parece baixo no momento, enquanto a economia está enfraquecendo. No entanto, eu não acho que temos provas suficientes para pedir uma recessão, YET. Um pouso suave é realmente possível. No entanto, um corte de 50 bps, na minha opinião, servirá para assustar os mercados. Acho que as preocupações sobre o Fed estar preocupado com uma recessão superarão a narrativa do aumento da liquidez. 25 Bps podem ser um erro a longo prazo, mas a IMO enviaria um sinal melhor aos mercados, embora, novamente, isso possa ser visto como uma política “erro” e enviar os mercados para baixo. É sempre difícil chamar movimentos nos dias do Fed. Tudo o que vou dizer é que este é um ponto difícil, e os mercados se recuperaram bastante na última semana. Este pode ser um bom “sculp” para uma venda.

Se tudo correr como o mercado espera, o Federal Reserve está a menos de uma semana de cortar as taxas de juros pela primeira vez desde o início da pandemia de covid. Embora o movimento seja amplamente antecipado, seus efeitos provavelmente se desenrolarão nos mercados por algum tempo. Com as pressões inflacionárias finalmente diminuindo de suas recentes máximas de 40 anos, os investidores esperam que o banco central reduza a taxa de fundos federais em pelo menos um quarto de ponto percentual da faixa atual de 5,25% a 5,50%. Mais recentemente, os investidores têm debatido a probabilidade de um corte de meio ponto. Isso seria um movimento mais agressivo do que os mercados esperavam há alguns meses. Um desconhecido maior é como esses cortes de taxa serão para os investidores. Como As Ações Funcionam Quando o Fed Corta as Taxas? A sabedoria convencional diz que as ações tendem a se sair bem após os cortes nas taxas de juros. O Fed reduz as taxas para estimular a economia, tornando os empréstimos mais baratos para empresas e consumidores, o que tende a ser construtivo para as ações. Isso certamente é verdade em parte do tempo. Mas os estrategistas dizem que os investidores que procuram um manual para um ciclo de flexibilização devem ter uma visão mais sutil. Isso é especialmente verdadeiro no ambiente incomum de hoje, que ainda está trabalhando para sair das distorções da era pandêmica e é dominado por estoques de tecnologia de alta velocidade. "Todo ciclo é diferente", diz Jeff Buchbinder, estrategista-chefe de ações da LPL Financial. Os últimos quatro principais ciclos de corte de taxa mostram por que é difícil tirar conclusões abrangentes. O desempenho do mercado pode variar drasticamente no ano após o início de um novo ciclo de flexibilização. O Índice de mercado da Morningstar nos EUA subiu mais de 21% nos 12 meses seguintes ao início do o ciclo de flexibilização de 1995 da Fediratesà medida que a economia alcançou um raro pouso suave. Mas os retornos aumentaram mais de 10% quando o Fed começou a cortar as taxas em 2001, quando a bolha das pontocom estourou. "Muitos investidores acham que há algum tipo de manual de redução de taxa do Fed", diz Denise Chisholm, diretora de estratégia quantitativa de mercado da Fidelity. "Mas ele realmente existe." O Fed 'Por que' importa Subjacentes aos anos extremamente diferentes estão diferentes fundamentos do mercado e atitudes do Fed. O mercado reagirá de forma diferente se perceber que o banco central está confiante e no controle –, projetando um pouso suave para a economia – versus se achar que o banco está sendo reacionário, cortando taxas em meio à ameaça de recessão. Para entender como será o próximo ano, "você precisa pensar sobre por que o Fed está cortando as taxas", diz Lara Castleton, chefe de construção e estratégia de portfólio dos EUA na Janus Henderson Investors. Somando-se ao desafio é um manual histórico limitado. Não há muitos casos que remontam à década de 1960, diz Chisholm, "então você tem muitos dados robustos para avaliar." Aproximadamente metade do tempo, explica Chisholm, o Fed começou a flexibilizar a política porque sentiu que a economia estava caminhando para uma recessão. Nos outros casos, reduziu as taxas para recalibrar a política monetária (o que alguns chamam de "corte de manutenção"), e não em resposta a uma ameaça econômica. Olhe para o Crescimento dos Lucros As mudanças de taxa contam toda a história. Chisholm diz que os ganhos são um preditor mais confiável dos retornos futuros do mercado de ações. Quando o crescimento dos lucros é positivo e acelerado e as taxas estão caindo, "isso é positivo para o mercado nos próximos 12 meses", diz ela. De acordo com sua análise, quando isso acontece, o mercado de ações medido pelo S & P 500 retorna uma média de 14% ao longo desse tempo, em comparação com uma média de linha de base de 11% quando as taxas caem e apenas 7% quando o crescimento dos lucros cai junto com as taxas. Após a temporada de lucros do segundo trimestre, as empresas do Morningstar US Market Index tiveram um crescimento médio de mais de 10% nos lucros anuais. Chisholm diz que um diferencial maior entre a meta de taxa de fundos federais e a taxa de inflação é outro bom indicador de fortes retornos do mercado. Taxas restritivas combinadas com menor sinal de inflação de que o Fed tem mais espaço para reduzir as taxas, se necessário, o que tende a ser construtivo para as ações. Existe atualmente uma diferença extraordinariamente grande entre a taxa de fundos federais e a taxa de inflação. Prepare-se para a Volatilidade do Mercado Como sempre, ninguém tem uma bola de cristal para os mercados. Mesmo em meio a dados encorajadores, as ações seguem em frente. "À medida que o Fed inicia seu ciclo de corte, os mercados ainda vão se preocupar", diz Buchbinder. "A economia está desacelerando, e o Fed está cortando .. youroitve tem crescimento lento e inflação contida." Em meio a dois relatórios de empregos mais frios do que o esperado, os investidores estão lutando para saber se o banco central tem esperou muito tempo para cortar as taxas e abriu a porta para uma recessão. Buchbinder acrescenta que grande parte da vantagem do próximo ciclo de corte de taxas já foi precificada no mercado de ações, que ganhou mais de 24% nos últimos 12 meses. "O mercado já se beneficiou de [cortes iminentes de taxas] e, portanto, novos ganhos podem ser limitados", diz ele. Mas, por outro lado, um verdadeiro pouso suave para a economia poderia apresentar ainda mais vantagem para as ações. Vai ficar imediatamente claro qual cenário acontece. A Buchbinder espera que seja litigada no mercado nos próximos meses. "É por isso que você obtém volatilidade em torno desses pontos de inflexão e mudanças políticas", diz ele. "Eles apenas aumentam a incerteza." Os Investidores Podem Preparar-se para Ambos os Resultados Castleton sugere posição de investidores de ações para ambos os cenários à margem de suas participações principais. Embora um pouso suave ainda seja o caso básico para muitos analistas e economistas, a desaceleração dos dados do mercado de trabalho nos últimos dois meses enviou um sinal inegavelmente de baixa. "Israel é impossível dizer se o Fed era tarde demais, se weilitre vai ter um pouso duro ou um pouso suave", diz ela. Ela sugere que os investidores olhem para ações defensivas e REITs, que são sensíveis à queda das taxas, como lastro para carteiras em caso de uma grande desaceleração econômica. Chisholm também vê oportunidades em setores sensíveis à taxa, como finanças e imóveis, que ela diz não ter preços totalmente no impacto dos cortes do Fed como eles costumam fazer. "Esses setores tiveram um desempenho abaixo do esperado no último ano", diz ela. Castleton e Chisholm sugerem que os investidores considerem ações de menor capitalização, que têm lutado nos últimos anos, mas podem sair durante um pouso suave. Se a economia ainda é forte, "pequenos limites são uma das áreas que definitivamente superarão, mesmo que venham com maior volatilidade", explica Castleton. Chisholm acrescenta que as avaliações também estão do lado dos investidores’, uma vez que as empresas de tecnologia de mega capitalização se tornaram mais caras este ano.

Parece que já não é uma questão de saber se o Federal Reserve dos EUA vai cortar as taxas de juros na próxima semana, mas sim por quanto. O banco central fará um corte medido de um quarto de ponto ou um meio ponto mais agressivo? Pode não parecer uma diferença significativa, mas o diabo está nos detalhes quando se trata das mensagens dos Fedilitis sobre o quão confiante é sobre uma perspectiva de inflação melhorada, bem como o quão preocupado é com a saúde da economia. Os sinais que o banco central envia quando anuncia sua decisão na tarde de quarta-feira podem moldar como os mercados se movem nas próximas semanas e meses. A meta de taxa de juro dos fundos federais da Fedroit situa-se agora num intervalo de 5,25%-5,50% —, um nível geralmente visto como restritivo para a economia. Investidores e analistas concordam amplamente que um corte em setembro está chegando, já que o Fed parece não tornar as taxas de juros estimulantes nem restritivas. Mas, dadas as evidências recentes de que o mercado de trabalho está esfriando mais do que o esperado, os observadores estão divididos sobre a rapidez com que esses cortes virão e quão profundos eles serão. A partir de sexta-feira, os mercados estão se inclinando para o Fed com o pequeno corte de um quarto de ponto, seguido por reduções adicionais ao longo do resto do ano e em 2025. “Quão rápido queres chegar lá? Thatilits o debate,” diz Don Rissmiller, economista-chefe da Strategas. Enquanto o movimento padrão do Fedilit normalmente consistiria em cortes regulares em incrementos superficiais, ele explica, evidências de rachaduras no mercado de trabalho mudaram o cenário para os investidores na semana passada. Relatórios de Empregos de Baixa Semeiam Medo de Desaceleração Econômica Com as pressões inflacionárias finalmente diminuindo após dois anos, os banqueiros centrais se preparam há meses para afrouxar a política pela primeira vez desde o início da pandemia. A conversa assumiu uma nova urgência em Julho e Agosto, quando dados que mostram que a economia dos EUA criou menos empregos do que o esperado provocaram receios entre alguns investidores de que uma política monetária excessivamente apertada tinha prejudicado o mercado de trabalho. Para os investidores, há uma grande diferença entre o Fed orientar a economia em direção a um pouso suave e confortável e reagir à ameaça de uma recessão. Se as autoridades estão preocupadas que a economia possa ver uma desaceleração, elas são mais propensas a reduzir as taxas mais rápido e mais profundo. Por Que o Fed Cortaria as Taxas em 50 Pontos Básicos? Como os investidores se perguntavam se o Fed havia prejudicado o mercado de trabalho por esperar muito tempo para facilitar a políticaa especulação sobre um corte de taxa de 50 pontos-base ganhou força. Alguns observadores do mercado argumentam que o banco central já esperou muito tempo e deve começar a cortar as taxas agressivamente para impedir que o mercado de trabalho entre em território mais perigoso. “Quando começas a ver pequenas fissuras, elas podem transformar-se em grandes fissuras se fizeres algo diferente,” Rissmiller explica. Ele acha que o Fed deve e vai optar pelo corte de 50 pontos-base. “Eu acho que eles estão atrás da curva aqui,” diz ele, embora ele note que a decisão acabará por ser uma “close call,” desde que o FOMC estava a bordo com a mudança antes do período de apagão da reunião de setembro começar. Ele acredita que o presidente do Fed, Jerome Powell, deve liderar a acusação por um corte maior. Rissmiller acha que há também um caso a ser feito para cortes de “frontloading”. Com a política em um nível tão restritivo, o Fed tem muito espaço para manobrar. O banco central “tem a maior capacidade de se mover em incrementos maiores agora e não ultrapassar,” diz. Movimentos de política maiores para baixo da linha são mais arriscados porque a política do Fed aparece na economia com um atraso, e tornaria mais fácil para o Fed corrigir e tomar taxas muito baixas. Ele também acha que um corte de taxa maior agora protegeria a economia se o mercado de trabalho fosse ainda mais fraco do que parece - o que é possível, dada a recente tendência de revisões para baixo dos dados de emprego. Riscos de um Corte de 50 Pontos de Base Um corte de taxa maior para iniciar o ciclo de flexibilização do Fedilitis também acarretaria riscos, especialmente porque os mercados financeiros são extremamente sensíveis a qualquer orientação percebida do banco central. “Se o Fed fosse cortar 50 bp em setembro, achamos que os mercados tomariam isso como uma admissão de que está atrás da curva, escreveram analistas do Bank of America em uma nota de pesquisa na semana passada. Os mercados estariam fora de linha para se preocupar. Dados recentemente analisados pelo UBS mostram que, desde 1987, cada corte de taxa de 50 pontos-base precedeu uma recessão. Mas seus economistas observam que esses cortes coincidiram com muito mais fraqueza econômica do que vêem hoje, e argumentam que isso significa que a barra para um corte de 50 pontos de base permanece bastante alta. Rissmiller está tão preocupado com as mensagens para o mercado: “O Fed tem muitas ferramentas de comunicação. Haverá uma conferência de imprensa, então acho que é um risco menor.” Ele acha que o risco de uma reação do mercado deveria dissuadir os funcionários do Fed de um corte maior “se concluírem que é a coisa certa a fazer.” Investidores Inclinam-se para um Corte de 25 Pontos-Base As expectativas para o escopo do primeiro corte foram inconsistentes à medida que os comerciantes lutam para digerir dados econômicos mistos. Um mês atrás, os comerciantes de títulos viram uma chance de 53% de que o Fed reduziria as taxas em 50 pontos base, de acordo com a CME FedWatch Tool. Uma semana atrás, essa probabilidade caiu para 30%, e depois ainda menor depois de uma maioria positiva Relatório de inflação de agosto. A partir do meio-dia de sexta-feira, os futuros do mercado de títulos estavam precificando em uma chance de 45% de um corte maior e uma chance de 55% de um corte menor. Cortes Maiores Podem Vir Mais tarde Mesmo que o Fed opte por um corte na taxa de um quarto de ponto em sua próxima reunião, analistas dizem que a porta ainda está aberta para reduções maiores ainda este ano. O Fed enfatizou repetidamente que levará em conta os dados econômicos em andamento ao definir a política, em vez de seguir um caminho prescrito, e os analistas esperam que ela mantenha essa postura. “As medidas gerais que analisamos para o mercado de trabalho sugerem que existe uma possibilidade real de que o Fed possa acelerar o ritmo dos cortes de juros em Novembro ou Dezembro,”, diz Kathy Bostjancic, economista-chefe da Nationwide Mutual. Reagindo aos comentários recentes de autoridades do Fed, os economistas do Goldman Sachs dizem esperar uma redução de 25 pontos-base na reunião de setembro. No entanto, eles acrescentam que a liderança do Fed parece estar “aberta a cortes de 50 bp em reuniões subsequentes se o mercado de trabalho continuar a se deteriorar.” Os Investidores Devem Manter o Longo Prazo em Mente, mas Preparar-se para Oportunidades Em meio a toda essa incerteza, Scott Wren, estrategista sênior de ações globais do Wells Fargo Investment Institute, diz que os investidores de longo prazo devem ficar muito presos aos detalhes. “Para os investidores de retalho que estão a tentar construir riqueza ao longo do tempo, o importante é que os Fedirates vão iniciar uma série de cortes,” diz. “Um quarto de ponto aqui ou ali é como dividir os cabelos. O importante é que as taxas estão a descer.” Wren espera que a política mais fácil da Fedroit impulsione o crescimento econômico, mas adverte que os mercados podem ser instáveis no curto prazo, à medida que os investidores se ajustam a um novo ciclo. Isso poderia representar uma oportunidade de curto prazo para os investidores com dinheiro à margem. “Por mais difícil que seja para os investidores de retalho, eles devem dar as boas-vindas a estes recuos se o seu prazo for de mais de três, mais de cinco anos, porque então eles podem comprar ações quando eles forem menores, ”, diz ele.

Juros sobre a Dívida dos EUA Superam $1 Trilhão pela Primeira Vez de Sempre, Explodindo o Défice Orçamental de Agosto para um Nível Recorde. Aqui está um resumo dessa peça seguido pela história original Olhando mais de perto, é por isso que o Fed deve baixar as taxas, e por que o dólar mais fraco é um dado 2024 Era suposto ser o ano em que o déficit orçamentário dos EUA começaria a voltar ao normal, especialmente após as crises dos últimos anos. Por um tempo, parecia que as coisas poderiam melhorar. O défice inicialmente ultrapassou o ritmo de 2023’, mas abrandou por um bit— até Agosto. Em Agosto, os EUA registaram um défice orçamental de $380 mil milhões, mais de 50% do que em Julho. Isso representa um enorme salto, excedendo em muito o esperado $292,5 mil milhões. O Tesouro também divulgou esse número silenciosamente nas primeiras horas da manhã, provavelmente para evitar a atenção. O que aconteceu? A administração Biden parecia derramar uma imensa quantidade de dinheiro na economia, provavelmente tentando evitar uma recessão antes das eleições. Os gastos do governo subiram para $686 mil milhões em Agosto, o mais elevado desde Março de 2023. Apenas alguns meses durante o crash da COVID viram níveis tão extremos de gastos. Do lado da receita, as receitas do governo melhoraram, graças aos impostos sobre ganhos de capital do forte mercado de ações. Mas esse desenvolvimento positivo é ofuscado por uma questão importante: o custo de atender a dívida dos EUA. Os juros da dívida atingiram um recorde de $1,049 biliões para o exercício fiscal de 2024, restando um mês no exercício fiscal. Quando anualizado, este número atinge $1,2 triliões de —, tornando os juros a segunda maior despesa do governo, logo atrás da Segurança Social. E itilits só está piorando. Os custos de juros estão no caminho certo para superar a Previdência Social, potencialmente se tornando o maior desembolso do governo dos EUA até o final de 2024 ou início de 2025. Em suma, os EUA estão enfrentando um penhasco financeiro, com os juros da dívida fora de controle. Isso levanta a questão: quem iria querer estar no comando quando o acidente inevitável acontece? Deixa a Kamala tratar disso. A ideia de accelracionismo está agora tomando conta do lado conservador fiscal porque, isso tem uma vida própria, e aparentemente não há como voltar atrás. Ultimato: Juros Sobre a Dívida dos EUA Ultrapassam $1 Trilhão Pela Primeira Vez de Sempre, Explodindo o Défice Orçamental de Agosto Para Registar Alto 2024 Foi o ano em que o déficit orçamentário descontrolado dos EUA foi suposto para normalizar gradualmente, e depois de dois anos de crise, os EUA foram suposto para acabar com seu marinheiro bêbado gastando maneiras. E por um tempo lá, parecia tocar e ir, com o déficit acumulado dos EUA inicialmente ultrapassando 2023 - esqueça o 2021 insano e 2022 quando o déficit atingiu 18% do PIB.. ... antes de voltar lentamente por alguns meses, apenas para correr antes de 2023 mais uma vez em agosto... .. quando ISTO aconteceu: um défice orçamental de Agosto de $380 mil milhões, espantoso mais de 50% em relação aos $243 mil milhões em Julho, mais de 55% em relação a Julho e mais de 66% em relação ao passado mês de Agosto...oh, e quase $100 mil milhões a mais do que a estimativa mediana de $292,5 mil milhões, o que pode ser a razão pela qual o Tesouro discretamente retirou o número, vazando-o depois das 5h ET quando todos dormiam, não no seu horário normal de 2pm ET. É isso mesmo, em um ano em que o déficit orçamentário mensal foi serpenteando ao longo de suas alegres formas neo-Chernobyl, "não é grande, não é terrível"alguém no administrador da BIden teve a brilhante ideia de gastar um métrica asston de dinheiro para reiniciar a economia no mês passado para que não tenhamos uma recessão a tempo das eleições. E com certeza, sim os gastos do governo entraram em uma ultrapassagem absolutamente épica no mês passado, com os gastos atingindo $686 bilhões, o maior desde março de 2023 e apenas um punhado de meses de crise durante o crash da covid viu maiores gastos do governo em qualquer mês. Aqui está outra maneira de mostrar os dados: suavizando para meses outlier, apresentando a média móvel de 6 meses: bem, ele só atingiu o maior... desde covid! Para aqueles que se perguntam como os recibos do governo se comportaram durante esse período de gastos explosivos, aqui está a resposta: o que é notável porque, embora os gastos estejam absolutamente explodindo, as receitas também conseguiram se recuperar, em grande parte graças aos impostos sobre ganhos de capital no crescente mercado de ações. No entanto, olhando para o quadro geral, infelizmente é tudo para baixo a partir daqui por uma simples razão: agora cruzamos o Momento Minsky em termos de quanto os EUA gastam em juros sobre sua dívida o que, como os leitores regulares sabem, está a atingir um novo recorde todos os dias - acabou de fechar acima de $35,3 trilhões - e está a crescer cerca de $1 trilhão a cada 100 dias. Isso significa que, com as taxas de juros em máximas de 40 anos, o previsão que fizemos em julho passado, finalmente tornou-se realidade porque, de acordo com a declaração do Orçamento de hoje, o montante gasto em juros brutos em agosto foi de $92,3 mil milhões... .. o que significa que o total acumulado para o Fiscal 2024 - onde há mais um mês até o final do ano fiscal (que termina em 30 de setembro) - atingiu um máximo histórico de $1,049 trilhão, a primeira vez na história em que os juros sobre a dívida dos EUA ultrapassaram $1 trilhão. E o que é pior, este número nem sequer é anualizado (como explicado, é apenas durante 11 meses do ano): anualizada, a dívida dos EUA chega a $1.158 biliões ou $1,2 biliões arredondados, como o próprio Departamento do Tesouro admite... .. e a linha de fundo impressionante é que, a partir de hoje, os juros brutos sobre a dívida dos EUA superaram não apenas os gastos com Defesa, mas também a Segurança de Renda, Saúde, Benefícios aos Veteranos e Medicare, e é agora, o segundo maior desembolso do governo dos EUA perdendo apenas para a Segurança Social, que é aproximadamente $1,5 trilhões anualizados. .. que significa as despesas com juros em breve superarão os gastos da Previdência Social e se tornar o maior desembolso do governo dos EUA, algum tempo no final de 2024 ou início de 2025, o mais cedo possível. Em outras palavras, o jogo acabou.

ABORDAGEM DE ESTUDO Wyckoff - alguns guias sobre método Wyckoff 🔹COMPLETO traduzido PT-BR (documentos da Internet traduzido por SmatchBR) 🔹Método Wyckoff: Uma Estratégia de Negociação Comprovada e Atualizada O Método Wyckoff, criado por Richard Wyckoff há mais de 100 anos, continua a ser uma das abordagens mais eficazes e respeitadas no mercado financeiro. Este método revolucionário baseia-se na leitura precisa de Preço e Volume, fornecendo uma visão clara e detalhada das forças em jogo no mercado. ✅História de Sucesso: Desenvolvido por Richard Wyckoff, um pioneiro no estudo de mercados, o método provou sua eficácia ao longo de um século, mostrando que seus princípios são atemporais e ainda relevantes no cenário financeiro atual. 🔵Leitura Avançada de Preço e Volume: O Método Wyckoff permite que você compreenda as interações entre preço e volume, ajudando a identificar tendências e pontos de reversão com maior precisão. Essa abordagem analítica fornece insights valiosos para otimizar suas estratégias de negociação. 🔵Aplicabilidade Contínua: Apesar de ter mais de 100 anos, o Método Wyckoff continua a ser uma ferramenta poderosa para traders e investidores modernos. Suas técnicas de análise são tão eficazes hoje quanto eram na época de sua criação. 🔹Benefícios do Método Wyckoff: 🔵Decisões Informadas: Compreender como o volume e o preço interagem ajuda a antecipar movimentos de mercado e tomar decisões mais precisas e fundamentadas. 🔵Estratégias de Negociação Eficientes: Identifique padrões e sinais que indicam a força ou a fraqueza de uma tendência, melhorando a eficácia das suas operações. 🔵Adaptabilidade: Seja você um investidor iniciante ou experiente, o Método Wyckoff oferece uma abordagem flexível e adaptável para atender às suas necessidades e objetivos específicos. 🔵Transforme sua abordagem no mercado com uma estratégia que resistiu ao teste do tempo. Descubra como o Método Wyckoff pode aprimorar suas negociações e trazer resultados consistentes. Ciclo de mercado Wyckoff PT-BR.pdf Guia de análise completo PT-BR.pdf Metodologia Wyckoff.pdf O método Wyckoff PT-BR.pdf Teorias e práticas de Jim Wyckoff.pdf Wyckoff 2.0 PT-BR traduzido.pdf Wyckoff Guia Prático.pdf Wyckoff suas leis e testes.pdf Wyckoff praticas de trading.pdf

Primeiro, isso é sobre leilões do Tesouro dos EUA, vendendo títulos para financiar a dívida pública dos EUA Eles têm vários vencimentos e nomes Vamos examiná-los... Todos eles podem ser chamados de "títulos", mas os traders nunca se referem a nada acima de 10 anos como "nota" Leilões do Tesouro ocorrem regularmente, e ~300 leilões públicos são realizados a cada ano Você pode ver aqui, o Tesouro dos EUA leiloou cerca de US$ 11,2 trilhões em títulos em 2022, até agora... Um grande negócio. Um que precisa de muita demanda para manter toda essa charada da dívida. Vamos esclarecer algumas definições e regras para entender melhor o que acontece durante um leilão Primeiro, para participar diretamente, um licitante deve ter uma conta estabelecida As instituições usam o TAAPS (Treasury Automated Auction Processing System), os indivíduos usam uma conta TreasuryDirect Indivíduos só podem fazer lances *não competitivos*, onde eles concordam em aceitar qualquer taxa de desconto (rendimento) definida pelo leilão As instituições podem fazer lances não competitivos ou *competitivos*, onde o licitante especifica uma taxa de juros que ele está disposto a aceitar. As instituições também podem negociar antes de um leilão e, então, liquidar umas com as outras quando o leilão acontecer Isso é chamado de mercado *quando-emitido* e é muito importante para nossa discussão, então falaremos mais sobre isso em breve De volta ao leilão em si... Uma vez que um leilão começa, o Tesouro primeiro aceita todos os lances não competitivos e então leiloa o restante do que está procurando levantar É aqui que os licitantes competitivos não têm certeza se serão preenchidos pelo seu preço O processo é chamado de *leilão holandês* Por exemplo: Digamos que o Tesouro queira levantar $ 100 milhões em Notas de 10 anos com um cupom de 4% E digamos que ele receba $ 10 milhões em lances não competitivos O Tesouro primeiro aceita todos esses lances não competitivos e reduz o valor restante para o leilão holandês para $ 90 milhões Aqui, o Tesouro precisa levantar $ 100 milhões Ele primeiro aceita $ 10 milhões de lances não competitivos, depois todos os lances competitivos de até 4,0% ($ 75 milhões), depois $ 15 milhões dos lances de 4,05% para um total de $ 90 milhões Então, aqueles que derem lances de 4,05% receberiam metade de seus pedidos atendidos. No final do leilão, todos os licitantes recebem o mesmo rendimento no lance mais alto aceito Neste caso, US$ 100 milhões em Treasuries foram leiloados a 4,05% À primeira vista, isso parece bem ruim, pois o Treasury teve que oferecer um rendimento maior para aumentar seu valor-alvo. Mas quão ruim? E como podemos saber? Boas perguntas e a resposta — como de costume em Wall Street — está nas expectativas de preços Vamos voltar para as métricas de um leilão para descobrir como. O Bom, o Mau e o Feio *Proporção de Lance para Cobertura* Uma das primeiras coisas que os traders observam é a proporção de Lance para Cobertura (frequentemente chamada de BTC) Uma estatística simples, é apenas a quantidade total de lances recebidos dividida pela quantidade de títulos vendidos em um leilão. No caso acima, os lances totais foram de $ 140 milhões e o leilão foi de $ 100 milhões em Notas, então a proporção BTC seria 1,4x Como muitas estatísticas, o que frequentemente procuramos são mudanças em relação a períodos anteriores A proporção de BTC está subindo ou caindo? E com que rapidez? Se a liquidez do mercado estiver secando, este seria um bom primeiro indicador. Se cair o suficiente, é um grande sinal de alerta Olhando para a divulgação das estatísticas do leilão de notas de 10 anos dos EUA da semana passada, podemos ver na parte inferior, nas notas de rodapé, que este leilão teve uma proporção de 2,37 BTC E olhando para os recentes leilões de Notas do Tesouro de 10 anos, vemos que isso está amplamente alinhado com o BTC que temos visto, então não há sinais de alerta aqui. (h/t Bloomberg Professional) O Alto Rendimento Outra métrica, geralmente muito mais importante, para ficar de olho é o *preço de parada*, também conhecido como *alto rendimento* (veja no press release acima) — o rendimento real recebido pelos licitantes no leilão Duas coisas que estamos procurando aqui... Lembra como dissemos que esses títulos são negociados em um mercado de quando emitido antes e antes de um leilão? Isso cria o que é chamado de *preço instantâneo* Ele define as expectativas de preço para um leilão e é uma inform Uma cauda negativa significa que o leilão foi melhor do que o esperado, com demanda maior do que a esperada Mas a cauda positiva nos diz que o leilão não foi bem porque o rendimento realizado no leilão excedeu as expectativas do mercado, o que significa uma demanda mais fraca do que a esperada. ação crítica para investidores. Primeiro, o leilão foi overbidding ou underbidding? No overbidding, o stop (alto rendimento) é menor que o snap (quando emitido rendimento), e isso geralmente é visto como um leilão sólido No underbidding, o stop é maior que o snap, indicando um leilão fraco. Simplificando, o snap (quando emitido) nos diz como o título foi negociado antes do leilão, e o stop (alto rendimento) nos diz quão forte foi o leilão em si. A Cauda do Leilão Outra coisa que estamos procurando com o alto rendimento, e um favorito dos fãs de títulos é chamado de *cauda do leilão* A cauda é o alto rendimento menos o rendimento do título quando emitido Se não houver uma cauda mensurável, dizemos que o leilão terminou *nos parafusos* Uma cauda negativa significa que o leilão foi melhor do que o esperado, com demanda maior do que a esperada Mas a cauda positiva nos diz que o leilão não foi bem porque o rendimento realizado no leilão excedeu as expectativas do mercado, o que significa uma demanda mais fraca do que a esperada. Resumindo, a cauda mede mudanças inesperadas na demanda do Tesouro antes do leilão Quanto maior a cauda, pior o leilão E se alguma vez virmos uma cauda na faixa de 4, 5 ou 6 bp, isso seria considerado desastroso no mundo dos títulos e significaria que as coisas estão quebrando nos títulos do Tesouro dos EUA OK, então agora sabemos que um BTC baixo pode ser um sinal de alerta, um leilão com lance abaixo do ideal pode ser motivo de preocupação e uma cauda grande é um grande não-não Mas o que exatamente significa quando um leilão do Tesouro falha? Falha Total Voltando ao BTC Ratio, você pode se perguntar o que acontece se o Tesouro fizer um leilão e receber menos lances do que o valor nominal dos títulos que está vendendo Isso significaria que o BTC cairia abaixo de 1, e o Tesouro não conseguiu levantar tanto dinheiro quanto esperava. No mundo dos títulos, este é um leilão fracassado e nada menos que catastrófico para o Tesouro dos EUA Então você pode perguntar, com a demanda decrescente por USTs e vendas ativas do Japão e da China, há uma possibilidade de um leilão fracassado em breve? Por que sim. Sim, há. Mas há algumas correções para evitar que isso aconteça, pelo menos por enquanto Veja, os bancos comerciais dos EUA ainda estão cheios de capital, já que o Fed está recebendo mais de US$ 2,3 trilhões em compras de recompra reversa diariamente Este é o dinheiro extra que os bancos vendem ao Fed durante a noite para receber juros.

Entre os dias 22 e 24 de agosto, a pequena cidade americana de Moran, no Wyoming, será palco de um dos principais eventos da economia: o Simpósio de Política Econômica de Jackson Hole. O evento recebe o nome do vale onde Moran está localizada e entre quinta-feira e sábado receberá presidentes dos principais bancos centrais do mundo. Além disso, também contará com a presença de economistas, políticos e empresários. Na ocasião, serão discutidas as políticas econômicas adotadas por banqueiros centrais e os rumos da economia global, sendo que o assunto principal deste ano é a eficácia e transmissão das políticas monetárias. Temas em voga no momento, como inflação e risco global, também serão destaque. Tradicionalmente, o discurso mais esperado é sempre o do presidente do Federal Reserve. E é aí que Jerome Powell entra em cena. Neste ano, Powell sobe ao palco menos de um mês antes da reunião mais esperada do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc, na sigla em inglês). Em setembro, o Fed deve dar início ao seu afrouxamento monetário; por isso, cada palavra de Powell será analisada de perto pelo mercado, que tenta projetar o tamanho do corte de juros. Segundo a ferramenta de monitoramento CME FedWatch, a maioria (71,5%) aposta em um reajuste de 0,25 ponto percentual. No entanto, vem ganhando força o grupo daqueles que acham que o Fed demorou demais para começar a cortar os juros e apostam em um reajuste mais robusto, de 0,50 pp. Com isso, o discurso de Powell, marcado para sexta-feira (23), pode calibrar as expectativas em relação ao afrouxamento monetário dos Estados Unidos. “É esperado que Powell reforce que as decisões do Fed continuarão a ser baseadas em dados, ao mesmo tempo em que reafirme a postura moderada adotada pelos membros do Federal Reserve”, afirma Matheus Spiess, estrategista da Empiricus. Por que ficar de olho no Jackson Hole? O simpósio entrou para o calendário econômico em 1978, após ser criado pelo Fed de Kansas City. À época, o objetivo do evento era discutir o papel da política monetária no desenvolvimento agrícola. As primeiras edições, inclusive, foram realizadas em Kansas City. O evento só foi para Jackson Hole em 1982 e se tornou mais popular à medida que antecipava assuntos capazes de movimentar os mercados. Em 2007, por exemplo, o tema “Habitação, Financiamento Habitacional e Política Monetária”. Na época, os participantes não se empolgaram. Mas, no ano seguinte, a bolha imobiliária do subprime estourou nos EUA. Além disso, em 2012, o então presidente do Fed Ben Bernanke aproveitou o evento para anunciar a terceira rodada do seu programa de flexibilização quantitativa (QE, na sigla em inglês). Jackson Hole também foi palco para Mario Draghi, ex-presidente do Banco Central Europeu, anunciar as bases de uma expansão nos moldes do QE, porém na zona do euro.

Enquanto o mundo financeiro se fixa em Jackson Hole, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, encontra-se em uma conjuntura política crítica. Com indicadores econômicos enviando sinais mistos, as decisões tomadas neste momento crucial poderiam traçar o curso para a economia dos EUA e além. Dilema de Powellilitus em Jackson Hole Todos os olhos estão em Powell enquanto ele se prepara para abordar o simpósio econômico em Jackson Hole, Wyoming. As apostas são altas, com os participantes do mercado aguardando ansiosamente quaisquer dicas sobre a direção futura da política monetária dos EUA. O equilíbrio entre domar a inflação e evitar uma recessão nunca foi tão precário. As palavras de Powellilitis provavelmente terão implicações de longo alcance para os mercados globais, particularmente à medida que os EUA lidam com a desaceleração do impulso econômico. Lutas do Mercado Habitacional em Meio à Incerteza Econômica O mercado imobiliário dos EUA continua a mostrar sinais de fraqueza, com aplicações de compra de casa deslizando para seu nível mais baixo desde fevereiro. O aumento das taxas de hipoteca e os desafios de acessibilidade estão diminuindo a demanda, aumentando os ventos contrários econômicos. Este declínio nas aplicações de compra de casa destaca as crescentes preocupações em torno da saúde do setor habitacional dos EUA, um componente-chave da economia em geral. Desenvolvimentos Globais: Empréstimos do Reino Unido, Tensões no Oriente Médio e Volatilidade do Mercado de Petróleo Do outro lado do Atlântico, o Reino Unido está lidando com empréstimos do setor público acima do esperado em julho, levantando preocupações sobre a estabilidade fiscal do país. Enquanto isso, no Oriente Médio, um cessar-fogo em Gaza permanece indescritível como os EUA. Secretário de Estado Antony Blinken conclui visita. O conflito em curso continua a pesar sobre a estabilidade regional, com potenciais repercussões globais. Nos mercados de energia, os preços do petróleo estão tentando se estabilizar após dias de perdas. Um economista da BP observou recentemente que a OPEC+ tem escopo limitado para restaurar a produção de petróleo, adicionando outra camada de complexidade à perspectiva global de energia. A recente volatilidade do mercado de petróleo ressalta o frágil equilíbrio entre oferta e demanda em um cenário geopolítico cada vez mais incerto. Reações de Mercado e Indicadores Econômicos Os comerciantes estão observando de perto os dados de empregos nos EUA, esperando que eles forneçam o suporte necessário para o recente rali em títulos do Tesouro. Enquanto isso, EUA. Os tesoureiros mantiveram-se estáveis antes do lançamento das atas de reunião do Fed, com o EUR/USD subindo para novas máximas em 2024, à medida que os investidores antecipam os próximos movimentos do banco central. Em Wall Street, os futuros das ações estão pouco alterados, à medida que os investidores aguardam mais clareza do Fed. Grandes varejistas como a Target relataram uma mudança no crescimento das vendas, impulsionada pela melhoria do tráfego e dos gastos. No entanto, nem todas as notícias de varejo são positivas; Macyilits cortou sua previsão anual de vendas, citando um ambiente ‘challenging’. Perspectivas Políticas e Econômicas Na arena política, o ex-presidente Barack Obama alertou para um race‘apertado enquanto ele joga seu apoio atrás de Kamala Harris. Seus comentários vêm quando os EUA se preparam para outro ciclo eleitoral contencioso, que pode ter implicações significativas para os mercados doméstico e global. Enquanto aguardamos o endereço de Powellilitis em Jackson Hole e outros dados econômicos, o cenário financeiro global permanece repleto de incertezas. Desde as decisões políticas de Fedroit até as tensões geopolíticas e a volatilidade do mercado, as próximas semanas serão críticas para moldar as perspectivas econômicas para o restante de 2024. Investidores e formuladores de políticas precisarão navegar nessas águas agitadas com cautela, já que as apostas nunca foram tão altas.

Na quinta-feira, quando o relatório do IPC foi divulgado com uma leitura mensal de -0,056% (arredondado para -0,1%), o rendimento do Tesouro de seis meses caiu 8 pontos base, e na sexta-feira mais 2 pontos base, para 5,23%. Essa queda combinada de 10 pontos base foi um movimento significativo e visível de 2 dias. Ele trouxe o rendimento de 6 meses um pouco abaixo do limite inferior da faixa-alvo do Fed para a taxa de fundos federais (5,25-5,50%) e abaixo da taxa efetiva de fundos federais (EFFR), atualmente 5,33% (azul no gráfico). abaixo): Assim, o rendimento a 6 meses está agora a apostar num corte de taxa dentro da sua janela de 6 meses, mais fortemente ponderada nos primeiros dois terços dessa janela, depois de já o ter feito erradamente no início deste ano. No final de novembro até janeiro, o rendimento de 6 meses também precificou um corte nas taxas dentro de sua janela de 6 meses. Em 1º de fevereiro, o rendimento caiu para 5,15%, um sinal de que o mercado estava certo de que haveria um corte nas taxas na reunião do FOMC de março. Mas o mercado estava errado. Em vez disso, obtivemos uma série de leituras de inflação feias para Janeiro, Fevereiro, Março e Abril, e ainda não houve um corte nas taxas. Em Março e Abril, com a acumulação de leituras de inflação feias, os cortes nas taxas dentro da janela de 6 meses do rendimento de 6 meses foram retirados da mesa. Maio forneceu uma leitura de inflação muito mais suave. E com o relatório do IPC de quinta-feira de Junho, um corte nas taxas dentro da janela de 6 meses do rendimento de 6 meses, ponderado nos primeiros dois terços da janela, estava de volta à mesa. Mas os rendimentos do Tesouro de curto prazo não prevêem um corte nas taxas dentro das suas janelas mais curtas. Os rendimentos mais curtos não se alteraram muito desde o relatório do IPC e todos estavam perto do limite superior das taxas diretoras do Fed (5,5%) e todos estavam acima do EFFR (5,33%): Rendimento de 1 mês: +1 ponto base para 5,47% Rendimento de 2 meses: +2 pontos base 5,52% Rendimento de 3 meses: -3 pontos base para 5,43% Rendimento de 4 meses: -5 pontos base para 5,41% Por outras palavras, o mercado do Tesouro não espera de todo um corte nas taxas em Julho, mas vê uma boa probabilidade de um corte nas taxas em Setembro, uma hipótese não tão forte como viu no final de Janeiro, quando viu um corte nas taxas com quase certeza em março que nunca veio. O rendimento de três meses não está vendo nenhum corte nas taxas nos primeiros dois terços de sua janela. Não houve corte nas taxas em julho e a declaração da reunião do FOMC de 18 de setembro ultrapassa os primeiros dois terços da janela e tem menos impacto no rendimento atual de três meses: O mercado para o rendimento de 2 anos esteve errado o tempo todo. O rendimento do Tesouro a 2 anos demonstra o quão errado o mercado do Tesouro tem estado sempre sobre os aumentos e cortes de taxas por parte da Fed: esperava muito menos subidas de taxas e menores do que as que a Fed acabou por fazer. E depois, sem nunca subir ao nível que precificaria as taxas reais que a Fed manteve durante quase um ano, começou a fixar preços em cortes de taxas antes mesmo de a Fed parar de aumentar as taxas. Portanto, em abril de 2022, o rendimento de dois anos era de cerca de 2,5%. Agora, hoje, 2,5% parece um rendimento péssimo, mas naquela altura – depois de 15 anos de quase 0% interrompidos por alguns anos de rendimentos mais elevados que atingiram o máximo em cerca de 2,4% em 2019 – 2,5% parecia muito bom, e o o mercado pensava que estava a aproximar-se bastante da taxa terminal do Fed. Em fevereiro de 2022, antes do início dos aumentos das taxas do Fed, o Goldman Sachs previu que o Fed aumentaria sete vezes em 2022, cada uma em 25 pontos base, e depois em 2023 três vezes em 25 pontos base cada, uma subida por trimestre, para atingir um faixa-alvo terminal para a taxa de fundos federais de 2,5-2,75% até o terceiro trimestre de 2023. O Fed acabou fazendo mais o dobro disso, e em julho de 2023. Então a nota do Tesouro de 2 anos que foi vendida em leilão em abril de 2022 com cupom de 2,5% e com rendimento próximo disso parecia um bom negócio, e nós, fazendo parte do mercado do Tesouro, mordiscamos algumas também. Dois anos foi o tempo que passamos. O resto dos nossos títulos do Tesouro são letras do Tesouro. Essas notas de 2 anos venceram em abril de 2024, recebemos o valor nominal e ganhamos cerca de 2,5% em juros a cada ano durante esses dois anos. Todo o mercado estava errado – e nós também. O Fed aumentaria para 5,25-5,5% até julho de 2023, mais que o dobro do rendimento que recebemos, e sua taxa ainda está lá, e os rendimentos de nossas letras do Tesouro de dois, três e quatro meses ultrapassaram de longe nossos 2 nota de ano. O rendimento de 2 anos fechou em 4,45% na sexta-feira. O mercado nunca chegou perto de apostar que o Fed manteria as taxas acima de 5% por muito tempo, e elas estão acima de 5% há mais de 14 meses. E o rendimento de 2 anos esteve abaixo do EFFR durante quase todo o tempo desde janeiro de 2023, tendo se transformado no Duvidoso Thomas. O mercado estava errado sobre as taxas do Fed, e todas as notas de 2 anos que foram compradas em leilão e que venceram em 2024 ou vencerão em 2024 foram um péssimo negócio. Os compradores teriam ficado em melhor situação com uma série de títulos do Tesouro de curto prazo que se mantivessem próximos da taxa de juro efectiva da Fed – em vez de seguirem as projecções do mercado. Algum dia, o mercado acertará nas apostas de corte de taxas. Mas serão necessárias apenas mais algumas leituras de inflação péssimas para que os cortes nas taxas sejam adiados para o futuro. Na sexta-feira, o PPI apresentou uma inflação de serviços em alta, delineando agora uma clara reviravolta em dezembro. Os produtores que pagam esses preços mais elevados pelos serviços tentarão repassá-los e, assim, poderão, em última análise, reflectir-se nos preços ao consumidor e nas leituras de inflação mais elevadas ao longo dos próximos meses. Ou se os produtores não conseguirem repercutir os custos mais elevados dos serviços, as suas margens ficarão comprimidas. A inflação é imprevisível. Uma vez que a inflação tenha estourado em grande escala, como a história nos mostra, ela tende a surgir em ondas e a trazer surpresas desagradáveis. E já trouxe surpresas desagradáveis várias vezes até agora, incluindo cada um dos primeiros quatro meses deste ano.

O Federal Reserve continua focado em nosso duplo mandato de promover o máximo de emprego e preços estáveis para o benefício do povo americano. Nos últimos dois anos, a economia fez progressos consideráveis em direção à meta de inflação de 2 por cento do Federal Reserve, e as condições do mercado de trabalho esfriaram enquanto permanecem fortes. Refletindo esses desenvolvimentos, os riscos para alcançar nossas metas de emprego e inflação estão entrando em melhor equilíbrio. Vou rever a situação económica actual antes de me voltar para a política monetária. Situação Econômica Atual e Perspectivas Indicadores recentes sugerem que a economia dos EUA continua a se expandir em um ritmo sólido. O crescimento do produto interno bruto parece ter moderado no primeiro semestre deste ano, após uma força impressionante no segundo semestre do ano passado. A demanda doméstica privada permanece robusta, no entanto, com aumentos mais lentos, mas ainda sólidos, nos gastos do consumidor. Também vimos um crescimento moderado nos gastos de capital e uma recuperação no investimento residencial até agora este ano. A melhoria das condições de oferta apoiou a demanda resiliente e o forte desempenho da economia dos EUA no ano passado. No mercado de trabalho, um amplo conjunto de indicadores sugere que as condições retornaram para onde estavam às vésperas da pandemia: fortes, mas não superaquecidas. A taxa de desemprego subiu, mas ainda estava em um nível baixo de 4,1 por cento em junho. Os ganhos de emprego na folha de pagamento foram em média de 222.000 empregos por mês no primeiro semestre do ano. A forte criação de emprego nos últimos dois anos foi acompanhada por um aumento da oferta de trabalhadores, refletindo aumentos na participação da força de trabalho entre indivíduos de 25 a 54 anos e um forte ritmo de imigração. Como resultado, a diferença entre empregos e trabalhadores está bem abaixo do seu pico e agora está um pouco acima do nível de 2019. O crescimento nominal dos salários diminuiu no último ano. O forte mercado de trabalho ajudou a reduzir as disparidades de longa data no emprego e nos ganhos entre os grupos demográficos.1 A inflação diminuiu notavelmente nos últimos dois anos, mas permanece acima da meta de longo prazo do Comitê de 2 por cento. Os preços totais das despesas de consumo pessoal (PCE) subiram 2,6 por cento nos 12 meses que terminaram em maio. Os preços principais do PCE, que excluem as categorias voláteis de alimentos e energia, também aumentaram 2,6 por cento. Depois de uma falta de progresso em direção ao nosso objetivo de inflação de 2 por cento no início deste ano, as leituras mensais mais recentes mostraram progressos modestos. As expectativas de inflação de longo prazo parecem permanecer bem ancoradas, como refletido em uma ampla gama de pesquisas de famílias, empresas e analistas, bem como medidas dos mercados financeiros. Política Monetária Nossas ações de política monetária são guiadas por nosso duplo mandato de promover o máximo emprego e preços estáveis para o povo americano. Em apoio a essas metas, o Comitê manteve o intervalo de metas para a taxa de fundos federais em 5-1/4 a 5-1/2 por cento desde julho passado, depois de ter apertado a postura da política monetária significativamente em relação ao ano e meio anterior. Também continuamos a reduzir nossas participações em títulos. Na nossa reunião de Maio, decidimos abrandar o ritmo do escoamento do balanço a partir de Junho, de acordo com os planos lançados anteriormente. A nossa orientação restritiva da política monetária está a ajudar a equilibrar melhor as condições de procura e oferta e a exercer pressão descendente sobre a inflação. O Comitê afirmou que não esperamos que seja apropriado reduzir o intervalo de metas para a taxa de fundos federais até termos ganhado maior confiança de que a inflação está se movendo de forma sustentável em direção a 2 por cento. Os dados recebidos para o primeiro trimestre deste ano não apoiaram uma confiança tão maior. As leituras de inflação mais recentes, no entanto, mostraram algum progresso modesto, e mais dados bons fortaleceriam nossa confiança de que a inflação está se movendo de forma sustentável em direção a 2 por cento. Continuamos a tomar decisões reunião por reunião. Sabemos que a redução da contenção política demasiado cedo ou demasiado cedo poderia travar ou mesmo inverter o progresso que vimos na inflação. Ao mesmo tempo, à luz do progresso feito tanto na redução da inflação quanto no resfriamento do mercado de trabalho nos últimos dois anos, a inflação elevada não é o único risco que enfrentamos. Reduzir a contenção política demasiado tarde ou demasiado pouco poderia enfraquecer indevidamente a actividade económica e o emprego. Ao considerar os ajustes na faixa-alvo para a taxa de fundos federais, o Comitê continuará sua prática de avaliar cuidadosamente os dados recebidos e suas implicações para as perspectivas em evolução, o equilíbrio de riscos, e os resultados, e o caminho apropriado da política monetária. O Congresso confiou ao Federal Reserve a independência operacional necessária para adotar uma perspectiva de longo prazo na busca de nosso duplo mandato de emprego máximo e preços estáveis. Continuamos comprometidos em trazer a inflação de volta à nossa meta de 2 por cento e manter as expectativas de inflação de longo prazo bem ancoradas. Restaurar a estabilidade de preços é essencial para alcançar o máximo de emprego e preços estáveis a longo prazo. Nosso sucesso em cumprir esses objetivos é importante para todos os americanos.

Secretária do Tesouro Janet Yellen na segunda-feira revelou uma nova lista de iniciativas de financiamento para apoiar habitação desenvolvimento, incluindo um fundo de $100 milhões especificamente para habitação a preços acessíveis. O anúncio vem dias antes Presidente Joe Biden enfrenta o ex-presidente Donald Trump no primeiro debate presidencial, onde a inflação provavelmente será um ponto-chave de discórdia. Os últimos vários relatórios de inflação mostraram que os preços estão ligeiramente esfriando, mas os custos de abrigo permaneceram persistentemente quentes. O Junho índice de preços ao consumidor a inflação geral permaneceu estável em maio, mesmo enquanto a inflação de abrigos subiu 0,4%. Como parte das suas novas ações, o Tesouro fornecerá $100 milhões nos próximos três anos para financiar projetos de habitação a preços acessíveis. Também está pedindo a várias agências que ajudam a financiar a habitação para reforçar seu apoio ao novo desenvolvimento. Yellen fará comentários formais sobre as iniciativas habitacionais em Minneapolis na segunda-feira. O discurso é parte de uma turnê em torno de Minnesota, onde ela está almoçando com CEOs e segurando mesas redondas com funcionários da habitação no estado. Enquanto o presidente se espreita em Camp David para se preparar para o debate de Thursday, Yellen está entre uma série de membros do gabinete de Biden que estão fazendo as rondas em todo o país em um esforço para promover a agenda econômica do presidente. Secretária Interina de Habitação e Desenvolvimento Urbano Adrianne Todman e Secretária de Transportes Pete Buttigieg, por exemplo, têm viajado por todo o país para promover os investimentos em infraestrutura de Biden’. A economia provou ser um importante ponto de discórdia para Biden entre os eleitores, desde que a corrida pela Casa Branca entrou em alta velocidade. Impulsionada pelos entupimentos da cadeia de suprimentos da era pandêmica e pela escassez de mão-de-obra, a inflação recorde que se seguiu está persistindo para os consumidores, que ainda se sentem pressionados pelos preços mais altos. Pesquisas mostram que muitos deles culpam o presidente que estava no cargo por tudo isso. Os custos da habitação, em particular, que compõem algumas das maiores porções dos gastos do consumidor, permaneceram teimosamente altos, mesmo quando outros setores esfriaram. Biden tentou a responsabilidade dos altos custos de habitação sobre os proprietários corporativos, mantendo os aluguéis dos consumidores artificialmente altos, mesmo que seus próprios custos tenham caído. O Associação Nacional de Apartamentos, um grande lobby proprietário, emitiu uma declaração no início de junho rejeitando a retórica de campanha agressiva de Bidenilit contra os proprietários. “Politics não tem lugar na habitação e já passou muito tempo para os decisores políticos agirem na habitação,”, escreveu o grupo no comunicado. “Nos próximos meses, a NAA continuará a defender os fornecedores de habitação na campanha.”

CPI (dados ruins?) provocou um derretimento nas ações, títulos (preços), ouro e criptomoedas que se mantiveram até o comunicado do Fed que enviou uma mensagem mais hawkish aos mercados do que era esperado. Taqui estavam 10 membros do Fed que viram as taxas em 4,625% ou menos até o final de 2024 (pelo menos 3 cortes) em março... até agora não há nenhum... Resumo dos pontos de junho: No Cuts: 4 (2 em março) 1 Corte: 7 (2 em março) 2 Cortes: 8 (5 em março) 3 Cortes: 0 (9 em março) 4 Cortes: 0 (1 em março) O choque inicial de reversão da declaração hawkish foi rapidamente frustrado pela conferência de imprensa de Powell, onde ele deu de ombros e deixou a porta aberta para cortes... POWELL: AS PROJEÇÕES DO FED NÃO SÃO UM PLANO, É POSSÍVEL AJUSTAR POWELL: NÓS SOMOS PRATICANDO UM LEVE ELEMENTO DE CONSERVADORISMO SOBRE A NOSSA PERSPECTIVA DE INFLAÇÃO POWELL: NÓS SOMOS ASSUMINDO UMA INFLAÇÃO BOA, MAS NÃO GRANDE NÚMEROS POWELL: CONGRATULAMO-NOS COM A LEITURA DA INFLAÇÃO DE HOJE, QUE, ESPERANÇA PARA MAIS Mas, mais notavelmente, como Jeff Gundlach apontou, Powell estava consideravelmente mais "em cima do muro" do que antes... Powell parece considerar o equilíbrio de riscos muito mais, bem, equilibrado. Ele mencionou mais de uma vez o risco de que o mercado de trabalho pudesse ceder de forma repentina e acentuada. O modelo de processamento de linguagem natural da Bloomberg mostrou que As observações de abertura de Powellilitus foram neutras depois de serem modestamente dovish em maio. “Nosso teste de orelha considerou Powell um pouco mais hawkish do que as observações de abertura de maio, mas muito marginalmente,” BIirates Jersey diz. “Nosso modelo de PNL confirmou este teste de orelha, por isso não surpreende que a parte frontal do mercado tenha vendido um pouco ouvindo Powell.” O IPC suave de hoje (dados ruins) baixou o índice de surpresa da inflação... Fonte: Bloomberg O CPI suave elevou as expectativas de corte de taxa, mas os Pontos FOMC provocaram uma reversão (principalmente nas expectativas de 2024)... Fonte: Bloomberg As ações seguiram um caminho semelhante (se não atrasado), já que a declaração FOMC amoldou o pico pós-CPI (com Small Caps vendo um enorme aperto curto maior). Powell foi incapaz de manter o sonho do soft-CPI vivo durante sua conferência de imprensa, como ele faz com tanta frequência. O Dow era o atrasado do dia Fonte: Bloomberg Aqui está a mesa de negociação do Goldman: Nossa mesa de recompra está atualmente em execução a 1.6x ytd diário avg nocional executado. Extrapolar isso para todo o ritmo da rua em mais de $7b de vwap tipo de demanda hoje. Os maiores estão ficando maiores. ...mas como observamos no topo, parece que os dólares de recompra acabaram... O CPI provocou um rali em títulos e ações nesta manhã que durou até o Fed. O “dots” empurrou um corte de taxa deste ano para o próximo. Em grande parte esperado, especialmente desde que os pontos didilitt têm impressão CPI hoje. Powell, aparentemente, era tão dovish quanto o mercado tinha preços como ações e títulos ambos desistiram de alguns ganhos como a conferência de imprensa terminou. Ele parecia se concentrar mais em empregos do que na inflação (faz sentido, pois evitar uma recessão em um ano eleitoral provavelmente está no topo de sua lista de prioridades). A mídia e Powell pareciam tão confusos com o relatório de trabalho da Fridayilits quanto nós. Ele parecia falar sobre médias de longo prazo, etc. Mas ele mencionou que a discrepância tem sido bastante consistente, o modelo de nascimento/morte é desproporcionalmente grande, ou a enorme quantidade de empregos a tempo parcial versus a tempo inteiro. A conclusão foi que os empregos estavam esfriando, mas não problemáticos, mas o Fed está preparado para reagir se o mercado de trabalho enfraquecer. Não “mission consumed” na frente da inflação, mas quase. Eu estava confuso sobre atrasos de aumento de aluguel (e ainda não entendo por que nós não temos algo remoto, que se assemelha em tempo real, dados baseados no mercado, para isso). Também parece ser claro se estamos altos por causa de atrasos, os problemas reais de inflação foram muito maiores do que os relatórios oficiais (por que as pesquisas mostram a inflação como um problema maior do que 3% indicaria) Os rendimentos do Tesouro foram dramaticamente mais baixos hoje, com a barriga da curva superando. Essa mudança apagou todo o pico de rendimentos pós-folha de pagamento..

Embora a Pesquisa de Estabelecimento tenha de fato relatado que 272K "empregos" foram adicionados, esse número também incluiu vários detentores de empregos; retirando-os, o, entendemos que o número real de trabalhadores "empregados" caiu em 408K... ... é também por isso que a taxa de desemprego subiu para 4,0% pela primeira vez em mais de três anos, apesar deste maravilhoso "aumento" das folhas de pagamento. Mais importante, isso significa que a diferença entre a pesquisa de Estabelecimento sempre inclinada para cima (e em movimento no mercado) - que conta o número de folhas de pagamento - e a Pesquisa Domiciliar plana - que conta o número de realmente trabalhadores empregados - que não tem feito uma nova alta desde o final de 2023 e está de volta para onde estava no verão passado, é agora um impressionante 9 milhões, o maior já registrado. Mas como é possível que as folhas de pagamento subiram quase 300K enquanto o emprego geral tombado por mais de 400K? Bem, é aqui que outro truque de propaganda tão frequentemente abusado pelo BLS entra em jogo: o ajuste da morte ao nascer, um fator de falsidade estatística que imputa crescimento do emprego para qualquer mês com base na suposição inteiramente subjetiva feita por um grupo de burocratas pró-Biden de quantos novos negócios foram criados (ou destruídos) na economia dos EUA dado momento. Bem, em maio, o ajuste Nascimento/Morte - recentemente exposto por ninguém menos que a Bloomberg - "adicionado" 231K folhas de pagamento para o número de ajuste pré-sazonal; mais surpreendente é que a imputação Nascimento-Morte resultou em 56% de todo o "crescimento da folha de pagamento", ou 1,9 milhão de "folhas de pagamento" estatísticas no ano passado, disseram os pesquisadores, quando, de acordo com o BLS, um total de 3,4 milhões de "folhas de pagamento" foram encaixotadas. Há mais. Embora se possa debater os aspectos quantitativos do relatório sobre os empregos, não há debate sobre o qualitativo: há um desastre gigante: como aprendemos em maio, seja qual for o número real de folhas de pagamento (novamente, não empregos) adicionado, o que sabemos é que a tendência de conversões de trabalhadores em tempo integral para meio período continua, com 625K empregos em tempo integral perdidos em maio, compensados por 286K empregos em meio período.... ... o que não é uma nova tendência: de fato, no ano passado, os EUA perderam 1,2 milhão de empregos em tempo integral, substituídos por 1,5 milhão de empregos em meio período. Finalmente, há o ponto de dados que destacamos pela primeira vez há mais de um ano e que, desde então, emergiu como o maior ponto de discussão política envolvendo o mercado de trabalho: o fato de que, desde 2018, os EUA criaram exatamente zero empregos nativos, e todo o crescimento do emprego foi para trabalhadores nascidos no exterior... Todo relatório de empregos "fortes" tem sido um desastre se alguém colocar um pouco de trabalho para cavar abaixo da superfície intocada, se falsa. E enquanto esperávamos que essa farsa continuasse indefinidamente, e certamente pelo menos até as eleições de novembro, disse, nesse ponto, de repente, toda a verdade sobre o feio mercado de trabalho seria revelada para inaugurar o novo presidente em meio a uma crise econômica, ficamos chocados quando ninguém menos que o presidente do Fed admitiu hoje que o administrador de Biden estava manipulando dados de empregos. Em resposta a uma pergunta de um jornalista da Bloomberg durante o presser pós-FOMC, pedindo ao presidente do Fed que comentasse sobre o estado do mercado de trabalho, o banco central norte-americano disse, o presidente do Fed disse que há dois anos o mercado de trabalho estava "superaquecido" e desde então voltou ao "normal", em grande parte graças ao "oferecimento da imigração" - tradução: os estrangeiros ilegais têm sido as principais razões para o aumento do emprego e a queda dos salários e, portanto, a inflação geral, que, como discutimos recentemente, foi o principal motivo, é a narrativa que está sendo empurrada para mitigar as demandas da maioria dos americanos para deter a imigração ilegal. Onde as coisas ficaram muito interessantes, no entanto, é quando Powell estava discutindo o lado da demanda do mercado de trabalho: aqui, ele abordou o nível de desistência, o declínio nas vagas de emprego e salários, mas, mais importante, a taxa de desemprego crescente - de 3,4% para 4,0% o que claramente vai contra a narrativa das folhas de pagamento quentes - todas as quais o presidente do Fed resumiu como uma forte criação de empregos, mas ressaltou dizendo isso "há um argumento de que [folhas de pagamento] podem ser um pouco exageradas." Nota: ele não disse "subestimado" porque o "-afirmando" sempre vai em apenas uma direção: aquela que faz o morador da Casa Branca parecer bem. Em outras palavras, os empregos - como tantas coisas sobre essa economia de Potemkin - são uma mentira, e enquanto Powell imediatamente percebeu o que ele havia dito, e tentou sofá-lo, acrescentando que as folhas de pagamento são "ainda forte", de repente, toda a narrativa de um mercado de trabalho forte implodiu diante de nossos olhos, porque se o administrador de Biden mentir sobre um "pedaço" do relatório de empregos, então, vai mentir sobre qualquer parte dela.

Um relatório publicado pela agência de notícias internacional Bloomberg, hoje, quarta-feira, citando algumas de suas fontes informadas, explicou que o governo dos EUA está se preparando para anunciar novas sanções ampliadas visando a venda de chips semicondutores e outros produtos tecnológicos para a Rússia, visando vendedores externos na China em particular. Ao abrigo das novas medidas, os Estados Unidos alargarão os controlos de exportação existentes para incluir não apenas os produtos fabricados nos Estados Unidos (mas também aqueles que ostentam marcas comerciais americanas), e também serão impostas sanções a entidades específicas em Hong Kong que a administração alega estarem a facilitar remessas para a Rússia. Segundo fontes da agência, estas medidas dos Estados Unidos fazem parte de uma estratégia mais ampla da administração Biden para enfrentar as tentativas da Rússia de escapar às sanções ocidentais que lhe foram impostas, mas tanto a Casa Branca como o Departamento de Comércio dos EUA recusaram-se a comentar sobre o assunto, mas o porta-voz da Casa Branca, John Kirby, sugeriu na época que os Estados Unidos anunciariam novas sanções e controles de exportação contra a Rússia. Fontes da Bloomberg explicaram que as autoridades americanas estão cada vez mais preocupadas com as crescentes relações comerciais entre a China e a Rússia, que afirmam permitir à Rússia manter o seu poder militar, pois afirmam que a China e outros países estão a ajudar a Rússia com exportações de maquinaria e equipamento de fabrico que ajuda estes últimos produzem armas que anteriormente importavam. localmente Os mercados financeiros aguardam a emissão de decisões de política monetária muito importantes do Federal Reserve dos EUA, que certamente terão um impacto muito significativo no desempenho do dólar e de seus pares, bem como de diversas commodities, do mercado de ações e do Mercado de moeda digital. Os investidores estarão atentos à divulgação da decisão de juros, da declaração de juros e das previsões econômicas emitidas pelo Federal Reserve. American e a coletiva de imprensa do governador do banco para obter quaisquer indicações sobre o curso da política monetária do banco. Os Estados Unidos testemunharam muitos dados económicos desde a recente decisão da Reserva Federal dos EUA e, neste contexto, o Gabinete do Censo dos EUA emitiu dados sobre a inflação dos EUA durante o mês de Abril. De acordo com os dados, o índice anual de preços ao consumidor dos EUA registrou cerca de 3,4%, em linha com as expectativas do mercado que indicavam que registraria 3,4%, e a leitura anterior do índice de inflação dos EUA havia se estabilizado em 3,5% em março passado. Ao mesmo tempo, a taxa básica de inflação dos EUA (que exclui os preços de energia e alimentos) registrou 3,6%, no final de abril passado, em uma base anual, enquanto as expectativas do mercado indicavam uma desaceleração para cerca de 3,6%, e a leitura anterior tinha Foi registrado 3,8% no final de março passado. Além disso, dados emitidos pelo Bureau of Economic Analysis dos EUA revelaram o crescimento do índice de inflação preferencial do Federal Reserve dos EUA em linha com as expectativas do mercado, já que o índice central de gastos do consumidor pessoal nos Estados Unidos registrou um crescimento de 2,8% em uma base anual durante O mês de abril passado, e isso é consistente com as expectativas do mercado e com a leitura anterior, que registrou cerca de 2,8% em março passado. Da mesma forma, os dados divulgados pelo Bureau of Economic Analysis dos EUA mostraram uma leitura preliminar positiva da taxa de crescimento do produto interno bruto nos Estados Unidos, já que a leitura foi melhor do que as expectativas do mercado durante o último primeiro trimestre deste ano. De acordo com dados preliminares divulgados hoje, o crescimento do PIB dos EUA aumentou 1,3% durante o primeiro trimestre deste ano, enquanto as expectativas indicavam que a economia dos EUA cresceria apenas 1,2% durante o mesmo período. No mesmo contexto, dados divulgados recentemente mostraram a variação nos dados do mercado de trabalho dos EUA durante o mês de maio passado, à medida que a economia dos EUA criou cerca de 272 mil empregos, o que foi superior às expectativas que indicavam que a economia dos EUA criou cerca de 185 mil empregos. Por outro lado, a taxa de desemprego nos EUA subiu para 4,0% durante o mês de maio, o que é superior às expectativas do mercado e a leitura anterior que indicava que o desemprego nos EUA se estabilizaria em 3,9%, como aconteceu em abril passado. Embora numa base anual, os salários cresceram 4,1%, acima das expectativas, que provavelmente seriam de cerca de 3,9%. A leitura anterior mostrou um crescimento anual do índice salarial de 4,0% durante o último mês de abril. À luz do que foi apresentado acima, os dados económicos mostram a força contínua das condições no mercado de trabalho americano, bem como o impulso contínuo do crescimento económico nos Estados Unidos, o que pode levar a Reserva Federal dos EUA a manter altas taxas de juro e Uma política monetária rígida por um longo período, especialmente com a inflação desacelerando em um ritmo fraco. Muito nos últimos meses. A maioria das expectativas indica que a Reserva Federal dos EUA manterá a política monetária inalterada durante a sua próxima reunião, e os mercados esperam agora adiar o corte da taxa de juro até depois da próxima reunião de Julho. A este respeito, o economista do Deutsche Bank, Chadha, esperava que a Reserva Federal dos EUA reduzisse as taxas de juro. Taxas de juros apenas uma vez durante o ano corrente, pois o Banco Central provavelmente iniciará o ciclo de redução das taxas de juros na próxima reunião de dezembro. Além disso, uma pesquisa realizada pela agência americana Reuters, com a participação de cerca de 116 economistas, mostrou que o Federal Reserve dos EUA deverá reduzir as taxas de juros em 25 pontos base na reunião do Comitê de Política Monetária em setembro próximo. Da mesma forma, o banco de investimento dos EUA Goldman Sachs revisou suas expectativas para a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto do Federal Reserve dos EUA esta semana, e os especialistas indicaram que, em grande medida, há expectativas unânimes de que o Federal Reserve dos EUA não reduzirá as taxas de juros neste momento. Reunião, e que se espera que o Federal Reserve dos EUA reduza as taxas de juros duas vezes em 2024; Em setembro e depois em dezembro. Enquanto isso, especialistas do TDS Bank afirmaram em uma nota de pesquisa que se espera que o Federal Reserve dos EUA mantenha as taxas de juros inalteradas na quarta-feira, e que o presidente Jerome Powell provavelmente entregará mensagens semelhantes às de maio. Além disso, especialistas do BBH Bank disseram que esperam que o Federal Reserve dos EUA mantenha as taxas de juros inalteradas, e os economistas do banco enfatizaram que há muitas coisas que o Federal Reserve deve levar em consideração, mas mantendo as taxas de juros inalteradas no futuro próximo. É a única decisão diante dele. O tom dos membros do Federal Reserve dos EUA tendeu a ser cauteloso durante o período recente e, neste contexto, um membro do Federal Reserve Bank dos EUA em Atlanta, Rafael Bostic, indicou que não acredita que haja necessidade Para um aumento adicional nas taxas de juros para atingir a meta de inflação anual do Federal Reserve dos EUA. De 2%, e que o Federal Reserve dos EUA precisa manter sua política monetária restritiva por um período mais longo. Além disso, o membro do Federal Reserve Bank dos EUA de Minneapolis, Neel Kashkari, disse ao falar no Fórum de Política Monetária Global em Londres, que não acredita que alguém tenha rejeitado a possibilidade de aumentar as taxas de juros da mesa, e que é provável Que o Fed manterá as taxas de juros atuais. Durante muito tempo, especialmente porque o crescimento salarial permanece demasiado forte em relação à meta de inflação de 2%. Por sua vez, Loretta Mester, membro do Federal Reserve dos EUA para o estado de Cleveland, disse que manter a política monetária restritiva não levanta preocupações, dada a força do mercado de trabalho dos EUA, e que a inflação diminuirá, mas levará Mais tempo, acrescentando que manter o Federal Reserve dos EUA em níveis de juros rígidos não é um risco. É significativo no momento, dada a força do mercado de trabalho e que a situação da política monetária é boa, mas o Federal Reserve dos EUA precisa monitorar os dados. Existem vários cenários possíveis para as decisões do Federal Reserve dos EUA e eles terão grandes impactos nos mercados. O primeiro cenário: fixar a principal taxa de juros na faixa (5,25% -5,50%), observando preocupações devido às contínuas pressões inflacionárias e descartando a possibilidade de um corte na taxa de juros em breve, bem como apontando para a força do trabalho Condições de mercado, além de enfatizar que o Federal Reserve dos EUA ainda tem muito trabalho a fazer para trazer a inflação de volta à meta, e se esse cenário for alcançado, é provável que o dólar americano suba e registre fortes ganhos, especialmente Contra moedas como o euro, bem como contra mercadorias como o ouro. O SEGUNDO CENÁRIO: Gira em torno da manutenção das taxas de juros nos níveis atuais, ao mesmo tempo em que enfatiza que a inflação continuará a diminuir. As expectativas econômicas podem incluir a confirmação do próximo corte nas taxas de juros neste ano. Se este cenário ocorrer, o dólar americano poderá testemunhar fortes movimentos descendentes em relação às moedas, commodities e ações. Da mesma forma, moedas digitais. Isso é tudo.