Igor Pereira

Wall Street tem sido como uma criança gritando por uma Refeição Feliz depois de dirigir por McDonaldroits. Bem, hoje aquele miúdo recebeu a refeição. O Fed finalmente deu início ao seu ciclo de corte—, entregando o primeiro corte de taxa desde a pandemia. Um corte de 50 pontos base, para ser exacto. Mas aqui fica onde fica interessante. Historicamente, quando o Fed começa com um corte tão agressivo, acerta um sino de aviso. Duas vezes antes, wecislve viu o Fed abrir um ciclo com um corte de 50 bps. Uma vez em setembro de 2007, pouco antes da crise financeira, e novamente antes disso. Em ambos os casos, os mercados afundaram no prazo de 12 meses 15% de perda no S&P 500. Em ambas as ocasiões, já estávamos em recessão. Desta vez, o Fed afirma que estamos seguros. Eles dizem que podem evitar uma recessão. Se isso for verdade, seria a primeira vez na história que isso aconteceu depois de um corte tão grande. Mas aqui está o kicker: Eu aposto que eles podem fazer isso. Porquê? Durante a conferência de imprensa de Powellilitis, ele deixou cair sua nova palavra de ordem: “recalibração.” Parece familiar? It’s apenas outra maneira de dizer “pivot” sem admitir a derrota. A última vez que tentou este truque foi quando disse que a inflação seria “transitory.” Todos sabemos como isso aconteceu. Mas letilitis pensar sobre isso: Se a economia dos EUA é “basicamente fine” como Powell afirma, por que um corte tão drástico? Os mercados de títulos certamente estão comprando. O longo fim do mercado de títulos (títulos de 10 e 30 anos) está piscando sinais de alerta de inflação à frente. Gráfico do Yahoo Finanças Enquanto o Fed pode brincar com o curto prazo (tesouraria de 2 anos), o longo prazo é onde o livre mercado governa. E agora? Itilits dizendo que as coisas estão prestes a ficar arriscadas. Se o dólar continuar a cair e descer abaixo de $100, o manual é simples: Obrigações e mercados emergentes. Thatilits onde a oportunidade reside se as coisas vão para o sul.

Todos os olhos estão voltados para Jerome Powell e o Federal Reserve, já que o Banco Central anunciará em breve seu primeiro corte de taxa em quatro anos. A questão na mente dos investidores, porém, é se isso será um corte de taxa de 25 bps ou 50 bps. Mas isso realmente importa? Qual é o significado de um corte de 50 vs 25 bps? Como as ações reagirão quando o Fed começar e continuar a cortar em 2025? Quando se trata de empurrar, a macroeconomia é talvez o fator mais importante quando se trata de investir. Evitar as desvantagens de um mercado de baixa/recessão é a chave para realmente superar o mercado e obter ganhos enormes. Isso pode ser feito monitorando de perto os dados macroeconômicos, que é o que guia minhas Macro Trades. Também estou trabalhando em um patenteado Matriz Macro isso pode funcionar como um indicador de recessão “”. Isso ainda está em seus primeiros dias, mas espero que, combinado com nosso algoritmo de negociação e análise aprofundada de ações, ele possa nos ajudar a levar nossos investimentos para o próximo nível. Certifique-se de se inscrever para se manter atualizado com os últimos desenvolvimentos e conteúdo. E agora, os Letilitis começam a trabalhar Corte de Taxa Fed (Mis)Concepções Sempre que o Fed corta a taxa, há sempre muita especulação de como isso afetará as ações. Em princípio, os cortes do Fed devem ser bons para as ações, pois tornam o crédito mais barato, favorecem mais investimentos e também impactam diretamente as taxas de desconto que aumentam a avaliação das ações. Ausentes, tudo o mais, os cortes nas taxas do Fed são bons para as ações e para a economia. Mas este gráfico implora para diferir... Como podemos ver aqui, os últimos três ciclos de corte precederam os mercados em baixa e as recessões econômicas. No entanto, não é necessariamente verdade que você deve vender o corte de primeira linha como o gráfico sugere. Nos últimos três casos de cortes de taxas, poderíamos argumentar que o Federal Reserve foi corte em resposta à fraqueza econômica, e em alguns casos após o início do mercado de baixa real em ações. Se diminuirmos ainda mais o zoom e olharmos para um tamanho de amostra mais significativo, podemos ver que os anos seguintes aos cortes de taxa superam os anos regulares. 1998 se destaca como um ano em que o mercado se saiu muito bem. De fato, os seis meses após o primeiro corte viram o S&P 500 aumentar em 22,6%. É claro que, eventualmente, veríamos o crash do mercado quando a bolha das pontocom explodisse.. O cenário de 1995 é bastante comparável ao de hoje. Naquela época, o Fed aumentou as taxas 7 vezes, em comparação com 11 vezes entre março de 2022 e julho de 2023. 1995 É visto como uma situação em que o Federal Reserve conseguiu um pouso suave, conseguindo esfriar a inflação sem derrubar a economia. Corte de 50 vs 25 bps Como está agora, a apenas 6 horas da decisão de taxa, parece que o mercado está precificando em um corte de 50 bps como um pouco mais provável, com chances de 65%. A verdade é que as expectativas para as taxas foram incrivelmente voláteis nas últimas semanas e meses. Em um ponto, tivemos vários cortes de taxa precificados para este ano, então parecia que não poderíamos ver nenhum corte e agora, após alguns dados de empregos decepcionantes, mais cortes de taxa estão de volta à mesa. Os investidores estão tentando decifrar o que o Fed está pensando. Tornaram óbvio que a luta contra a inflação era a sua principal preocupação, mas, mais recentemente, ficou claro que não tencionam deixar o mercado de trabalho abrandar ainda mais. Meus 2 centavos Como a inflação voltou perto da meta de 2% do Federal Reserve, e a taxa dos fundos federais permanece elevada em 5,3%, há argumentos para começar a flexibilizar a política monetária. Dados recentes de inflação, particularmente para agosto, mostram a inflação do PCE em 2,7%, que, embora ainda elevada, é metade de seu pico de 2022. Dado vários meses de inflação mais baixa, o Federal Reserve tem maior confiança no progresso em direção à sua meta de 2%. Apesar das altas taxas de juros atuais, o declínio contínuo da inflação sugere que o Fed deve considerar cortar as taxas, começando com uma redução de 25 pontos de base, para recalibrar sua postura política. No entanto, o mercado de trabalho está enfraquecendo mais rápido do que o esperado. Desde a reunião do FOMC de julho, os dados do mercado de trabalho mostraram tendências decepcionantes, com ganhos na folha de pagamento desacelerando significativamente. A média de três meses de ganhos na folha de pagamento até Agosto é de 116.000, abaixo dos 177.000 em Junho e agora abaixo do ritmo pré-pandemia. Além disso, a estimativa preliminar do Bureau of Labor Statistics de uma revisão anual da folha de pagamento indica um ajuste descendente significativo de - 818.000 empregos, o maior desde 2009. Em última análise, acho que o Fed deve cortar 50 bps. O risco de reacender a inflação parece baixo no momento, enquanto a economia está enfraquecendo. No entanto, eu não acho que temos provas suficientes para pedir uma recessão, YET. Um pouso suave é realmente possível. No entanto, um corte de 50 bps, na minha opinião, servirá para assustar os mercados. Acho que as preocupações sobre o Fed estar preocupado com uma recessão superarão a narrativa do aumento da liquidez. 25 Bps podem ser um erro a longo prazo, mas a IMO enviaria um sinal melhor aos mercados, embora, novamente, isso possa ser visto como uma política “erro” e enviar os mercados para baixo. É sempre difícil chamar movimentos nos dias do Fed. Tudo o que vou dizer é que este é um ponto difícil, e os mercados se recuperaram bastante na última semana. Este pode ser um bom “sculp” para uma venda.

Se tudo correr como o mercado espera, o Federal Reserve está a menos de uma semana de cortar as taxas de juros pela primeira vez desde o início da pandemia de covid. Embora o movimento seja amplamente antecipado, seus efeitos provavelmente se desenrolarão nos mercados por algum tempo. Com as pressões inflacionárias finalmente diminuindo de suas recentes máximas de 40 anos, os investidores esperam que o banco central reduza a taxa de fundos federais em pelo menos um quarto de ponto percentual da faixa atual de 5,25% a 5,50%. Mais recentemente, os investidores têm debatido a probabilidade de um corte de meio ponto. Isso seria um movimento mais agressivo do que os mercados esperavam há alguns meses. Um desconhecido maior é como esses cortes de taxa serão para os investidores. Como As Ações Funcionam Quando o Fed Corta as Taxas? A sabedoria convencional diz que as ações tendem a se sair bem após os cortes nas taxas de juros. O Fed reduz as taxas para estimular a economia, tornando os empréstimos mais baratos para empresas e consumidores, o que tende a ser construtivo para as ações. Isso certamente é verdade em parte do tempo. Mas os estrategistas dizem que os investidores que procuram um manual para um ciclo de flexibilização devem ter uma visão mais sutil. Isso é especialmente verdadeiro no ambiente incomum de hoje, que ainda está trabalhando para sair das distorções da era pandêmica e é dominado por estoques de tecnologia de alta velocidade. "Todo ciclo é diferente", diz Jeff Buchbinder, estrategista-chefe de ações da LPL Financial. Os últimos quatro principais ciclos de corte de taxa mostram por que é difícil tirar conclusões abrangentes. O desempenho do mercado pode variar drasticamente no ano após o início de um novo ciclo de flexibilização. O Índice de mercado da Morningstar nos EUA subiu mais de 21% nos 12 meses seguintes ao início do o ciclo de flexibilização de 1995 da Fediratesà medida que a economia alcançou um raro pouso suave. Mas os retornos aumentaram mais de 10% quando o Fed começou a cortar as taxas em 2001, quando a bolha das pontocom estourou. "Muitos investidores acham que há algum tipo de manual de redução de taxa do Fed", diz Denise Chisholm, diretora de estratégia quantitativa de mercado da Fidelity. "Mas ele realmente existe." O Fed 'Por que' importa Subjacentes aos anos extremamente diferentes estão diferentes fundamentos do mercado e atitudes do Fed. O mercado reagirá de forma diferente se perceber que o banco central está confiante e no controle –, projetando um pouso suave para a economia – versus se achar que o banco está sendo reacionário, cortando taxas em meio à ameaça de recessão. Para entender como será o próximo ano, "você precisa pensar sobre por que o Fed está cortando as taxas", diz Lara Castleton, chefe de construção e estratégia de portfólio dos EUA na Janus Henderson Investors. Somando-se ao desafio é um manual histórico limitado. Não há muitos casos que remontam à década de 1960, diz Chisholm, "então você tem muitos dados robustos para avaliar." Aproximadamente metade do tempo, explica Chisholm, o Fed começou a flexibilizar a política porque sentiu que a economia estava caminhando para uma recessão. Nos outros casos, reduziu as taxas para recalibrar a política monetária (o que alguns chamam de "corte de manutenção"), e não em resposta a uma ameaça econômica. Olhe para o Crescimento dos Lucros As mudanças de taxa contam toda a história. Chisholm diz que os ganhos são um preditor mais confiável dos retornos futuros do mercado de ações. Quando o crescimento dos lucros é positivo e acelerado e as taxas estão caindo, "isso é positivo para o mercado nos próximos 12 meses", diz ela. De acordo com sua análise, quando isso acontece, o mercado de ações medido pelo S & P 500 retorna uma média de 14% ao longo desse tempo, em comparação com uma média de linha de base de 11% quando as taxas caem e apenas 7% quando o crescimento dos lucros cai junto com as taxas. Após a temporada de lucros do segundo trimestre, as empresas do Morningstar US Market Index tiveram um crescimento médio de mais de 10% nos lucros anuais. Chisholm diz que um diferencial maior entre a meta de taxa de fundos federais e a taxa de inflação é outro bom indicador de fortes retornos do mercado. Taxas restritivas combinadas com menor sinal de inflação de que o Fed tem mais espaço para reduzir as taxas, se necessário, o que tende a ser construtivo para as ações. Existe atualmente uma diferença extraordinariamente grande entre a taxa de fundos federais e a taxa de inflação. Prepare-se para a Volatilidade do Mercado Como sempre, ninguém tem uma bola de cristal para os mercados. Mesmo em meio a dados encorajadores, as ações seguem em frente. "À medida que o Fed inicia seu ciclo de corte, os mercados ainda vão se preocupar", diz Buchbinder. "A economia está desacelerando, e o Fed está cortando .. youroitve tem crescimento lento e inflação contida." Em meio a dois relatórios de empregos mais frios do que o esperado, os investidores estão lutando para saber se o banco central tem esperou muito tempo para cortar as taxas e abriu a porta para uma recessão. Buchbinder acrescenta que grande parte da vantagem do próximo ciclo de corte de taxas já foi precificada no mercado de ações, que ganhou mais de 24% nos últimos 12 meses. "O mercado já se beneficiou de [cortes iminentes de taxas] e, portanto, novos ganhos podem ser limitados", diz ele. Mas, por outro lado, um verdadeiro pouso suave para a economia poderia apresentar ainda mais vantagem para as ações. Vai ficar imediatamente claro qual cenário acontece. A Buchbinder espera que seja litigada no mercado nos próximos meses. "É por isso que você obtém volatilidade em torno desses pontos de inflexão e mudanças políticas", diz ele. "Eles apenas aumentam a incerteza." Os Investidores Podem Preparar-se para Ambos os Resultados Castleton sugere posição de investidores de ações para ambos os cenários à margem de suas participações principais. Embora um pouso suave ainda seja o caso básico para muitos analistas e economistas, a desaceleração dos dados do mercado de trabalho nos últimos dois meses enviou um sinal inegavelmente de baixa. "Israel é impossível dizer se o Fed era tarde demais, se weilitre vai ter um pouso duro ou um pouso suave", diz ela. Ela sugere que os investidores olhem para ações defensivas e REITs, que são sensíveis à queda das taxas, como lastro para carteiras em caso de uma grande desaceleração econômica. Chisholm também vê oportunidades em setores sensíveis à taxa, como finanças e imóveis, que ela diz não ter preços totalmente no impacto dos cortes do Fed como eles costumam fazer. "Esses setores tiveram um desempenho abaixo do esperado no último ano", diz ela. Castleton e Chisholm sugerem que os investidores considerem ações de menor capitalização, que têm lutado nos últimos anos, mas podem sair durante um pouso suave. Se a economia ainda é forte, "pequenos limites são uma das áreas que definitivamente superarão, mesmo que venham com maior volatilidade", explica Castleton. Chisholm acrescenta que as avaliações também estão do lado dos investidores’, uma vez que as empresas de tecnologia de mega capitalização se tornaram mais caras este ano.

Parece que já não é uma questão de saber se o Federal Reserve dos EUA vai cortar as taxas de juros na próxima semana, mas sim por quanto. O banco central fará um corte medido de um quarto de ponto ou um meio ponto mais agressivo? Pode não parecer uma diferença significativa, mas o diabo está nos detalhes quando se trata das mensagens dos Fedilitis sobre o quão confiante é sobre uma perspectiva de inflação melhorada, bem como o quão preocupado é com a saúde da economia. Os sinais que o banco central envia quando anuncia sua decisão na tarde de quarta-feira podem moldar como os mercados se movem nas próximas semanas e meses. A meta de taxa de juro dos fundos federais da Fedroit situa-se agora num intervalo de 5,25%-5,50% —, um nível geralmente visto como restritivo para a economia. Investidores e analistas concordam amplamente que um corte em setembro está chegando, já que o Fed parece não tornar as taxas de juros estimulantes nem restritivas. Mas, dadas as evidências recentes de que o mercado de trabalho está esfriando mais do que o esperado, os observadores estão divididos sobre a rapidez com que esses cortes virão e quão profundos eles serão. A partir de sexta-feira, os mercados estão se inclinando para o Fed com o pequeno corte de um quarto de ponto, seguido por reduções adicionais ao longo do resto do ano e em 2025. “Quão rápido queres chegar lá? Thatilits o debate,” diz Don Rissmiller, economista-chefe da Strategas. Enquanto o movimento padrão do Fedilit normalmente consistiria em cortes regulares em incrementos superficiais, ele explica, evidências de rachaduras no mercado de trabalho mudaram o cenário para os investidores na semana passada. Relatórios de Empregos de Baixa Semeiam Medo de Desaceleração Econômica Com as pressões inflacionárias finalmente diminuindo após dois anos, os banqueiros centrais se preparam há meses para afrouxar a política pela primeira vez desde o início da pandemia. A conversa assumiu uma nova urgência em Julho e Agosto, quando dados que mostram que a economia dos EUA criou menos empregos do que o esperado provocaram receios entre alguns investidores de que uma política monetária excessivamente apertada tinha prejudicado o mercado de trabalho. Para os investidores, há uma grande diferença entre o Fed orientar a economia em direção a um pouso suave e confortável e reagir à ameaça de uma recessão. Se as autoridades estão preocupadas que a economia possa ver uma desaceleração, elas são mais propensas a reduzir as taxas mais rápido e mais profundo. Por Que o Fed Cortaria as Taxas em 50 Pontos Básicos? Como os investidores se perguntavam se o Fed havia prejudicado o mercado de trabalho por esperar muito tempo para facilitar a políticaa especulação sobre um corte de taxa de 50 pontos-base ganhou força. Alguns observadores do mercado argumentam que o banco central já esperou muito tempo e deve começar a cortar as taxas agressivamente para impedir que o mercado de trabalho entre em território mais perigoso. “Quando começas a ver pequenas fissuras, elas podem transformar-se em grandes fissuras se fizeres algo diferente,” Rissmiller explica. Ele acha que o Fed deve e vai optar pelo corte de 50 pontos-base. “Eu acho que eles estão atrás da curva aqui,” diz ele, embora ele note que a decisão acabará por ser uma “close call,” desde que o FOMC estava a bordo com a mudança antes do período de apagão da reunião de setembro começar. Ele acredita que o presidente do Fed, Jerome Powell, deve liderar a acusação por um corte maior. Rissmiller acha que há também um caso a ser feito para cortes de “frontloading”. Com a política em um nível tão restritivo, o Fed tem muito espaço para manobrar. O banco central “tem a maior capacidade de se mover em incrementos maiores agora e não ultrapassar,” diz. Movimentos de política maiores para baixo da linha são mais arriscados porque a política do Fed aparece na economia com um atraso, e tornaria mais fácil para o Fed corrigir e tomar taxas muito baixas. Ele também acha que um corte de taxa maior agora protegeria a economia se o mercado de trabalho fosse ainda mais fraco do que parece - o que é possível, dada a recente tendência de revisões para baixo dos dados de emprego. Riscos de um Corte de 50 Pontos de Base Um corte de taxa maior para iniciar o ciclo de flexibilização do Fedilitis também acarretaria riscos, especialmente porque os mercados financeiros são extremamente sensíveis a qualquer orientação percebida do banco central. “Se o Fed fosse cortar 50 bp em setembro, achamos que os mercados tomariam isso como uma admissão de que está atrás da curva, escreveram analistas do Bank of America em uma nota de pesquisa na semana passada. Os mercados estariam fora de linha para se preocupar. Dados recentemente analisados pelo UBS mostram que, desde 1987, cada corte de taxa de 50 pontos-base precedeu uma recessão. Mas seus economistas observam que esses cortes coincidiram com muito mais fraqueza econômica do que vêem hoje, e argumentam que isso significa que a barra para um corte de 50 pontos de base permanece bastante alta. Rissmiller está tão preocupado com as mensagens para o mercado: “O Fed tem muitas ferramentas de comunicação. Haverá uma conferência de imprensa, então acho que é um risco menor.” Ele acha que o risco de uma reação do mercado deveria dissuadir os funcionários do Fed de um corte maior “se concluírem que é a coisa certa a fazer.” Investidores Inclinam-se para um Corte de 25 Pontos-Base As expectativas para o escopo do primeiro corte foram inconsistentes à medida que os comerciantes lutam para digerir dados econômicos mistos. Um mês atrás, os comerciantes de títulos viram uma chance de 53% de que o Fed reduziria as taxas em 50 pontos base, de acordo com a CME FedWatch Tool. Uma semana atrás, essa probabilidade caiu para 30%, e depois ainda menor depois de uma maioria positiva Relatório de inflação de agosto. A partir do meio-dia de sexta-feira, os futuros do mercado de títulos estavam precificando em uma chance de 45% de um corte maior e uma chance de 55% de um corte menor. Cortes Maiores Podem Vir Mais tarde Mesmo que o Fed opte por um corte na taxa de um quarto de ponto em sua próxima reunião, analistas dizem que a porta ainda está aberta para reduções maiores ainda este ano. O Fed enfatizou repetidamente que levará em conta os dados econômicos em andamento ao definir a política, em vez de seguir um caminho prescrito, e os analistas esperam que ela mantenha essa postura. “As medidas gerais que analisamos para o mercado de trabalho sugerem que existe uma possibilidade real de que o Fed possa acelerar o ritmo dos cortes de juros em Novembro ou Dezembro,”, diz Kathy Bostjancic, economista-chefe da Nationwide Mutual. Reagindo aos comentários recentes de autoridades do Fed, os economistas do Goldman Sachs dizem esperar uma redução de 25 pontos-base na reunião de setembro. No entanto, eles acrescentam que a liderança do Fed parece estar “aberta a cortes de 50 bp em reuniões subsequentes se o mercado de trabalho continuar a se deteriorar.” Os Investidores Devem Manter o Longo Prazo em Mente, mas Preparar-se para Oportunidades Em meio a toda essa incerteza, Scott Wren, estrategista sênior de ações globais do Wells Fargo Investment Institute, diz que os investidores de longo prazo devem ficar muito presos aos detalhes. “Para os investidores de retalho que estão a tentar construir riqueza ao longo do tempo, o importante é que os Fedirates vão iniciar uma série de cortes,” diz. “Um quarto de ponto aqui ou ali é como dividir os cabelos. O importante é que as taxas estão a descer.” Wren espera que a política mais fácil da Fedroit impulsione o crescimento econômico, mas adverte que os mercados podem ser instáveis no curto prazo, à medida que os investidores se ajustam a um novo ciclo. Isso poderia representar uma oportunidade de curto prazo para os investidores com dinheiro à margem. “Por mais difícil que seja para os investidores de retalho, eles devem dar as boas-vindas a estes recuos se o seu prazo for de mais de três, mais de cinco anos, porque então eles podem comprar ações quando eles forem menores, ”, diz ele.

Juros sobre a Dívida dos EUA Superam $1 Trilhão pela Primeira Vez de Sempre, Explodindo o Défice Orçamental de Agosto para um Nível Recorde. Aqui está um resumo dessa peça seguido pela história original Olhando mais de perto, é por isso que o Fed deve baixar as taxas, e por que o dólar mais fraco é um dado 2024 Era suposto ser o ano em que o déficit orçamentário dos EUA começaria a voltar ao normal, especialmente após as crises dos últimos anos. Por um tempo, parecia que as coisas poderiam melhorar. O défice inicialmente ultrapassou o ritmo de 2023’, mas abrandou por um bit— até Agosto. Em Agosto, os EUA registaram um défice orçamental de $380 mil milhões, mais de 50% do que em Julho. Isso representa um enorme salto, excedendo em muito o esperado $292,5 mil milhões. O Tesouro também divulgou esse número silenciosamente nas primeiras horas da manhã, provavelmente para evitar a atenção. O que aconteceu? A administração Biden parecia derramar uma imensa quantidade de dinheiro na economia, provavelmente tentando evitar uma recessão antes das eleições. Os gastos do governo subiram para $686 mil milhões em Agosto, o mais elevado desde Março de 2023. Apenas alguns meses durante o crash da COVID viram níveis tão extremos de gastos. Do lado da receita, as receitas do governo melhoraram, graças aos impostos sobre ganhos de capital do forte mercado de ações. Mas esse desenvolvimento positivo é ofuscado por uma questão importante: o custo de atender a dívida dos EUA. Os juros da dívida atingiram um recorde de $1,049 biliões para o exercício fiscal de 2024, restando um mês no exercício fiscal. Quando anualizado, este número atinge $1,2 triliões de —, tornando os juros a segunda maior despesa do governo, logo atrás da Segurança Social. E itilits só está piorando. Os custos de juros estão no caminho certo para superar a Previdência Social, potencialmente se tornando o maior desembolso do governo dos EUA até o final de 2024 ou início de 2025. Em suma, os EUA estão enfrentando um penhasco financeiro, com os juros da dívida fora de controle. Isso levanta a questão: quem iria querer estar no comando quando o acidente inevitável acontece? Deixa a Kamala tratar disso. A ideia de accelracionismo está agora tomando conta do lado conservador fiscal porque, isso tem uma vida própria, e aparentemente não há como voltar atrás. Ultimato: Juros Sobre a Dívida dos EUA Ultrapassam $1 Trilhão Pela Primeira Vez de Sempre, Explodindo o Défice Orçamental de Agosto Para Registar Alto 2024 Foi o ano em que o déficit orçamentário descontrolado dos EUA foi suposto para normalizar gradualmente, e depois de dois anos de crise, os EUA foram suposto para acabar com seu marinheiro bêbado gastando maneiras. E por um tempo lá, parecia tocar e ir, com o déficit acumulado dos EUA inicialmente ultrapassando 2023 - esqueça o 2021 insano e 2022 quando o déficit atingiu 18% do PIB.. ... antes de voltar lentamente por alguns meses, apenas para correr antes de 2023 mais uma vez em agosto... .. quando ISTO aconteceu: um défice orçamental de Agosto de $380 mil milhões, espantoso mais de 50% em relação aos $243 mil milhões em Julho, mais de 55% em relação a Julho e mais de 66% em relação ao passado mês de Agosto...oh, e quase $100 mil milhões a mais do que a estimativa mediana de $292,5 mil milhões, o que pode ser a razão pela qual o Tesouro discretamente retirou o número, vazando-o depois das 5h ET quando todos dormiam, não no seu horário normal de 2pm ET. É isso mesmo, em um ano em que o déficit orçamentário mensal foi serpenteando ao longo de suas alegres formas neo-Chernobyl, "não é grande, não é terrível"alguém no administrador da BIden teve a brilhante ideia de gastar um métrica asston de dinheiro para reiniciar a economia no mês passado para que não tenhamos uma recessão a tempo das eleições. E com certeza, sim os gastos do governo entraram em uma ultrapassagem absolutamente épica no mês passado, com os gastos atingindo $686 bilhões, o maior desde março de 2023 e apenas um punhado de meses de crise durante o crash da covid viu maiores gastos do governo em qualquer mês. Aqui está outra maneira de mostrar os dados: suavizando para meses outlier, apresentando a média móvel de 6 meses: bem, ele só atingiu o maior... desde covid! Para aqueles que se perguntam como os recibos do governo se comportaram durante esse período de gastos explosivos, aqui está a resposta: o que é notável porque, embora os gastos estejam absolutamente explodindo, as receitas também conseguiram se recuperar, em grande parte graças aos impostos sobre ganhos de capital no crescente mercado de ações. No entanto, olhando para o quadro geral, infelizmente é tudo para baixo a partir daqui por uma simples razão: agora cruzamos o Momento Minsky em termos de quanto os EUA gastam em juros sobre sua dívida o que, como os leitores regulares sabem, está a atingir um novo recorde todos os dias - acabou de fechar acima de $35,3 trilhões - e está a crescer cerca de $1 trilhão a cada 100 dias. Isso significa que, com as taxas de juros em máximas de 40 anos, o previsão que fizemos em julho passado, finalmente tornou-se realidade porque, de acordo com a declaração do Orçamento de hoje, o montante gasto em juros brutos em agosto foi de $92,3 mil milhões... .. o que significa que o total acumulado para o Fiscal 2024 - onde há mais um mês até o final do ano fiscal (que termina em 30 de setembro) - atingiu um máximo histórico de $1,049 trilhão, a primeira vez na história em que os juros sobre a dívida dos EUA ultrapassaram $1 trilhão. E o que é pior, este número nem sequer é anualizado (como explicado, é apenas durante 11 meses do ano): anualizada, a dívida dos EUA chega a $1.158 biliões ou $1,2 biliões arredondados, como o próprio Departamento do Tesouro admite... .. e a linha de fundo impressionante é que, a partir de hoje, os juros brutos sobre a dívida dos EUA superaram não apenas os gastos com Defesa, mas também a Segurança de Renda, Saúde, Benefícios aos Veteranos e Medicare, e é agora, o segundo maior desembolso do governo dos EUA perdendo apenas para a Segurança Social, que é aproximadamente $1,5 trilhões anualizados. .. que significa as despesas com juros em breve superarão os gastos da Previdência Social e se tornar o maior desembolso do governo dos EUA, algum tempo no final de 2024 ou início de 2025, o mais cedo possível. Em outras palavras, o jogo acabou.

ABORDAGEM DE ESTUDO Wyckoff - alguns guias sobre método Wyckoff 🔹COMPLETO traduzido PT-BR (documentos da Internet traduzido por SmatchBR) 🔹Método Wyckoff: Uma Estratégia de Negociação Comprovada e Atualizada O Método Wyckoff, criado por Richard Wyckoff há mais de 100 anos, continua a ser uma das abordagens mais eficazes e respeitadas no mercado financeiro. Este método revolucionário baseia-se na leitura precisa de Preço e Volume, fornecendo uma visão clara e detalhada das forças em jogo no mercado. ✅História de Sucesso: Desenvolvido por Richard Wyckoff, um pioneiro no estudo de mercados, o método provou sua eficácia ao longo de um século, mostrando que seus princípios são atemporais e ainda relevantes no cenário financeiro atual. 🔵Leitura Avançada de Preço e Volume: O Método Wyckoff permite que você compreenda as interações entre preço e volume, ajudando a identificar tendências e pontos de reversão com maior precisão. Essa abordagem analítica fornece insights valiosos para otimizar suas estratégias de negociação. 🔵Aplicabilidade Contínua: Apesar de ter mais de 100 anos, o Método Wyckoff continua a ser uma ferramenta poderosa para traders e investidores modernos. Suas técnicas de análise são tão eficazes hoje quanto eram na época de sua criação. 🔹Benefícios do Método Wyckoff: 🔵Decisões Informadas: Compreender como o volume e o preço interagem ajuda a antecipar movimentos de mercado e tomar decisões mais precisas e fundamentadas. 🔵Estratégias de Negociação Eficientes: Identifique padrões e sinais que indicam a força ou a fraqueza de uma tendência, melhorando a eficácia das suas operações. 🔵Adaptabilidade: Seja você um investidor iniciante ou experiente, o Método Wyckoff oferece uma abordagem flexível e adaptável para atender às suas necessidades e objetivos específicos. 🔵Transforme sua abordagem no mercado com uma estratégia que resistiu ao teste do tempo. Descubra como o Método Wyckoff pode aprimorar suas negociações e trazer resultados consistentes. Ciclo de mercado Wyckoff PT-BR.pdf Guia de análise completo PT-BR.pdf Metodologia Wyckoff.pdf O método Wyckoff PT-BR.pdf Teorias e práticas de Jim Wyckoff.pdf Wyckoff 2.0 PT-BR traduzido.pdf Wyckoff Guia Prático.pdf Wyckoff suas leis e testes.pdf Wyckoff praticas de trading.pdf

Primeiro, isso é sobre leilões do Tesouro dos EUA, vendendo títulos para financiar a dívida pública dos EUA Eles têm vários vencimentos e nomes Vamos examiná-los... Todos eles podem ser chamados de "títulos", mas os traders nunca se referem a nada acima de 10 anos como "nota" Leilões do Tesouro ocorrem regularmente, e ~300 leilões públicos são realizados a cada ano Você pode ver aqui, o Tesouro dos EUA leiloou cerca de US$ 11,2 trilhões em títulos em 2022, até agora... Um grande negócio. Um que precisa de muita demanda para manter toda essa charada da dívida. Vamos esclarecer algumas definições e regras para entender melhor o que acontece durante um leilão Primeiro, para participar diretamente, um licitante deve ter uma conta estabelecida As instituições usam o TAAPS (Treasury Automated Auction Processing System), os indivíduos usam uma conta TreasuryDirect Indivíduos só podem fazer lances *não competitivos*, onde eles concordam em aceitar qualquer taxa de desconto (rendimento) definida pelo leilão As instituições podem fazer lances não competitivos ou *competitivos*, onde o licitante especifica uma taxa de juros que ele está disposto a aceitar. As instituições também podem negociar antes de um leilão e, então, liquidar umas com as outras quando o leilão acontecer Isso é chamado de mercado *quando-emitido* e é muito importante para nossa discussão, então falaremos mais sobre isso em breve De volta ao leilão em si... Uma vez que um leilão começa, o Tesouro primeiro aceita todos os lances não competitivos e então leiloa o restante do que está procurando levantar É aqui que os licitantes competitivos não têm certeza se serão preenchidos pelo seu preço O processo é chamado de *leilão holandês* Por exemplo: Digamos que o Tesouro queira levantar $ 100 milhões em Notas de 10 anos com um cupom de 4% E digamos que ele receba $ 10 milhões em lances não competitivos O Tesouro primeiro aceita todos esses lances não competitivos e reduz o valor restante para o leilão holandês para $ 90 milhões Aqui, o Tesouro precisa levantar $ 100 milhões Ele primeiro aceita $ 10 milhões de lances não competitivos, depois todos os lances competitivos de até 4,0% ($ 75 milhões), depois $ 15 milhões dos lances de 4,05% para um total de $ 90 milhões Então, aqueles que derem lances de 4,05% receberiam metade de seus pedidos atendidos. No final do leilão, todos os licitantes recebem o mesmo rendimento no lance mais alto aceito Neste caso, US$ 100 milhões em Treasuries foram leiloados a 4,05% À primeira vista, isso parece bem ruim, pois o Treasury teve que oferecer um rendimento maior para aumentar seu valor-alvo. Mas quão ruim? E como podemos saber? Boas perguntas e a resposta — como de costume em Wall Street — está nas expectativas de preços Vamos voltar para as métricas de um leilão para descobrir como. O Bom, o Mau e o Feio *Proporção de Lance para Cobertura* Uma das primeiras coisas que os traders observam é a proporção de Lance para Cobertura (frequentemente chamada de BTC) Uma estatística simples, é apenas a quantidade total de lances recebidos dividida pela quantidade de títulos vendidos em um leilão. No caso acima, os lances totais foram de $ 140 milhões e o leilão foi de $ 100 milhões em Notas, então a proporção BTC seria 1,4x Como muitas estatísticas, o que frequentemente procuramos são mudanças em relação a períodos anteriores A proporção de BTC está subindo ou caindo? E com que rapidez? Se a liquidez do mercado estiver secando, este seria um bom primeiro indicador. Se cair o suficiente, é um grande sinal de alerta Olhando para a divulgação das estatísticas do leilão de notas de 10 anos dos EUA da semana passada, podemos ver na parte inferior, nas notas de rodapé, que este leilão teve uma proporção de 2,37 BTC E olhando para os recentes leilões de Notas do Tesouro de 10 anos, vemos que isso está amplamente alinhado com o BTC que temos visto, então não há sinais de alerta aqui. (h/t Bloomberg Professional) O Alto Rendimento Outra métrica, geralmente muito mais importante, para ficar de olho é o *preço de parada*, também conhecido como *alto rendimento* (veja no press release acima) — o rendimento real recebido pelos licitantes no leilão Duas coisas que estamos procurando aqui... Lembra como dissemos que esses títulos são negociados em um mercado de quando emitido antes e antes de um leilão? Isso cria o que é chamado de *preço instantâneo* Ele define as expectativas de preço para um leilão e é uma inform Uma cauda negativa significa que o leilão foi melhor do que o esperado, com demanda maior do que a esperada Mas a cauda positiva nos diz que o leilão não foi bem porque o rendimento realizado no leilão excedeu as expectativas do mercado, o que significa uma demanda mais fraca do que a esperada. ação crítica para investidores. Primeiro, o leilão foi overbidding ou underbidding? No overbidding, o stop (alto rendimento) é menor que o snap (quando emitido rendimento), e isso geralmente é visto como um leilão sólido No underbidding, o stop é maior que o snap, indicando um leilão fraco. Simplificando, o snap (quando emitido) nos diz como o título foi negociado antes do leilão, e o stop (alto rendimento) nos diz quão forte foi o leilão em si. A Cauda do Leilão Outra coisa que estamos procurando com o alto rendimento, e um favorito dos fãs de títulos é chamado de *cauda do leilão* A cauda é o alto rendimento menos o rendimento do título quando emitido Se não houver uma cauda mensurável, dizemos que o leilão terminou *nos parafusos* Uma cauda negativa significa que o leilão foi melhor do que o esperado, com demanda maior do que a esperada Mas a cauda positiva nos diz que o leilão não foi bem porque o rendimento realizado no leilão excedeu as expectativas do mercado, o que significa uma demanda mais fraca do que a esperada. Resumindo, a cauda mede mudanças inesperadas na demanda do Tesouro antes do leilão Quanto maior a cauda, pior o leilão E se alguma vez virmos uma cauda na faixa de 4, 5 ou 6 bp, isso seria considerado desastroso no mundo dos títulos e significaria que as coisas estão quebrando nos títulos do Tesouro dos EUA OK, então agora sabemos que um BTC baixo pode ser um sinal de alerta, um leilão com lance abaixo do ideal pode ser motivo de preocupação e uma cauda grande é um grande não-não Mas o que exatamente significa quando um leilão do Tesouro falha? Falha Total Voltando ao BTC Ratio, você pode se perguntar o que acontece se o Tesouro fizer um leilão e receber menos lances do que o valor nominal dos títulos que está vendendo Isso significaria que o BTC cairia abaixo de 1, e o Tesouro não conseguiu levantar tanto dinheiro quanto esperava. No mundo dos títulos, este é um leilão fracassado e nada menos que catastrófico para o Tesouro dos EUA Então você pode perguntar, com a demanda decrescente por USTs e vendas ativas do Japão e da China, há uma possibilidade de um leilão fracassado em breve? Por que sim. Sim, há. Mas há algumas correções para evitar que isso aconteça, pelo menos por enquanto Veja, os bancos comerciais dos EUA ainda estão cheios de capital, já que o Fed está recebendo mais de US$ 2,3 trilhões em compras de recompra reversa diariamente Este é o dinheiro extra que os bancos vendem ao Fed durante a noite para receber juros.

Entre os dias 22 e 24 de agosto, a pequena cidade americana de Moran, no Wyoming, será palco de um dos principais eventos da economia: o Simpósio de Política Econômica de Jackson Hole. O evento recebe o nome do vale onde Moran está localizada e entre quinta-feira e sábado receberá presidentes dos principais bancos centrais do mundo. Além disso, também contará com a presença de economistas, políticos e empresários. Na ocasião, serão discutidas as políticas econômicas adotadas por banqueiros centrais e os rumos da economia global, sendo que o assunto principal deste ano é a eficácia e transmissão das políticas monetárias. Temas em voga no momento, como inflação e risco global, também serão destaque. Tradicionalmente, o discurso mais esperado é sempre o do presidente do Federal Reserve. E é aí que Jerome Powell entra em cena. Neste ano, Powell sobe ao palco menos de um mês antes da reunião mais esperada do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc, na sigla em inglês). Em setembro, o Fed deve dar início ao seu afrouxamento monetário; por isso, cada palavra de Powell será analisada de perto pelo mercado, que tenta projetar o tamanho do corte de juros. Segundo a ferramenta de monitoramento CME FedWatch, a maioria (71,5%) aposta em um reajuste de 0,25 ponto percentual. No entanto, vem ganhando força o grupo daqueles que acham que o Fed demorou demais para começar a cortar os juros e apostam em um reajuste mais robusto, de 0,50 pp. Com isso, o discurso de Powell, marcado para sexta-feira (23), pode calibrar as expectativas em relação ao afrouxamento monetário dos Estados Unidos. “É esperado que Powell reforce que as decisões do Fed continuarão a ser baseadas em dados, ao mesmo tempo em que reafirme a postura moderada adotada pelos membros do Federal Reserve”, afirma Matheus Spiess, estrategista da Empiricus. Por que ficar de olho no Jackson Hole? O simpósio entrou para o calendário econômico em 1978, após ser criado pelo Fed de Kansas City. À época, o objetivo do evento era discutir o papel da política monetária no desenvolvimento agrícola. As primeiras edições, inclusive, foram realizadas em Kansas City. O evento só foi para Jackson Hole em 1982 e se tornou mais popular à medida que antecipava assuntos capazes de movimentar os mercados. Em 2007, por exemplo, o tema “Habitação, Financiamento Habitacional e Política Monetária”. Na época, os participantes não se empolgaram. Mas, no ano seguinte, a bolha imobiliária do subprime estourou nos EUA. Além disso, em 2012, o então presidente do Fed Ben Bernanke aproveitou o evento para anunciar a terceira rodada do seu programa de flexibilização quantitativa (QE, na sigla em inglês). Jackson Hole também foi palco para Mario Draghi, ex-presidente do Banco Central Europeu, anunciar as bases de uma expansão nos moldes do QE, porém na zona do euro.

Enquanto o mundo financeiro se fixa em Jackson Hole, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, encontra-se em uma conjuntura política crítica. Com indicadores econômicos enviando sinais mistos, as decisões tomadas neste momento crucial poderiam traçar o curso para a economia dos EUA e além. Dilema de Powellilitus em Jackson Hole Todos os olhos estão em Powell enquanto ele se prepara para abordar o simpósio econômico em Jackson Hole, Wyoming. As apostas são altas, com os participantes do mercado aguardando ansiosamente quaisquer dicas sobre a direção futura da política monetária dos EUA. O equilíbrio entre domar a inflação e evitar uma recessão nunca foi tão precário. As palavras de Powellilitis provavelmente terão implicações de longo alcance para os mercados globais, particularmente à medida que os EUA lidam com a desaceleração do impulso econômico. Lutas do Mercado Habitacional em Meio à Incerteza Econômica O mercado imobiliário dos EUA continua a mostrar sinais de fraqueza, com aplicações de compra de casa deslizando para seu nível mais baixo desde fevereiro. O aumento das taxas de hipoteca e os desafios de acessibilidade estão diminuindo a demanda, aumentando os ventos contrários econômicos. Este declínio nas aplicações de compra de casa destaca as crescentes preocupações em torno da saúde do setor habitacional dos EUA, um componente-chave da economia em geral. Desenvolvimentos Globais: Empréstimos do Reino Unido, Tensões no Oriente Médio e Volatilidade do Mercado de Petróleo Do outro lado do Atlântico, o Reino Unido está lidando com empréstimos do setor público acima do esperado em julho, levantando preocupações sobre a estabilidade fiscal do país. Enquanto isso, no Oriente Médio, um cessar-fogo em Gaza permanece indescritível como os EUA. Secretário de Estado Antony Blinken conclui visita. O conflito em curso continua a pesar sobre a estabilidade regional, com potenciais repercussões globais. Nos mercados de energia, os preços do petróleo estão tentando se estabilizar após dias de perdas. Um economista da BP observou recentemente que a OPEC+ tem escopo limitado para restaurar a produção de petróleo, adicionando outra camada de complexidade à perspectiva global de energia. A recente volatilidade do mercado de petróleo ressalta o frágil equilíbrio entre oferta e demanda em um cenário geopolítico cada vez mais incerto. Reações de Mercado e Indicadores Econômicos Os comerciantes estão observando de perto os dados de empregos nos EUA, esperando que eles forneçam o suporte necessário para o recente rali em títulos do Tesouro. Enquanto isso, EUA. Os tesoureiros mantiveram-se estáveis antes do lançamento das atas de reunião do Fed, com o EUR/USD subindo para novas máximas em 2024, à medida que os investidores antecipam os próximos movimentos do banco central. Em Wall Street, os futuros das ações estão pouco alterados, à medida que os investidores aguardam mais clareza do Fed. Grandes varejistas como a Target relataram uma mudança no crescimento das vendas, impulsionada pela melhoria do tráfego e dos gastos. No entanto, nem todas as notícias de varejo são positivas; Macyilits cortou sua previsão anual de vendas, citando um ambiente ‘challenging’. Perspectivas Políticas e Econômicas Na arena política, o ex-presidente Barack Obama alertou para um race‘apertado enquanto ele joga seu apoio atrás de Kamala Harris. Seus comentários vêm quando os EUA se preparam para outro ciclo eleitoral contencioso, que pode ter implicações significativas para os mercados doméstico e global. Enquanto aguardamos o endereço de Powellilitis em Jackson Hole e outros dados econômicos, o cenário financeiro global permanece repleto de incertezas. Desde as decisões políticas de Fedroit até as tensões geopolíticas e a volatilidade do mercado, as próximas semanas serão críticas para moldar as perspectivas econômicas para o restante de 2024. Investidores e formuladores de políticas precisarão navegar nessas águas agitadas com cautela, já que as apostas nunca foram tão altas.

Na quinta-feira, quando o relatório do IPC foi divulgado com uma leitura mensal de -0,056% (arredondado para -0,1%), o rendimento do Tesouro de seis meses caiu 8 pontos base, e na sexta-feira mais 2 pontos base, para 5,23%. Essa queda combinada de 10 pontos base foi um movimento significativo e visível de 2 dias. Ele trouxe o rendimento de 6 meses um pouco abaixo do limite inferior da faixa-alvo do Fed para a taxa de fundos federais (5,25-5,50%) e abaixo da taxa efetiva de fundos federais (EFFR), atualmente 5,33% (azul no gráfico). abaixo): Assim, o rendimento a 6 meses está agora a apostar num corte de taxa dentro da sua janela de 6 meses, mais fortemente ponderada nos primeiros dois terços dessa janela, depois de já o ter feito erradamente no início deste ano. No final de novembro até janeiro, o rendimento de 6 meses também precificou um corte nas taxas dentro de sua janela de 6 meses. Em 1º de fevereiro, o rendimento caiu para 5,15%, um sinal de que o mercado estava certo de que haveria um corte nas taxas na reunião do FOMC de março. Mas o mercado estava errado. Em vez disso, obtivemos uma série de leituras de inflação feias para Janeiro, Fevereiro, Março e Abril, e ainda não houve um corte nas taxas. Em Março e Abril, com a acumulação de leituras de inflação feias, os cortes nas taxas dentro da janela de 6 meses do rendimento de 6 meses foram retirados da mesa. Maio forneceu uma leitura de inflação muito mais suave. E com o relatório do IPC de quinta-feira de Junho, um corte nas taxas dentro da janela de 6 meses do rendimento de 6 meses, ponderado nos primeiros dois terços da janela, estava de volta à mesa. Mas os rendimentos do Tesouro de curto prazo não prevêem um corte nas taxas dentro das suas janelas mais curtas. Os rendimentos mais curtos não se alteraram muito desde o relatório do IPC e todos estavam perto do limite superior das taxas diretoras do Fed (5,5%) e todos estavam acima do EFFR (5,33%): Rendimento de 1 mês: +1 ponto base para 5,47% Rendimento de 2 meses: +2 pontos base 5,52% Rendimento de 3 meses: -3 pontos base para 5,43% Rendimento de 4 meses: -5 pontos base para 5,41% Por outras palavras, o mercado do Tesouro não espera de todo um corte nas taxas em Julho, mas vê uma boa probabilidade de um corte nas taxas em Setembro, uma hipótese não tão forte como viu no final de Janeiro, quando viu um corte nas taxas com quase certeza em março que nunca veio. O rendimento de três meses não está vendo nenhum corte nas taxas nos primeiros dois terços de sua janela. Não houve corte nas taxas em julho e a declaração da reunião do FOMC de 18 de setembro ultrapassa os primeiros dois terços da janela e tem menos impacto no rendimento atual de três meses: O mercado para o rendimento de 2 anos esteve errado o tempo todo. O rendimento do Tesouro a 2 anos demonstra o quão errado o mercado do Tesouro tem estado sempre sobre os aumentos e cortes de taxas por parte da Fed: esperava muito menos subidas de taxas e menores do que as que a Fed acabou por fazer. E depois, sem nunca subir ao nível que precificaria as taxas reais que a Fed manteve durante quase um ano, começou a fixar preços em cortes de taxas antes mesmo de a Fed parar de aumentar as taxas. Portanto, em abril de 2022, o rendimento de dois anos era de cerca de 2,5%. Agora, hoje, 2,5% parece um rendimento péssimo, mas naquela altura – depois de 15 anos de quase 0% interrompidos por alguns anos de rendimentos mais elevados que atingiram o máximo em cerca de 2,4% em 2019 – 2,5% parecia muito bom, e o o mercado pensava que estava a aproximar-se bastante da taxa terminal do Fed. Em fevereiro de 2022, antes do início dos aumentos das taxas do Fed, o Goldman Sachs previu que o Fed aumentaria sete vezes em 2022, cada uma em 25 pontos base, e depois em 2023 três vezes em 25 pontos base cada, uma subida por trimestre, para atingir um faixa-alvo terminal para a taxa de fundos federais de 2,5-2,75% até o terceiro trimestre de 2023. O Fed acabou fazendo mais o dobro disso, e em julho de 2023. Então a nota do Tesouro de 2 anos que foi vendida em leilão em abril de 2022 com cupom de 2,5% e com rendimento próximo disso parecia um bom negócio, e nós, fazendo parte do mercado do Tesouro, mordiscamos algumas também. Dois anos foi o tempo que passamos. O resto dos nossos títulos do Tesouro são letras do Tesouro. Essas notas de 2 anos venceram em abril de 2024, recebemos o valor nominal e ganhamos cerca de 2,5% em juros a cada ano durante esses dois anos. Todo o mercado estava errado – e nós também. O Fed aumentaria para 5,25-5,5% até julho de 2023, mais que o dobro do rendimento que recebemos, e sua taxa ainda está lá, e os rendimentos de nossas letras do Tesouro de dois, três e quatro meses ultrapassaram de longe nossos 2 nota de ano. O rendimento de 2 anos fechou em 4,45% na sexta-feira. O mercado nunca chegou perto de apostar que o Fed manteria as taxas acima de 5% por muito tempo, e elas estão acima de 5% há mais de 14 meses. E o rendimento de 2 anos esteve abaixo do EFFR durante quase todo o tempo desde janeiro de 2023, tendo se transformado no Duvidoso Thomas. O mercado estava errado sobre as taxas do Fed, e todas as notas de 2 anos que foram compradas em leilão e que venceram em 2024 ou vencerão em 2024 foram um péssimo negócio. Os compradores teriam ficado em melhor situação com uma série de títulos do Tesouro de curto prazo que se mantivessem próximos da taxa de juro efectiva da Fed – em vez de seguirem as projecções do mercado. Algum dia, o mercado acertará nas apostas de corte de taxas. Mas serão necessárias apenas mais algumas leituras de inflação péssimas para que os cortes nas taxas sejam adiados para o futuro. Na sexta-feira, o PPI apresentou uma inflação de serviços em alta, delineando agora uma clara reviravolta em dezembro. Os produtores que pagam esses preços mais elevados pelos serviços tentarão repassá-los e, assim, poderão, em última análise, reflectir-se nos preços ao consumidor e nas leituras de inflação mais elevadas ao longo dos próximos meses. Ou se os produtores não conseguirem repercutir os custos mais elevados dos serviços, as suas margens ficarão comprimidas. A inflação é imprevisível. Uma vez que a inflação tenha estourado em grande escala, como a história nos mostra, ela tende a surgir em ondas e a trazer surpresas desagradáveis. E já trouxe surpresas desagradáveis várias vezes até agora, incluindo cada um dos primeiros quatro meses deste ano.

O Federal Reserve continua focado em nosso duplo mandato de promover o máximo de emprego e preços estáveis para o benefício do povo americano. Nos últimos dois anos, a economia fez progressos consideráveis em direção à meta de inflação de 2 por cento do Federal Reserve, e as condições do mercado de trabalho esfriaram enquanto permanecem fortes. Refletindo esses desenvolvimentos, os riscos para alcançar nossas metas de emprego e inflação estão entrando em melhor equilíbrio. Vou rever a situação económica actual antes de me voltar para a política monetária. Situação Econômica Atual e Perspectivas Indicadores recentes sugerem que a economia dos EUA continua a se expandir em um ritmo sólido. O crescimento do produto interno bruto parece ter moderado no primeiro semestre deste ano, após uma força impressionante no segundo semestre do ano passado. A demanda doméstica privada permanece robusta, no entanto, com aumentos mais lentos, mas ainda sólidos, nos gastos do consumidor. Também vimos um crescimento moderado nos gastos de capital e uma recuperação no investimento residencial até agora este ano. A melhoria das condições de oferta apoiou a demanda resiliente e o forte desempenho da economia dos EUA no ano passado. No mercado de trabalho, um amplo conjunto de indicadores sugere que as condições retornaram para onde estavam às vésperas da pandemia: fortes, mas não superaquecidas. A taxa de desemprego subiu, mas ainda estava em um nível baixo de 4,1 por cento em junho. Os ganhos de emprego na folha de pagamento foram em média de 222.000 empregos por mês no primeiro semestre do ano. A forte criação de emprego nos últimos dois anos foi acompanhada por um aumento da oferta de trabalhadores, refletindo aumentos na participação da força de trabalho entre indivíduos de 25 a 54 anos e um forte ritmo de imigração. Como resultado, a diferença entre empregos e trabalhadores está bem abaixo do seu pico e agora está um pouco acima do nível de 2019. O crescimento nominal dos salários diminuiu no último ano. O forte mercado de trabalho ajudou a reduzir as disparidades de longa data no emprego e nos ganhos entre os grupos demográficos.1 A inflação diminuiu notavelmente nos últimos dois anos, mas permanece acima da meta de longo prazo do Comitê de 2 por cento. Os preços totais das despesas de consumo pessoal (PCE) subiram 2,6 por cento nos 12 meses que terminaram em maio. Os preços principais do PCE, que excluem as categorias voláteis de alimentos e energia, também aumentaram 2,6 por cento. Depois de uma falta de progresso em direção ao nosso objetivo de inflação de 2 por cento no início deste ano, as leituras mensais mais recentes mostraram progressos modestos. As expectativas de inflação de longo prazo parecem permanecer bem ancoradas, como refletido em uma ampla gama de pesquisas de famílias, empresas e analistas, bem como medidas dos mercados financeiros. Política Monetária Nossas ações de política monetária são guiadas por nosso duplo mandato de promover o máximo emprego e preços estáveis para o povo americano. Em apoio a essas metas, o Comitê manteve o intervalo de metas para a taxa de fundos federais em 5-1/4 a 5-1/2 por cento desde julho passado, depois de ter apertado a postura da política monetária significativamente em relação ao ano e meio anterior. Também continuamos a reduzir nossas participações em títulos. Na nossa reunião de Maio, decidimos abrandar o ritmo do escoamento do balanço a partir de Junho, de acordo com os planos lançados anteriormente. A nossa orientação restritiva da política monetária está a ajudar a equilibrar melhor as condições de procura e oferta e a exercer pressão descendente sobre a inflação. O Comitê afirmou que não esperamos que seja apropriado reduzir o intervalo de metas para a taxa de fundos federais até termos ganhado maior confiança de que a inflação está se movendo de forma sustentável em direção a 2 por cento. Os dados recebidos para o primeiro trimestre deste ano não apoiaram uma confiança tão maior. As leituras de inflação mais recentes, no entanto, mostraram algum progresso modesto, e mais dados bons fortaleceriam nossa confiança de que a inflação está se movendo de forma sustentável em direção a 2 por cento. Continuamos a tomar decisões reunião por reunião. Sabemos que a redução da contenção política demasiado cedo ou demasiado cedo poderia travar ou mesmo inverter o progresso que vimos na inflação. Ao mesmo tempo, à luz do progresso feito tanto na redução da inflação quanto no resfriamento do mercado de trabalho nos últimos dois anos, a inflação elevada não é o único risco que enfrentamos. Reduzir a contenção política demasiado tarde ou demasiado pouco poderia enfraquecer indevidamente a actividade económica e o emprego. Ao considerar os ajustes na faixa-alvo para a taxa de fundos federais, o Comitê continuará sua prática de avaliar cuidadosamente os dados recebidos e suas implicações para as perspectivas em evolução, o equilíbrio de riscos, e os resultados, e o caminho apropriado da política monetária. O Congresso confiou ao Federal Reserve a independência operacional necessária para adotar uma perspectiva de longo prazo na busca de nosso duplo mandato de emprego máximo e preços estáveis. Continuamos comprometidos em trazer a inflação de volta à nossa meta de 2 por cento e manter as expectativas de inflação de longo prazo bem ancoradas. Restaurar a estabilidade de preços é essencial para alcançar o máximo de emprego e preços estáveis a longo prazo. Nosso sucesso em cumprir esses objetivos é importante para todos os americanos.

Secretária do Tesouro Janet Yellen na segunda-feira revelou uma nova lista de iniciativas de financiamento para apoiar habitação desenvolvimento, incluindo um fundo de $100 milhões especificamente para habitação a preços acessíveis. O anúncio vem dias antes Presidente Joe Biden enfrenta o ex-presidente Donald Trump no primeiro debate presidencial, onde a inflação provavelmente será um ponto-chave de discórdia. Os últimos vários relatórios de inflação mostraram que os preços estão ligeiramente esfriando, mas os custos de abrigo permaneceram persistentemente quentes. O Junho índice de preços ao consumidor a inflação geral permaneceu estável em maio, mesmo enquanto a inflação de abrigos subiu 0,4%. Como parte das suas novas ações, o Tesouro fornecerá $100 milhões nos próximos três anos para financiar projetos de habitação a preços acessíveis. Também está pedindo a várias agências que ajudam a financiar a habitação para reforçar seu apoio ao novo desenvolvimento. Yellen fará comentários formais sobre as iniciativas habitacionais em Minneapolis na segunda-feira. O discurso é parte de uma turnê em torno de Minnesota, onde ela está almoçando com CEOs e segurando mesas redondas com funcionários da habitação no estado. Enquanto o presidente se espreita em Camp David para se preparar para o debate de Thursday, Yellen está entre uma série de membros do gabinete de Biden que estão fazendo as rondas em todo o país em um esforço para promover a agenda econômica do presidente. Secretária Interina de Habitação e Desenvolvimento Urbano Adrianne Todman e Secretária de Transportes Pete Buttigieg, por exemplo, têm viajado por todo o país para promover os investimentos em infraestrutura de Biden’. A economia provou ser um importante ponto de discórdia para Biden entre os eleitores, desde que a corrida pela Casa Branca entrou em alta velocidade. Impulsionada pelos entupimentos da cadeia de suprimentos da era pandêmica e pela escassez de mão-de-obra, a inflação recorde que se seguiu está persistindo para os consumidores, que ainda se sentem pressionados pelos preços mais altos. Pesquisas mostram que muitos deles culpam o presidente que estava no cargo por tudo isso. Os custos da habitação, em particular, que compõem algumas das maiores porções dos gastos do consumidor, permaneceram teimosamente altos, mesmo quando outros setores esfriaram. Biden tentou a responsabilidade dos altos custos de habitação sobre os proprietários corporativos, mantendo os aluguéis dos consumidores artificialmente altos, mesmo que seus próprios custos tenham caído. O Associação Nacional de Apartamentos, um grande lobby proprietário, emitiu uma declaração no início de junho rejeitando a retórica de campanha agressiva de Bidenilit contra os proprietários. “Politics não tem lugar na habitação e já passou muito tempo para os decisores políticos agirem na habitação,”, escreveu o grupo no comunicado. “Nos próximos meses, a NAA continuará a defender os fornecedores de habitação na campanha.”

CPI (dados ruins?) provocou um derretimento nas ações, títulos (preços), ouro e criptomoedas que se mantiveram até o comunicado do Fed que enviou uma mensagem mais hawkish aos mercados do que era esperado. Taqui estavam 10 membros do Fed que viram as taxas em 4,625% ou menos até o final de 2024 (pelo menos 3 cortes) em março... até agora não há nenhum... Resumo dos pontos de junho: No Cuts: 4 (2 em março) 1 Corte: 7 (2 em março) 2 Cortes: 8 (5 em março) 3 Cortes: 0 (9 em março) 4 Cortes: 0 (1 em março) O choque inicial de reversão da declaração hawkish foi rapidamente frustrado pela conferência de imprensa de Powell, onde ele deu de ombros e deixou a porta aberta para cortes... POWELL: AS PROJEÇÕES DO FED NÃO SÃO UM PLANO, É POSSÍVEL AJUSTAR POWELL: NÓS SOMOS PRATICANDO UM LEVE ELEMENTO DE CONSERVADORISMO SOBRE A NOSSA PERSPECTIVA DE INFLAÇÃO POWELL: NÓS SOMOS ASSUMINDO UMA INFLAÇÃO BOA, MAS NÃO GRANDE NÚMEROS POWELL: CONGRATULAMO-NOS COM A LEITURA DA INFLAÇÃO DE HOJE, QUE, ESPERANÇA PARA MAIS Mas, mais notavelmente, como Jeff Gundlach apontou, Powell estava consideravelmente mais "em cima do muro" do que antes... Powell parece considerar o equilíbrio de riscos muito mais, bem, equilibrado. Ele mencionou mais de uma vez o risco de que o mercado de trabalho pudesse ceder de forma repentina e acentuada. O modelo de processamento de linguagem natural da Bloomberg mostrou que As observações de abertura de Powellilitus foram neutras depois de serem modestamente dovish em maio. “Nosso teste de orelha considerou Powell um pouco mais hawkish do que as observações de abertura de maio, mas muito marginalmente,” BIirates Jersey diz. “Nosso modelo de PNL confirmou este teste de orelha, por isso não surpreende que a parte frontal do mercado tenha vendido um pouco ouvindo Powell.” O IPC suave de hoje (dados ruins) baixou o índice de surpresa da inflação... Fonte: Bloomberg O CPI suave elevou as expectativas de corte de taxa, mas os Pontos FOMC provocaram uma reversão (principalmente nas expectativas de 2024)... Fonte: Bloomberg As ações seguiram um caminho semelhante (se não atrasado), já que a declaração FOMC amoldou o pico pós-CPI (com Small Caps vendo um enorme aperto curto maior). Powell foi incapaz de manter o sonho do soft-CPI vivo durante sua conferência de imprensa, como ele faz com tanta frequência. O Dow era o atrasado do dia Fonte: Bloomberg Aqui está a mesa de negociação do Goldman: Nossa mesa de recompra está atualmente em execução a 1.6x ytd diário avg nocional executado. Extrapolar isso para todo o ritmo da rua em mais de $7b de vwap tipo de demanda hoje. Os maiores estão ficando maiores. ...mas como observamos no topo, parece que os dólares de recompra acabaram... O CPI provocou um rali em títulos e ações nesta manhã que durou até o Fed. O “dots” empurrou um corte de taxa deste ano para o próximo. Em grande parte esperado, especialmente desde que os pontos didilitt têm impressão CPI hoje. Powell, aparentemente, era tão dovish quanto o mercado tinha preços como ações e títulos ambos desistiram de alguns ganhos como a conferência de imprensa terminou. Ele parecia se concentrar mais em empregos do que na inflação (faz sentido, pois evitar uma recessão em um ano eleitoral provavelmente está no topo de sua lista de prioridades). A mídia e Powell pareciam tão confusos com o relatório de trabalho da Fridayilits quanto nós. Ele parecia falar sobre médias de longo prazo, etc. Mas ele mencionou que a discrepância tem sido bastante consistente, o modelo de nascimento/morte é desproporcionalmente grande, ou a enorme quantidade de empregos a tempo parcial versus a tempo inteiro. A conclusão foi que os empregos estavam esfriando, mas não problemáticos, mas o Fed está preparado para reagir se o mercado de trabalho enfraquecer. Não “mission consumed” na frente da inflação, mas quase. Eu estava confuso sobre atrasos de aumento de aluguel (e ainda não entendo por que nós não temos algo remoto, que se assemelha em tempo real, dados baseados no mercado, para isso). Também parece ser claro se estamos altos por causa de atrasos, os problemas reais de inflação foram muito maiores do que os relatórios oficiais (por que as pesquisas mostram a inflação como um problema maior do que 3% indicaria) Os rendimentos do Tesouro foram dramaticamente mais baixos hoje, com a barriga da curva superando. Essa mudança apagou todo o pico de rendimentos pós-folha de pagamento..

Embora a Pesquisa de Estabelecimento tenha de fato relatado que 272K "empregos" foram adicionados, esse número também incluiu vários detentores de empregos; retirando-os, o, entendemos que o número real de trabalhadores "empregados" caiu em 408K... ... é também por isso que a taxa de desemprego subiu para 4,0% pela primeira vez em mais de três anos, apesar deste maravilhoso "aumento" das folhas de pagamento. Mais importante, isso significa que a diferença entre a pesquisa de Estabelecimento sempre inclinada para cima (e em movimento no mercado) - que conta o número de folhas de pagamento - e a Pesquisa Domiciliar plana - que conta o número de realmente trabalhadores empregados - que não tem feito uma nova alta desde o final de 2023 e está de volta para onde estava no verão passado, é agora um impressionante 9 milhões, o maior já registrado. Mas como é possível que as folhas de pagamento subiram quase 300K enquanto o emprego geral tombado por mais de 400K? Bem, é aqui que outro truque de propaganda tão frequentemente abusado pelo BLS entra em jogo: o ajuste da morte ao nascer, um fator de falsidade estatística que imputa crescimento do emprego para qualquer mês com base na suposição inteiramente subjetiva feita por um grupo de burocratas pró-Biden de quantos novos negócios foram criados (ou destruídos) na economia dos EUA dado momento. Bem, em maio, o ajuste Nascimento/Morte - recentemente exposto por ninguém menos que a Bloomberg - "adicionado" 231K folhas de pagamento para o número de ajuste pré-sazonal; mais surpreendente é que a imputação Nascimento-Morte resultou em 56% de todo o "crescimento da folha de pagamento", ou 1,9 milhão de "folhas de pagamento" estatísticas no ano passado, disseram os pesquisadores, quando, de acordo com o BLS, um total de 3,4 milhões de "folhas de pagamento" foram encaixotadas. Há mais. Embora se possa debater os aspectos quantitativos do relatório sobre os empregos, não há debate sobre o qualitativo: há um desastre gigante: como aprendemos em maio, seja qual for o número real de folhas de pagamento (novamente, não empregos) adicionado, o que sabemos é que a tendência de conversões de trabalhadores em tempo integral para meio período continua, com 625K empregos em tempo integral perdidos em maio, compensados por 286K empregos em meio período.... ... o que não é uma nova tendência: de fato, no ano passado, os EUA perderam 1,2 milhão de empregos em tempo integral, substituídos por 1,5 milhão de empregos em meio período. Finalmente, há o ponto de dados que destacamos pela primeira vez há mais de um ano e que, desde então, emergiu como o maior ponto de discussão política envolvendo o mercado de trabalho: o fato de que, desde 2018, os EUA criaram exatamente zero empregos nativos, e todo o crescimento do emprego foi para trabalhadores nascidos no exterior... Todo relatório de empregos "fortes" tem sido um desastre se alguém colocar um pouco de trabalho para cavar abaixo da superfície intocada, se falsa. E enquanto esperávamos que essa farsa continuasse indefinidamente, e certamente pelo menos até as eleições de novembro, disse, nesse ponto, de repente, toda a verdade sobre o feio mercado de trabalho seria revelada para inaugurar o novo presidente em meio a uma crise econômica, ficamos chocados quando ninguém menos que o presidente do Fed admitiu hoje que o administrador de Biden estava manipulando dados de empregos. Em resposta a uma pergunta de um jornalista da Bloomberg durante o presser pós-FOMC, pedindo ao presidente do Fed que comentasse sobre o estado do mercado de trabalho, o banco central norte-americano disse, o presidente do Fed disse que há dois anos o mercado de trabalho estava "superaquecido" e desde então voltou ao "normal", em grande parte graças ao "oferecimento da imigração" - tradução: os estrangeiros ilegais têm sido as principais razões para o aumento do emprego e a queda dos salários e, portanto, a inflação geral, que, como discutimos recentemente, foi o principal motivo, é a narrativa que está sendo empurrada para mitigar as demandas da maioria dos americanos para deter a imigração ilegal. Onde as coisas ficaram muito interessantes, no entanto, é quando Powell estava discutindo o lado da demanda do mercado de trabalho: aqui, ele abordou o nível de desistência, o declínio nas vagas de emprego e salários, mas, mais importante, a taxa de desemprego crescente - de 3,4% para 4,0% o que claramente vai contra a narrativa das folhas de pagamento quentes - todas as quais o presidente do Fed resumiu como uma forte criação de empregos, mas ressaltou dizendo isso "há um argumento de que [folhas de pagamento] podem ser um pouco exageradas." Nota: ele não disse "subestimado" porque o "-afirmando" sempre vai em apenas uma direção: aquela que faz o morador da Casa Branca parecer bem. Em outras palavras, os empregos - como tantas coisas sobre essa economia de Potemkin - são uma mentira, e enquanto Powell imediatamente percebeu o que ele havia dito, e tentou sofá-lo, acrescentando que as folhas de pagamento são "ainda forte", de repente, toda a narrativa de um mercado de trabalho forte implodiu diante de nossos olhos, porque se o administrador de Biden mentir sobre um "pedaço" do relatório de empregos, então, vai mentir sobre qualquer parte dela.

Um relatório publicado pela agência de notícias internacional Bloomberg, hoje, quarta-feira, citando algumas de suas fontes informadas, explicou que o governo dos EUA está se preparando para anunciar novas sanções ampliadas visando a venda de chips semicondutores e outros produtos tecnológicos para a Rússia, visando vendedores externos na China em particular. Ao abrigo das novas medidas, os Estados Unidos alargarão os controlos de exportação existentes para incluir não apenas os produtos fabricados nos Estados Unidos (mas também aqueles que ostentam marcas comerciais americanas), e também serão impostas sanções a entidades específicas em Hong Kong que a administração alega estarem a facilitar remessas para a Rússia. Segundo fontes da agência, estas medidas dos Estados Unidos fazem parte de uma estratégia mais ampla da administração Biden para enfrentar as tentativas da Rússia de escapar às sanções ocidentais que lhe foram impostas, mas tanto a Casa Branca como o Departamento de Comércio dos EUA recusaram-se a comentar sobre o assunto, mas o porta-voz da Casa Branca, John Kirby, sugeriu na época que os Estados Unidos anunciariam novas sanções e controles de exportação contra a Rússia. Fontes da Bloomberg explicaram que as autoridades americanas estão cada vez mais preocupadas com as crescentes relações comerciais entre a China e a Rússia, que afirmam permitir à Rússia manter o seu poder militar, pois afirmam que a China e outros países estão a ajudar a Rússia com exportações de maquinaria e equipamento de fabrico que ajuda estes últimos produzem armas que anteriormente importavam. localmente Os mercados financeiros aguardam a emissão de decisões de política monetária muito importantes do Federal Reserve dos EUA, que certamente terão um impacto muito significativo no desempenho do dólar e de seus pares, bem como de diversas commodities, do mercado de ações e do Mercado de moeda digital. Os investidores estarão atentos à divulgação da decisão de juros, da declaração de juros e das previsões econômicas emitidas pelo Federal Reserve. American e a coletiva de imprensa do governador do banco para obter quaisquer indicações sobre o curso da política monetária do banco. Os Estados Unidos testemunharam muitos dados económicos desde a recente decisão da Reserva Federal dos EUA e, neste contexto, o Gabinete do Censo dos EUA emitiu dados sobre a inflação dos EUA durante o mês de Abril. De acordo com os dados, o índice anual de preços ao consumidor dos EUA registrou cerca de 3,4%, em linha com as expectativas do mercado que indicavam que registraria 3,4%, e a leitura anterior do índice de inflação dos EUA havia se estabilizado em 3,5% em março passado. Ao mesmo tempo, a taxa básica de inflação dos EUA (que exclui os preços de energia e alimentos) registrou 3,6%, no final de abril passado, em uma base anual, enquanto as expectativas do mercado indicavam uma desaceleração para cerca de 3,6%, e a leitura anterior tinha Foi registrado 3,8% no final de março passado. Além disso, dados emitidos pelo Bureau of Economic Analysis dos EUA revelaram o crescimento do índice de inflação preferencial do Federal Reserve dos EUA em linha com as expectativas do mercado, já que o índice central de gastos do consumidor pessoal nos Estados Unidos registrou um crescimento de 2,8% em uma base anual durante O mês de abril passado, e isso é consistente com as expectativas do mercado e com a leitura anterior, que registrou cerca de 2,8% em março passado. Da mesma forma, os dados divulgados pelo Bureau of Economic Analysis dos EUA mostraram uma leitura preliminar positiva da taxa de crescimento do produto interno bruto nos Estados Unidos, já que a leitura foi melhor do que as expectativas do mercado durante o último primeiro trimestre deste ano. De acordo com dados preliminares divulgados hoje, o crescimento do PIB dos EUA aumentou 1,3% durante o primeiro trimestre deste ano, enquanto as expectativas indicavam que a economia dos EUA cresceria apenas 1,2% durante o mesmo período. No mesmo contexto, dados divulgados recentemente mostraram a variação nos dados do mercado de trabalho dos EUA durante o mês de maio passado, à medida que a economia dos EUA criou cerca de 272 mil empregos, o que foi superior às expectativas que indicavam que a economia dos EUA criou cerca de 185 mil empregos. Por outro lado, a taxa de desemprego nos EUA subiu para 4,0% durante o mês de maio, o que é superior às expectativas do mercado e a leitura anterior que indicava que o desemprego nos EUA se estabilizaria em 3,9%, como aconteceu em abril passado. Embora numa base anual, os salários cresceram 4,1%, acima das expectativas, que provavelmente seriam de cerca de 3,9%. A leitura anterior mostrou um crescimento anual do índice salarial de 4,0% durante o último mês de abril. À luz do que foi apresentado acima, os dados económicos mostram a força contínua das condições no mercado de trabalho americano, bem como o impulso contínuo do crescimento económico nos Estados Unidos, o que pode levar a Reserva Federal dos EUA a manter altas taxas de juro e Uma política monetária rígida por um longo período, especialmente com a inflação desacelerando em um ritmo fraco. Muito nos últimos meses. A maioria das expectativas indica que a Reserva Federal dos EUA manterá a política monetária inalterada durante a sua próxima reunião, e os mercados esperam agora adiar o corte da taxa de juro até depois da próxima reunião de Julho. A este respeito, o economista do Deutsche Bank, Chadha, esperava que a Reserva Federal dos EUA reduzisse as taxas de juro. Taxas de juros apenas uma vez durante o ano corrente, pois o Banco Central provavelmente iniciará o ciclo de redução das taxas de juros na próxima reunião de dezembro. Além disso, uma pesquisa realizada pela agência americana Reuters, com a participação de cerca de 116 economistas, mostrou que o Federal Reserve dos EUA deverá reduzir as taxas de juros em 25 pontos base na reunião do Comitê de Política Monetária em setembro próximo. Da mesma forma, o banco de investimento dos EUA Goldman Sachs revisou suas expectativas para a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto do Federal Reserve dos EUA esta semana, e os especialistas indicaram que, em grande medida, há expectativas unânimes de que o Federal Reserve dos EUA não reduzirá as taxas de juros neste momento. Reunião, e que se espera que o Federal Reserve dos EUA reduza as taxas de juros duas vezes em 2024; Em setembro e depois em dezembro. Enquanto isso, especialistas do TDS Bank afirmaram em uma nota de pesquisa que se espera que o Federal Reserve dos EUA mantenha as taxas de juros inalteradas na quarta-feira, e que o presidente Jerome Powell provavelmente entregará mensagens semelhantes às de maio. Além disso, especialistas do BBH Bank disseram que esperam que o Federal Reserve dos EUA mantenha as taxas de juros inalteradas, e os economistas do banco enfatizaram que há muitas coisas que o Federal Reserve deve levar em consideração, mas mantendo as taxas de juros inalteradas no futuro próximo. É a única decisão diante dele. O tom dos membros do Federal Reserve dos EUA tendeu a ser cauteloso durante o período recente e, neste contexto, um membro do Federal Reserve Bank dos EUA em Atlanta, Rafael Bostic, indicou que não acredita que haja necessidade Para um aumento adicional nas taxas de juros para atingir a meta de inflação anual do Federal Reserve dos EUA. De 2%, e que o Federal Reserve dos EUA precisa manter sua política monetária restritiva por um período mais longo. Além disso, o membro do Federal Reserve Bank dos EUA de Minneapolis, Neel Kashkari, disse ao falar no Fórum de Política Monetária Global em Londres, que não acredita que alguém tenha rejeitado a possibilidade de aumentar as taxas de juros da mesa, e que é provável Que o Fed manterá as taxas de juros atuais. Durante muito tempo, especialmente porque o crescimento salarial permanece demasiado forte em relação à meta de inflação de 2%. Por sua vez, Loretta Mester, membro do Federal Reserve dos EUA para o estado de Cleveland, disse que manter a política monetária restritiva não levanta preocupações, dada a força do mercado de trabalho dos EUA, e que a inflação diminuirá, mas levará Mais tempo, acrescentando que manter o Federal Reserve dos EUA em níveis de juros rígidos não é um risco. É significativo no momento, dada a força do mercado de trabalho e que a situação da política monetária é boa, mas o Federal Reserve dos EUA precisa monitorar os dados. Existem vários cenários possíveis para as decisões do Federal Reserve dos EUA e eles terão grandes impactos nos mercados. O primeiro cenário: fixar a principal taxa de juros na faixa (5,25% -5,50%), observando preocupações devido às contínuas pressões inflacionárias e descartando a possibilidade de um corte na taxa de juros em breve, bem como apontando para a força do trabalho Condições de mercado, além de enfatizar que o Federal Reserve dos EUA ainda tem muito trabalho a fazer para trazer a inflação de volta à meta, e se esse cenário for alcançado, é provável que o dólar americano suba e registre fortes ganhos, especialmente Contra moedas como o euro, bem como contra mercadorias como o ouro. O SEGUNDO CENÁRIO: Gira em torno da manutenção das taxas de juros nos níveis atuais, ao mesmo tempo em que enfatiza que a inflação continuará a diminuir. As expectativas econômicas podem incluir a confirmação do próximo corte nas taxas de juros neste ano. Se este cenário ocorrer, o dólar americano poderá testemunhar fortes movimentos descendentes em relação às moedas, commodities e ações. Da mesma forma, moedas digitais. Isso é tudo.

Ouro, prata e os seus stocks miners’ sofrem as suas sazonais mais fracas do ano no início dos verões. Com os traders’, a atenção normalmente desviada para férias e diversão de verão, o interesse e a demanda por metais preciosos geralmente diminuem. Sem uma demanda de investimento desproporcional, o ouro tende a se desviar lateralmente para reduzir o arrasto de prata e os estoques de miners’ com ele. Temido há muito tempo como o marasmo do verão, eles podem oferecer boas oportunidades de compra. Isto baboseira o termo é muito adequado para a situação tradicional do verão. Descreve uma zona que circunda o equador nos oceanos world’. O ar quente está constantemente subindo, gerando áreas de baixa pressão de longa duração. Eles são muitas vezes calmos, com pouco ventos predominantes. A história está cheia de relatos de veleiros ficando presos nesta zona por dias ou semanas, incapazes de avançar. Os doldrums foram homicídio em navios’ moral. As tripulações não tinham ideia de quando os ventos iriam pegar novamente, enquanto continuavam queimando através de suas reservas limitadas de comida e bebida. Sem ar em movimento, o calor sufocante e a umidade estavam sufocando nesses navios muito antes do ar condicionado. A miséria e o tédio se tornaram extremos, levando a brigas e motins ocasionais. Estar preso na crise foi visto com pavor, foi uma experiência muito difícil. Os investidores de ouro podem se relacionar um pouco. Como um relógio caminhando pelos primeiros verões, o ouro geralmente começa vagando sem rumo de lado. Muitas vezes, pode fazer progressos significativos, não importa quais tendências parecessem estar em Junho, Julho e Agosto. À medida que os dias e as semanas passam, o sentimento se deteriora acentuadamente. A paciência é gradualmente esgotada, suplantada com profunda frustração. Então, muitos comerciantes abandonam o navio, capitulando. Junho e início de julho, em particular, muitas vezes provaram ser terrenos desolados para metais preciosos, desprovidos de surtos recorrentes de demanda sazonal. Ao contrário da maior parte do resto do ano, os meses de verão simplesmente não têm nenhum grande ciclo de renda ou fatores culturais de demanda de investimento em ouro. No entanto, a configuração de verão de 2024’s é sem precedentes, com forças de baixa e alta beligerantes para impulsionar a ação de preços dos goldilit. Após seu notável surto de fuga para faixas de novos registros nominais, o ouro tem sido extremamente sobrecompra nos últimos meses. Isso aumenta muito as chances de uma liquidação de reequilíbrio, o que os sazonais de verão fracos podem exacerbar. No entanto, os ganhos poderosos da goldilit foram alimentados por seus motoristas normais, especuladores comprando futuros de ouro e investidores em ações americanos comprando ações em ETFs de ouro dominantes no mundo. Em vez disso Investidores chineses e bancos centrais têm sido ponto de corrida em goldilits upleg. Sua forte compra poderia continuar neste verão na psicologia que persegue o impulso. Mais cedo ou mais tarde, isso poderia empurrar o ouro alto o suficiente por tempo suficiente para começar a atrair de volta seu eleitorado tradicional. Sua compra realmente amplificará os goldilits upleg, e seu retorno quase certamente ainda está chegando. Mas será que vai começar neste verão? Ao invés de ficar desanimado se isso demorar, os comerciantes devem abraçar o marasmo do verão. Os pullbacks saudáveis são essenciais para maximizar a longevidade do uplegs’ e os ganhos finais, reequilibrando o sentimento antes que a ganância se torne excessiva o suficiente para matar prematuramente as uplegs. Essas vendas também oferecem boas oportunidades de compra no meio da perna. Então, em vez de verificar no início do verão, os comerciantes devem estar pesquisando grandes ações. A quantificação das tendências sazonais de verão durante os mercados em alta exige que todas as ações de preços years’ relevantes sejam reformuladas em termos percentuais perfeitamente comparáveis. Isso é conseguido por indexação individual cada verão lança os preços do ouro até o último fechamento antes, que são os dias finais de negociação de Mayelotes. Eles são definidos para 100, então toda a ação do preço do ouro no verão é recalculada fora dessas linhas de base indexadas comuns. Então, o comércio de ouro em um nível indexado de 110 simplesmente significa que subiu 10% do fechamento final de May’, enquanto 95 mostra que está abaixo de 5%. Esta metodologia torna todos os verões de ouro do ano do mercado de touros em termos semelhantes. Thatilitis necessário desde a faixa de preço do goldilitis tem sido tão vasto, de $257 em Abril de 2001 para $2.424 em Maio de 2024. Esse período abrangeu dois touros de ouro seculares, o primeiro subindo 638,2% ao longo de 10,4 anos em agosto de 2011! Após esse poderoso juggernaut, o ouro consolidou-se em alta e começou a corrigir em 2012. Mas o metal amarelo entrou no território formal do urso em queda de 20%+ até abril de 2013. Essa besta atacou o ouro durante vários anos, então 2013 a 2015 são excluídos dessas médias sazonais. O ouro finalmente recuperou o status de touro, aumentando 20%+ em março de 2016, e seus ganhos modestos cresceram para 96,2% em agosto de 2020. Outra alta consolidação surgiu depois disso, onde o ouro evitou recair em um novo urso, apesar de uma séria correção. Mais tarde, o metal amarelo começou a subir novamente, chegando a 0,5% de um novo recorde nominal no início de março de 2022, depois que a Rússia invadiu a Ucrânia. Então, 2016 a 2021 definitivamente provou anos de touro também, com 2022 realmente parecendo um no início. Então Autoridades do Fed entraram em pânico, desencadeando o caos do mercado. A inflação estava fora de controle graças à sua extrema impressão de dinheiro. Em apenas 25,5 meses após o pânico da pandemia de março de 2020, o Fed aumentou seu balanço em 115,6%! Isso efetivamente mais do que dobrou a base monetária dos EUA em apenas alguns anos, injetando $4,807b de novos dólares para começar a perseguir e licitar os preços de bens e serviços. Isso alimentou um super pico de inflação. Com a grande inflação correndo desenfreada, as autoridades do Fed executaram freneticamente o ciclo de aperto mais extremo neste banco central, a história dos. Eles aumentaram sua taxa de fundos federais de forma surpreendente 450 Pontos base em apenas 10,6 meses, enquanto também vende títulos monetizados através de aperto quantitativo! Isso acendeu um enorme pico parabólico no dólar dos EUA, desencadeando venda maciça de futuros de ouro gold 20,9% mais baixo no início de setembro. Isso era tecnicamente um novo mercado de baixa, embora mal e impulsionado por um anomalia extraordinária que era insustentável. De fato o ouro logo se recuperou acentuadamente, saindo de 2022 com uma perda trivial de 0,3% no ano inteiro. O ouro continuou a aumentar, reentrando no território de touros em 20,2% no início de fevereiro de 2023! Então, I’m também classificou 2022 como um ano de touro para a pesquisa de sazonalidade. Os anos de touro modernos do Goldilitis incluem 2001 a 2012 e 2016 a 2023. Quando toda a ação do preço de verão do goldilit desses anos modernos de touro de ouro é indexada individualmente e jogada em um único gráfico, essa bagunça de espaguete derramado é o resultado. 2001 A 2012 e 2016 a 2022 são renderizados em amarelo. A ação dos últimos summer’ é mostrada em azul claro para facilitar a comparação com este verão. Ver toda essa ação de preço de verão indexada perfeitamente comparável ao mesmo tempo revela goldirates tendência de desvio de centro-massa. Estes sazonais de verão são ainda mais refinados pela média juntos todos os 20 desses anos de ouro-touro na linha vermelha. Finalmente, a ação do verão até o momento deste ano é sobreposta a tudo o mais em azul escuro, mostrando como o ouro está se saindo em comparação com sua média sazonal. Apenas entrando no marasmo do verão, o metal amarelo está meandrando ligeiramente acima da tendência a partir do meio da semana. That’ rastreando o comportamento normal de marasmo. Depois de um quarto de século estudando ouro, negociando ações de ouro e escrevendo boletins financeiros sobre tudo isso, geralmente tenho alguma ideia de como um determinado verão se desenrolará. Mas verão 2024 parece um lançamento de moedas, com probabilidades semelhantes, o ouro puxa para trás ou ralis! Então, como alguns dos nossos negócios de newsletter foram interrompidos com grandes ganhos realizados, temos sido reimplantados. Um recuo de verão deixaria melhores compras. Mas a grande maioria dos nossos negócios de ações de ouro nesta upleg permanecem intactos, com grandes a enormes ganhos não realizados. Nós apertamos um pouco suas perdas de parada de fuga, mas estamos mantendo nossos livros de negociação o mais cheios possível no caso de o ouro subir novamente. Normalmente, a perspectiva de início do verão para o ouro é moderadamente baixa, mas este ano pode ir de qualquer maneira. Os estoques de prata e ouro amplificarão seus movimentos, agindo como medidores de sentimento de ouro. Quando Março amanheceu, goldilitis notável surto de fuga inflamado. Um alto funcionário do Fed sugeriu a possibilidade de mais quantitativo-facilitar a impressão de dinheiro, e ouro estava fora para as corridas. Do final de fevereiro a meados de abril, o ouro atingiu um poderoso 17,7% maior! Ouro fechado em máximos recordes nominais em quase 4/7ths desse curto período, os dias de negociação. Mas reunir-se até agora tão rápido ouro deixado extremamente sobrecompra, aviso de uma liquidação considerável. Nos últimos cinco anos, esse limite extremamente sobrecomprado começou quando o ouro sobe tão rápido que se estende por mais de 15% acima de sua média móvel de 200 dias. Na pior das hipóteses, em meados de abril, o ouro subiu para 1.188x seu 200dma! O ouro foi mais sobrecomprado por essa métrica desde agosto de 2020, 3,7 anos antes. E com o ouro se consolidando principalmente alto, já que, em vez de vender, essa condição se mostrou crônica. Em meados de maio, o ouro explodiu até 1,178x seu 200dma. A menor leitura de Ouro Relativo desde meados de Abril ainda estava muito sobrecomprada em 1,119x, e a média estava muito alta quase extremamente comprado 1.147x! Os preços subindo muito rápido demais geram tanta ganância popular que sugam todos os compradores disponíveis de curto prazo muito cedo. Isso queima prematuramente grandes uplegs, muitas vezes anunciando liquidações de grau de correção. Se essa foi toda a história do ouro entrando no verão de 2024, I’d ser bastante pessimista sobre ele. O ouro realmente precisa de uma venda maior mais próxima de uma correção de 10% para sangrar a ganância excessiva dos últimos meses. Até agora, o ouro sofreu apenas dois recuos de 4,0% após os picos de meados de abril e meados de maio. Os fracos sazonais de verão são um cenário perfeito para que a venda necessária se intensifique. Uma grande retração de 9% do último recorde de goldroit fecharia o caminho de volta para $2,206, deixando esta poderosa perna intacta. Curiosamente, uma vez que o ouro já recuou nas últimas semanas, tal liquidação exigiria apenas que o ouro caísse mais 5,2% do fechamento final da May’. Isso deixaria o ouro um cabelo sob sua faixa de negociação de centro-massa-drift de verão de +/-5% do fechamento final de May’, que tem $2.211 suporte. Esse cenário de retorno considerável seria o mais saudável para os comerciantes de ouro e ouro, servindo uma boa oportunidade de compra no meio da pilha. Eu gostaria de ver isso, já que montaria ouro para um grande rali de outono. Mas a grande demanda de investimento chinês e a compra de bancos centrais marcham para as batidas de seus próprios bateristas. Analisei os últimos dados fundamentais em profundidade em nosso boletim de notícias de Junho publicado Sábado. A notável fuga de Goldilitus começou novamente no início de março, o último terço do Q1. O recente relatório Q1“24 Gold Demand Trends da World Gold Councilroit revelou de onde essa compra estava aumentando. Foram os especuladores de futuros de ouro, já que durante o último trimestre seus shorts totais caíram um minúsculo contrato de 0,9k enquanto seus longs apenas cresceu 7,5 mil! As principais pernas de ouro são normalmente alimentadas por uma cobertura curta no estágio um e depois por uma compra longa no estágio dois. Isso eventualmente leva o ouro alto o suficiente por tempo suficiente para inflamar a compra de investimento grande estágio três. As participações combinadas dos poderosos ETFs de ouro americanos GLD e IAU há muito tempo eram o melhor proxy para isso globalmente. No entanto, eles caíram 4,7% durante o Q1, na verdade, colapsando para um extremamente anômalo Baixa secular de 4,5 anos no início de março! Então, os investidores em ações americanos começaram a perseguir o ouro ainda, e eles poderiam neste verão. Distraído pelo bolha de ações da AI, os americanos continuam super-apáticos em relação ao ouro. O WGC informou que a demanda americana de barras físicas e moedas caiu 43,3% YoY para apenas 20,7 toneladas métricas no Q1. No entanto, essa demanda dos investidores chineses disparou 67,0% YoY para 113,5 toneladas! O ouro é quente na China, já que os mercados de ações locais estão atolados em um urso secular longo e profundo, enquanto o setor imobiliário está sofrendo um busto brutal em andamento. Assim, os chineses poderiam continuar comprando ouro agressivamente neste verão, para proteger seu capital e perseguir seu crescente yuan de cabeça. Os bancos centrais também poderiam, sua demanda tem sido enorme. Q1’s cresceu apenas 1,2% YoY para 289,7t, mas esse foi um recorde de Q1 e o quarta maior compra trimestral testemunhado voltando a pelo menos 2010! Eles estão prudentemente diversificando suas reservas pesadas em dólares dos EUA à medida que seu valor é inflado. Se essas tendências continuarem, o ouro poderá desfrutar de um forte verão de 2024. Em média, durante estes 20 anos de touro modernos, goldilitums verão-doldrums baixo é realmente esculpido em meados de junho. Junho é a pior crise do verão, com uma média de 0,3% de perdas. Mas a compra recomeça em Julho e Agosto, que tiveram ganhos médios de 1,2% e 1,6. Retrocedendo ou não neste verão depende de investidores chineses e bancos centrais. A ação do preço dos goldilitus impulsiona esmagadoramente o sentimento por todo o reino dos metais preciosos, de modo que os estoques de prata e ouro são escravizados às fortunas dos goldilitus. Eles também tendem a amplificar as tendências de preços dos metalúrgicos amarelos, então eles sofrer pior depressão de verão do que o ouro. Começando com a prata e passando para os estoques de ouro, usamos essa mesma metodologia de indexação sazonal de verão. A volatilidade do metalilitis branco excede bem os yellowilitos. A deriva de centro-massa de Silverroits summer-doldrums é o dobro de goldilits em +/-10% a partir do final de Mayilitis. A baixa sazonal média dos Silverilitis vem mais tarde no final de junho, com uma perda de 3,5% em comparação com os goldilits, apenas 0,8. Em Junho, Julho e Agosto durante estes anos modernos de touro-ouro, a prata teve uma média de movimentos de - 2,8%, +5,1% e +0,4%. Então, os sazonais favorecem uma maior venda de prata, seguida por uma forte recuperação no meio do verão. Mas o panorama geral é este verão é mais baixista do que goldilit. Os bancos centrais acumulam prata, e eu tenho visto relatos anedóticos de grande demanda de investimento chinês. Isso pode estar acontecendo, mas a prata não é nem de longe tão popular quanto o ouro, a julgar pelo fluxo de histórias de mídia financeira da China. Como o ouro, a prata também disparou para níveis extremamente sobrecomprados em meados de maio esticado 32,6% acima de seu próprio 200dma! Então, a prata está atrasada para uma liquidação de reequilíbrio de sentimentos também, e os sazonais de verão fracos também são um momento perfeito para um. Compra de futuros de prata também parece exausto, é bem diferente dos futuros de ouro. No final de maio, quando a prata subiu para uma alta secular de 11,3 anos perto de $32, os longs de futuros de prata specs’ atingiram uma incrível alta de 4,2 anos. No entanto, os futuros de ouro das especificações só atingiram sua própria alta de 2,1 anos, nem de longe tão esticada. Portanto, há muito mais espaço para vendas de curto prazo consideráveis a grandes em futuros de prata do que futuros de ouro. Em ambos os metais negociação de futuros hiper-alavancados é totalmente divorciado dos fundamentos, quase todo o momento de ultra-curto prazo. Se os especuladores de futuros de prata estão sendo aproveitados, a prata provavelmente venderá mais do que o ouro se recuar neste verão ou não superar o ouro tanto se se recuperar. Futuros de prata precisam significar revert. As ações das mineradoras de ouro’ continuam a ser os maiores beneficiários da força do ouro, que seus ganhos e preços das ações amplificam para grandes ganhos. Para as estações de verão de ouro, Iroitm usando o índice de estoque de ouro HUI mais antigo que espelhos próximos o GDX VanEck Gold Miners ETF mais popular hoje. Infelizmente, o histórico de preços do GDXilit é insuficiente para abranger esses anos modernos de ouro-touro, já que esse ETF líder do setor nasceu até maio de 2006. Ao contrário da prata, as ações de ouro deve superar bem o seu metal neste verão. O GDX foi sobrecomprado nos últimos meses, chegando a 1,253x seu 200dma. Mas isso permaneceu bem abaixo do limiar de sobrecompra extrema das ações de ouro’, que começa até 35. E provavelmente porque essa bolha de ações da IA está roubando a maior parte do centro das atenções do mercado, as ações de ouro realmente tiveram um desempenho inferior ao ouro durante seu poderoso upleg. Na melhor das hipóteses, do início de outubro a meados de maio, o ouro aumentou 33,2! Este upleg está se aproximando do status de monstro com ganhos de 40%+. Normalmente, os principais estoques de ouro do GDX amplificam o ouro material se movem de 2x a 3x. No entanto, durante esse mesmo período de ouro, o GDX subiu apenas 43,8%, na melhor das hipóteses alavancagem positiva de 1,3x. Ele deve ser até 66% a 100% até agora! Felizmente, as ações de ouro estão começando a superar novamente recentemente. Todo o meu ensaio na semana passada estoques de ouro se recuperando expôs o caso para isso. Como o ouro subiu em Abril e Maio, os comerciantes tomaram conhecimento e a compra de ações de ouro realmente acelerou. As ações de ouro ainda têm muito a fazer e permanecem muito subvalorizadas em relação aos preços do ouro prevalecentes. Então eles precisam aproveitar totalmente qualquer recuo de ouro no verão e devem amplificar cada vez mais o rali de ouro. Os mineiros de ouro’ próxima temporada de ganhos Q2 deve realmente aumentar o interesse em ações de ouro, como ele está seguindo para prove o seu melhor de sempre de longe. O ouro trimestre-a-data atingiu em média um recorde impressionante de $2,342, o que deve contribuir para os ganhos de mineração mais gordos já testemunhados! Esses resultados do Q2 serão relatados de meados de julho a meados de agosto. Os lucros épicos das ações de ouro devem atrair muitos investidores institucionais e seus grandes pools de capital. Como as ações de ouro se saem neste verão depende do ouro como de costume, mas elas devem superar de qualquer maneira. As fortunas do Goldilitis parecem estar novamente nas mãos de investidores chineses e bancos centrais, embora os investidores americanos que estão perdendo ação possam começar a retornar. Então, a ação de pico-verão-doldrums de Juneilit poderia ir de qualquer maneira este ano, o que é emocionante. Mas Iroitd ainda gosta de ver um recuo saudável levando a uma oportunidade de compra de ações de ouro. Negociação bem sucedida exige sempre manter-se informado sobre os mercados, para entender as oportunidades à medida que surgem. Podemos ajudar! Durante décadas welotube publicou popular semanal e mensal boletins informativos focados em especulação e investimento contrários. Eles se baseiam em minha vasta experiência, conhecimento, sabedoria e pesquisa contínua para explicar o que está acontecendo nos mercados, por que e como negociá-los com ações específicas. A nossa abordagem holística integrada contrária provou ser muito bem sucedida, e pode colher os benefícios por apenas $10 um problema. Pesquisamos extensivamente mineradores de ouro e prata para encontrar intermediários e juniores fundamentalmente superiores e baratos com potencial de vantagem desproporcional. Inscreva-se para notificações gratuitas por e-mail quando publicamos novos conteúdos. Ainda melhor, subscreva hoje para os nossos aclamados boletins informativos e começar a crescer mais inteligente e mais rico! A linha de fundo é que o ouro está a entrar em crise de verão de 2024’s, a sua época mais fraca do ano sazonalmente. A maior parte dessa queda é comprimida em Junho, com o ouro a recuperar em Julho e Agosto. Ambos os estoques de prata e ouro geralmente negociam como medidores de sentimento de ouro, espelhando e amplificando os sazonais de verão. Depois de ser extremamente sobrecompra nos últimos meses, o ouro certamente poderia usar um recuo saudável para reequilibrar o sentimento. Mas podemos não conseguir um este ano, o ouro também tem boas chances de subir ainda mais. Investidores chineses e bancos centrais tomaram rédeas de ouro, usurpando especuladores de futuros de ouro e investidores em ações americanos nos últimos meses. O primeiro grupo pode muito bem continuar comprando e perseguindo goldilits forte impulso de alta, enquanto o último grupo pode começar a retornar. Então, de forma bastante incomum, o ouro pode se mover de qualquer maneira neste verão.

Armas feitas nos Estados Unidos em breve serão destinadas a Taiwan, Legisladores americanos dizem ao presidente de Taiwan, Lai Ching-te, enviando ondas de choque de incerteza através dos mercados de eletrônicos e metais esta semana. Em uma recente inauguração pontiaguda “celebration” de Lai’, aeronaves militares chinesas e navios de guerra vêm realizando exercícios em larga escala ao redor da ilha. A China considera Taiwan um membro perdido de seu território e descartou o uso da força para afirmar sua reivindicação. “China certamente será reunificada,”, disse o presidente chinês Xi Jinping em seu Endereço de Year’. “Compatriotas de ambos os lados do Estreito de Taiwan devem estar vinculados por um senso comum de propósito e compartilhar a glória do rejuvenescimento da nação chinesa.” Michael McCaul, EUA. Presidente dos Negócios Estrangeiros da Câmara, disse à Fox que as recentes manifestações chinesas são as “provocative” mais recentes. Se a China atacasse Taiwan, previu McCaul durante a sua visita à região, “faria Irã atira em Israel pareça que os childilitos jogam.” “Eu acho que agora, provavelmente vamos perder,” ele disse. Uma provável vítima de tal conflito seria a indústria de semicondutores de Taiwan 70% da quota de mercado mundial. O valor total da indústria é espera-se estabelecer um recorde este ano em $630 mil milhões—mas isso poderá mudar se a China invadir Taiwan e, como adverte McCaul, “a ilha não tiver capacidade para se defender” ou da sua indústria. “Todo mundo que tem telefones, carros—temos sistemas de armas avançados—everything’ dependentes de semicondutores e esta ilha, ao longo do tempo, porque nós lançamos offshored [fabricação],” McCaul disse à Fox News Digital. “And o desligamento do que está acontecendo [em Taiwan], semicondutores, realmente desligaria o mundo.” Mudanças no mercado de semicondutores significam mudanças no mercado de muitos metais básicos, incluindo silício, germânio e gálio, todos os quais são componentes críticos para fabricação de semicondutores. O ouro também é um componente-chave do processo de produção devido às suas propriedades anti-amarronzamento. Com uma escassez de semicondutores poderia vir outra escassez de eletrônicos, espremendo os mercados para tudo, desde refrigeradores para telefones celulares para veículos elétricos. Há um precedente para tal agitação, que ocorreu durante a escassez de semicondutores da pandemia COVID-19—e naquela época, o pandemônio econômico parou em eletrônicos de consumo. “A recente escassez de semicondutores é uma questão distante—afeta cidadãos comuns em todo o mundo,” o Relatório do Conselho de Regulamentos Estrangeiros no ano passado. “Os desafios da cadeia de abastecimento podem render aumentos de preços para os consumidores e empregos perdidos para os fabricantes. As empresas despediram milhares de trabalhadores [durante a escassez de COVID] porque os Estados Unidos não tinham chips.” Tal queda na produção de semicondutores pode inicialmente parecer sinalizar uma diminuição na demanda por metais componentes, como o ouro. Isso parece ser a intuição imediata do marketilits, como mostrado por preços do ouro ligeiramente em queda seguinte os exercícios chineses—mas um grande fator complicador está rapidamente se tornando aparente. China, já um dos worldilitis os maiores consumidores de ouro, é ocupado comprar o metal precioso a taxas recordes. As agressões dos country-teles em relação a Taiwan provavelmente continuarão a elevar os preços dos metais preciosos, sinalizando um segundo boom de metais preciosos quando combinado com a crescente incerteza do mercado e a inflação que inevitavelmente seguem o conflito. “A China está inquestionavelmente a impulsionar o preço do ouro”, disse Ross Norman, executivo-chefe da MetalsDaily.com, ao New York Times. “O fluxo de ouro para a China passou de sólido a uma torrente absoluta.” Alguns especialistas sugerem que a mudança para acumular reservas de metais preciosos poderia sinalizar a preparação para um maior envolvimento militar chinês em Taiwan e para evitar cada vez mais laços com os EUA. dólar, que poderá ser sancionado em resposta à agressão chinesa. Resumindo: a China aposta no ouro e não no dólar. “Não há absolutamente nenhuma dúvida de que o momento e a natureza sustentada das compras de ouro [Chinebiques] fazem parte de uma lição que [os chineses] tiraram da guerra da Ucrânia, acrescentou,” Jonathan Eyal, diretor associado do Instituto Real de Serviços Unidos da América do Norte do Reino Unido, disse ao Telegraph. “As compras incansáveis e a enorme quantidade são sinais claros de que este é um projeto político que é priorizado pela liderança em Pequim por causa do que eles vêem é um confronto iminente com o Estados Unidos.” “Se [China] chegar[s] muito mais perto do bullying de Taiwan e os países começarem a transferir os seus investimentos para fora da China, [as reservas de ouro] dar-lhes-ão um pouco de estofamento para poderem atravessar algumas das dificuldades,” adicionado Sir Iain Duncan Smith, co-presidente da Aliança Interparlamentar do Reino Unido para a China. Entretanto, o Presidente assinou um pacote de ajuda com $8 mil milhões destinados a Taiwan e à região circundante, uma medida que relações EUA-China agravadas e encorajará sanções economicamente dolorosas de ambos os lados. Tais gastos também poderiam puxe o gatilho da inflação doméstica, resultando no enfraquecimento contínuo do dólar dos EUA, mesmo quando a economia chinesa é fortalecida por suas reservas de ouro. Esse tipo de política monetária é o motivo pelo qual alguns economistas, incluindo Danial Lacalle, da IE Business School, em Madri, estão soando alarmes contra a inflação governamental empregada como uma “política, não uma coincidência.” Neste ambiente, Lacalle adverte, é uma má ideia apostar em moeda inflada ao escolher investimentos. “Ficar em dinheiro é perigoso; acumular títulos do governo é imprudente; mas rejeitar o ouro é negar a realidade do dinheiro,” Lacalle disse.

Introdução: Em um relatório de leitura obrigatória datado de 22 de maio, o Goldman Sachs expôs em termos econômicos clínicos e objetivos uma realidade muito dura em torno da sustentabilidade de nosso atual caminho do déficit. O que se segue é a nossa análise desse relatório, seguida por uma análise mais clínica do mesmo relatório. No entanto, a precisão do que Goldman diz sobre nossa sustentabilidade deficitária, e as implicações obtidas a partir dela foram bastante lógicas e pressentidas. O relatório em geral é uma lição histórica quantificada sobre como as nações reagem aos déficits. Esperança, negação, repressão, pânico e, finalmente, aperto do cinto. Finalmente, esse tipo de análise quase sempre se torna um ponto de partida para ideias de investimento em bancos. Nós, portanto, muito amplamente tentar antecipar o que aqueles serão na última seção. Seções de Análise: (1400 palavras) 🟢Relatório Linha Inferior 🟢Os Parágrafos Operativos 🟢Dado o Emprego Pleno, o défice é demasiado elevado. Dado esse déficit, as taxas devem subir… 🟢Os déficits devem encolher quando não estão em recessão, não crescer… 🟢Como medida de saúde econômica, a dívida em relação ao PIB aumentará consideravelmente por causa disso… 🟢Maior produtividade e crescimento mais rápido do PIB diminuiriam esse risco… 🟢A história diz que deve piorar antes de melhorar… 🟢Redução da Dívida Pode ser alcançada de duas maneiras… 🟢Por Que Eles Vão Inadimplir a Repressão Financeira… 🟢O Relatório 🟢Os Temas Investimento 1- Relatório Linha Inferior O relatório grita duas coisas. É opinião clínica Goldmanilitis o déficit dos EUA e os gastos atuais é uma situação insustentável… Vai ficar muito pior antes de ficar melhor com base no comportamento humano histórico 2- Os Parágrafos Operativos Gritos “Buy Hard Assets” Atualizamos nossas projeções de dívida usando nossas previsões de longo prazo para a taxa de juros média da dívida pública, o crescimento nominal do PIB e o déficit primário fora das recessões. Acompanhamos nossa análise de sustentabilidade fiscal anterior para contabilizar o impacto das recessões no déficit e do aumento do estoque de dívida nas taxas de juros. Nós agora projetamos que a atual trajetória fiscal empurraria o rácio dívida-PIB para 130% até 2034 (vs. 97% nesse ano, de acordo com nossas projeções de 2019) e despesas com juros reais para 2,3% do PIB (vs. 1,5%). Gritos “Devido à falta de Vontade Política, a Repressão Financeira resolverá this” Em primeiro lugar, foram alcançadas grandes reduções da dívida de diferentes formas— - algumas quase inteiramente com excedentes orçamentais sustentados, outras com combinações de taxas de juro baixas em relação ao crescimento do PIB, inflação alta e inesperada e repressão financeira. 3 - Dado o pleno emprego o défice é demasiado elevado. Dado esse déficit, as taxas devem subir… Brutal: Apesar disso, o o foco na sustentabilidade fiscal diminuiu em Washington nas últimas décadas e permanece baixa hoje. O Anexo 2 mostra que o governo federal tendeu há muito tempo a responder a um rácio da dívida em relação ao PIB crescente, aumentando o equilíbrio primário evitar caminhos fiscais insustentáveis—mas não foi esse o caso recentemente Resumindo: Ou muitas pessoas estão trabalhando improdutivamente, a inflação é muito baixa ou as ações são muito altas 4- Os déficits devem encolher quando fora da recessão, não crescer… Keynesianismo pede que gastos deficitários saiam das recessões. Mesmo esse conceito exige redução do déficit quando estamos fora deles. Neo-keynesianos, no entanto, ignoram essa regra. Assim, a redução não aconteceu desde 2011.. Apesar de pouca ou nenhuma recessão. Também implica que o aumento dos gastos não está gerando retornos. O dinheiro é cada vez mais desperdiçado economicamente. Ou pior, está apenas nos ajudando a pisar na água 5 - Como medida de saúde económica, a dívida em relação ao PIB aumentará consideravelmente por causa disso… Ter esse grande déficit sem reduzir o padrão de vida e o status econômico fará com que os pagamentos da dívida sejam grandes demais para serem tratados. Portanto, sem cortes fiscais definitivos, o déficit de 1,3% em relação ao PIB não é sustentável, a menos que as taxas de juros caiam significativamente e a repressão financeira ocorra Linha Inferior: Eles não vão morder a bala, você vai 6 - Maior produtividade e crescimento mais rápido do PIB diminuiriam esse risco… Mas, em combinação com mais imigração, também aumentaria muito o desemprego, aumentando assim a RBU e os gastos muito maiores. A situação é um Catch 22. Nós sentimos muito fortemente que curto um milagre, envolvendo novos mercados do lado da demanda de Marte se abrindo, qualquer produtividade será desperdiçada sem harmonia geopolítica

Compra de ouro do banco central tem sido um fator significativo no espetacular período de preparação dos metalóides amarelos para novos recordes. Mas com a sua pequena correção recente para baixo, é um bom momento para ver quais bancos centrais estão vendendo — e por quê. Por um lado, a Tailândia tem vendido o top de ouro para ajudar a reequilibrar suas reservas. No entanto, o maior vendedor de ouro do banco central de longe é atualmente o Uzbequistão, e tem sido por algum tempo. O país tem melhores razões do que a maioria para vender o topo e puxar alguma receita: Uzbequistão comprou um monte de ouro quando os preços eram mais baixos, mas ainda mais importante, eles é um dos 10-12 maiores produtores e exportadores de ouro do mundo. Ser um produtor ajuda a reduzir parte da pressão para manter o máximo de ouro possível, já que a inflação global continua quente, conflito no Oriente Médio arrasta-se, e a guerra em curso continua a se enfurecer entre a vizinha Rússia e a Ucrânia. No entanto, Uzbequistão tem um grande problema com o ouro é uma das dependências excessivas — eles têm muitas outras fontes de receita, estão fortemente endividados, e se apoiaram nas vendas de ouro para reabastecer seu tesouro sem grandes reformas econômicas para reduzir o grau em que tem que se apoiar nas exportações de ouro. Se o ouro cair, o banco central e o governo têm poucos recursos sólidos para suavizar o golpe. Felizmente, se você diminuir o zoom, o ouro sempre tende a subir à medida que os bancos centrais desvalorizam suas moedas —, mas o Uzbequistão tem outras ferramentas para trabalhar durante as grandes reduções do goldilit. Antigamente, a extração de ouro era um privilégio exclusivo dos enormes conglomerados estatais de mineração, mas, agora, a busca pelo metal é autorizada para as pessoas físicas. Em 2023, o Uzbequistão ocupou o 10º lugar entre os maiores produtores mundiais desse mineral, produzindo 110,8 toneladas, e foi o segundo maior em vendas, negociando 25 toneladas por meio do seu banco central, de acordo com o Conselho Mundial do Ouro. No entanto, os resultados não cumpriam o desejado pelo presidente Shavkat Mirziyoyev, que se apresenta como um reformista, ansioso para desenvolver a economia - ainda em grande parte centralizada - e abrir seu país após anos de isolamento. Embora apenas 20% do subsolo do Uzbequistão tenha sido explorado, o governante ordenou, na esperança de atrair mais turistas, um aumento de 50% na produção de ouro até 2030, e a venda de lingotes de até um quilo. Da mesma forma, se houver interrupções em torno da indústria de mineração de ouro do Uzbequistão que dificultam sua descoberta, produção ou exportação, o banco central do Uzbequistão é deixado sem medidas igualmente eficazes para sustentar o som moeda nacional problemática. Com a ascensão dos goldilitus, tornar-se um dos maiores vendedores de worldilitis permitiu ao Uzbequistão sustentar o som em relação ao dólar dos EUA com a atual política monetária defasada sobre taxa de juros —, mas sem o seu estoque de ouro, a economia e a moeda dos country-teles estariam em uma enorme pilha de problemas. Veja abaixo a conformidade do atual começo de vendas a partir do dia 22/05/2024: Com o ouro atualmente em fúria, também há menos incentivo para o governo pressionar para inovar e corrigir seus problemas mais fundamentais, uma vez que pode se apoiar em altos preços do ouro para se manter à tona e pagar os devedores, como os $1 bilhões que acabaram de vencer em um Eurobond de 2019. Uma grande reforma o esforço era uma nova regra que permitia a qualquer pessoa procurar ouro, em um esforço para aumentar a produção de ouro e o emprego geral. E, embora tenha ajudado um pouco, tornando menos uzbeques dependentes da Rússia para empregos, isso só aumenta a dependência do ouro. Felizmente para o Uzbequistão, por exemplo, a inflação vai continuar a piorar à medida que os bancos centrais e os governos se esforçam (e falham) para contê-lo, o que elevará as commodities como o ouro. Enquanto isso, países como a China continuam a sua enorme comprar sprees e ajude a sustentar ainda mais os mercados em alta. Isso significa que o Uzbequistão provavelmente continuará a vender e colher os benefícios da tomada de lucros, provavelmente permanecendo um dos maiores vendedores mundiais nos próximos meses e anos. Sem outras ferramentas econômicas, no entanto, ele pode confiar apenas na venda de ouro como um atalho para a prosperidade no cenário global. Então, novamente, se as principais moedas começarem a cair devido a arrogância do banco central e dívida fora de controle, talvez o ouro suba o suficiente para que um país superdependente como o Uzbequistão tenha uma oportunidade (literal) de ouro para investir pesadamente em outras áreas, construindo-se das cinzas da autodestruição das moedas fiduciárias ocidentais. Por enquanto, no entanto, tudo o que brilha na economia do Uzbequistão é ouro.

Telegram: @expertfxschool Fonte: Investopedia & Igor Pereira Download do arquivo PDF completo em anexo 🛡Psicologia de Negociação 🧑‍💻 Principais Tópicos A psicologia comercial é o componente emocional do processo de tomada de decisão de um investidor, ajudando a explicar por que algumas decisões parecem mais racionais do que outras. Este campo é caracterizado principalmente pela influência da ganância e do medo: Ganância leva a decisões que podem ser muito arriscadas. Medo impulsiona decisões que evitam riscos, resultando em retornos baixos. As finanças comportamentais documentam diversos vieses psicológicos e erros envolvidos na tomada de decisões de negociação ou investimento. Entendendo a Psicologia de Negociação A psicologia comercial está associada a emoções e comportamentos específicos que frequentemente catalisam o comércio de mercado. Comportamentos emocionalmente impulsionados nos mercados são majoritariamente atribuídos à ganância ou ao medo. Ganância pode ser vista como um desejo excessivo de riqueza, tão intenso que obscurece a racionalidade e o julgamento. Esse sentimento pode levar a comportamentos equivocados, como: ➡️Realizar ordens de alto risco. ➡️Comprar ou vender ações, commodities, não testadas e analisadas apenas porque seus preços estão subindo ou caindo rapidamente. Investir sem realizar a devida pesquisa ou análises sobre os ativos subjacentes. ➡️A ganância também pode fazer com que investidores mantenham posições lucrativas por mais tempo do que o aconselhável, buscando espremer lucros extras, ou assumam grandes posições especulativas. Esse comportamento é mais evidente na fase final dos mercados em alta, quando a especulação é desenfreada e os investidores ignoram a cautela. ➡️Medo, por outro lado, faz com que os comerciantes fechem posições prematuramente ou evitem assumir riscos devido ao receio de perdas significativas. Essa emoção é predominante durante mercados de baixa e pode levar a decisões irracionais, como vender rapidamente ativos em pânico, contribuindo para perdas acentuadas no mercado. O arrependimento também desempenha um papel crucial, fazendo com que um investidor entre em uma negociação após perder inicialmente uma oportunidade porque o preço do ativo se moveu muito rápido. Essa violação da disciplina de negociação frequentemente resulta em perdas. Importância do Controle Emocional Negociar é mais uma jornada mental e emocional do que financeira e física. Quanto mais você cuidar da sua mente e emoções, melhor será seu desempenho na negociação. Os lucros são recompensas do mercado pela gestão mental e emocional bem-sucedida, enquanto as perdas são punições por má gestão. Independentemente de suas habilidades ou conhecimentos de negociação, se você não conseguir manter a mente e as emoções em equilíbrio, provavelmente perderá mais do que ganhará. A tranquilidade mental e emocional resolve mais de 80% dos desafios de negociação. Embora o conhecimento seja importante, ele é inútil sem a capacidade de gerenciar suas emoções. Gerenciar a mente e as emoções não é um dom ou talento, nem acontece acidentalmente. É uma decisão pessoal e um compromisso contínuo. O "você" mental e o "você" emocional são mais importantes do que todos os outros aspectos nesta jornada. A negociação tem menos a ver com o que a maioria dos traders persegue e mais com o que negligenciam. No final, muitos traders desistem mental e emocionalmente, levando ao fracasso financeiro. Cuide de sua mente e emoções, pois ninguém fará isso por você. Se você se perder mental e emocionalmente, suas finanças sofrerão como consequência. Principais Categorias de Vieses Comportamentais Que os Traders Enfrentam: Os comerciantes geralmente enfrentam duas categorias de vieses comportamentais: vieses cognitivos e vieses emocionais. ➡️Vieses cognitivos são padrões de erros ou pontos cegos no pensamento que resultam de processos mentais subconscientes. Exemplos incluem: Viés de excesso de confiança Contabilidade mental contas a pagar Viés de ancoragem arriscar mais do que pode ➡️Vieses emocionais são desvios da racionalidade decorrentes de sentimentos, humores, percepções ou crenças. Exemplos incluem: Comportamento de disciplina em grandes movimentos Aversão à perda, não é só ganhar Impactos emocionais do medo e da ganância Ambas as categorias podem resultar em julgamentos irracionais e erros na tomada de decisões. Armadilhas Comuns dos Comerciantes Negligenciando a Psicologia de Negociação: Investidores e comerciantes são propensos a vieses comportamentais e podem encontrar várias armadilhas, como: ➡️Vender rapidamente e manter investimentos perdedores por muito tempo na esperança de recuperação. ➡️Seguir a pessoas de multidão em ativos de alto desempenho recente, ignorando a necessidade análise técnica e uma gama de informações. ➡️Agir impulsivamente com base em informações superficiais ou na percepção de habilidades superiores. ➡️Negociar excessivamente, subestimando o risco e não diversificando adequadamente. Como os Comerciantes Podem Superar Vieses para Evitar Armadilhas? Para superar vieses, os comerciantes podem empregar várias estratégias, como: ➡️Melhorar a educação em finanças comportamentais para aumentar a autoconsciência e a tomada de decisões informadas. ➡️Desenvolver e seguir um plano de negociação com análises e regras claras e práticas de gerenciamento de risco. ➡️Realizar pesquisas objetivas sobre oportunidades de investimento, buscando uma gama de análises de dados que inclua perspectivas. Conclusão A psicologia comercial influencia o estado mental dos investidores e é tão importante quanto o conhecimento e a habilidade na determinação do sucesso. Vieses comportamentais, heurísticas subconscientes e emoções como medo e ganância são fortes impulsionadores da tomada de decisão dos traders e, consequentemente, do desempenho comercial. Compreender esses conceitos pode ajudar a melhorar a tomada de decisões e os resultados na negociação. Psicologia de Negociação - ExpertFX School.pdf

Os primeiros três meses do ano produziram uma desagradável re-aceleração da inflação nos EUA. Era do outro lado da linha: no Índice de Preços ao Consumidor, é o favorito do Fed Índice de preços PCE, no Índice de Preços do Produtor, índice de Custo de Emprego trimestral (por dois trimestres seguidos). O Fed está começando a se ajustar a esse novo cenário, e um aumento de taxa — em vez de cortes de taxa — está agora de volta à mesa e continua sendo falado. Mesmo – ou especialmente? – depois de olhar para os resultados do relatório de empregos na sexta-feira, a governadora do Fed, Michelle Bowman, disse em um comunicado discurso que ela continua “disposta a aumentar a taxa dos fundos federais numa reunião futura, caso os dados recebidos indiquem que o progresso na inflação estagnou ou reverteu.” Isso é paralelo ao que Powell disse mais suavemente na conferência de imprensa pós-reunião do FOMC. Não há desacordo. Ela “monitorizaria os dados recebidos para avaliar se a política monetária é suficientemente restritiva para reduzir a inflação à nossa meta,”. Sua “baseline outlook” ainda é que a inflação vai diminuir à medida que o Fed mantém suas taxas de política em 5,25% a 5,5%, disse ele%, mas ela vê “um número de riscos de inflação ascendentes que afetam o meu outlook.” E então ela delineou esses fatores que alimentam a inflação. E ela pregou. Por que a inflação pode não diminuir ainda mais: “Muito do progresso na inflação no ano passado foi devido a melhorias no lado da oferta,”, disse ela. Vimos que, à medida que os preços de muitos bens se estabilizaram ou até caíram em 2023 – de veículos usados e eletrônicos à gasolina. Mas “não está claro se novas melhorias no lado da oferta continuarão a reduzir a inflação,”, disse ela. O que poderia exercer pressão ascendente sobre os preços dos alimentos, da energia e das matérias-primas“: “A evolução geopolítica também pode representar riscos ascendentes para a inflação, incluindo o risco de que as repercussões dos conflitos regionais possam perturbar as cadeias de abastecimento globais, colocando uma pressão ascendente adicional sobre os preços dos alimentos, da energia e das matérias-primas,” ela disse. O que poderia fazer com que a “inflação reacelerasse”: “O afrouxamento nas condições financeiras desde o final do ano passado” “Estímulo fiscal adicional” – os montantes gigantescos de gastos deficitários do governo federal. O que poderia levar “a uma inflação dos serviços centrais persistentemente elevada”: “Procura forte dos consumidores por serviços” “Increased immigration” – especificamente: “A entrada de novos imigrantes ... pode resultar em pressão ascendente sobre as rendas, uma vez que a oferta adicional de habitação pode levar tempo a materializar-se.” “Continued labor market tightness” – especificamente: “O crescimento dos salários manteve-se a uma taxa elevada entre 4% e 5%, ainda superior ao ritmo consistente com os nossos 2% meta de inflação dada tendência de crescimento da produtividade.” A incerteza de dados torna as decisões de taxa mais desafiadoras: “A frequência e extensão das revisões de dados ao longo dos últimos anos tornam a tarefa de avaliar o estado atual da economia, bem como prever como a economia evoluirá ainda mais desafiadora, e continuarei cautelosa na minha abordagem para considerar futuras mudanças na postura da política,”, disse ela. Política monetária “não em um curso pré-definido,” aumento da taxa possível para lidar com isso: “Os meus colegas e eu tomaremos as nossas decisões em cada reunião do FOMC com base nos dados recebidos e nas implicações e riscos para as perspetivas. Embora a actual orientação da política monetária pareça estar a um nível restritivo, Continuo disposta a aumentar a taxa dos fundos federais numa reunião futura, caso os dados recebidos indiquem que o progresso da inflação estagnou ou reverteu, disse. “Restaurar a estabilidade de preços é essencial para alcançar o máximo emprego a longo prazo, ” disse, algo que Powell disse em todas as conferências de imprensa e no seu testemunho perante o Congresso. E eles estão tentando chegar lá sem mergulhar a economia em uma recessão maciça, mesmo que demore muito mais. Esse cenário – voltar à inflação de 2% sem recessão maciça – pode vir a ser um sonho. Em vez disso, pode levar a algo que é facetariamente apelidado de “mais alto para sempre,” inflação mais elevada e taxas mais elevadas, tanto quanto os olhos podem ver, depois mesmo Yellen, entre outros, reconheceu essa realidade.

Depois de explodir mais alto em um surto notável, o ouro está recuando. Tais vendas mid-upleg são normais e saudáveis, reequilibrando o sentimento para maximizar a longevidade de uplegs’. A retração do Goldilitis está pesando naturalmente nos estoques de ouro, alimentando alguma baixa. Mas como eles dispararam para níveis extremamente sobrecomprados, como o ouro, sua alavancagem negativa deve ser modesta. Os mineiros de ouro poderiam apenas consolidar alta. Isso é definitivamente atípico, já que normalmente os estoques de ouro amplificam seu metal. O principal ETF de ouro GDX dominado por grandes mineiros de ouro tende a alavancar movimentos de ouro material por 2x a 3x. Durante o período anterior de ouro de setembro de 2022 até o início de maio de 2023, ele foi 26,3% maior. O upleg paralelo do GDXilit nesse período correu 63,9%, gerando uma alavancagem sólida de 2,4x. Essa relação fundamental também se mantém em liquidações. Antes de hoje, nasceu uma poderosa quebra de pernas, o ouro corrigiu 11,3% no início de outubro de 2023. GDX obedientemente vendeu em simpatia, mergulhando 27,7% nesse período para alavancagem típica de 2,5x. Exemplos disso são a legião, em última análise impulsionada pelos ganhos de mineração de ouro que amplificam as tendências dos preços do ouro. Os comerciantes esperam o mesmo durante o recuo atual do goldilit, já que esse relacionamento é pensado para ser férrea. Mas hoje é bastante único. Há algumas semanas escrevi um ensaio sobre o sobrecompra em ouro e estoques de ouro. Então o ouro tinha acabado de atingir $2,374, o seu nono recorde nominal fechou em apenas onze dias de negociação! A euforia estava realmente a aumentar, então, a minha conclusão contrária foi muito popular. “...gold está extremamente sobrecompra hoje, alertando para os riscos elevados de uma forte venda.” Esse processo necessário de reequilíbrio de sentimentos começou, mas está se movendo em ajustes e começos. O ouro subiu dois dias úteis depois em $ 2.388 e flutuou de lado por mais alguns. Então o ouro foi batido 2,4% mais baixo em nenhuma notícia na segunda-feira 22, gerando um urso queimado. Mais tarde, o ouro caiu outros 1,9% nesta terça-feira para $ 2.292. Esse ouro estendeu a retração geral de 4,0% em duas semanas, material, mas não excessivo. Se os estoques de ouro estavam se comportando normalmente, o GDX deveria ter caído de 8% a 12% em simpatia. Muitos assinantes de boletins informativos e clientes de consultoria têm me escrito preocupando que as ações de ouro devam ser vendidas de forma considerável. Isso é racional baseado no precedente de ouro. No entanto, durante essas mesmas semanas desde que os goldilitis duram uma alta intermediária, o GDX tem na verdade subiu 0,3%! As ações de ouro têm se mantido até agora em retração goldilits, consolidando alta. E apenas um dia antes, eles estavam muito melhor. Durante os primeiros nove dias de negociação do recuo do goldilit, caiu 2,2%. Surpreendentemente, o GDX desafiou isso para reunir 5,3%! Que tipo de feitiçaria é essa? Mais de 2/3 rds do rali contra-ouro GDX’ veio em um dia de negociação, onde GDX disparou 3,7% maior. Isso foi alimentado pelos maiores resultados de mineração de ouro Q1 do mundo. Newmontilitos stock disparou 12,5% mais alto naquele dia depois de relatar sua produção no último trimestre subiu 32,3% YoY para 1.680 mil onças! Newmont sempre foi a maior participação da GDX, pesando 12,2% no meio da semana. Portanto, pode-se argumentar que o GDX resistiu à retração do ouro principalmente por causa do aumento da produção do NEM. Isso é realmente bastante otimista para as ações de ouro, porque durante anos quase ninguém prestou atenção aos trimestres de ações de ouro. O fato de investidores suficientes estarem assistindo para catapultar o NEM acentuadamente mais, prova que a conscientização sobre o estoque de ouro está crescendo. Mas há uma razão mais importante pela qual os estoques de ouro provavelmente permanecerão muito mais resilientes na retração do ouro do que o normal. Eu discuti isso em profundidade há várias semanas naquele ensaio de sobrecompra. Que analisou a seguinte atualização gráficos de ouro e GDX, que incluem o meu indicador de relatividade personalizado. Isso divide os preços por suas médias móveis de 200 dias e mapeia os múltiplos resultantes ao longo do tempo, iluminando os intervalos de negociação. Ao longo do último semestre, o ouro disparou verticalmente em uma enorme vantagem para níveis extremamente sobrecomprados. A crescente ganância resultante é o motivo pelo qual uma liquidação de reequilíbrio é essencial. Mas os estoques de ouro têm goldilitis muito defasados avançam, sua perna paralela ficando anêmica, deixando o GDX longe de desafiar os níveis de sobrecompra material. Isso deixou o sentimento de estoque de ouro bastante baixo, então os mineiros não precisam vender como ouro. Depois de atingir o fundo perto de $1.820 no início de outubro, o ouro reverteu acentuadamente mais alto embarcando em uma nova perna. Isso aumentou no início de dezembro, com o ouro atingindo seu primeiro novo recorde nominal em 3,3 anos. O ouro havia subido 13,8% nesta alta na época e, posteriormente, consolidou-se em alta no final de fevereiro. Havia um recuo leve do final de Dezembro a meados de Fevereiro, que cresceu para 4,2% na pior das hipóteses. Durante todo esse período inicial, o ouro foi nem perto de sobre-comprado. No máximo, apenas se estendeu 6,6% acima dos 200dma. Em relação a essa linha de base principal, a faixa de negociação de ouro nos últimos anos passou de 0,90x no lado vendido em excesso para 1,15x no lado alto. O ouro ainda não havia sido comprado em excesso, simplesmente porque não havia subido rápido o suficiente. A sobrecompra acontece quando os preços se elevam muito rápido para serem sustentáveis. Mas menino, quando Março amanheceu, isso mudou drasticamente! Depois que um alto funcionário do Fed sugeriu monetizar mais títulos do Tesouro dos EUA, o ouro saltou mais alto. O impulso positivo resultante levou goldilits notável surto de fuga, que foi alimentado por goldilits motoristas normais. Os especuladores estavam inundando os futuros de ouro, e os investidores em ações americanos estavam comprando ETFs de ouro. Em vez disso, investidores chineses e bancos centrais entraram apressadamente. Durante as próximas seis semanas, o ouro disparou para 19 novos recordes nominais! Uma série de recordes tão impressionante foi vista desde o verão de 2020. O compra de impulso em registros de ouro é poderoso. Quanto maior o ouro sobe, mais a mídia financeira cobre, mais os comerciantes otimistas crescem, então quanto mais eles compram ouro para perseguir seu lado positivo, acelerando seus ganhos. Essa dinâmica é um círculo virtuoso de auto-alimentação. Mas especuladores de futuros de ouro e investidores americanos não estavam dirigindo como de costume, investidores chineses assumiram o comando. Eles catapultaram ouro 16,9% mais alto em apenas seis semanas, condensando 6/10 dos ganhos totais dessa alta em menos de 1/4 de sua vida útil! Enquanto a perna alta do ouro cresceu rapidamente para grandes ganhos de 31,2% em 6,4 meses, tanto o ouro esquerdo tão rápido é extremamente comprado. Isso é facilmente evidente neste gráfico rGold. Em meados de abril, a última alta provisória, o ouro foi esticou um gritante 18,8% acima é 200dma! O ouro foi tão sobrecomprado em 3,7 anos, desde que seu último recorde alcançado foi atingindo o pico em agosto de 2020 com ganhos monstruosos de 40,0. Essa recente leitura de ouro de 1,188x foi um território rarefeito, garantindo uma liquidação iminente para trabalhar fora dessas condições extremas. Isso realmente começou desde então, quando o ouro recuou nas últimas semanas. Escrevendo sobre isso várias semanas atrás, pouco antes desse reequilíbrio começar, eu até deu um alvo negativo. “Idealmente, isso seria um recuo para o gold’ 50dma, que agora está executando $2,125. As médias móveis de 50 dias são a zona de suporte mais forte para pullbacks mid-upleg. Isso também está subindo cerca de $6 por dia, então daqui a algumas semanas o gold’s 50dma deve estar mais próximo de $2,185.” No meio da semana tinha disparado até $2,222. Para desafiar seu 50dma hoje, o recuo total do goldilit precisaria crescer para 6,9%. Mas com o seu 50dma agora atirando vertical, o ouro pode precisar de forjar mais baixo para melhor reequilibrar o sentimento. $2,200 é um alvo decente, o que estenderia este recuo para 7,9%. Uma vez que uma liquidação de altos de upleg excede 10%, é uma correção formalmente matando essa upleg. Embora seja possível uma liquidação de magnitude de correção, é mais provável um recuo menor. Eu expliquei por que há algumas semanas em um ensaio sobre goldilitis notável fuga. Mais uma vez, os investidores chineses e os bancos centrais fizeram a maior parte do trabalho pesado, elevando drasticamente o ouro. Isso deixou os habituais especuladores de futuros de ouro e investidores em ações americanos com muito poder de fogo restante para comprar. Eles vão começar a perseguir o impulso de ouro em breve, sua compra acelerando os ganhos. Então, as probabilidades são poderosas de ouro não falhará antes as especificações esgotam a maioria de suas prováveis compras de futuros de ouro e os investidores americanos de ações voltam às ações da GLD e da IAU em grande escala. Mas todos os uplegs avançam dois passos antes de recuar um passo atrás no reequilíbrio das vendas. Então, o ouro realmente precisa recuar para resolver mais essa recente sobreposição extrema. Esse processo é normal e saudável. Mas o kicker aqui são estoques de ouro que você precisa! Se a retração do ouro cresce para 8%, o GDX certamente precisa amplificar as perdas de ouro em 2x a 3x, como o habitual, mergulhando de 16% a 24%. Thatilits porque os estoques de ouro têm muito defasado ouro durante este upleg. Seus fracos ganhos mal aproveitaram os seus metalólitos, e eles chegaram perto de níveis extremamente sobrecomprados. Então, ao contrário do ouro, eles precisam de um reequilíbrio. Desde o início de outubro, as principais ações de ouro da GDX apenas desfrutaram de um upleg de 34,2%, na melhor das hipóteses. Isso feito para terrível alavancagem de 1,1x para o ouro! Se os estoques de ouro podem superar bem seu metal, não há razão para possuí-los. Os mineiros acumulam grandes riscos operacionais, geológicos e geopolíticos adicionais além das tendências do preço do ouro. Então, as ações de ouro devem ter ganhos enormes para compensar os comerciantes por suportar tudo isso. O aumento recente do GDXilit foi tão comparativamente pequeno que o mais sobrecompra que cresceu é apenas 1.180x seu 200dma no início desta semana! A principal faixa de negociação de relatividade do ouro stocks’ é muito mais ampla do que o gold’, passando de 0,75x no lado baixo para 1,35x no lado alto. A sobrecompra extrema para ações de ouro não vem até que a GDX suba 35% em relação à sua 200dma. Isso seria quase $40 no meio da semana, não estamos perto de nada. Como os estoques de ouro amplificaram o surto de ouro, eles não há necessidade de alavancar seu recuo. Eles certamente poderiam ser sugados, mas eles provavelmente serão. Os garimpeiros são mais propensos a se consolidar em equilíbrio, principalmente flutuando de lado, enquanto o ouro trabalha com o excesso de ganância e sobrecompra. Uma vez que os comerciantes havenilit correram para os mineiros para montar o ouro recentemente, deve haver menos mãos fracas para despejá-los. Esse fenômeno incomum já está a jogar. Novamente, enquanto o ouro recuou 4,0% na pior das hipóteses durante as últimas duas semanas, o GDX conseguiu um ganho de 0,3. Os estoques de ouro estão se consolidando alto, enquanto o ouro sofre um recuo! E novamente eles estavam se saindo muito melhor antes da queda acentuada de terça-feira, com o GDX subindo 5,3% em nove dias de negociação, onde o ouro caiu 2,2%. Portanto, essa desconexão de estoque de ouro é real e contínua. Como sempre, os mercados são um jogo de probabilidades, nada é garantido. Então GDX poderia mergulhar de 2x a 3x o que quer que seja o ouro acaba sendo vendido. Mas como os estoques de ouro ficaram muito atrasados e os níveis de ouro aumentaram em qualquer lugar perto dos níveis extremamente sobrecomprados, eles têm pouca necessidade de um reequilíbrio. E esse aumento maciço da Newmont nos melhores resultados do Q1 prova que o interesse dos investidores institucionais’ nas ações de ouro está aumentando. Incidentalmente, melhorar a alavancagem do estoque de ouro para o ouro confirma isso. Isso tem sido patético em todo esse período de ouro, aquele feio 1,1x. Mas desde que o aumento notável do ouro foi lançado no início de março, o ouro subiu 13,3% no meio da semana. O GDX dobrou isso com ganhos de 26,6% nesse período, para uma melhor alavancagem de 2,0x. Embora ainda seja baixo nessa faixa de 2x a 3x, a alavancagem do estoque de ouro para o ouro está melhorando com sentimento. Então, os comerciantes provavelmente precisam temer ações de ouro amplificando a retração do ouro nesta situação incomum. Negociacoes de acoes de ouro ainda devem ser protegidas com perdas de parada trailing, que podem ser apertadas algumas apenas no caso de bloquear ganhos mais nao realizados. Enquanto o capital recuperado de qualquer negociação parada não precisa ser reimplantado até que a retração do ouro amadureça, isso provará ser uma ótima oportunidade de compra no meio da pilha. As ações de ouro ainda têm uma enorme vantagem a partir daqui, especialmente o níveis médios menores e juniores. Eles têm fundamentos superiores aos principais que dominam o GDX, mais capazes de aumentar consistentemente sua produção a custos de mineração mais baixos e mais lucrativos. As mineradoras de ouro menores também têm capitalizações de mercado mais baixas, tornando mais fácil para as entradas de capital oferecerem suas ações muito mais altas. Muitos poderiam facilmente ainda duplo ou triplo a partir daqui! Na semana passada, escrevi um ensaio visualizando os principais mineiros de ouro’ Q1“24 resultados, o que será fantástico. Mas os melhores intermediários e juniores vão acabar com qualquer coisa que os principais relatórios, potencialmente lançando suas ações após os resultados do Q1. Nossos livros de negociação de boletins informativos contêm muitos mineradores de ouro menores com grande crescimento da produção chegando à medida que as expansões de minas e novas construções de minas se tornam on-line, o que catalisará grandes compras. Negociação bem sucedida exige sempre manter-se informado sobre os mercados, para entender as oportunidades à medida que surgem. Podemos ajudar! Durante décadas welotube publicou popular semanal e mensal boletins informativos focados em especulação e investimento contrários. Eles se baseiam em minha vasta experiência, conhecimento, sabedoria e pesquisa contínua para explicar o que está acontecendo nos mercados, por que e como negociá-los com ações específicas. A nossa abordagem holística integrada contrária provou ser muito bem sucedida, e pode colher os benefícios por apenas $10 um problema. Pesquisamos extensivamente mineradores de ouro e prata para encontrar intermediários e juniores fundamentalmente superiores e baratos com potencial de vantagem desproporcional. Inscreva-se para notificações gratuitas por e-mail quando publicamos novos conteúdos. Ainda melhor, subscreva hoje para os nossos aclamados boletins informativos e começar a crescer mais inteligente e mais rico! A linha inferior é goldilits pullback não precisa sugar em estoques de ouro desta vez. Enquanto o ouro subiu para níveis extremamente sobrecomprados recentemente exigindo uma liquidação de reequilíbrio, as ações de ouro certamente não. O upleg das mineradoras de ouro’ ficou muito aquém dos gold’, com os preços das ações de ouro mal alavancando seus ganhos. As ações de ouro foram apenas moderadamente sobrecompradas em sua alta intermediária recente, com pouca ganância ou euforia evidente. De fato, durante as duas semanas desde então, as ações de ouro desafiaram amplamente a retração dos goldilit. Reunindo-se durante a maior parte, eles estão se consolidando alto, mesmo na pior das hipóteses. Esse desempenho superior deve continuar enquanto a liquidação do goldilit permanecer ordenada e evitar o território de correção. O amadurecimento da retração do Goldilitis será uma ótima oportunidade de compra intermediária para os mineradores de ouro, então os comerciantes devem estar observando os menores fundamentalmente superiores.

Os preços do ouro tiveram um aumento significativo em março, posicionando-se para o melhor mês desde novembro de 2022. A combinação de forte demanda de refúgio seguro, as expectativas de cortes nas taxas de juros dos EUA e as compras substanciais dos bancos centrais alimentaram esse aumento. O XAU/USD ganhou aproximadamente 8%, marcando um segundo aumento trimestral consecutivo. Everett Millman, analista-chefe de mercado da Gainesville Coins, observa a influência das contínuas tensões geopolíticas globais e incertezas comerciais na condução dos investidores em direção ao ouro. Na semana passada, XAU/USD liquidado em 2233.12, aumento de $67.81 ou +3.13%. Ouro Semanal (XAU/USD) Altos Recordes e Influência do Banco Central O ouro atingiu recentemente uma alta histórica, com previsões para novos aumentos à medida que os bancos centrais continuam a comprar ouro recorde. Shaokai Fan, do Conselho Mundial do Ouro, destaca o papel significativo dos bancos centrais nesta tendência, com forte atividade de compra, apesar das altas taxas de juros e um dólar robusto. Inflação, Taxas de Juros e Preços do Ouro Em meio a sinais de inflação persistente, os comerciantes estão especulando sobre um corte potencial da taxa pelos EUA. Reserva Federal. Os preços do ouro normalmente se movem inversamente para as taxas de juros, ganhando apelo à medida que as taxas caem. Aakash Doshi do Citi antecipa um aumento para $2.300 por onça no segundo semestre de 2024, assumindo cortes de taxa pelo Federal Reserve. China e Polônia: Compradores de Ouro Líderes O banco central chinês surge como o principal comprador de ouro, com um investimento individual robusto em ouro impulsionado por desafios econômicos e imobiliários. A Polônia, influenciada pela proximidade do conflito Rússia-Ucrânia, permanece como o segundo maior consumidor líquido, enquanto Cingapura segue de perto. Essas compras refletem um movimento estratégico dos bancos centrais à luz dos riscos geopolíticos. Demanda de varejo Bolsters Mercado Ouro As compras no varejo, incluindo jóias, barras e moedas, também contribuíram para preços mais fortes do ouro. A China lidera as compras de ouro no varejo, enquanto a Índia tem uma demanda significativa do consumidor, particularmente durante a temporada de casamentos, desempenha um papel crucial. Apesar dos preços mais altos do ouro potencialmente impactando a demanda de jóias da Índia, o investimento em barras de ouro e moedas continua forte. Previsão de Ouro: Perspectivas de Alta em Meio a Incertezas Globais Analistas do Citi e Berenberg expressam uma postura otimista em relação ao ouro, com picos potenciais em resposta a eventos globais e eleições nos EUA. O papel da Goldroit como um hedge de recessão e ativo de refúgio seguro torna-se cada vez mais relevante em meio a tensões geopolíticas e incertezas econômicas. As expectativas do mercado de cortes nas taxas do Federal Reserve aumentam o impulso de alta, embora a volatilidade seja esperada devido a diversos fatores macroeconômicos e eventos geopolíticos. Os estrategistas do ING enfatizam o papel crítico das políticas do Federal Reserve na formação da trajetória futura dos preços do ouro.

O Fed tem falado muito sobre seus passivos recentemente, incluindo Powell na conferência de imprensa do FOMC no outro dia, o Membros do FOMC, conforme relatado nas atas da reunião, e nos discursos O governador do Fed, Chris Waller, e a presidente do Fed de Dallas, Lori Logan. As discussões centraram-se em como chegar ao menor balanço possível. E itilits os passivos que determinam o quão longe QT pode conduzir para baixo os ativos de balanço. Durante os períodos de QE, o balanço é impulsionado pelos ativos que o Fed compra, que inflacionam seus passivos em quantidades iguais. Durante o QT, itroits os passivos que determinam até que ponto o balanço pode teoricamente cair – o nível mais baixo teoricamente possível – que agora é o tópico em brasa porque o Fed não sabe. Mas, como disse Powell, o Fed precisa ter cuidado ao se aproximar desse ponto, onde quer que esteja, porque as coisas acontecem quando ficam abaixo desse ponto. A questão são reservas. Os passivos representam a liquidez de outros no mercado. O dinheiro que o Fed deve aos outros. Dois deles representam liquidez que os bancos (reservas) e os fundos do mercado monetário e outras entidades (ON RRPs) esconderam no Fed, e esses dois estão agora sendo drenados pelo QT. Os outros três são independentes do QT. Total de passivos: $7.47 triliões, para baixo em $1,45 trilhões do pico em abril de 2022. Todo balanço, incluindo o Fed, deve equilibrar ( Ativo = Passivo + Capital ). A capital do Fed é definida pelo Congresso. Portanto, para cada dólar em que os ativos diminuem, os passivos também devem diminuir em um dólar. Até agora, o QT reduziu os ativos e passivos em $ 1,45 trilhão do pico em abril de 2022. Os cinco grandes passivos. Dividimos os RRPs em duas partes separadas porque são muito diferentes: RRPs com contrapartes domésticas ( # 2 ) e RRPs com contrapartes oficiais estrangeiras ( # 5 ). Reservas ( caixa que os bancos depositam no Fed ) Contratos de recompra reversa durante a noite ( EM RRPs ) com contrapartes domésticas ( caixa de fundos do mercado monetário e outras entidades domésticas ) Moeda em circulação ( dólares em papel nos bolsos e sob colchões globalmente ) Conta Geral do Tesouro ( TGA ), a conta corrente do governo Contratos de recompra reversa com contrapartes oficiais estrangeiras. Os dois passivos que são reduzidos pelo QT: Reservas e RRPs ON. Reservas: $ 3,55 trilhões, - $ 722 bilhões desde o pico de dezembro de 2021. As reservas são liquidez instantânea no sistema bancário. Desde o último aumento da taxa em julho, o Fed pagou aos bancos 5,4% de juros sobre seus saldos de reserva. Para os bancos, em seus balanços, as reservas são “ caixa de juros ” ou similar. O QT está drenando a liquidez do sistema financeiro e as reservas são um lugar onde a drenagem aparece. As reservas são o que o Fed olha para determinar até onde pode levar o QT. Perto do final do QT-1, o Fed está tentando determinar o quão longe ele pode levar, os saldos de reserva caíram tão baixo (abaixo de $1,4 biliões) que os bancos deixaram de emprestar ao mercado de recompra, mesmo quando as taxas de recompra começaram a subir acentuadamente e teria sido lucrativo para os bancos emprestar. E assim o mercado de recompra de $5 trilhões explodiu, e o Fed acabou entrando em cena para apagar o pânico. Então, $1,4 biliões em 2019 eram demasiado baixos. Desta vez, o nível mais baixo será maior, já que tudo cresceu, e Powell disse que ninguém sabe qual será esse nível, mas eles vão manter os olhos para fora para sinais de que eles estão se aproximando desse nível. Observe a queda acentuada nas reservas de dezembro de 2021 (QT começou em julho de 2022) até o pânico bancário de março de 2023, após o qual o dinheiro começou a fluir de volta para as reservas. Desta vez, o Fed pretende ser inteligente sobre isso. Em julho de 2021, foi coloque de volta no lugar sua antiga Instalação de Repo Permanente que tinha matado em 2009 durante o QE. E, eventualmente, reduzirá o ritmo do QT para que ele possa se aproximar do menor nível possível de reservas lentamente e recuar antes de chegar lá, ao invés de cair nele e ver algo explodir. Os bancos usam suas contas de reserva no Fed para transferir dinheiro entre os bancos; cada transação entre dois bancos passa por suas contas de reserva, com cada banco pagando cada banco e sendo pago por cada banco uma vez por dia. Essas reservas não são um inventário estático de dinheiro, mas uma enorme rotatividade diária entre os bancos. ON RRPs: $496 mil milhões, - 1,87 triliões desde o pico. O Fed oferece repos reversos overnight (ON RRPs) para contrapartes domésticas, principalmente fundos do mercado monetário. Mas outras contrapartes aprovadas são os bancos, as empresas patrocinadas pelo governo (Fannie Mae, Freddie Mac, etc.), os Bancos Federais de Empréstimo Domiciliar, etc. Essas entidades usam RRPs para estacionar o excesso de dinheiro no Fed e coletar 5,3% em juros. ON RRPs representam excesso de liquidez que os mercados monetários não sabem o que fazer. ON RRPs existem há décadas, mas em tempos normais, eles são zero ou perto de zero. Ele apenas nos estágios posteriores do QE através do QT inicial que os saldos aumentam como excesso de liquidez está em toda parte. E agora eles voltam a zero, que é o seu estado normal. Os passivos que não são reduzidos pelo QT: Moeda em circulação, o TGA e RRPs oficiais estrangeiros. Moeda em circulação: $2.34 biliões. A moeda em circulação reflete os dólares em papel – oficialmente, “Notas da Reserva Federal”– <TAG1> Em carteiras sob colchões nos EUA e globalmente. A demanda por Notas do Federal Reserve aumenta durante tempos incertos, como Y2K (os ATMs funcionarão em 1o de janeiro de 2000?), os meses após a falência do Lehman e Covid. A quantidade de moeda em circulação é baseada na demanda através do sistema bancário dos EUA. Se os clientes exigem dólares em papel, o sistema bancário deve ter o suficiente na mão. Os bancos estrangeiros têm relações com os bancos dos EUA para obter dólares em papel para seus clientes. Os bancos obtêm esses dólares em papel do Fed em troca de garantias, como títulos do Tesouro, que são ativos no balanço da Fedilitis. Assim, cada dólar de moeda deve ser contrabalançado por um dólar em ativos. À medida que a moeda cresce, o mesmo acontece com os ativos. Isso sempre foi assim. Antes do QE, a moeda em circulação era o principal impulsionador do tamanho do balanço dos Fedilit. Assim, o balanço da Fedirates nunca pode cair abaixo do nível de moeda em circulação. A moeda em circulação está praticamente estável desde julho de 2023 em cerca de $2,34 trilhões. É muito incomum para a moeda para flatline por tanto tempo, normalmente só cresce. Mas talvez as taxas de T-bill mais altas estejam persuadindo alguns detentores a depositar seus dólares em papel no banco e comprar T-bills com eles para ganhar 5,3%, em vez de nada. Conta Geral do Tesouro (TGA): $813 mil milhões. A conta corrente do Departamento do Tesouro no Fed de Nova York tem entradas maciças de vendas de dívidas, impostos, taxas, etc., e saídas maciças para pagar os gastos reais do governo todos os dias. O montante no TGA é um passivo pelo dinheiro do Fed – que o Fed deve ao governo. Durante os períodos em que as vendas da dívida são limitadas por uma luta no teto da dívida no Congresso, a TGA é arrastada para níveis muito baixos. Depois que a luta pelo teto da dívida é resolvida, o governo emite muitas T-bills rapidamente para trazer a TGA de volta aos níveis operacionais. Assim, os saldos das contas não são influenciados pelo QT ou QE, mas pela gestão dos Departamentos do Tesouro das finanças do governo. RRPs com contrapartes oficiais estrangeiras: $349 mil milhões. O Fed também oferece acordos de recompra reversa para contas “official” estrangeiras, onde outros bancos centrais podem estacionar seu dinheiro em dólar. Os saldos das contas são determinados por decisões de bancos centrais estrangeiros e não são resultado de QE ou QT. O gráfico mostra ambos, ON RRPs com contrapartes nacionais (vermelho) e RRPs com contas oficiais estrangeiras (azul). ON RRPs irá para zero; RRPs oficiais estrangeiros não irão para zero, mas provavelmente permanecerão perto da faixa recente. Os “níveis mais baixos possíveis do balanço da Fedroits em 2026? Ninguém sabe, nem mesmo o Fed, mas aqui está o nosso palpite: $5,8 trilhões, limitados pelas responsabilidades. O nível mínimo de balanço é determinado pelo passivo. Na configuração atual no Fed de reservas de “amplos,” it’s os saldos de reserva que o Fed irá assistir. Se os saldos de reservas caírem muito baixo, como fizeram em 2019, coisas ruins podem acontecer. Os Letilitis dizem que este nível teoricamente mais baixo possível de amplas reservas é de $2 biliões em dois anos. Adicione uma pequena margem de segurança, então talvez $2,2 trilhões. Neste cenário, este nível mais baixo possível do balanço neste cenário seria de $5,8 biliões, abaixo do qual o balanço não pode diminuir sem que algo exploda: $2.2 biliões de reservas $0 ON RRPs $2,38 biliões de moedas em circulação, tendem a crescer ao longo dos anos. $900 mil milhões de TGA $350 mil milhões de RRPs oficiais estrangeiros. Realisticamente falando, aproximando o balanço de $ 6 trilhões até o final de 2026, perdendo outros $ 1,5 trilhão, depois dos $ 1,45 trilhões que já foram eliminados, será uma grande melhoria, o que significa que o balanço do Fed já terá derramado cerca de $ 3 trilhões, assumindo que nada explode ao longo do caminho.

Os membros do FOMC votaram unanimemente ontem para manter as cinco taxas de política do Fedilitis, com o topo de suas taxas de política em 5,50%, como foi uniformemente telegrafado a partir da reunião de janeiro e seguido por discursos, entrevistas, entrevistas e, e os painéis de discussão dos governadores do Fed em meio aos esforços contínuos dos Fedilitis para apagar com água fria a mania de redução da taxa que havia começado no início de novembro. O o último aumento de taxa ocorreu em sua reunião em julho. Ontem, o Fed manteve suas taxas de política em: A meta de taxa de fundos federais varia entre 5,25% e 5,5%. Juros que paga aos bancos sobre reservas: 5,4%. Juros pagos em Repos Reversos (RRPs) durante a noite: 5,3%. Juros cobrados em Repos overnight: 5,5%. Taxa de crédito primária: 5,5% (banks’ custa a contrair empréstimos no “Discount Window”). O “dot plot”: Sete participantes reduziram as suas expectativas de corte de taxa. Na sua actualização “Resumo das Projecções Económicas” (SEP) de hoje, que inclui o gráfico “dot,” a projecção mediana para a taxa de fundos federais no final de 2024 foi de 4.625%, ou 4,75% no topo da faixa, então três cortes de 25 pontos de base até o final do ano. O cenário de 2 cortes foi apenas um participante curto: Mas a composição mudou, com 9 participantes esperando dois ou menos cortes, e 9 esperando três cortes, e apenas 1 esperando quatro cortes. Em outras palavras, o cenário de dois cortes foi curto apenas um participante. Cada um dos 19 participantes projetou sua própria ideia de onde eles vêem a taxa de Fedirates até o final de 2024. Estes são os seus pontos médios projetados do intervalo alvo até o final de 2024 (hoje o ponto médio dos lançamentos é de 5,375%). Como você pode ver, sete participantes reduziram suas expectativas de corte de taxa: 2 veja 5,375% (sem cortes), o mesmo que em dezembro. 2 veja 5,125% (1 corte), acima de 1 em dezembro. 5 veja 4,875% (2 cortes), mesmo que em dezembro. 9 ver 4.625% (3 cortes), acima dos 6 em dec. = mediana 1 veja 4,375% (4 cortes) abaixo de 4 em dezembro. 0 veja 5 ou mais cortes, abaixo de 1 em dezembro. A projeção mediana para a taxa de fundos federais de longo prazo subiu para 2,6%, de 2,5% no SEP de dezembro, aumentando ainda mais o tema maior para mais tempo. A projeção mediana para o crescimento do PIB para 2024 foi elevada para 2,1% (de 1,4% em Dezembro). A projeção mediana para inflação “ principal de PCE ” até o final de 2024 foi aumentada para 2,6% ( de 2,4% em dezembro ). A declaração: Na reunião de janeiro, o Fed havia acrescentado uma linguagem totalmente nova à sua declaração, pressionando explicitamente contra os mercados de mania e mania de fim de QT. Na reunião de hoje, repetiu esse idioma: Empurrão na mania de corte de taxa – manteve o idioma da última declaração push-back: “ Ao considerar quaisquer ajustes no intervalo-alvo para a taxa de fundos federais, o Comitê avaliará cuidadosamente os dados recebidos, as perspectivas em evolução, e o equilíbrio de riscos. ” E: “ O Comitê não espera que seja apropriado reduzir o alcance da meta até ganhar maior confiança de que a inflação está se movendo de maneira sustentável em direção a 2%. ” Push-back na mania lenta do QT: “Além disso, o Comité continuará a reduzir as suas participações em títulos do Tesouro e em títulos de dívida de agência e títulos lastreados em hipotecas de agência, conforme descrito nos seus planos previamente anunciados. O Comité está fortemente empenhado em devolver a inflação ao seu objetivo de 2 por cento.” O QT continua, com a liquidação do Tesouro limitada a $60 mil milhões por mês, e a liquidação do MBS limitada a $35 mil milhões por mês, de acordo com o plano, confirmaram hoje as Notas de Implementação. O Fed já perdeu $1,43 trilhões em ativos desde que começou o QT em julho de 2022. Aqui está o que Powell disse na coletiva de imprensa sobre Retardando o Ritmo do QT: “Por Ir Mais Lento, Você Pode Obter Farther”. Aqui está toda a declaração: Indicadores recentes sugerem que a atividade econômica vem se expandindo a um ritmo sólido. Os ganhos de emprego permaneceram fortes e a taxa de desemprego permaneceu baixa. A inflação diminuiu no último ano, mas continua elevada. O Comitê procura alcançar o máximo de emprego e inflação a uma taxa de 2 por cento no longo prazo. O Comitê julga que os riscos para alcançar suas metas de emprego e inflação estão se movendo para um melhor equilíbrio. As perspectivas econômicas são incertas e o Comitê continua altamente atento aos riscos de inflação. Em apoio aos seus objetivos, o Comitê decidiu manter o intervalo de metas para a taxa de fundos federais em 5-1/4 a 5-1/2 por cento. Ao considerar quaisquer ajustes no intervalo de metas para a taxa de fundos federais, o Comitê avaliará cuidadosamente os dados recebidos, as perspectivas em evolução e o equilíbrio de riscos. O Comitê não espera que seja apropriado reduzir o intervalo de metas até que tenha ganhado maior confiança de que a inflação está se movendo de forma sustentável em direção a 2 por cento. Além disso, o Comitê continuará reduzindo suas participações em títulos do Tesouro e dívidas de agências e títulos lastreados em hipotecas de agências, conforme descrito em seus planos anunciados anteriormente. O Comitê está fortemente comprometido em retornar a inflação ao seu objetivo de 2 por cento. Ao avaliar a orientação adequada da política monetária, o Comité continuará a acompanhar as implicações das informações recebidas para as perspetivas económicas. O Comité estará preparado para ajustar a orientação da política monetária, conforme adequado, se surgirem riscos que possam impedir a realização dos objectivos do Comité. As avaliações do Comité terão em conta uma vasta gama de informações, incluindo leituras sobre as condições do mercado de trabalho, as pressões inflacionistas e as expectativas de inflação, bem como a evolução financeira e internacional. A votação para a ação de política monetária foi de Jerome H. Powell, Presidente; John C. Williams, Vice-Presidente; Thomas I. Barkin; Michael S. Barr; Raphael W. Bostic; michelle W. Bowman; Lisa D. Cozinheiro; Mary C. Daly; Philip N. Jefferson; adriana D. Kugler; Loretta J. Mester; e Christopher J. Waller.