Igor Pereira

A conscientização é o primeiro passo para a melhoria e é por isso que coletamos os 44 erros mais comuns que um trader pode cometer. Cometer erros não é nada ruim e faz parte do processo, mas quando os erros são cometidos repetidamente, formam-se hábitos ruins e não lucrativos. Quanto mais mau comportamento você eliminar de sua negociação, melhor. ERROS GERAIS DE NEGOCIAÇÃO 1. Mudar sua estratégia de negociação após 5 negociações perdidas consecutivas Perder é inevitável e até mesmo os melhores traders perceberão perdas regularmente. Mudar sua abordagem depois de algumas negociações perdidas o coloca de volta na curva de aprendizado. Atenha-se à sua abordagem, toda sequência de derrotas terminará. 2. Não esperar o inesperado Um colapso repentino do mercado, um comunicado de imprensa inesperado ou a perda da sua ligação à Internet podem acontecer a qualquer momento. Esteja preparado tendo um stop loss fixo em vigor. Se uma única negociação pudesse destruir sua conta de negociação, você não fez sua lição de casa como trader. 3. Não acompanhar os comunicados de imprensa relevantes – negar a importância das notícias Mesmo que seja um trader puramente técnico, não tem de negociar as notícias, mas tem de estar ciente delas em qualquer momento. 4. Não estar preparado Você simplesmente liga seu computador, inicia seu software de negociação e mergulha nos gráficos? Assim como um piloto de avião não pergunta apenas ao seu copiloto após a decolagem para onde está indo, um trader precisa ter um plano de negociação detalhado para a próxima sessão de negociação . 5. Não fazer uma análise pós-negociação O que você faz após o término da sessão de negociação determina seu sucesso futuro como trader. Os traders profissionais analisam suas negociações, analisam os dados e planejam o dia seguinte. 6. Não usar um diário de negociação Um dos sinais mais seguros de que você não tem futuro como trader é quando você não tem um diário de negociação e afirma que não precisa de um. 7. Não aprender totalmente um método O comerciante varejista perdedor consistente salta de um método para o outro, na esperança de tropeçar no Santo Graal. Você tem que aceitar que não existe um método de negociação superior e que tudo se resume às suas habilidades para fazer uma estratégia de negociação funcionar. 8. Não conseguir se adaptar às mudanças nos mercados Depois de encontrar uma maneira de ganhar dinheiro de forma consistente negociando, o trabalho não termina. Os mercados financeiros são organismos em constante mudança e evolução. Se você não conseguir se adaptar às mudanças nas condições do mercado, logo sairá do mercado. 9. Deixar que a retrospectiva influencie sua negociação Os traders amadores observam uma negociação depois de saírem dela e se machucam se entrarem muito cedo. Outras vezes, eles tentam encontrar razões pelas quais uma negociação foi perdedora para mudar toda a sua abordagem comercial no local. O trader profissional coleta dados e toma decisões comerciais informadas com base em uma amostra grande o suficiente. 10. Não compreender a diferença entre perspectiva de longo e curto prazo No curto prazo, tudo pode acontecer. Você não pode controlar o resultado das suas negociações e certamente não pode prever o resultado das suas próximas duas, três ou mesmo dez negociações. Mas, no longo prazo, isso nem importa. Se você tem uma estratégia de negociação com expectativas positivas e a segue religiosamente, o único resultado possível é ganhar dinheiro. O QUE DIZEM OS COMERCIANTES 11. Um stop loss menor significa menos risco A distância do seu stop loss não tem relação com o risco potencial da sua negociação. O risco é medido em uma perda potencial da sua conta de negociação. Você deve definir a distância de parada em relação à distância de lucro e ao tamanho da negociação para ter uma ideia do risco potencial. 12. Você mede o desempenho em pips Um sinal claro de que os traders não sabem do que estão falando é quando começam a comparar os lucros em termos de pips. As medições de pip são totalmente aleatórias e não têm valor para expressar o desempenho. Pips são relativos! 13. Afirmar que a taxa de vitória e a relação risco:recompensa são inúteis Embora a taxa de vitória ou a relação risco:recompensa por si só não tenham valor, juntas são tudo o que um trader precisa para determinar seu desempenho comercial futuro. A combinação da relação risco:recompensa e taxa de vitória é um dos conceitos mais poderosos na negociação. 14. Fazer afirmações como: “Ganhe até US$ 2.000 por dia em daytrading” Falar sobre números absolutos em negociações é um sinal fácil de que alguém está tentando enganá-lo. Um possível retorno só pode ser declarado em porcentagens. No entanto, sem falar sobre o risco envolvido, declarar lucros potenciais é algo inútil e perigoso. 15. Culpar o HFT e a negociação de algoritmos pela sua incapacidade de ganhar dinheiro HFT e algoritmos não são a razão pela qual você não pode ganhar dinheiro. Os algoritmos de negociação e negociação de alta frequência nada mais são do que novas tecnologias que mudam a forma como o jogo é jogado. Os comerciantes temiam que o telefone, os computadores e a Internet destruíssem as oportunidades comerciais. Volte para o número 8 e leia novamente. 16. Acreditar em previsões de preços “Se alguém soubesse que o preço subirá para US$ 40 amanhã, subiria para US$ 40 hoje.” É impossível prever para onde irá o preço no futuro. Devido ao número de traders, economistas ou os chamados “gurus do trading” e à quantidade de previsões, encontrará sempre um punhado de pessoas que acertaram. Não siga cegamente alguém que teve muita sorte. 17. Você usa as palavras cassino, chato, fogos de artifício, arrasando para descrever seu dia de negociação. Os mercados sobem e descem, às vezes eles se movem rápido e às vezes um pouco mais devagar, mas é a natureza de como os mercados financeiros se comportam. No entanto, se você estiver negociando por causa da emoção e do entusiasmo, não durará muito neste negócio. Adote uma mentalidade profissional e use uma linguagem apropriada para evitar negociações emocionais. 18. Você usa palavras absolutas como nunca e sempre para falar sobre o que vai acontecer Usar termos absolutos na negociação é algo muito perigoso de se fazer, sempre! Se você percebeu que uma determinada configuração funcionou 100% nas últimas 20 vezes, ela pode facilmente falhar na próxima vez. E só porque você nunca viu os preços indo fortemente contra você, ainda não é uma desculpa para não usar uma ordem de stop loss ou assumir uma posição maior. 19. Usar as palavras “esperança”, “desejo” ou “sentimento” ao falar sobre uma negociação Se você se ouvir dizendo ou pensando que espera ou deseja que o preço esteja se comportando de uma determinada maneira, saia da sua negociação imediatamente e não negocie mais. Os comerciantes têm de confiar em factos concretos e negociar com base em estatísticas reais de métodos comprovados. A negociação baseada em emoções é uma das principais razões pelas quais os comerciantes de varejo falham consistentemente. GESTÃO DE RISCO E DINHEIRO 20. Você observa seu P&L flutuante Enquanto estiver em uma negociação, não observe sua conta subir e descer a cada tick. Isso resultará em decisões comerciais emocionais. 21. Pensar no que você pode fazer com o lucro atual ou o que poderia ter feito com a perda que poderia assumir. Apenas arrisque o que você pode perder confortavelmente. Negociar muito grandes resulta em decisões comerciais baseadas no medo e na ganância, os dois maiores inimigos dos traders. Por outro lado, negociar muito pequeno torna você desleixado e mais propenso a abandonar as regras de negociação e o gerenciamento de risco. 22. Não prestar atenção às correlações e à forma como elas aumentam o seu risco Os mercados financeiros são altamente correlacionados. Os traders muitas vezes acreditam que, ao realizarem várias negociações em diferentes instrumentos, estão a diversificar e a reduzir o seu risco. O que estes traders não percebem é que, especialmente se os seus instrumentos de negociação estiverem de alguma forma relacionados, eles muitas vezes se movem em sincronia e, em vez de diminuir o seu risco, você está na verdade aumentando-o. 23. Usando um stop loss fixo com o mesmo valor de pip em instrumentos diferentes Os traders que usam um stop loss fixo com o mesmo valor de pip em diferentes instrumentos e/ou prazos diferentes não entenderam as regras do jogo. Não existem atalhos para o sucesso comercial e desenvolver uma estratégia de stop loss sofisticada e testada é tão importante quanto saber quando entrar numa negociação. 24. Subestimar a importância dos drawdowns e a sua probabilidade estatística A maioria dos traders acredita que se uma estratégia de negociação tiver 5, 6 ou 7 perdedores consecutivos, não pode ser uma boa estratégia de negociação. E se disséssemos que uma estratégia de negociação ainda é válida após 10 negociações perdidas consecutivas ? 25. Aumentando as posições perdedoras Isto é um grande impedimento! Aprenda a aceitar perdas porque elas são normais. Tentar atrasar a realização das perdas é a sentença de morte para a sua conta de negociação. 26. Arriscar um número arbitrário de 2% em cada negociação As configurações variam em qualidade e o tamanho da sua posição deve levar em conta isso. Aprenda a distinguir entre diferentes qualidades de configurações e entradas e use uma abordagem profissional de dimensionamento de posição . 27. Ignorando a importância do spread A investigação descobriu que apenas cerca de 1% de todos os day traders conseguem lucrar de forma previsível, sem taxas. Spread é o custo de fazer negócios como trader e, portanto, encontrar maneiras de minimizar seus custos deve estar no topo de sua lista de prioridades. 28. Manter os perdedores enquanto vende os vencedores A pesquisa descobriu o chamado efeito de disposição, que afirma que, em média, os traders vendem negociações vencedoras 50% mais rápido do que mantêm os traders perdedores. 29. Negociar numa conta que não é do tamanho certo para si Quer a sua conta de negociação seja demasiado grande ou demasiado pequena, ambos os cenários não são ideais e têm efeitos negativos no desempenho da negociação porque são a causa de decisões de negociação emocionais. 30. Negar a importância da matemática e da estatística na negociação Matemática e estatística são chatas e difíceis, mas não importa se você gosta ou não, como trader você tem que entender os conceitos básicos de matemática . No final das contas, negociar nada mais é do que fazer malabarismos com probabilidades, calcular probabilidades e tentar movê-las a seu favor. GESTÃO COMERCIAL 31. Não ter uma lista de verificação de negociação Especialmente para traders iniciantes, ter uma lista de verificação antes de entrar em uma negociação pode aumentar significativamente seu desempenho. Uma lista de verificação pode mantê-lo fora de negociações que não atendem aos seus critérios e aumentar sua disciplina facilmente. 32. Ampliar sua ordem de stop loss quando você vê o preço indo contra você Este é outro impedimento. Seu stop loss é o lugar onde você aceita que sua ideia comercial está errada. Ampliar as ordens de stop loss sinaliza que suas respostas emocionais assumiram o controle e que você não pode mais tomar decisões comerciais acertadas. 33. Usar paradas mentais porque você acha que isso lhe dá mais flexibilidade. Um stop loss mental não traz nenhuma vantagem. Nenhum! 34. Puxar sua ordem de stop loss para o ponto de equilíbrio A menos que faça parte de sua estratégia de negociação e você possa verificar estatisticamente que mover um stop loss para o ponto de equilíbrio é a abordagem ideal, não faça isso . Mover um stop loss para o ponto de equilíbrio é um sinal de que você tem medo de sofrer perdas e devolver os lucros. 35. Aproximando demais seus stops O preço se move em ondas e você precisa dar espaço para suas negociações “respirarem”. Mover um stop loss muito próximo do preço atual muitas vezes tirará você de negociações que teriam ido para sua ordem de lucro. Aprenda a distinguir entre pequenas retrações e reversões. 36. Usando os grandes números redondos ou as famosas médias móveis para a colocação do seu stop loss A pesquisa mostrou que o preço se comporta de maneira significativamente diferente em números redondos e que a frequência de reversão também é maior nesses locais. Os jogadores profissionais estão cientes do fato de que os comerciantes varejistas são preguiçosos e escolhem apenas o que é óbvio e fácil e é ainda mais fácil usar esse conhecimento em seu próprio benefício. SENSO COMUM 37. Esperar ficar rico em breve A indústria comercial criou a ilusão de que, com alavancagem suficiente, a estratégia comercial certa e um pouco de sorte, você pode ganhar muito dinheiro facilmente. No entanto, mesmo depois de anos a perder dinheiro mês após mês, os “traders” ainda acreditam que a única razão pela qual não se tornaram milionários é porque ainda não encontraram a estratégia certa. Acordar! 38. Não tratar a negociação como um negócio A negociação não é necessariamente difícil ou difícil, mas a abordagem do trader médio torna impossível obter lucros com a negociação. Testar ideias diferentes, calcular e analisar dados, ajustes, auto-aperfeiçoamento contínuo, preparação, registro no diário e disciplina são todas as coisas que o trader regular não quer ouvir falar e é exatamente por isso que mais de 99% de todos os traders nunca ganharão dinheiro. . 39. Comprando um EA barato US$ 10 A certa altura, os traders desistirão de negociar e começarão a procurar robôs de negociação ou EAs "baratos" para torná-los ricos. Eles então compram um robô de negociação de apenas US$ 10 em um site aleatório ou de um cara desconhecido em algum fórum de negociação, sem sequer entender o que o robô faz e começam a negociar seu próprio dinheiro. Se você ainda não sabe por que isso é uma má ideia, você precisa descobrir por si mesmo. 40. Acreditar que o preço não pode subir/baixar Mesmo quando o preço está em alta prolongada há vários meses, você sempre encontrará traders que, semana após semana, lhe dizem que a virada é iminente e que estão procurando entradas curtas. Os comerciantes fariam bem em se concentrar no que é óbvio e aderir à tendência enquanto for possível. 41. Negociando seu próprio dinheiro e economias após 3 meses de negociação de demonstração Mesmo as pessoas que frequentaram a faculdade ou universidade e que passaram anos se preparando para um emprego e depois progrediram estão entre os traders que abrem uma conta demo, levam alguns negociações aleatórias e, após 3 meses de resultados mistos, comece a negociar suas próprias economias. As possibilidades que a negociação oferece são ilimitadas e podem cegar as pessoas, mas as armadilhas são igualmente grandes e a próxima chamada de margem está a apenas um clique de distância. 42. Amaldiçoar os indicadores enquanto elogia os castiçais Se você está negociando ações de preços ou é um seguidor de estratégias de negociação baseadas em indicadores, isso não faz diferença em suas chances de sucesso como trader. Embora as pessoas lhe digam o contrário, a estratégia que você escolher não terá impacto no seu sucesso comercial. Tudo se resume a como você aplica a estratégia, ajusta os parâmetros e gerencia a si mesmo como trader. 43. Analisando seu desempenho diariamente Não tente ser lucrativo todos os dias, semanas ou meses. A negociação é uma atividade de longo prazo e você não tem qualquer influência no resultado das suas negociações. Sua única responsabilidade como trader é encontrar um método que tenha uma expectativa positiva, aplicá-lo religiosamente e monitorar constantemente cada pequeno aspecto do seu desempenho. Não tente forçar negociações vencedoras, os mercados mostrarão quem é que manda. 44. Seguir conselhos de pessoas aleatórias Nunca faça negociações com base em opiniões, tweets ou promessas feitas por outras pessoas. “Dê um peixe a um homem e você o alimentará por um dia; mostre-lhe como pescar e você o alimentará para o resto da vida.”

As linhas de tendência são uma das minhas ferramentas de negociação favoritas porque nos permitem explorar a psicologia e as tendências do mercado de muitas maneiras diferentes e também são universalmente aplicáveis em intervalos de tempo, mercados e condições de mercado. Neste artigo, darei a você uma introdução completa às linhas de tendência e como usá-las em suas negociações. De modo geral, é aconselhável aguardar três pontos de contato confirmados antes de começar a prestar mais atenção a uma linha de tendência. A maioria dos traders comete o erro e conecta os dois primeiros máximos ou mínimos e fica excessivamente animado quando o preço chega lá novamente. No entanto, uma linha de tendência só é confirmada se você conseguir três pontos de contato, porque você sempre pode conectar quaisquer dois pontos aleatórios em seus gráficos. Mas quando três pontos de contato se alinham, não é mais coincidência . A próxima pergunta que sempre surge é se você deve usar os pavios ou os corpos das velas para desenhar as linhas de tendência!? A resposta é confluência . Sempre que você obtém o melhor e mais pontos de contato e confluência em torno de sua linha de tendência, é assim que você a desenha. Não existem regras fixas sobre se as mechas ou os corpos são melhores. Basta procurar uma linha de tendência que lhe dê mais confirmação sem ser muito violada. Ao mesmo tempo, a consistência também é muito importante. Você deve definir por si mesmo como desenhar linhas de tendência e sempre seguir essa abordagem para evitar ruídos. Abaixo você vê uma captura de tela com 2 linhas de tendência possíveis e vários toques cada. Após o terceiro toque, as linhas de tendência foram confirmadas e você pode ver como utilizo as mechas e os corpos para inserir a linha de tendência. A próxima questão que surge é se você desenha linhas de tendência conectando os mínimos ou os máximos. A resposta é muito direta: Durante uma tendência de baixa, uso os máximos e, durante uma tendência de alta, uso os mínimos para traçar uma linha de tendência. Isso tem dois benefícios: você pode usar os toques para entrar em negociações que seguem tendências e, quando a linha de tendência quebrar, podemos usar isso para negociar reversões. A inclinação – ou o ângulo – das linhas de tendência indica imediatamente quão forte é uma tendência. Um grande ângulo em uma linha de tendência inferior em uma tendência de alta significa que os mínimos estão subindo significativamente rápido e que o momentum é alto. A captura de tela abaixo mostra uma tendência de alta com ângulos de linhas de tendência cada vez maiores. A tendência está ganhando força e as linhas de tendência a visualizam perfeitamente. Algumas pessoas chamarão isso de padrão de colisão e impulso quando você perceber que uma tendência está repentinamente ganhando ainda mais força e então a tendência se torna insustentável em um ponto. A próxima captura de tela mostra o oposto: uma tendência de baixa com múltiplas linhas de tendência que mostram ângulos decrescentes. Obviamente, a tendência está perdendo força A captura de tela abaixo mostra uma tendência de baixa primária, conforme indicado pela seta vermelha. Durante a tendência primária, pode-se começar a procurar fases de consolidação fracas e aplicar linhas de tendência a esses movimentos de preços. O ângulo baixo das linhas de tendência indica que a consolidação não tem grandes chances de se transformar em uma verdadeira reversão de alta. Os vendedores ainda continuam empurrando o preço para muito perto do fundo do movimento, os mínimos mais altos são muito superficiais e os compradores não podem assumir o controle da ação do preço. Basta então esperar até que a linha de tendência seja rompida e a tendência de baixa seja retomada. É claro que nem sempre você será capaz de traçar uma linha de tendência, mas se conseguir encontrar uma, elas podem ser configurações de negociação de alta probabilidade. Existem alguns padrões na análise técnica que se baseiam nos princípios das linhas de tendência. O Wedge é muito popular e podemos aplicar muito bem nosso conhecimento aqui. No cenário abaixo, a linha de tendência inferior indica que o preço está caindo muito lentamente, pois o ângulo da linha de tendência inferior é muito raso. Isso já mostra que os vendedores não estão mais tão fortes nesse mercado. No final, antes da forte reversão, o mercado dá um empurrão final que termina como um falso rompimento. Esse padrão também é conhecido como armadilha Bull/Bear . As duas linhas de tendência também estão convergindo, o que mostra que o mercado está em fase de consolidação. As ondas de tendência estão se tornando cada vez menores e todo o mercado está desacelerando. Durante um padrão de cunha, é melhor ficar de lado e não assumir novas posições. Uma vez rompida a linha de tendência para cima, a cunha é acionada e o movimento de alta, que já foi indicado, pode começar.

A negociação multiperíodo descreve uma abordagem de negociação em que o trader combina diferentes prazos de negociação para melhorar a tomada de decisões e otimizar suas análises de gráficos. O objetivo da negociação multi-período é melhorar o perfil de lucro de negociações individuais, negociando sinais de longo prazo num período de curto prazo. Explicaremos o que isso significa com exemplos concretos no artigo seguinte. Normalmente, os traders fazem uso de um período de tempo mais alto e um período de tempo mais baixo . O período de tempo mais alto é usado para analisar o gráfico de longo prazo e o contexto de tendência para obter uma noção geral da direção e do sentimento do mercado. Os traders tentam estabelecer um viés direcional (longo, curto ou neutro) no período de tempo mais alto e, em seguida, procuram oportunidades de negociação específicas na direção do período de tempo mais alto em seus períodos de tempo mais baixos. O período inferior é usado para cronometrar entradas e gerenciar posições de negociação. Um dos maiores erros que os traders cometem ao realizar uma análise de vários prazos é que eles iniciam sua análise no menor dos prazos e depois avançam até os prazos mais altos. Isso seria chamado de abordagem de baixo para cima . Iniciar sua análise no período inferior onde você coloca suas negociações cria uma visão muito estreita e unidimensional e perde o objetivo da análise de múltiplos períodos de tempo. Muitas vezes, os traders apenas adotam uma direção ou opinião específica do mercado sobre os prazos mais baixos e, então, estão apenas procurando maneiras de confirmar sua opinião sobre os prazos mais altos. Recomendamos o método de cima para baixo . Com uma abordagem de cima para baixo, um trader inicia a sua análise no período de tempo mais elevado para obter uma noção geral do sentimento do mercado, do contexto geral da tendência e toma conhecimento de importantes obstáculos de preços e níveis-chave. No prazo mais baixo, o trader procura oportunidades de negociação com base na perspectiva do prazo mais alto. A negociação então se encaixa perfeitamente na narrativa geral do gráfico. QUAIS PRAZOS USAR? A primeira pergunta que sempre surge ao entrar na negociação com vários prazos é quais prazos usar. Eu recomendo mantê-lo simples, especialmente no começo. Não há necessidade de reinventar a roda. A tabela acima mostra as combinações de prazos mais comuns. Para melhorar a consistência na sua abordagem de negociação, recomendo escolher uma combinação e mantê-la por um longo período de tempo. Dessa forma, você pode ganhar experiência com a combinação de prazos especificada e ver se ela é adequada para sua negociação. Você deseja evitar alternar entre combinações de prazos porque isso cria inconsistências em sua negociação e introduz ruído. Fique com uma combinação de prazos por pelo menos 30 a 50 negociações antes de alterar os prazos. Agora que você definiu uma combinação de prazos, podemos começar a utilizar nossos prazos. Mas o que procuramos especificamente em um período de tempo superior? Aqui, os traders podem escolher entre uma variedade de diferentes " sugestões " de prazos mais altos (ou os chamados fatores de confluência ). Dependendo da sua abordagem preferida de análise de gráficos, você pode encontrar a opção certa para sua própria estratégia de vários prazos. A seguir, listo alguns fatores de confluência que são típicos para uma abordagem de prazo mais longo: NÍVEIS Nº 1 - BREAKOUT Um dos conceitos de prazo superior mais comumente usados é o dos níveis de suporte e resistência . Os traders que fazem uso de níveis de suporte e resistência no período de tempo mais alto normalmente procuram uma recuperação ou uma quebra de um nível horizontal de longo prazo. A imagem abaixo mostra o nível do período diário com um forte nível de resistência marcado. O trader identifica o nível em seu período de tempo mais alto e, no intervalo, muda para um período de tempo mais baixo para procurar oportunidades de negociação de alta. A imagem abaixo mostra o período de 1H após a quebra do nível de resistência. O preço apresentou tendência de alta após o rompimento e o trader teria feito bem em adotar um sentimento de alta e procurar a continuação da tendência de alta . Nº 2 NÍVEIS - SALTO Em vez de procurar um intervalo de tempo mais longo , os traders também podem optar por procurar uma recuperação em um nível de suporte ou resistência. Na imagem abaixo, o forte nível de resistência foi mantido várias vezes no período superior de 4 horas. Enquanto o preço não conseguir fechar acima do nível, o trader poderá adotar um sentimento comercial de baixa. Especialmente depois de ver o sinal de desaceleração (velas menores), o viés de baixa do período de tempo mais alto pode ser usado para procurar oportunidades de negociação curtas no período de tempo mais baixo. O período inferior de 15 minutos mostra um padrão gráfico interessante de Cabeça e Ombros no momento da vela de desaceleração de 4H. Com a tendência de baixa do período de tempo mais elevado em mente, um trader pode ter um plano de negociação para vender a descoberto no mercado após o rompimento bem-sucedido (ou novo teste) da linha do pescoço. O preço caiu drasticamente após o rompimento e novo teste do padrão Cabeça e Ombros. O forte nível de resistência do período de tempo mais alto e a vela de desaceleração permitiram que o trader adotasse uma tendência de baixa desde o início, enquanto o período de tempo mais baixo ajudou o trader a cronometrar a negociação a descoberto de forma eficaz. Os sinais de negociação num período de tempo mais baixo permitem ao trader otimizar o tempo de manutenção e também a relação recompensa:risco , porque a negociação normalmente tem um stop mais próximo e uma entrada mais agressiva, ao mesmo tempo que utiliza um alvo mais amplo com base no contexto do período de tempo mais elevado. #3 ALTOS E BAIXOS Em vez de usar níveis de suporte e resistência de longo prazo, alguns traders usam máximos e mínimos locais para sua estratégia de negociação multiperíodo. A abordagem global é, portanto, semelhante à estratégia de nível de apoio e resistência discutida anteriormente. Primeiro, o trader está procurando uma alta (ou baixa) anterior forte. Na imagem abaixo, o preço ultrapassou pela primeira vez a máxima anterior, antes que um forte impulso de baixa entrasse no mercado e o preço caísse abaixo da máxima. Na análise técnica, nos referimos a esse padrão como falso (ou armadilha ) porque o rompimento inicial está falhando e prendendo os traders de breakout com posições compradas. Este sinal de prazo mais alto está nos fornecendo uma tendência de baixa que transportaremos para nosso prazo mais baixo. No período inferior, o preço está construindo um padrão de fuga de bandeira logo após o sinal falso. As bandeiras estão entre os padrões de continuação de tendências mais populares. A quebra da linha de tendência normalmente sinaliza a entrada para uma continuação da tendência. A tendência de baixa se desenrolou após o rompimento da bandeira. A duração do sinal do intervalo de tempo mais alto é, portanto, utilizada de forma otimizada. Quanto maior o período de previsão, menor geralmente é a precisão. Negociar o falso diretamente no prazo mais alto geralmente resulta em períodos de detenção significativamente mais longos. Ao utilizar o prazo inferior para cronometrar a entrada e a saída, o tempo de retenção pode muitas vezes ser reduzido a um mínimo absoluto. Quanto mais curto for o tempo de detenção, menos fatores de risco adicionais - como eventos noticiosos ou exposição durante a noite - o trader terá. #4 CASTIÇAIS A negociação de velas é uma abordagem de negociação muito popular, mas muitas vezes carece de robustez quando os traders dependem apenas de uma única vela. Para melhorar a qualidade do sinal, os traders podem aplicar uma abordagem multi-timeframe aos sinais de velas. A imagem abaixo mostra um castiçal de alta no período diário mais alto. Ao mesmo tempo, o preço está em tendência geral de alta. Além disso, a vela de alta também ocorre logo na EMA 30 ( média móvel ). Muitos traders usam médias móveis para suas negociações de pullback que seguem tendências . O sinal da vela se encaixa bem na narrativa da tendência. Depois de identificar o castiçal envolvente, um trader pode agora passar para um período de tempo mais baixo para procurar sinais de negociação de alta no viés de período de tempo mais alto. A imagem abaixo mostra o período inferior de 5 minutos. A área azul marca o máximo do castiçal envolvente diário. Após o rompimento, o preço apresentou tendência de alta. Um trader que segue a tendência pode ter sido capaz de executar uma negociação longa para capturar o impulso de alta. Enquanto alguns traders podem simplesmente negociar cegamente o sinal diário, uma abordagem multi-período permite que o trader encontre o preço de entrada perfeito e se beneficie do impulso de curto prazo que o castiçal envolvente sinaliza. #5 PADRÕES Em vez de procurar castiçais únicos no período de tempo mais alto, os traders também podem usar padrões gráficos complexos como sinal para um viés de período de tempo mais alto. Na imagem abaixo, o período de 4 horas mais alto mostra uma tendência geral de baixa com um padrão de bandeira lateral. A linha de tendência descreve os limites inferiores do padrão de bandeira. Após o rompimento, o preço retorna à linha de tendência para realizar um novo teste. Quando o preço atinge a linha de tendência , o castiçal sinaliza desaceleração - o castiçal gira e mostra impulso de baixa. Este sinal poderia ser usado para passar para um período de tempo mais baixo com uma tendência de baixa em mente. No momento do sinal de reteste do período de tempo mais alto, o período de tempo inferior de 5 minutos forma um padrão de faixa superior tripla. Padrões de prazos mais baixos são ideais quando se trata de criação de planos de negociação porque oferecem um ponto de entrada claro e objetivo. Para um plano de negociação curto, o trader aguarda um rompimento de baixa abaixo da mínima do padrão. Um rompimento então sinaliza uma entrada comercial. Nesse caso, o trader segue com a tendência de prazo mais alto e também com o impulso de rompimento de prazo mais baixo. Ambos os prazos estão perfeitamente alinhados. Após o rompimento, o preço caiu drasticamente. A tendência de longo prazo continuou e com o sinal de prazo mais baixo, um trader poderia ter sido capaz de executar uma negociação com alta relação recompensa/risco. INFINITAS POSSIBILIDADES De forma alguma as abordagens de negociação introduzidas são as únicas para negociação de vários períodos; eles servem apenas como fonte de inspiração para criar sua própria estratégia de negociação com vários prazos. Não há limitações quando se trata de construir uma estratégia multi-prazo e os traders podem fazer uso de todos os tipos de ferramentas e conceitos de negociação. Seja ação de preço, padrões gráficos clássicos ou sinais indicadores, todas as combinações são concebíveis. PALAVRAS FINAIS E DICAS O aspecto mais importante de uma estratégia de negociação multi-prazo (e de todas as outras abordagens de negociação nesse sentido) é a consistência. Resista à tentação de pular prazos e sempre querer combinar novos prazos. Quanto mais ruído e inconsistências você tiver em suas negociações, piores serão os resultados. Portanto, escolha uma combinação de prazo e mantenha-a por pelo menos 30 negociações para ter uma ideia aproximada de quão bem ela se encaixa em sua filosofia comercial geral. Após 30 negociações com a mesma abordagem, você terá uma ideia muito melhor de como ela combina com você. E aqui estão minhas dicas finais quando se trata de negociação com vários prazos: Comece sua análise do gráfico no prazo mais alto. A abordagem de cima para baixo mantém a mente aberta e geralmente você tomará decisões comerciais muito melhores. Seja claro sobre seus sinais de prazo superior. Embora eu tenha introduzido cinco estratégias diferentes de vários prazos, isso não significa que você deva negociar todas as cinco ao mesmo tempo. Escolha uma estratégia de negociação adequada a você e siga-a por um longo período de tempo. O salto de sistema é um grande perigo e deve ser evitado. Faça a análise do seu gráfico no mesmo horário todos os dias. Ao escolher 4H como seu período de tempo mais alto, por exemplo, defina um alerta para cada fechamento de vela de 4H e percorra seus mercados um por um para atualizar suas ferramentas de gráficos e procurar sinais de período de tempo mais alto. Você não precisa ter preconceito. Nem sempre você será capaz de chegar a um viés claro de alta ou baixa no gráfico e é importante permanecer aberto à ideia de ter um viés “neutro”. Você não precisa negociar o tempo todo. Aguarde a situação correta do gráfico e evite realizar negociações abaixo do ideal onde você não tem vantagem.

Com os estoques de bancos regionais subindo, alguém poderia ser perdoado por pensar que tudo está ótimo novamente (se sua memória ou gráficos voltarem apenas uma semana ou mais), exceto que os fluxos de depósitos da semana passada não apoiaram essa narrativa e os influxos contínuos de hoje à noite em fundos do mercado monetário sugerem bancos ainda estão lutando para manter seus depósitos. Os Fundos do Mercado Monetário viram US$ 13,6 bilhões em ENTRADAS, levando o agregado a um recorde de US$ 5,341 trilhões. Isso representa mais de US$ 520 bilhões em entradas nos últimos três meses... Fonte: Bloomberg Os fundos de varejo registraram entradas de mais de US$ 14 bilhões, enquanto os fundos institucionais registraram uma pequena saída... Fonte: Bloomberg Esse aumento nas entradas de fundos do mercado monetário sugere fortemente que o relatório de depósitos H8 de amanhã mostrará que a caminhada/corrida bancária continua ... Fonte: Bloomberg Depois que na semana passada houve uma pequena queda no balanço do Fed, o infame relatório H.4.1 do Fed mostra que ele caiu US$ 46,3 bilhões na semana passada - a 8ª semana consecutiva de quedas ... Fonte: Bloomberg No que diz respeito ao QT, depois que na semana passada houve um aumento de US$ 461 milhões, o Total de Títulos Mantidos Definitivamente caiu US$ 29,89 bilhões na semana passada, quando o QT começou a subir novamente... Fonte: Bloomberg O tamanho total das linhas de proteção do Fed permaneceu extremamente alto, em torno de US$ 305 bilhões... Fonte: Bloomberg ...com o Programa de Financiamento a Prazo do Banco do Fed subindo mais uma vez para um novo recorde (de US$ 83,1 para US$ 87,0 bilhões) O banco central dos EUA tinha US$ 96,1 bilhões em empréstimos pendentes a instituições financeiras por meio de duas linhas de crédito de apoio na semana até 17 de maio, em comparação com US$ 92,4 bilhões na semana anterior. As reservas dos bancos dos EUA no Fed subiram pela segunda semana consecutiva... Amanhã teremos o grande - mais respostas após o sino, quando o Fed lançar seu relatório H8 sobre os fluxos de depósitos bancários e se os ajustes sazonais são uma besteira total ou não.

Os modelos sugerem que o ouro deveria estar sendo negociado a $ 2.200 a onça agora, com o dólar americano supervalorizado em cerca de 20%, de acordo com a BCA Research. O ouro é um dos melhores ativos permanentes em 2023 por um motivo. A perspectiva macro e a demanda dos investidores sustentam preços mais altos, disse Chester Ntonifor, estrategista-chefe de FX da BCA Research, à Kitco News. O ouro subiu quase 12% no comparativo anual, com os preços à vista sendo negociados a US$ 2.044,10 a onça. A BCA Research vê o ouro subindo para o nível de $ 2.200 nos próximos nove a 16 meses. Já é aqui que o ouro deve se basear nos modelos do estrategista. O principal impulsionador do ouro é o dólar americano, que tem estado fraco. E embora Ntonifor veja a tendência global de desdolarização como algo exagerado, ele vê o dólar como supervalorizado em cerca de 20%. "O dólar americano costumava representar cerca de 70% das reservas globais no início de 2000. Agora, caiu para 60%. A participação do ouro aumentou de 6% em 2015 para 10%", disse Ntonifor. "A desdolarização não é algo iminente. Os dados do FMI mostram que as transações em dólares estão aumentando no mundo." No entanto, olhando mais adiante, o dólar americano estará caindo devido a fatores fundamentais. "É a moeda mais cara do G10. Está supervalorizada em 20%, segundo nossos modelos. Vocês vão ver esse ajuste. E se o dólar cair, o ouro dispara", disse Ntonifor. "Se o dólar cair, o ouro vai subir porque o ouro é um ativo alternativo." A compra de ouro pelo banco central também ofereceu forte suporte aos níveis de negociação mais altos, com os níveis recordes do ano passado se espalhando para este ano . “Se você modelasse os bancos centrais comprando ouro nos níveis atuais e olhasse para os próximos cinco a dez anos, veria o ouro nesse período em US$ 2.600”, apontou Ntonifor. As compras do banco central começaram há quase dez anos, e Ntonifor não vê essa tendência se inverter, com China, Índia, Rússia e Turquia se destacando como grandes compradores de ouro recentemente. Outro fator importante para o ouro neste ano serão os dados de inflação versus as expectativas de inflação. "Há uma desconexão entre o que realmente está acontecendo com a inflação e o que o mercado está precificando em termos de onde a inflação estará", observou Ntonifor. "E o ouro se separou das medidas de inflação baseadas no mercado. Mas a inflação ainda é muito alta. E sabemos pela história que um dos atributos perfeitos do ouro tem sido proteger o poder de compra. Nesse sentido, se a inflação permanecer rígida, você terá uma fuga em ouro." Outro fator importante é o setor de commodities em geral. "O ouro também tem demanda industrial. Se outras commodities industriais estão indo bem, então os preços das commodities tendem a se mover juntos. Se os preços das commodities subirem, isso é bom para o ouro", acrescentou Ntonifor. De acordo com o BCA Research, a emissão do teto da dívida também adicionará volatilidade ao mix, com a chance de cenário de inadimplência em torno de 10%. A secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, alertou no domingo que, se o teto da dívida não for levantado, isso poderá desencadear uma "crise constitucional". "É trabalho do Congresso fazer isso. Se eles não o fizerem, teremos uma catástrofe econômica e financeira que será de nossa própria autoria", disse Yellen à ABC. "E não devemos chegar ao ponto em que precisamos considerar se o presidente pode continuar emitindo dívida. Isso seria uma crise constitucional." As negociações estão atualmente em um impasse depois que a Câmara dos Representantes, liderada pelos republicanos, aprovou um projeto de lei em abril que aumentaria o teto da dívida condicionado a grandes cortes de gastos, contra os quais o presidente dos EUA, Joe Biden, é contra. O governo federal atingiu o limite de empréstimos em janeiro. Desde então, o Tesouro tem empregado "medidas extraordinárias" para pagar as contas. Na semana passada, Yellen disse ao Congresso que os EUA poderiam ficar sem dinheiro até 1º de junho. A BCA Research acredita que a questão do teto da dívida não levaria ao colapso do dólar, mas deixaria outros países com muitas dúvidas. "Se nada for resolvido até o prazo de 1º de junho, você verá uma desvalorização do dólar. Os EUA nunca deram calote em sua dívida. Se um país deixar de pagar sua dívida, a moeda entrará em colapso. Há 10% de probabilidade podem inadimplir este ano", estimou Ntonifor.

Em uma atualização muito aguardada de Janet Yellen, logo após o fechamento, a secretária do Tesouro enviou uma carta ao Congresso na qual disse que, como resultado da recente desaceleração nas receitas fiscais, o Tesouro poderia ficar sem medidas emergenciais de limite da dívida (ou seja, atingir a famigerada X-Date) já em 1º de junho sem um acordo de teto da dívida. uma revisão de sua carta anterior de 13 de janeiro, na qual ela disse que era "improvável que o caixa e as medidas extraordinárias se esgotassem antes do início de junho". Em outras palavras, o Congresso tem exatamente um mês para conseguir um acordo para aumentar o limite da dívida - o que obviamente não acontecerá sem que o mercado mergulhe o suficiente para levar a câmara extremamente polarizada a agir. Aqui está a parte chave da carta: Recorde-se que temos vindo a acompanhar as receitas fiscais acumuladas diárias, que tinham caído até 35% abaixo dos níveis do ano passado... .. levando os bancos a avisar que uma crise no teto da dívida pode vir muito antes da data X esperada em algum momento no final de julho/início de agosto. Yellen admite que a data-X permanece fluida, em função das mudanças diárias nas receitas e desembolsos fiscais, e é "impossível prever com certeza a data exata em que o Tesouro não conseguirá pagar as contas do governo" e Yellen fornecerá novas atualizações ao Congresso nas próximas semanas "à medida que mais informações estiverem disponíveis", mas dadas as projeções atuais, Yellen alerta que "é imperativo que o Congresso aja o mais rápido possível para aumentar ou suspender o limite da dívida de forma a dar certeza de longo prazo de que o governo continuará a fazer seus pagamentos". Além disso, Yellen disse que, para evitar o descumprimento do limite da dívida, o Tesouro está suspendendo a emissão de títulos do Tesouro de Séries de Governos Estaduais e Municipais (SLGS): "SLGS são títulos do Tesouro de propósito específico emitidos para estados e municípios para ajudá-los a cumprir certas regras fiscais. Quando o Tesouro emite SLGS, eles contam contra o limite da dívida." Tal medida privará "os governos estaduais e locais de uma ferramenta importante para gerenciar suas finanças", o que para um país que gasta como um marinheiro bêbado, é um movimento na direção certa. Por fim, como de costume, Yellen termina implorando ao Congresso que faça um acordo sobre o teto da dívida o mais rápido possível: Escusado será dizer que, com o teto da dívida a tornar-se o tema político mais controverso e sobre o qual nenhum dos lados está disposto a ceder, é provável que nada menos do que um abalo de mercado - semelhante a agosto de 2011 - seja necessário para levar o Congresso a agir, especialmente porque há apenas 12 dias legislativos entre agora e 1º de junho. E embora seja provável que Yellen esteja apenas temendo na esperança de forçar os republicanos a ceder aos democratas e concordar com um aumento do teto da dívida em cheque em branco, a curva do Bill sugere que os operadores de títulos estão cada vez mais preocupados que o prazo de início de junho de Yellen possa ser preciso. Separadamente, hoje cedo, o Tesouro publicou suas últimas estimativas de endividamento para os trimestres de abril a junho de 2023 e julho a setembro de 2023. Começando com os dados históricos, o Tesouro observa que, durante o primeiro trimestre civil de 2023, o Tesouro tomou emprestado US$ 657 bilhões e terminou o trimestre com um saldo de caixa de US$ 178 bilhões. Essa é uma enorme diferença em relação à previsão feita há apenas três meses, em janeiro de 2023, quando o Tesouro estimou empréstimos de US$ 932 bilhões e assumiu um saldo de caixa de US$ 500 bilhões no final de março, previsão que foi impedida devido à falta de um acordo sobre o teto da dívida. A diferença de US$ 275 bilhões no endividamento líquido do mercado privado resultou principalmente do menor saldo de caixa no final do trimestre, um pouco compensado por fluxos fiscais líquidos mais baixos. Olhando para o futuro... Para o trimestre de abril a junho de 2023, O Tesouro espera tomar emprestado US$ 726 bilhões em novas dívidas, assumindo um saldo de caixa no final de junho de US$ 550 bilhões (acima dos US$ 178 bilhões em 31 de março). A estimativa de endividamento é US$ 449 bilhões maior do que a anunciada em janeiro de 2023, principalmente devido ao menor saldo de caixa do início do trimestre (US$ 322 bilhões) e às projeções de menores receitas e maiores desembolsos (US$ 117 bilhões). Para o trimestre de julho a setembro de 2023, O Tesouro espera tomar emprestado mais US$ 733 bilhões em dívida líquida, assumindo um saldo de caixa de US$ 600 bilhões no final de setembro. Semelhante ao último trimestre, é improvável que a previsão de abril a junho de 2023 dê certo se a previsão de Yellen para uma data X de 1º de junho estiver errada (já que o teto da dívida permaneceria em vigor e nenhum aumento líquido em títulos de empréstimos negociáveis ocorreria até que um acordo seja concluído), ou se o Congresso não conseguir fazer um acordo mesmo que a data X seja ultrapassada e os EUA sejam forçados a compartimentar os gastos. Dito isso, um acordo do teto da dívida será feito eventualmente, mesmo que isso signifique uma quebra do mercado para fazer o Congresso se mover, e quanto mais tempo a nova emissão de dívida for adiada, maior será a eventual explosão de nova dívida a atingir o mercado como o Tesouro, que a partir de hoje é de cerca de US$ 32 trilhões se não houvesse uma barreira temporária para novas emissões de dívida.

Há uma carga pesada de lançamentos econômicos dos EUA chegando esta semana. O destaque será o último relatório do PIB na quinta-feira, que ajudará a moldar as expectativas do mercado sobre a trajetória das taxas de juros, enquanto o Fed se prepara para lançar o aumento final da taxa deste ciclo na próxima semana. Quanto ao dólar, ele tem estado nas cordas ultimamente, mas dias melhores podem estar por vir. Economia dos EUA recupera força O pulso de dados econômicos nos Estados Unidos melhorou significativamente ultimamente. Pesquisas de negócios apontam para uma economia que está recuperando o ímpeto de crescimento, a crise bancária recuou e a taxa de desemprego permanece perto de mínimas históricas. Parece que os temores de uma recessão foram exagerados, ou pelo menos prematuros. Mas nem tudo é cor-de-rosa. O lado sombrio desse aumento na demanda é que as pressões inflacionárias também receberam um segundo fôlego. As empresas continuam a aumentar seus preços de venda em um ritmo rápido, e isso se refletiu na taxa de inflação básica, que permanece pegajosa em níveis elevados. Em outras palavras, a batalha contra a inflação não acabou. E, no entanto, os investidores acham que o Fed está prestes a concluir seu ciclo de aperto. A precificação do mercado sugere que o banco central dos EUA entregará um aumento final de 25 bps na próxima semana e, em seguida, passará para o lado enquanto a economia absorve o impacto defasado dos aumentos de juros anteriores. Os operadores também estão apostando que o Fed começará a cortar os juros antes do final do ano. Com o Fed atualmente em seu período de apagão antes da decisão de política monetária da próxima semana, não haverá comentários públicos de autoridades do FOMC nesta semana, então os holofotes estarão inteiramente em divulgações de dados. Surpresa do PIB em alta? O show começará na terça-feira com o índice de confiança do consumidor do Conference Board, antes do último lote de pedidos de bens duráveis na quarta-feira. Ambas são consideradas medidas prospectivas da atividade econômica, por isso serão observadas de perto. Voltando ao evento principal, a estimativa preliminar do crescimento do PIB para o primeiro trimestre será divulgada na quinta-feira. Espera-se que a economia dos EUA tenha crescido a um ritmo anualizado de 2%, impulsionada principalmente por uma recuperação no consumo. Há algum espaço para uma impressão mais forte do que o esperado, considerando que o modelo GDPNow do Fed estima um crescimento de 2,5%. Encerrando as coisas na sexta-feira estará o núcleo do índice de preços PCE para março, ao lado dos números de consumo pessoal e renda. As previsões apontam para um pequeno declínio na taxa anual de PCE, embora os riscos pareçam inclinados para o lado positivo também neste caso, a julgar pelo aumento da taxa básica do IPC durante o mês. Uma rodada de dados fortes poderia dissipar algumas especulações para cortes de juros do Fed este ano e ajudar o dólar a recuperar algum equilíbrio. Olhando para o gráfico euro/dólar, a zona de 1,0910 poderia servir como o primeiro obstáculo duradouro a quaisquer declínios. Um comércio interligado No quadro geral, o dólar tem tido um desempenho inferior há vários meses. Parte dessa fraqueza está ligada às perspectivas mais brilhantes na Europa, que alimentaram as expectativas de aumentos contínuos das taxas do BCE e impulsionaram o euro, mas talvez um fator ainda maior tenha sido o tom alegre nos mercados de ações. A correlação móvel de 30 dias entre o euro / dólar e o S & P 500 atualmente é de 86%, e é ainda maior para a libra esterlina / dólar. Isso sugere que os recentes movimentos cambiais têm sido principalmente um reflexo do humor nos mercados de ações. Assim, qualquer reviravolta nas ações pode ser particularmente dolorosa para pares como euro / dólar e libra esterlina / dólar. Com as avaliações de ações tendo atingido níveis extremos novamente, assim como o crescimento dos lucros corporativos se tornou negativo, os riscos em torno dos mercados de ações parecem inclinados para o lado negativo. Por sua vez, isso permite algum espaço para um retorno do dólar, especialmente se o euro / dólar for incapaz de ultrapassar a região de 1,1070.

Indo para a temporada de resultados do 1º trimestre, que começou há pouco mais de uma semana, quando o JPM divulgou lucros de explosão e a maioria dos bancos divulgou resultados melhores do que o esperado, muitos ursos de Wall Street - Michael Wilson mais notavelmente - apostaram sua reputação de que esta temporada de ganhos finalmente seria a gota d'água que quebraria as costas do mercado e faria as ações despencarem, eventualmente testando novamente suas mínimas de outubro. No entanto, como registámos na semana passada, até agora não tem sido esse o caso. Na verdade, muito pelo contrário e, embora ainda estivesse no início da temporada de resultados, na última terça-feira escrevemos que "A temporada de resultados do 1º trimestre começa com um estrondo... E a melhor taxa de batida em mais de 10 anos", graças a 90% das empresas batendo em EPS, 73% em vendas e 67% em ambos, bem acima dos 54% / 83% / 46% do último trimestre pós-Semana 1 e média histórica de 67% / 64% / 48%; esta foi a "melhor taxa de batidas após a Semana 1 desde pelo menos 2012." Para ter certeza, muito disso foi distorcido pelo JPMorgan, que se beneficiou indevidamente do colapso de bancos pequenos e regionais, e ainda foi muito cedo na temporada. Se apenas olhar para as mudanças reais em vez das expectativas, a Bloomberg Intelligence observa que, com 20% dos relatórios de capitalização de mercado, o S & P 500 está a caminho de um declínio de EPS ano a ano de 7,3% em comparação com a previsão de pré-temporada de -8,1%, e as margens são em grande parte como esperado. Os ganhos dos bancos evitaram cenários apocalípticos e parece que a turbulência da indústria foi amplamente contida. Então, como estamos nos saindo uma semana depois, e logo à frente dos maiores e mais importantes nomes relatando? Para a resposta, vamos para a edição da Semana 2 do Q1 Earnings Tracker do BofA, na qual descobrimos que, com a segunda semana de ganhos atrás de nós, 88 empresas do S & P 500, representando 25% dos lucros da S & P, relataram. A taxa de batida previsivelmente diminuiu: 68% bateu no EPS até agora, abaixo de um recorde de 90% na semana passada, mas ainda acima da média histórica pós-Semana 2 de 63%. Uma tendência semelhante no lado da receita, onde 75% estão batendo nas vendas (vs. 59% média histórica) e 55% batendo em vendas e EPS (vs. 44% avg.). No total, o EPS do 1º trimestre está acompanhando uma ligeira batida de 0,4% em relação ao consenso, liderado pelas Finanças (+2,4%); em linha com o consenso ex-Finanças. A falta de colapso nos ganhos é a boa notícia. A má notícia é que as condições de crédito apertaram drasticamente e vão apertar mais. De acordo com Savita Subramanian, do BofA, historicamente as condições de crédito levaram o crescimento das vendas do S&P em cerca de dois trimestres, defendendo a desaceleração do crescimento das vendas a partir daqui. Os bens duráveis e os beneficiários de capex tiveram o maior impacto do crédito mais apertado, enquanto os setores defensivos e de varejo selecionados tiveram um impacto limitado. O lado bom é que desta vez pode, de fato, ser diferente: embora os beneficiários do capex tenham visto um impacto descomunal do crédito mais apertado, hoje, a sensibilidade do capex ao crédito restrito provavelmente é menor por várias razões. As empresas subgastaram em capex nos últimos 10 anos em relação à história. Desde o GFC, para cada dólar gerado através da operação ou emprestado, 38c foi gasto em capex (vs. 52c pré-GFC), 21c em dividendos (vs. 17c) e 24c em recompras (vs. 13c). Em segundo lugar, as empresas mudaram de gastos com manufatura e estruturas para gastos com tecnologia nos últimos 20 anos. Finalmente, os industriais passaram a maior parte do período pós-GFC pagando dívidas, sugerindo um investimento limitado em PP&E impulsionado pela dívida. Estímulo fiscal, re-shoring e metas verdes são forças seculares que poderiam reforçar o capex, apesar dos ventos contrários cíclicos. Embora o capex possa ser isolado, os crescentes riscos de crédito são mais agudos para recompras e gastos com tecnologia. A última década de barateamento do capital e queda das taxas de obstáculos incentivou as empresas a recomprar ações. Historicamente, Tech, Industrials e Financials eram emissores líquidos de ações, mas mudaram para compradores líquidos após o GFC. Voltando ao tópico central, ou seja, o forte desempenho superior dos ganhos em relação às expectativas, há uma razão para isso: o EPS de 2023 já foi cortado -13% do pico, e há mais para ir. Como escreve Subramanian, o EPS de consenso de 2023 foi cortado em 13% desde junho, acompanhando uma tendência de revisão mais fraca do que a histórica. O corte foi amplo, liderado por Serviços de Comunicação e Consumo Discricionário (-24% desde o pico de junho), e o BofA espera que os lucros desacelerem ainda mais e prevejam US $ 200 em EPS (-8% YoY vs. -20% em média em recessões históricas). O que é notável é que durante as quatro recessões anteriores (1990, 2001, 2007 e 2020), as estimativas futuras de EPS foram revisadas para baixo ~ 19% em média durante recessões versus apenas -2% indo para uma recessão. Em outras palavras, a maior parte da dor da previsão de EPS já foi experimentada, uma vez que nem mesmo os permabears podem negar que os EUA estão em uma recessão de lucro; o único debate é quão profundo será. Como um aparte, o consenso espera um crescimento modesto do EPS YoY nos lucros do ano de 2023, liderados pelos retardatários do ano passado, Consumer Decretionary, enquanto energia e materiais - os vencedores do ano passado - são os dois setores com pior desempenho. A Bloomberg entra aqui com um aviso de que os ganhos futuros ainda estão se deteriorando constantemente. O S&P 500 agora está projetado para registrar quatro trimestres consecutivos de crescimento negativo dos lucros. A estimativa de EPS do 3T decaiu para uma contração de 0,2% em 21 de abril, em comparação com um crescimento de 0,2% na semana anterior e +4,6% no início do ano. As estimativas para o 2T23, 4T23 e 1T24 continuam a ser revistas em baixa — apesar das batidas do 1T. Isso implica que o mercado ainda está cauteloso sobre o cenário mais amplo do mercado. Enquanto isso, os temores de recessão provavelmente estão começando a ser levados em conta nos mercados em meio à volatilidade moderada. Mas os investidores não parecem animados para comprar ações. Um S&P 500 com limite de alcance oscilou após a recuperação de março. Os ganhos foram liderados por algumas ações de tecnologia megacap, com avaliações elevadas. Com as grandes empresas de tecnologia começando a relatar esta semana, será fácil para o mercado ficar desapontado. Mas, embora se possa debater a precisão do lado da venda perpetuamente alegre, uma coisa que pode atordoar o urso é que, embora ainda seja cedo, houve 50% mais instâncias de orientação acima do consenso do que abaixo até agora em abril. Se a tendência se mantiver, este marcará o primeiro mês acima de 1x no índice de orientação desde setembro de 2022. Em outras palavras, assim como o pico da inflação está no retrovisor (pelo menos até o lançamento do próximo QE), os ganhos são tão baixos quanto possível. De qualquer forma, não é preciso ler a última Pesquisa de Gestores de Fundos para entender que o clima em Wall Street permanece profundo no quadrante apocalíptico. É provavelmente por isso que, ao olhar para as reações das ações aos ganhos, as batidas vêem um pop, os erros recebem um passe. Como observa o BofA, com todos cautelosos nesta temporada de resultados, as empresas que surpreenderam com o lado positivo foram recompensadas mais do que o habitual, superando o S&P 500 em 199bps no dia seguinte (vs. +149bps média histórica). Ao mesmo tempo, as empresas que erraram também receberam um passe livre e só tiveram um desempenho inferior em 90bps no dia seguinte (contra a média de -238bps). Com certeza, muito do que foi dito acima é preliminar: afinal, temos apenas duas semanas de dados, mas isso muda rapidamente, pois esta semana é a semana mais movimentada desta temporada de ganhos, com 40% dos ganhos do índice programados para relatar, incluindo vários mega caps. Dado que as 10 principais ações geraram ~80% dos retornos do YTD para o S & P 500, a barra está alta e o mercado está subestimando a ciclicidade da tecnologia. Um pouco mais sobre este tema-chave do BofA: Além disso, mais de 50% dos ganhos da Industrials também estão programados para reportar, onde esperamos ouvir mais sobre o impacto cíclico do crédito versus ventos favoráveis seculares. Como observado anteriormente, aqui estão os repórteres mais notáveis da semana: Compreendendo quase 14% do S & P 500 por capitalização de mercado, Microsoft e Alphabet amanhã, Meta na quarta-feira e Amazon na quinta-feira estarão entre os relatórios mais esperados. A única que falta no pacote é a Apple, que apresentará um relatório em 4 de maio. Outros ganhos notáveis de tecnologia nesta semana incluem Texas Instruments (amanhã), SK Hynix (quarta-feira), Intel (quinta-feira) e Sony (sexta-feira). Os investidores também estarão focados na First Republic Bank que informa hoje. Depois de negociar em uma faixa de 120-150 nos primeiros 2 e alguns meses do ano, eles estiveram em uma faixa de 12-15 no último mês. Portanto, eles não voltaram para fora de sua faixa deprimida, mas não se deterioraram ainda mais. Portanto, esses resultados podem ser importantes para a empresa e para o sentimento mais amplo, já que esse tem sido o próximo elo mais fraco percebido. Há também alguns relatórios de pesos pesados farmacêuticos, incluindo Novartis (amanhã), AstraZeneca e Sanofi (quinta-feira) na Europa. Nos EUA, ouviremos Eli Lilly, AbbVie, Merck e Bristol-Myers Squibb (quinta-feira), entre outros. A demanda do consumidor será avaliada a partir de uma série de ganhos de empresas como McDonald's, Chipotle, PepsiCo (terça-feira), Coca-Cola (hoje), Domino's, Mondelez (quinta-feira) e Hilton (quarta-feira). Nos automóveis, o foco será na BYD (quinta-feira), Mercedes-Benz (sexta-feira) e GM (terça-feira). Os investidores estarão particularmente interessados em lançamentos e preços de veículos elétricos. Entre outras ações economicamente sensíveis, os relatórios industriais incluem UPS, Raytheon, General Electric (terça-feira), Honeywell, Caterpillar, Northrop Grumman (quinta-feira) e Boeing (quarta-feira). segunda-feira 24 de Abril Coca-Cola, Credit Suisse, First Republic Bank, Cadence Design Systems terça-feira, 25 de Abril Microsoft, Alphabet, Visa, PepsiCo, Novartis, McDonald's, Danaher, UPS, Verizon, Texas Instruments, NextEra Energy, Raytheon, General Electric, UBS, Fiserv, Santander, 3M, General Motors, Chipotle, ADM, MSCI, Biogen, Dow Inc, Centene, Illumina, Enphase Energy, Halliburton, Spotify, First Quantum Minerals, Ares quarta-feira, 26 de Abril Meta, Thermo Fisher Scientific, Ping An, Boeing, American Tower, Iberdrola, GSK, Boston Scientific, Vale, Pioneer, SK Hynix, Hess, Universal Music Group, Hilton, Deutsche Boerse, EQT, Roku quinta-feira, 27 de Abril Amazon, Mastercard, Eli Lilly, Merck, AbbVie, AstraZeneca, T-Mobile, Linde, Comcast, TotalEnergies, Bristol-Myers Squibb, Sanofi, Intel, Amgen, Honeywell, Caterpillar, Gilead Sciences, BYD, Mondelez, Northrop Grumman, Hershey, BASF, Keurig Dr Pepper, Valero, STMicroelectronics, Newmont, First Solar, Repsol, Activision Blizzard, Pinterest, Snap, Domino's Pizza, American Airlines, Hasbro, Harley-Davidson, Hertz Sexta-feira 28 de Abril Exxon Mobil, Chevron, PetroChina, China Construction Bank, Sony, Mercedes-Benz, Colgate-Palmolive, Eni, Neste Oyj, LyondellBasell, Norsk Hydro, Covestro Olhando mais adiante, o BofA espera que os lucros superem a economia em 2024, já que a desaceleração dos lucros começou antes da desaceleração econômica deste ciclo. Os lucros também tendem a se recuperar mais fortes do que caem, já que as crises geralmente removem o excesso de capacidade, resultando em uma estrutura de custos mais enxuta e melhores perfis de margem. Essa é a boa notícia: a má notícia é que os ganhos reais versus os ganhos ajustados ciclicamente argumentam por nenhum crescimento nos próximos dois anos. Portanto, de acordo com o BofA, uma recuperação de volta ao EPS de 2022 de US $ 218 como um bom ponto de partida para as estimativas de 2024. Mas o banco adverte que sua estimativa de lucros normalizados pressupõe que os ventos favoráveis mais pegajosos dos últimos 20 anos (globalização, impostos mais baixos e custos de importação e mão de obra) continuam em vez de reverter, e muitos fatores adversos (riscos de segurança nacional, riscos geopolíticos, risco de taxa e mudanças na cadeia de suprimentos) argumentam por uma reversão significativa.

Depois que na semana passada o balanço do Fed encolheu significativamente de volta de seu ressurgimento do resgate bancário, todos os olhos estarão de volta ao relatório H.4.1. esta noite para ver se as coisas continuaram a "melhorar" ou a piorar em meio a ações de bancos regionais incapazes de saltar acima das mínimas pós-SVB antes dos lucros. Em uma grande surpresa, esta semana viu uma SAÍDA de US $ 68 bilhões de fundos do Mercado Monetário - a maior desde julho de 2020 (depois de US $ 380 bilhões de INFLUXOS nas cinco semanas anteriores) ... Fonte: Bloomberg A divisão foi de US $ 58,9 bilhões de fundos institucionais e US $ 9,72 bilhões de fundos de varejo. Isso tirou os ativos de sua alta recorde de US $ 5,277 trilhões e sugere que os INFLUXOS de depósitos da semana passada podem estar prestes a acelerar - boas notícias para os bancos? Embora não queiramos mijar por todos esses fogos de artifício esperançosos, notamos que o repositório reverso continua a aumentar ... Fonte: Bloomberg A atualização financeira mais esperada da semana - o infame H.4.1. mostrou que o balanço mais importante do mundo encolheu pela 4ª semana consecutiva na semana passada, em US $ 21,5 bilhões, um pouco mais do que a queda da semana passada (ajudado por um QT de US $ 17 bilhões). Fonte: Bloomberg Olhando para os componentes reais das reservas que foram fornecidos pelo Fed, descobrimos que os empréstimos da facilidade de apoio do Fed REALMENTE AUMENTARAM na semana passada de US $ 139 bilhões para US $ 144 bilhões (ainda maciçamente maiores do que os US $ 4,5 bilhões pré-SVB) ... Fonte: Bloomberg ... mas a composição mudou, à medida que o uso da Janela de Desconto aumentou em US $ 1,6 bilhão, para US $ 69,9 bilhões (painel superior abaixo), juntamente com um aumento de US $ 2,1 bilhões no uso do novíssimo Programa de Financiamento a Prazo Bancário do Fed, ou BTFP, para US $ 73,98 bilhões (painel do meio), de US $ 79,0 bilhões na semana passada. Enquanto isso, outras extensões de crédito - consistindo de empréstimos do Fed para bancos de ponte estabelecidos pelo FDIC para resolver SVB e Signature Bank permaneceram inalteradas em US $ 173 bilhões (painel inferior) ... Examinando o H.4.1, notamos que o recompra estrangeira caiu US $ 10 bilhões para US $ 20 bilhões (embora ainda seja preocupante que algum banco ainda precise de tanto dólar) e Outros Ativos do Fed subiram US $ 2,2 bilhões (depois de cair no mês passado) ... Com as saídas de MM, as entradas de depósitos e o balanço do Fed encolhendo novamente, parece que a "crise bancária" acabou... e com ele vão as esperanças de touros de ações que o Fed aliviará de seu mandato de inflação ... tenha cuidado com o que você deseja aqui, pois com clareza vem a fortaleza e o FedSpeak recentemente quase todos cantou do mesmo hinário - mais alto por mais tempo, a inflação ainda muito alta ... não o enorme festival de afrouxamento que o mercado espera no H2 2023. Simplesmente teremos que esperar e ver para saber se essas saídas são "reais" simplesmente as retiradas habituais impulsionadas por impostos.

20/04/2023 COMÉRCIO DOS EUA ACÇÕES As ações dos EUA terminaram em baixa, com a ação dos preços instável ao longo da sessão em meio a relatórios mistos de lucros, principalmente divulgações de dados decepcionantes e contínua retórica hawkish do Fed antes do período de apagão. SPX -0,59% em 4.129, NDX -0,78% em 12.985, DJIA -0,33% em 33.786, RUT -0,54% em 1.789. MANCHETES NOTÁVEIS Bowman, do Fed, disse que o Fed está focado em reduzir a inflação e comentou que um mercado de trabalho forte tornou a busca de trabalhadores extremamente difícil. Logan, do Fed, disse que a inflação tem sido muito alta e que eles devem avaliar se fizeram progressos suficientes, enquanto estão atentos a uma melhora adicional e sustentada da inflação. Waller, do Fed, disse que, com o SVB, não há como processar garantias para empréstimos com janela de desconto rápido o suficiente e precisa pensar em como avaliar e processar garantias mais rapidamente, enquanto acrescentou que as coisas meio que se acalmaram no setor bancário. Mester (não-eleitor) do Fed reiterou que o Fed precisará aumentar a taxa de juros para mais de 5% e mantê-la por um tempo. Mester também comentou que a inflação ainda está muito alta e que o Fed tem mais trabalho a fazer, mas acrescentou que eles estão muito mais perto do fim da jornada de aumento de juros. O presidente da Câmara dos EUA, McCarthy, disse que o Partido Republicano está em "muito boa forma" no projeto de lei de limite da dívida, enquanto a Casa Branca disse que o plano de endividamento do presidente da Câmara, McCarthy, prejudicaria os empregos na indústria. RECAPITULAÇÃO DE DADOS Índice de Negócios do Fed da Filadélfia dos EUA (abr) -31,3 vs. Exp. -19,2 (Anterior -23,2) Índice Líder dos EUA MM (Mar) -1,2% vs. Exp. -0,6% (Anterior -0,3%, Rev. -0,5%) Vendas de casas existentes nos EUA (mar) 4.44M vs. Exp. 4.50M (Anterior 4.58M, Rev. 4.55M) Pedidos Iniciais de Seguro-Desemprego dos EUA 245k vs. Exp. 240k (Anterior 239k, Rev. 240k) Pedidos de Seguro-Desemprego Continuados dos EUA 1,87M vs. Exp. 1,82M (Anterior 1,81M, Rev. 1,80M) RENDA FIXA Os títulos do Tesouro subiram após dados mais fracos do PPI alemão, aumento dos pedidos de seguro-desemprego nos EUA e queda das pressões de preços na pesquisa do Fed da Filadélfia. FX O dólar se suavizou e o DXY recuou abaixo do nível de 102,00 após uma série de divulgações de dados decepcionantes, enquanto os últimos comentários do Fed forneceram muito pouco incrementalmente antes do período de apagão. O euro foi negociado relativamente estável, mas mesmo assim foi mantido à tona em meio ao surto de retórica hawkish do BCE. A GBP foi pouco alterada em meio ao fluxo de notícias leves do Reino Unido e apesar de um artigo de opinião do deputado da Ilha de Wight, Bob Seely, que afirmou que o presidente russo Putin está se preparando para atacar o Reino Unido e que a Grã-Bretanha está longe de estar pronta para combater o que Putin planejou, enquanto o foco muda para PMIs relâmpagos. O JPY se fortaleceu em meio ao dólar mais fraco e ao menor rendimento dos EUA, que viu o USD / JPY testar brevemente o nível de 134,00 para o lado negativo onde o suporte se manteve. COMMODITIES Os preços do petróleo se estenderam em mínimas de corte pós-OPEP, apesar da falta de um catalisador específico de energia, com os preços pressionados por temores recessivos persistentes e após divulgações de dados dos EUA mais fracas do que o esperado. A Casa Branca disse que a EPA está processando um pedido da Flórida para expandir o suprimento de gás disponível na região. O presidente turco, Erdogan, disse que o governo fornecerá gás natural gratuito para consumo doméstico de até 25 metros cúbicos mensais. O presidente da Codelco do Chile disse que os fundamentos de cobre extraordinariamente poderosos favorecem o investimento em projetos e veem um retorno a uma produção anual total de 1,7 milhão de toneladas, ou um aumento de 17% até o final da década. GEOPOLÍTICO Diz-se que os EUA e aliados estão mais próximos de uma proibição quase total de exportações para a Rússia, de acordo com a Bloomberg. O ministro das Relações Exteriores da Rússia, Lavrov, disse que quase nada foi feito para abordar as preocupações de Moscou quando perguntado sobre o futuro do acordo de grãos do Mar Negro. Um artigo de opinião no Telegraph pelo deputado da Ilha de Wight, Bob Seely, afirmou que o presidente russo Putin está se preparando para atacar o Reino Unido e disse que a implantação de navios espiões russos é assustadora, enquanto ele acrescentou que a Grã-Bretanha está longe de estar pronta para combater o que Putin planejou. O Eurocontrol teria sido alvo de um ataque cibernético de hackers pró-Rússia que atacaram sites, enquanto as comunicações internas e externas também foram afetadas, embora o tráfego aéreo não tenha sido afetado, de acordo com a agência de tráfego aéreo citada pelo WSJ. O Irã disse que sua Marinha forçou um submarino dos EUA a vir à superfície quando entrou no Golfo, de acordo com a TV estatal. ÁSIA-PAC O funcionário do PBoC disse que consolidará o apoio financeiro à economia real e consolidará a tendência de recuperação econômica, enquanto espera que a inflação ao consumidor se recupere ainda este ano e prestará atenção à possível inflação importada do exterior. O funcionário do PBoC também disse que manterá a estabilidade em ferramentas de política estrutural de longo prazo, como a ferramenta de reempréstimo, e aprofundará as reformas das taxas de juros. O MOFCOM da China disse que as condições comerciais globais permanecem graves e complexas, enquanto trocou pontos de vista com os EUA sobre as relações econômicas e comerciais durante a visita do Departamento dos EUA à China na semana passada. O presidente dos EUA, Biden, deve revelar as restrições de investimento da China antes da cúpula do G7 em maio, de acordo com a Bloomberg. Também foi relatado que o presidente dos EUA, Biden, e o presidente francês, Macron, discutiram em um telefonema a viagem de Macron à China e os dois reafirmaram a importância de manter a paz e a estabilidade em todo o Estreito de Taiwan. A secretária do Tesouro dos EUA, Yellen, disse que a relação EUA-China está claramente em um "momento tenso" e que ela não procura dissociar as economias dos EUA e da China, mas observou que as ações coercitivas da China contra as empresas dos EUA estão aumentando. Além disso, Yellen disse que pretende viajar para a China no momento apropriado e deve se envolver em um diálogo substantivo sobre questões econômicas com seu homólogo. O primeiro-ministro do Japão, Kishida, disse que não há planos para ajustar a taxa de imposto sobre vendas, quando questionado sobre como eles pretendem financiar os gastos com creches. O BoJ está aberto a ajustar o Controle da Curva de Rendimentos este ano se o ímpeto salarial se mantiver e puder se envolver em um debate mais animado nas reuniões de junho e julho, enquanto não há consenso atual sobre em quanto tempo o YCC eliminará a chave de contagem salarial de julho, de acordo com fontes da Reuters. A Ata do RBI afirmou que a inflação permanece elevada e generalizada, o que continua a ser o maior risco para a economia indiana, enquanto acrescentou que o MPC deve permanecer em alerta máximo e pronto para agir preventivamente se os riscos se intensificarem tanto para o crescimento quanto para a inflação. UE/Reino Unido A ata do BCE afirmou que uma maioria muito ampla concordava com a proposta do economista-chefe Lane de aumentar as taxas de juro diretoras do BCE em 50 bps, embora alguns membros tivessem preferido não aumentar as taxas diretoras até que as tensões nos mercados financeiros tivessem diminuído e realizar uma reavaliação abrangente da orientação na próxima reunião de política monetária do Conselho do BCE. A acta afirmava que era necessário mais tempo para avaliar plenamente o efeito global da orientação da política monetária sobre as condições financeiras, embora também se tenha notado que, se as perspetivas de inflação incorporadas nas projeções de março dos especialistas do BCE fossem confirmadas, o Conselho do BCE teria mais motivos a cobrir no ajustamento da orientação da política monetária, a fim de assegurar um regresso atempado da inflação ao objetivo. Lagarde, do BCE, disse que a inflação é muito forte e que eles precisam fazer tudo o que puderem para trazer a inflação de volta à meta de 2%, enquanto ela acrescentou que não é útil debater o nível da meta de inflação hoje. Visco, do BCE, disse que a demanda dentro da economia da EZ está abaixo da tendência e o risco de fazer muito é pelo menos tão grande quanto o risco de fazer muito pouco. A Alemanha elevou ligeiramente sua previsão do PIB de 2023 para 0,4%, mas cortou a previsão do PIB de 2024 para 1,6%, enquanto cortou as previsões de inflação de 2023 e 2024 para 5,9% (anterior a 6,0%) e 2,7% (anterior a 2,8%), respectivamente, de acordo com fontes da Reuters. RECAPITULAÇÃO DE DADOS Confiança do Consumidor da UE Flash (abr) -17,5 vs. Exp. -18,5 (Anterior -19,2, Rev. -19,1) Preços ao Produtor Alemão MM (Mar) -2,6% vs. Exp. -0,5% (Anterior -0,3%) Preços ao Produtor Alemão YY (Mar) 7,5% vs. Exp. 9,8% (Anterior 15,8%)

COMÉRCIO DOS EUA ACÇÕES As ações dos EUA fecharam pouco alteradas, com um ligeiro desempenho abaixo do Russell 2k, depois que todos os futuros do índice reduziram seus ganhos pré-mercado logo após a abertura, à medida que os participantes digeriam divulgações de dados mistos e resultados variados de lucros de empresas como Goldman Sachs e Bank of America, enquanto a mais recente retórica do Fed permaneceu hawkish. SPX +0,09% em 4.154, NDX +0,03% em 13.091, DJIA -0,03% em 33.987, RUT -0,40% em 1.795. MANCHETES NOTÁVEIS A Fed Discount Rate Minutes afirmou que os diretores de Cleveland, St Louis e Minneapolis queriam um aumento de 50bps na taxa de desconto, enquanto Richmond, Dallas e Atlanta optaram por nenhuma mudança e Filadélfia, Chicago, Kansas City, Boston, Nova York e San Francisco votaram por um aumento de 25bp. Bowman, do Fed, disse que eles estão observando muito de perto possíveis sinais de mais estresse bancário. Bostic, do Fed, reiterou que espera mais um aumento de juros e observou que a economia ainda tem muito ímpeto e a inflação está muito alta. Bostic disse que ainda há mais trabalho a ser feito na política e que a linha de base é manter as taxas após a próxima vez e se manter por "um bom tempo", enquanto ele acrescentou que levará um tempo para que a inflação volte à meta, de acordo com uma entrevista à CNBC. Bullard, do Fed, disse que as previsões de recessão dos EUA ignoram a força do mercado de trabalho e a poupança pandêmica ainda a ser usada, enquanto acrescentou que não há muito progresso claro sobre a inflação significa que as taxas precisam continuar a subir, de acordo com uma entrevista à Reuters. O economista da Casa Branca Bernstein disse que o governo está acompanhando de perto os desenvolvimentos em imóveis comerciais e muitas participações detidas por bancos de pequeno e médio porte, enquanto acrescentou que a inflação durou mais do que quando o administrador usou pela primeira vez o termo "transitório". Bernstein também afirmou que há algumas evidências de que a China quer ver o dólar enfraquecer como moeda de reserva internacional e que aumentar o teto da dívida dos EUA ajudaria a proteger o valor do dólar como moeda de reserva mundial. Os republicanos da Câmara dos EUA estão considerando revogar a Lei de Redução da Inflação (IRA) como parte de seu pacote de limite de dívida, de acordo com Punchbowl. Também foi relatado que o presidente do Freedom Caucus, Perry, disse que o projeto de lei deve revogar a Lei de Redução da Inflação para passar na Câmara, de acordo com Wasson, da Bloomberg. O FDIC dos EUA estima que as duas falências recentes do Silicon Valley Bank e do Signature Bank resultaram em perdas de cerca de um ano. USD 22,5 bilhões, enquanto apenas os US$ 3,3 bilhões restantes em perdas afetarão diretamente o saldo do DIF. Os EUA reduziram os tamanhos dos leilões de notas de 4 e 8 semanas para US $ 50 bilhões (antes de 60 bilhões) e 45 bilhões (antes de 50 bilhões), respectivamente, a serem vendidos em 20 de abril e liquidados em 25 de abril. RECAPITULAÇÃO DE DADOS Licenças de Construção dos EUA (Mar) 1.413M vs. Exp. 1.45M (Anterior 1.55M) US Housing Starts (Mar) 1.420M vs. Exp. 1.4M (Anterior 1.45M, Rev. 1.432M) RENDA FIXA Os títulos do Tesouro se achataram em um comércio instável em meio a discursos agressivos do Fed e dados mistos. FX O dólar enfraqueceu e o DXY recuou abaixo de 102,00, em uma reversão dos ganhos de segunda-feira em meio a dados mistos de habitação dos EUA e apesar dos comentários de autoridades do Fed em que Bullard reafirmou sua posição hawkish, enquanto Bostic repetiu que ainda vê mais um aumento, mas depois espera uma manutenção ao longo do final do ano. O euro se beneficiou do dólar mais fraco, mas permaneceu na alça de 1,0900, enquanto houve comentários do Goldman Sachs, que elevou sua previsão de taxa terminal de 3,75% para 3,50%, devido ao recuo das tensões bancárias, fortes indicadores de inflação subjacente e recentes comentários hawkish do BCE. Além disso, o Goldman Sachs também observou que é uma chamada próxima para um aumento de 25bps ou 50bps em maio. A GBP foi elevada depois de dados mais firmes sobre empregos e salários terem apoiado as expectativas hawkish antes do IPC do Reino Unido. O JPY ganhou com o recuo do dólar e o USD / JPY caiu brevemente abaixo da alça de 134,00, onde eventualmente encontrou algum suporte leve. COMMODITIES Os preços do petróleo se mantiveram estáveis com a ação dos preços instável e confinados a uma faixa apertada, já que havia poucos catalisadores específicos de energia, enquanto os ventos favoráveis de um dólar mais fraco e do PIB chinês acima do previsto foram compensados pelo tom de risco provisório e pelas manchetes relacionadas à oferta. Dados de Inventário de Energia dos EUA (bbls): Bruto -2,7 milhões (exp. -1,1 milhões), Gasolina -1 milhão (exp. -1,3 milhões), Destilado -1,9 milhão (exp. -0,9 milhões), Cushing -0,6 milhões. O ministro da Agricultura polonês, Telus, disse que a Polônia concordou com a Ucrânia que os trânsitos de grãos serão monitorados e escoltados pela alfândega, enquanto eles permitirão o trânsito de grãos da Ucrânia a partir da noite de sexta-feira. GEOPOLÍTICO O primeiro-vice-primeiro-ministro ucraniano disse que o acordo de grãos do Mar Negro está sob ameaça de ser interrompido, enquanto um alto funcionário ucraniano negou que as inspeções de navios tenham recomeçado como parte do acordo de grãos do Mar Negro. O ministro das Relações Exteriores da Rússia, Lavrov, discutirá o acordo de exportação do Mar Negro com o secretário-geral da ONU em Nova York em uma reunião na próxima semana, enquanto o embaixador russo na ONU disse que não há movimento sobre o Acordo de Grãos do Mar Negro, de acordo com a TASS. O 2º porta-aviões da Marinha chinesa do PLA, Shandong, está realizando exercícios intensivos além da primeira cadeia de ilhas, chegando perto de Guam, na segunda cadeia de ilhas, depois de completar os exercícios de cerco de ilhas de Taiwan na semana passada, de acordo com o Global Times. Também foi relatado que a China deve realizar exercícios militares na área do mar perto de Guandong. O Ministério das Relações Exteriores da China disse que as vendas de armas dos EUA para Taiwan prejudicam a paz dentro do Estreito. O Ministério da Defesa do Japão enviou caças a jato para uma aeronave de reconhecimento russa sobre o Mar do Japão. ÁSIA-PAC O regulador do mercado da China disse que investigará e lidará estritamente com comportamentos de concorrência desleal on-line, como especulação de crédito e publicidade falsa de transmissão ao vivo on-line. A secretária do Tesouro dos EUA, Yellen, fará comentários sobre a relação econômica EUA-China na quinta-feira e detalhará as prioridades econômicas dos EUA sobre a China, incluindo a garantia dos interesses de segurança nacional e a proteção dos direitos humanos. Yellen dirá que os EUA e a China devem cooperar em questões globais, como a mudança climática, a angústia da dívida nos países em desenvolvimento e a comunicação macroeconômica, enquanto ela deve detalhar o desejo dos EUA de uma competição econômica saudável e mutuamente benéfica com a China com base em condições equitativas. O secretário de Comércio dos EUA, Raimondo, disse que os EUA devem ter tolerância zero para a China roubar propriedade intelectual. Uma delegação de cerca de 15 representantes seniores de empresas australianas e funcionários do governo local fará uma visita de seis dias à China a partir de 23 de abril, de acordo com fontes do Global Times. UE/Reino Unido Lane, do BCE, reafirmou que o caso base é que o banco deve aumentar as taxas em maio e reiterou uma abordagem de dependência de dados. Lane também afirmou que eles estão muito em modo de esperar para ver e que a economia da zona do euro não entrará em recessão, de acordo com a Bloomberg. O sindicato alemão Verdi convocou a equipe de segurança da aviação a entrar em greve na quinta e sexta-feira nos aeroportos locais. RECAPITULAÇÃO DE DADOS UK Employment Change (Fev) 169k vs. Exp. 50k (Anterior 65k) Taxa de desemprego da OIT do Reino Unido (fevereiro) 3,8% vs. Exp. 3,7% (Anterior 3,7%) Ganhos Médios do Reino Unido (Ex-Bônus) (Fev) 6,6% vs. Exp. 6,2% (Anterior 6,5%, Rev. 6,6%) Expectativas do Inquérito ZEW da UE (Abr) 6.4 (Anterior 10.0) Sentimento Econômico Alemão ZEW (Abr) 4.1 vs. Exp. 15.3 (Anterior 13.0) Condições atuais do ZEW alemão (abr) -32,5 vs. exp. -40,0 (anterior -46,5)

Semana após semana, a partir de dezembro de 2022, Mike Wilson, do Morgan Stanley, estava jurando para cima e para baixo para qualquer um que ouvisse que só ele vê o quão ruim será esta temporada de ganhos, e só ele tem uma pista de como os investidores estão despreparados para a próxima carnificina. Eventualmente, seu sermão de fogo e enxofre tornou-se tão ralo e contagiante que outros bancos - como o Goldman - entraram no tabuleiro de baixa e, eventualmente, as expectativas consensuais da S & P de fato caíram, se não nem de longe baixas o suficiente para alcançar as expectativas de Mike Wilson. Mas a conclusão de um número crescente de analistas e especialistas era clara: os ganhos seriam terríveis e possivelmente piores. E então algo notável aconteceu: os lucros no primeiro trimestre, o trimestre em que, de acordo com Mike Wilson, veria tudo desmoronar (na verdade, ele disse isso sobre o Q4 22, mas quando isso não aconteceu, ele apenas empurrou sua previsão um trimestre para cima), estão chegando muito mais fortes do que o consenso sombrio espera. Como Savita Subramanian, do Bank of America, escreve em seu primeiro Rastreador de Lucros semanal para o 1º trimestre (disponível para subs profissionais no lugar usual), após a Semana 1, na qual 30 empresas do S&P 500 (incluindo os primeiros repórteres) compreendendo 10% dos lucros relatados... Os resultados foram surpreendentes: 90% das empresas bateram em EPS, 73% em vendas e 67% em ambos, bem acima dos 54%/83%/46% pós-Semana 1 do último trimestre e da média histórica de 67%/64%/48%. Alimentado por grandes batidas bancárias, o EPS do 1º trimestre está acompanhando uma surpresa de 30bp. Colocando isso em contexto, de acordo com Savita, esta é a "melhor taxa de batida após a Semana 1 desde pelo menos 2012" (pelo menos por enquanto). Com certeza, há uma razão para esse início de explosão na temporada de resultados do 1º trimestre, e tem a ver com os grandes bancos, que, como dissemos, emergiram como beneficiários maciços da corrida bancária que prejudicou esse pequeno e regional setor bancário em março. Aqui está Savita: Ainda assim, apesar de relatar o que pode acabar sendo a melhor temporada de lucros em relação às expectativas drasticamente reduzidas em mais de uma década, o Bank of America - que, como Mike Wilson - é muito pessimista sobre as perspectivas, sugere que - o que mais - a queda de lucros pode não ter começado, mas virá... finalmente... o mesmo argumento que Mike Wilson apresenta todas as segundas-feiras quando tem de explicar ao seu cliente como os manteve fora do rali de 3800 a 4200 nos últimos 5 meses. Dito isto, o Bank of America está pronto para capitular em sua perspectiva de baixa se a força nos lucros persistir e, como escreve Subramanian, "nossa previsão de EPS para 2023 (consenso de US $ 200 versus US $ 220) pode ser muito baixa se os eventos de março provarem ser idiossincráticos e temporários". Além disso, o recente declínio nas taxas catalisou algumas lideranças do ciclo inicial, como a habitação, onde a demanda está se recuperando. Mas mesmo que o crescimento do 1T YoY se estabilize até o final do ano, o EPS de 2023 seria de apenas ~ US $ 203. " Ou, como Savita pergunta retoricamente: "Será que 2023 importa se o EPS de 2024 se recuperar rapidamente para os níveis de 2022, como a história sugeriria?" A longo prazo, o BofA observa que o capex de automação é um bom presságio para a produtividade (ganhos positivos) e a recém-descoberta disciplina das mega-caps em torno da oferta, retorno de caixa e racionalização da capacidade argumentam por mais estabilidade dos ganhos (múltiplo de mercado positivo). Ainda assim, mantendo-se fiel à sua visão de baixa por enquanto (já que não tem escolha por enquanto), o banco prevê que os lucros provavelmente superarão a economia em 2024, já que a desaceleração dos lucros começou antes da desaceleração econômica deste ciclo. Os ganhos também se recuperam mais fortes do que caem... uma vez que as recessões geralmente removem o excesso de capacidade, resultando em uma estrutura de custos mais enxuta e em perfis de margem aprimorados. "Mas o EPS de consenso de 2024 de US $ 247 (+12% YoY) parece ambicioso para nós, especialmente se o PIB do ano inteiro permanecer em grande parte estável YoY (visão da casa BofA)." Ironicamente, os ganhos nem precisam ser tão fortes daqui para frente: desde que sejam consistentemente mais altos do que as expectativas de consenso e enquanto houver um sentimento curto e de baixa quase recorde, o colapso continuará.

A recuperação pós-Covid da China está firmemente no caminho certo, de acordo com uma enxurrada de dados nesta terça-feira. A economia expandiu 4,5% no primeiro trimestre em relação ao ano anterior, acelerando em relação à leitura anterior de 2,9% e superando com folga as previsões de crescimento de 4%. As vendas no varejo subiram mais de 10%, dando esperança de que a demanda doméstica até então flácida também possa se recuperar. As ações da Ásia estavam em sua maioria mais fracas nesta terça-feira, com os investidores possivelmente preocupados com as implicações de um aperto adicional do Fed, depois que fortes dados de manufatura impulsionaram as apostas para um aumento em maio. Também é improvável que os investidores estejam comprando agressivamente antes dos próximos lucros bancários, ansiosos para ver se algum foi afetado pela turbulência no setor. O Goldman Sachs e o Bank of America informam no final do dia, enquanto o Morgan Stanley está na quarta-feira. JPMorgan, Citigroup e Wells Fargo superaram as previsões de Wall Street, mas a State Street caiu mais de 9% durante a noite depois que a receita de taxas caiu. As ações do Japão, no entanto, estavam a caminho de um oitavo dia consecutivo de ganhos, alimentando-se de um iene enfraquecido e alguns resultados financeiros domésticos flutuantes. A abertura das ações europeias será observada de perto depois que a semana começou com um recuo das máximas de um ano, encerrando uma série de vitórias de cinco dias. Espera-se que o Banco da Indonésia deixe sua taxa básica inalterada pela terceira reunião consecutiva nas próximas horas, um de um número crescente de bancos centrais que estão optando por observar como o aperto da política até agora se desenrola na economia. Para o Banco da Reserva da Austrália, a decisão de fazer uma pausa no mês passado após 10 aumentos consecutivos foi próxima, revelou a ata da reunião, e um potencial retorno ao aperto está muito vivo. Principais desenvolvimentos que podem influenciar os mercados na terça-feira: Dados trabalhistas do Reino Unido Pesquisa alemã ZEW Goldman Sachs, ganhos do BofA

O mundo mudou radicalmente nos últimos anos. Tivemos a pior pandemia desde 1918 e a terceira pior da história mundial. Tivemos um colapso global da cadeia de suprimentos. A inflação tem sido a pior desde o início da década de 1980, apesar do fato de que ela caiu desde o pico em junho passado. Enquanto isso, a Europa vive sua pior guerra desde o fim da Segunda Guerra Mundial. Essa guerra cinética na Ucrânia foi acompanhada por uma guerra financeira e econômica entre os EUA, o Reino Unido, a UE e a Rússia que envolve sanções financeiras extremas, incluindo a apreensão das reservas do banco central da 11ª maior economia do mundo. Essa guerra financeira e as sanções que a acompanharam interromperam as cadeias de suprimentos, além das interrupções que já estavam presentes. Eles ainda persistem. E a segunda maior economia do mundo, a China, trancou 50 milhões de pessoas em Xangai e Pequim por meses em um esforço desesperançoso e equivocado para suprimir a COVID. (A China finalmente pareceu aprender que o vírus vai para onde quer). Enquanto isso, as tensões no Estreito de Taiwan são altas, com muita conversa sobre uma potencial invasão chinesa ou bloqueio de Taiwan. A lista continua. Se o ouro é o último porto seguro para os investidores e o mundo tem sido perigosamente inseguro, então o preço do ouro deve ter disparado, certo? Não é o caso. Hoje, o ouro é de cerca de US $ 2.030 por onça, depois de ganhar mais de US $ 200 no último mês (esse preço flutua diariamente e intraday). Isso ainda é menor do que a alta histórica de US $ 2.069 de 6 de agosto de 2020. A conclusão é que o ouro está mais baixo hoje do que há três anos. Houve alguns derramamentos e emoções ao longo do caminho, incluindo dois picos acima de US $ 2.000 e vários esmagamentos na faixa de US $ 1.680, mas sempre seguidos por uma reversão para uma tendência central persistente que não se moveu muito. Então, estamos de volta à pergunta original. Com a inflação, a escassez e a guerra ao redor, por que o ouro não está passando de US $ 3.000 por onça e chegando a US $ 4.000, US $ 5.000 e além? As condições de oferta/demanda favorecem preços mais altos do ouro. A produção global de ouro manteve-se bastante constante nos últimos sete anos. Durante o mesmo período de sete anos, durante um período em que a produção global ficou estável, os bancos centrais aumentaram suas participações oficiais em mais de 6%. A China adicionou mais de 1.400 toneladas métricas nos últimos treze anos (esse é o número oficial; extraoficialmente eles provavelmente possuem muito mais). A Rússia adquiriu mais de 1.500 toneladas métricas no mesmo período. Outros grandes compradores incluíram Polônia, Turquia, Irã, Cazaquistão, Japão, Vietnã e México. Os bancos centrais do Grupo Visegard (República Checa, Hungria, Polónia e Eslováquia) também compraram ouro. O curioso é que os investidores individuais nos EUA ainda parecem indiferentes ao ouro como ativo monetário. Em teoria, os bancos centrais são os mais bem informados sobre a condição real do sistema monetário global. Se os bancos centrais estão comprando todo o ouro que podem com moeda forte (dólares ou euros), não está claro o que os investidores de varejo estão esperando. Naturalmente, as participações do banco central são apenas cerca de 17,5% do total de ouro acima do solo e há muito mais demanda de investidores em barras de ouro e por joias (uma forma de riqueza vestível). Ainda assim, os bancos centrais são, sem dúvida, os participantes mais experientes do mercado; e seus aumentos constantes nas posses de ouro são significativos. As taxas de juro também desempenham um papel de apoio. Muitos dos movimentos direcionais nos preços do ouro nos últimos três anos foram vinculados a movimentos das taxas de juros. A correlação não é perfeita, mas é forte. O rali nos preços do ouro no final de 2020 foi vinculado a uma queda nas taxas de juros (rendimento até o vencimento) na nota do Tesouro dos EUA de 10 anos de 1,930% em 19 de dezembro de 2019 para 0,508% em 31 de julho de 2020. Da mesma forma, a queda nos preços do ouro após fevereiro de 2021 foi vinculada a um aumento nas taxas de juros da nota do Tesouro de 10 anos de 1,039% em 2 de janeiro de 2021 para 3,130% em 2 de maio de 2022. As taxas são de 3,44% a partir de hoje. Mas acredito que as taxas de juros da nota do Tesouro de 10 anos cairão novamente e continuarão a cair à medida que o crescimento global enfraquecer. Essa é uma boa notícia para os investidores em ouro. As taxas de curto prazo subiram por causa da política do Fed, mas as taxas de longo prazo cairão porque os investidores veem que o Fed causará uma recessão. Isso se correlaciona com os preços mais altos do ouro. Embora as condições de oferta / demanda do mercado sejam favoráveis para o ouro, e o ambiente geral da taxa de juros também seja favorável para o ouro, nenhum dos dois parece ter o poder necessário para empurrar o ouro de forma sustentável para além de US $ 2.000. Qual é o problema? O verdadeiro vento contrário para o ouro e a principal razão pela qual o ouro tem lutado para ganhar tração nos últimos três anos tem sido o dólar forte. Afinal, o preço do ouro em dólar é realmente apenas o inverso da força do dólar. Um dólar mais fraco significa um preço mais alto em dólar para o ouro. Um dólar mais forte significa um preço mais baixo em dólares para o ouro. Pode parecer paradoxal imaginar um dólar forte no meio de toda a inflação que temos visto. Mas esse é o caso. O que é extraordinário nos últimos três anos não é que o ouro não tenha subido; é que o ouro se manteve em face de um dólar persistentemente forte. Então, isso leva à próxima pergunta: O que tem estado por trás do dólar forte e o que poderia fazer com que o dólar de repente enfraquecesse e enviasse os preços do ouro para a estratosfera? O dólar forte foi impulsionado por uma demanda por garantias denominadas em dólar, principalmente títulos do Tesouro dos EUA, necessários como garantia para apoiar a alavancagem nos balanços dos bancos e nas posições de derivativos de fundos de hedge. Essa garantia de alta qualidade tem sido escassa. À medida que os bancos lutam por garantias escassas, eles precisam de dólares para pagar os títulos do Tesouro. Isso alimenta a demanda por dólar. A disputa por garantias também fala de temores de uma crise bancária na esteira do colapso do SVB, crescimento econômico mais fraco, temores de inadimplência, diminuição da solvabilidade dos mutuários e medo de uma crise de liquidez global. Ainda não chegamos lá, mas estamos chegando perto sem alívio à vista. À medida que o fraco crescimento se transforma em uma recessão global, um novo pânico financeiro estará no horizonte. Nesse ponto, o próprio dólar pode deixar de ser um refúgio seguro, especialmente dado o uso agressivo de sanções pelos EUA e o desejo de grandes economias como China, Rússia, Turquia e Índia de evitar o sistema do dólar americano, se possível. Quando esse pânico atingir e o dólar não for mais considerado confiável, o mundo se voltará para o ouro. A frustração com o movimento lateral dos preços do ouro é compreensível. Mas, por trás da cortina, uma nova crise de liquidez está se formando. Os investidores devem considerar os preços de hoje um presente e talvez uma última chance de adquirir ouro a esses preços antes que a verdadeira corrida de refúgio seguro comece. Mesmo acima de US $ 2.000, o ouro é tão barato agora, é praticamente um roubo.